Skydance Selloff Fuels Worst New-Bond Performance Since Pandemic

Skydance Corp.’s high-grade bonds, issued Sept. 30, underperformed the broader market by 27 basis points within 10 days — the worst relative gap since April 2020, according to JPMorgan Chase & Co. Strategists led by Nathaniel Rosenbaum noted this was the largest divergence in six and a half years. Excluding Skydance, new issues actually outperformed by about 4 basis points. The bank warned that new bond performance has become less predictable this year, urging investors to assess potential lag risks despite tight spreads.

The selloff also explains why last week’s issuance fell well below dealer expectations, even with strong fund inflows and low rate volatility. JPMorgan compared the underperformance to April 2020, when average high-grade spreads were 2.7 times wider, calling last week’s results “far worse by comparison.”.

السندات عالية الجودة لشركة سكايدانس كورب، الصادرة في 30 سبتمبر، أدت أداءً أضعف من السوق الأوسع بـ27 نقطة أساس خلال 10 أيام — أسوأ فجوة نسبية منذ أبريل 2020، وفقًا لجيه بي مورغان تشيس وشركاه. الاستراتيجيون الذين قادهم ناثانيال روزنباوم لاحظوا أن هذا كان أكبر انحراف في ستة ونصف سنة. باستثناء سكايدانس، أصدرات جديدة تفوقت فعليًا على السوق بنحو 4 نقاط أساس. حذر البنك من أن أداء إصدارات السندات الجديدة أصبح أقل قابلية للتنبؤ به هذا العام، وحث المستثمرين على تقييم مخاطر التأخير المحتملة رغم الفروقات الضيقة. يشرح هذا البيع أيضًا لماذا كان إصدار الأسبوع الماضي أقل بكثير من توقعات التجار، حتى مع تدفقات صناديق قوية وتقلبات منخفضة في أسعار الفائدة. قارن جيه بي مورغان هذا الأداء الضعيف بأبريل 2020، عندما كانت الفروقات المتوسطة للسندات عالية الجودة أوسع بـ2.7 مرة، ووصف نتائج الأسبوع الماضي بأنها “أسوأ بكثير بالمقارنة”.

স্কাইড্যান্স কর্পের উচ্চ-গ্রেড বন্ড, ৩০ সেপ্টেম্বরকে জারি করা হয়েছে, ১০ দিনে বাজারের তুলনায় ২৭ বেসিস পয়েন্টে কমজোর পড়েছে — এপ্রিল ২০২০-এরপরে সবচেয়ে খারাপ সাপেক্ষিক পার্থক্য, জেপি মורגান চেস এন্ড কো অনুযায়ী। ন্যাথানিয়াল রোজেনবাউমের নেতৃত্বে থাকা রণনীতিবিদরা এইことを ছয় ও pół বছর以来 সবচেয়ে lớn বিচ্যুতি বলেছেন। স্কাইড্যান্সকে বাদ দিয়ে, নতুন ইস্যুস事实上 বাজারের চেয়ে تقریباً ৪ বেসিস পয়েন্টে ভালো কর্মক্ষমতা দেখিয়েছে। ব্যাংকটি সতর্কতা দিয়েছে যে এই বছর নতুন বন্ড কর্মক্ষমতা কম পূর্বাভাসযোগ্য হয়ে গেছে, তীব্র স্প্রেড থাকলেও বিনিয়োগকারীদের সম্ভাব্য ল্যাগ ঝুঁকির মূল্যায়ন করার পরামর্শ দিয়েছে। এই বিক্রিটি পिछले সপ্তাহের ইস্যু ডিলারের আশা থেকে অনেক নিচে থাকার কারণও ব্যাখ্যা করে, এমনকি মজবूत ফান্ড প্রবাহ এবং কম বাজার-rate অস্থিরতাও থাকলে। জেপি মורגান এই কম কর্মক্ষমতাকে এপ্রিল ২০২০-এর সাথে তুলনা করেছে, যখন গড় উচ্চ-গ্রেড স্প্রেড ২.৭ গुना বেশি প্রসারিত ছিল, এবং গত সপ্তাহের ফলাফলকে “তুলনায় খারাপ יותר” বলেছেন।

Skydance Corp.’s Investment-Grade-Anleihen, ausgegeben am 30. September, unterliefen den breiteren Markt innerhalb von 10 Tagen um 27 Basispunkte — die größte relative Lücke seit April 2020, laut JPMorgan Chase & Co. Die von Nathaniel Rosenbaum geleiteten Strategen stellten fest, dass dies die größte Divergenz in sechs und einem halben Jahr war. Ohne Skydance hätten die Neuemissionen tatsächlich um etwa 4 Basispunkte besser abgeschnitten als der Markt.

Die Bank warnte, dass die Performance neuer Anleihenemissionen in diesem Jahr weniger vorhersehbar geworden sei, und riet Anlegern, trotz enger Spreads potenzielle Lag-Risiken zu bewerten. Dieser Verkauf erklärt auch, warum die Emission der letzten Woche deutlich unter den Erwartungen der Händler lag, selbst bei starken Kapitalzuflüssen und niedriger Zinssatzvolatilität. JPMorgan verglich diese Unterperformance mit April 2020, als die durchschnittlichen Spreads von Investment-Grade-Anleihen 2,7-mal breiter waren, und bezeichnete die Ergebnisse der letzten Woche als „weit schlechter im Vergleich“.

Los bonos de alta calificación de Skydance Corp., emitidos el 30 de septiembre, bajoperformaron el mercado en general por 27 puntos básicos en 10 días — el desfase relativo más amplio desde abril de 2020, según JPMorgan Chase & Co. Los estrategistas liderados por Nathaniel Rosenbaum señalaron que esta fue la mayor divergencia en seis años y medio. Excluyendo a Skydance, las nuevas emisiones en realidad superaron al mercado en aproximadamente 4 puntos básicos. El banco advirtió que el desempeño de las nuevas emisiones de bonos se ha vuelto menos predecible este año, instando a los inversores a evaluar los riesgos de retraso potencial pese a los diferenciales ajustados.

La venta también explica por qué la emisión de la semana pasada quedó muy por debajo de las expectativas de los distribuidores, incluso con fuertes entradas de fondos y baja volatilidad de las tasas. JPMorgan comparó el bajo rendimiento con abril de 2020, cuando los diferenciales promedio de bonos de alta calificación eran 2,7 veces más amplios, calificando los resultados de la semana pasada como “mucho peor en comparación”.

Les obligations de haute qualité de Skydance Corp., émises le 30 septembre, ont sous-performé le marché en général de 27 points de base en 10 jours — l'écart relatif le plus mauvais depuis avril 2020, selon JPMorgan Chase & Co. Les stratèges dirigés par Nathaniel Rosenbaum ont noté qu'il s'agissait de la plus grande divergence en six ans et demi. En excluant Skydance, les nouvelles émissions ont en réalité surperformé le marché d'environ 4 points de base. La banque a averti que la performance des nouvelles émissions d'obligations est devenue moins prévisible cette année, incitant les investisseurs à évaluer les risques de retard potentiel malgré des spreads serrés.

Cette vente explique également pourquoi l'émission de la semaine dernière a été bien inférieure aux attentes des négociants, même avec des entrées de fonds fortes et une faible volatilité des taux. JPMorgan a comparé cette sous-performance à avril 2020, lorsque les écarts moyens des obligations de haute qualité étaient 2,7 fois plus larges, décrivant les résultats de la semaine dernière comme « bien pires en comparaison ».

स्काइडेंस कॉर्प के उच्च-ग्रेड बॉन्ड, 30 सितंबर को जारी, 10 दिनों में व्यापक बाजार से 27 आधार अंक कमजोर रहे — अप्रैल 2020 के बाद सबसे खराब सापेक्ष अंतर, जेपी मॉर्गन चेस एंड को के अनुसार। नैथनियल रोसेनबाउम के नेतृत्व वाले रणनीतिकारों ने कहा कि यह छह और आधे साल में सबसे बड़ी भिन्नता थी। स्काइडेंस को छोड़कर, नई जारीकर्ता वास्तव में बाजार से लगभग 4 आधार अंक बेहतर प्रदर्शन कर रहे थे। बैंक ने चेतावनी दी कि इस साल नए बॉन्ड प्रदर्शन कम अनुमानित हो गया है, निवेशकों को कड़े स्प्रेड्स के बावजूद संभावित लैग जोखिमों का आकलन करने की सलाह दी। इस बिक्री ने पिछले सप्ताह के जारीकर्ता के डीलर अपेक्षाओं से बहुत नीचे रहने की भी व्याख्या की, भले ही फंड प्रवाह मजबूत हो और ब्याज दर अस्थिरता कम हो। जेपी मॉर्गन ने इस कम प्रदर्शन की तुलना अप्रैल 2020 से की, जब औसत उच्च-ग्रेड स्प्रेड्स 2.7 गुना अधिक व्यापक थे, और पिछले सप्ताह के परिणामों को “तुलना में बहुत खराब” कहा।

Obligasi investasi grade Skydance Corp., yang diterbitkan tanggal 30 September, underperformed pasar sebesar 27 basis poin dalam 10 hari — selisih relatif terburuk sejak April 2020, menurut JPMorgan Chase & Co. Stratege yang dipimpin Nathaniel Rosenbaum menyimpulkan ini adalah divergensi terbesar dalam enam setengah tahun. Mengecualikan Skydance, emisi baru sebenarnya outperformed pasar sekitar 4 basis poin. Bank tersebut memperingatkan bahwa performa emisi obligasi baru telah menjadi kurang dapat diprediksi tahun ini, dan menasehati investor untuk menilai risiko lag potensial meski spread tetap sempit.

Penjualan ini juga menjelaskan mengapa emisi minggu lalu jauh di bawah ekspektasi dealer, meski ada aliran dana yang kuat dan volatilitas suku bunga rendah. JPMorgan membandingkan underperformance ini dengan April 2020, ketika rata-rata spread obligasi investasi grade adalah 2,7 kali lebih lebar, dan menyebut hasil minggu lalu sebagai „much worse by comparison“.

スカイダンス コープの投資適格債、9月30日に発行され、10日で市場全体を27ベーシスポイント下回った — 2020年4月以来の最悪の相対的格差、JPモルガン・チェース・アンド・コーによると。ナサニエル・ローゼンバウム率いるストラテジストらは、これが6年半ぶりの最大の乖離であると指摘した。スカイダンスを除くと、新発行は実際に市場を約4ベーシスポイント上回っていた。銀行は、今年の新発行債のパフォーマンスが予測しにくくなっていると警告し、スプレッドがタイトであるにもかかわらず、投資家に遅れリスクの評価を促した。この売却は、強いファンド流入と低い金利ボラティリティにもかかわらず、先週の発行がディーラーの予想を大きく下回った理由も説明している。JPモルガンはこのアンダーパフォーマンスを2020年4月と比較し、当時の投資適格債の平均スプレッドが2.7倍広かったことを指摘し、先週の結果については「比較するとはるかに悪い」と述べた。

Os títulos de alta qualidade da Skydance Corp., emitidos em 30 de setembro, underperformeram o mercado em geral por 27 pontos básicos em 10 dias — o pior diferencial relativo desde abril de 2020, segundo JPMorgan Chase & Co. Os estrategistas liderados por Nathaniel Rosenbaum observaram que esta foi a maior divergência em seis anos e meio. Excluindo a Skydance, as novas emissões na verdade superaram o mercado em cerca de 4 pontos básicos. O banco alertou que o desempenho das novas emissões de títulos se tornou menos previsível este ano, instando os investidores a avaliarem os riscos de atraso potencial apesar dos spreads apertados.

Essa venda também explica por que a emissão da semana passada ficou bem abaixo das expectativas dos revendedores, mesmo com fortes entradas de fundos e baixa volatilidade das taxas. JPMorgan comparou o underperformance com abril de 2020, quando os spreads médios de títulos de alta qualidade eram 2,7 vezes mais amplos, descrevendo os resultados da semana passada como “muito pior em comparação”.

Высококачественные облигации Skydance Corp., выпущенные 30 сентября, отстали от рынка в целом на 27 базисных пунктов за 10 дней — худшее относительное расхождение с апреля 2020 года, согласно JPMorgan Chase & Co. Стратеги во главе с Натаниэлем Розенбаумом отметили, что это наибольшее расхождение за шесть с половиной лет. Исключая Skydance, новые выпуски на самом деле превзошли рынок примерно на 4 базисных пункта. Банк предупредил, что эффективность новых выпусков облигаций в этом году стала менее предсказуемой, призывая инвесторов оценивать потенциальные риски задержек несмотря на узкие спреды. Эта распродажа также объясняет, почему выпуск на прошлой неделе оказался значительно ниже ожиданий дилеров, даже при сильных притоках средств и низкой волатильности ставок. JPMorgan сравнил это отстаивание с апрелем 2020 года, когда средние спреды высококачественных облигаций были в 2,7 раза шире, назвав результаты прошлой недели «гораздо хуже по сравнению».

Skydance Corp.的高评级债券，发行于9月30日，在10天内表现落后于更广泛的市场27个基点 — — 这是自2020年4月以来的最差相对差距，据JPMorgan Chase & Co.报道。由Nathaniel Rosenbaum领导的策略师指出，这是六年半以来的最大分歧。排除Skydance，新发行实际上表现优于市场约4个基点。该银行警告称，今年新发行债券的表现变得更难以预测，敦促投资者评估潜在的滞后风险，尽管利差紧张。该抛售也解释了为什么上周的发行量远低于交易商预期，尽管有强劲的资金流入和低利率波动。JPMorgan将这种表现不佳与2020年4月进行了比较，当时平均高评级利差宽2.7倍，称上周的结果“相比之下要差得多”。