像 LVMH 和 Prada 这样的奢侈品股票正以远低于快时尚同行（如 Zara 和 H&M）的折扣价交易，引发投资者担忧，认为奢侈品牌的黄金时代可能已成过去。全球奢侈品销售在过去三年中几乎未见增长，过去20年推动行业的两大趋势——中国需求激增与西方中产阶级的奢侈消费——正在消退。中国消费者曾贡献行业增长的一半以上，如今却在动用储蓄，同时零售销售增速不足1%，显示出预算紧张的迹象。中国房地产价值自2021年高点已下跌40%，让 homeowner 感觉更贫穷，从而减少奢侈品支出。一项针对离岸信托的新20%税可能进一步抑制富裕中国消费者的大额消费。与此同时，欧洲和美国的中等收入消费者正面临能源成本上涨和借贷利率上升带来的通胀压力，可支配收入减少，难以负担奢侈品消费。这使得奢侈品牌不得不依赖超级富裕消费者，而大众市场品牌如 Louis Vuitton——其超过一半的销售额来自中等收入消费者——正面临特别的挑战。LVMH 目前的市盈率较 Inditex（Zara 的母公司）折价30%，为自2016年以来的最大差距。当时，销售疲软源于中国市场的“标志疲劳”，但 Louis Vuitton 通过产品革新和扩大美国市场 focus，为2016年初的投资者带来了34%的年化回报。然而，在更广泛的经济压力下，当前的前景更加不明朗。
来源: Wall Street Journal Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要