El fondo de petróleo de Noruega, valorado en más de 2 billones de dólares, propone un cambio importante en su cartera de bonos, reduciendo la exposición a deuda gubernamental del 70% al 50% y aumentando la asignación a deuda corporativa. Este movimiento, descrito como potencialmente el mayor ajuste desde la creación del fondo hace más de tres décadas, refleja un creciente escepticismo sobre la deuda gubernamental como activo libre de riesgo. El fondo mantiene su asignación general del 70% acciones, 25% renta fija y 5% alternativos, pero busca rebalancear dentro de la renta fija hacia una división 50/50 de deuda gubernamental/empresarial.

Sostiene que la inflación persistente, los altos niveles de endeudamiento y la volatilidad del mercado socavan la seguridad de los bonos soberanos, incluso si los impagos siguen siendo raros. El fondo favorece bonos corporativos y respaldados por hipotecas por su prima de rentabilidad y relativa resiliencia, señalando su tamaño masivo proporciona suficiente liquidez. También planea reemplazar las penalizaciones de deuda sobre PIB con asignaciones basadas en el tamaño, un cambio que podría impactar significativamente las tenencias de bonos gubernamentales japoneses.

La carta transparente del fondo al gobierno subraya un reconocimiento más amplio del mercado: la deuda gubernamental no es el refugio seguro impecable que se suponía que era. Esta postura franca del mayor fondo soberano del mundo ha resonado con expertos en asignación de activos, señalando un posible punto de inflexión en las estrategias de inversión institucional global.