挪威的石油基金，价值超过2万亿美元，正在建议其债券组合进行重大转型，将政府债务敞口从70%降至50%，并增加企业债务配置。这一举措被描述为自基金成立三十多年以来可能最大的一次调整，反映了人们对政府债务作为无风险资产的日益怀疑。基金维持其整体70%股票、25%固定收益和5%另类投资的分配，但在固定收益中寻求重新平衡，朝向50/50的政府债务/企业债务分配转变。它认为持续的通胀、高借贷水平和市场波动削弱了主权债券的安全性，即使违约仍然罕见。基金更倾向于企业债务和抵押贷款支持债券，因其收益溢价和相对韧性，指出其庞大的规模提供了充足的流动性。它还计划用基于规模的配置替代债务与GDP的惩罚，这一转变可能会显著影响日本政府债券持仓。基金透明的政府信函突显了更广泛的市场认识：政府债务不再是人们曾以为的完美避风港。世界最大主权财富基金的这一坦诚立场已引起资产配置专家的共鸣，预示着全球机构投资策略可能出现转折点。