The hazy OpenAI growth metric driving Wall Street

Volatility in US stocks followed the revelation that OpenAI’s annualised revenue was about $20bn less than previously reported. The Financial Times confirmed the figure at close to $50bn, down from earlier estimates of $70bn. The discrepancy has highlighted the reliance of markets on annualised revenue, a vague metric used by AI start-ups to express growth to investors.

The focus on this metric has renewed calls for OpenAI and Anthropic to become public companies or formalise their financial reporting. Both companies are in fierce competition to develop better AI models, and their revenue projections have become a closely watched barometer for investors and the public attempting to gauge the strength of the AI boom. Shares in companies linked to AI, including Oracle and Nvidia, declined sharply after the FT’s report.

The AI sell-off pushed the tech-focused Nasdaq 100 down 1.4 per cent on Thursday, with the index partially recovering on Friday. Annualised figures are partial, extrapolating recent performance and expectations about the sustainability of customer contracts. Adding to the confusion is the fact that OpenAI and Anthropic use different accounting methodologies to calculate their annualised revenue.

Anthropic recognises gross revenue on sales through cloud partners, while OpenAI counts only its own cut of proceeds from arrangements with partners such as Microsoft. The $70bn figure reported in September arose from attempts by investors to compare Anthropic and OpenAI performance on a like-for-like basis. However, OpenAI described the $70bn as a “net” revenue metric when it was approached by the FT at that time.

OpenAI has always used the net figure in its internal accounting, and even on a gross basis the $70bn estimate would be inaccurate. In a statement, OpenAI said: “Last week, we shared remarkable 70 per cent growth in annualised run rate revenue in Q3. Subsequent reports that we had reached $70bn run rate were not accurate.

We can confirm our current run rate is approximately $50bn.” Wall Street’s sensitivity to the revenue figures underscores how important OpenAI and Anthropic are to the broader AI boom, which has sent US stocks to record highs and helped fuel economic growth. Annualised figures provide private market investors with a sense of a start-up’s momentum — typically more important to venture capitalists than profitability. But OpenAI and Anthropic have reached an unprecedented scale and significance for such young, unlisted companies that they both face calls to go public or provide more transparency.

شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات عقب الكشف عن أن الإيرادات السنوية المُعدَّلة لشركة OpenAI تقل بنحو 20 مليار دولار عما سبق الإعلان عنه. وأكدت صحيفة فايننشال تايمز أن الرقم يقترب من 50 مليار دولار، بانخفاض عن التقديرات السابقة البالغة 70 مليار دولار. وقد أبرز هذا التباين اعتماد الأسواق على الإيرادات السنوية المُعدَّلة، وهي مقياس غامض تستخدمه الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي لإظهار نموها للمستثمرين.

وقد أعاد التركيز على هذا المقياس الدعوات إلى أن تصبح OpenAI وAnthropic شركتين مساهمتين عامتين، أو أن تُضفيا طابعًا رسميًا على تقاريرهما المالية. وتتنافس الشركتان بشدة لتطوير نماذج ذكاء اصطناعي أفضل، وأصبحت توقعات إيراداتهما مؤشرًا يتابعه المستثمرون والجمهور عن كثب لقياس قوة طفرة الذكاء الاصطناعي.

وتراجعت أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ومنها Oracle وNvidia، بحدة بعد تقرير الصحيفة. وأدى هذا التراجع إلى هبوط مؤشر ناسداك 100 الذي يركز على التكنولوجيا بنسبة 1.4% يوم الخميس، قبل أن يتعافى المؤشر جزئيًا يوم الجمعة. والأرقام السنوية المُعدَّلة جزئية، إذ تستقرئ الأداء الحديث والتوقعات المتعلقة باستدامة عقود العملاء.

ويزيد من الالتباس أن OpenAI وAnthropic تستخدمان منهجيتين محاسبيتين مختلفتين لحساب إيراداتهما السنوية المُعدَّلة. فشركة Anthropic تُثبت الإيرادات الإجمالية للمبيعات عبر شركاء السحابة، بينما تحتسب OpenAI حصتها فقط من العائدات الناتجة عن ترتيبات مع شركاء مثل Microsoft. وقد نشأ رقم 70 مليار دولار الذي أُعلن في سبتمبر من محاولات المستثمرين مقارنة أداء Anthropic وOpenAI على أساس متكافئ. غير أن OpenAI وصفت هذا الرقم بأنه مقياس إيرادات "صافٍ" عندما تواصلت معها الصحيفة آنذاك. وقد اعتمدت OpenAI دائمًا الرقم الصافي في محاسبتها الداخلية، وحتى على أساس إجمالي فإن تقدير 70 مليار دولار كان سيكون غير دقيق.

وقالت OpenAI في بيان لها: "الأسبوع الماضي شاركنا نموًا لافتًا بنسبة 70% في معدل الإيرادات السنوي المُعدَّل خلال الربع الثالث. والتقارير اللاحقة التي تفيد بأننا بلغنا معدل تشغيل قدره 70 مليار دولار غير دقيقة. ونؤكد أن معدل التشغيل الحالي لدينا يبلغ نحو 50 مليار دولار."

ويبين حساسية وول ستريت تجاه أرقام الإيرادات مدى أهمية OpenAI وAnthropic للطفرة الأوسع في الذكاء الاصطناعي، التي دفعت الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية وأسهمت في دعم النمو الاقتصادي. وتمنح الأرقام السنوية المُعدَّلة مستثمري السوق الخاصة فكرة عن زخم الشركة الناشئة، وهو أمر يهم رأس المال الاستثماري عادةً أكثر من الربحية. لكن OpenAI وAnthropic بلغتا من الحجم والأهمية ما لم يسبق لشركات فتية وغير مدرجة مثلهما، لذا تواجهان دعوات للإدراج في البورصة أو لتقديم مزيد من الشفافية.

OpenAI-এর বার্ষিকীকৃত রাজস্ব আগে জানানো তথ্যের চেয়ে প্রায় ২০ বিলিয়ন ডলার কম, এই প্রকাশের পর মার্কিন শেয়ারবাজারে অস্থিরতা দেখা দেয়। ফিনান্সিয়াল টাইমস এই পরিসংখ্যান নিশ্চিত করেছে যে তা প্রায় ৫০ বিলিয়ন ডলার, যেখানে আগের অনুমান ছিল ৭০ বিলিয়ন ডলার। এই গরমিল বাজারের বার্ষিকীকৃত রাজস্বের ওপর নির্ভরতাকে তুলে ধরেছে। এটি একটি অস্পষ্ট পরিমাপক, যা এআই স্টার্ট-আপগুলো বিনিয়োগকারীদের কাছে তাদের প্রবৃদ্ধি বোঝাতে ব্যবহার করে।

এই পরিমাপকের ওপর মনোযোগ নতুন করে OpenAI ও Anthropic-কে পাবলিক কোম্পানি হওয়ার অথবা তাদের আর্থিক প্রতিবেদন আনুষ্ঠানিক করার দাবি তুলেছে। দুটি প্রতিষ্ঠানই আরও ভালো এআই মডেল তৈরিতে তীব্র প্রতিযোগিতায় লিপ্ত, এবং তাদের রাজস্ব পূর্বাভাস বিনিয়োগকারী ও সাধারণ মানুষের কাছে এআই উত্থানের শক্তি পরিমাপের একটি ঘনিষ্ঠভাবে নজরদারি করা সূচকে পরিণত হয়েছে।

FT-এর প্রতিবেদনের পর Oracle ও Nvidia সহ এআই-সংশ্লিষ্ট কোম্পানির শেয়ারের দাম তীব্রভাবে কমে যায়। এআই শেয়ারে বিক্রির চাপে প্রযুক্তি-কেন্দ্রিক Nasdaq 100 বৃহস্পতিবার ১.৪ শতাংশ কমে যায়, এবং শুক্রবার সূচকটি আংশিকভাবে পুনরুদ্ধার করে। বার্ষিকীকৃত পরিসংখ্যান আংশিক, যা সাম্প্রতিক কার্যক্রম এবং গ্রাহক চুক্তির টেকসইতা সম্পর্কে প্রত্যাশা থেকে অনুমান করা হয়।

বিভ্রান্তি আরও বাড়ছে এই কারণে যে OpenAI ও Anthropic তাদের বার্ষিকীকৃত রাজস্ব হিসাবের জন্য ভিন্ন হিসাব পদ্ধতি ব্যবহার করে। Anthropic ক্লাউড অংশীদারদের মাধ্যমে বিক্রয়ের ওপর মোট রাজস্ব স্বীকৃতি দেয়, অন্যদিকে OpenAI Microsoft-এর মতো অংশীদারদের সঙ্গে চুক্তি থেকে শুধু নিজের অংশের আয় গণনা করে। সেপ্টেম্বরে জানানো ৭০ বিলিয়ন ডলারের হিসাবটি বিনিয়োগকারীরা Anthropic ও OpenAI-এর কার্যক্ষমতা সমতার ভিত্তিতে তুলনা করার চেষ্টা থেকে এসেছিল। তবে FT তখন যোগাযোগ করলে OpenAI ওই ৭০ বিলিয়ন ডলারকে একটি "নেট" রাজস্ব পরিমাপক বলে বর্ণনা করে। OpenAI তার অভ্যন্তরীণ হিসাবে সবসময় নেট পরিসংখ্যান ব্যবহার করে আসছে, এবং মোট ভিত্তিতে হিসাব করলেও ৭০ বিলিয়ন ডলারের অনুমান ভুল হতো।

একটি বিবৃতিতে OpenAI বলেছে: "গত সপ্তাহে আমরা তৃতীয় প্রান্তিকে বার্ষিকীকৃত রান রেট রাজস্বে ৭০ শতাংশের চমকপ্রদ প্রবৃদ্ধি জানিয়েছিলাম। এরপর প্রকাশিত প্রতিবেদনে বলা হয় যে আমাদের রান রেট ৭০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা সঠিক নয়। আমরা নিশ্চিত করছি যে আমাদের বর্তমান রান রেট প্রায় ৫০ বিলিয়ন ডলার।"

রাজস্ব সংখ্যার প্রতি ওয়াল স্ট্রিটের সংবেদনশীলতা দেখায় যে বৃহত্তর এআই উত্থানের জন্য OpenAI ও Anthropic কতটা গুরুত্বপূর্ণ। এই উত্থান মার্কিন শেয়ারবাজারকে রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছে দিয়েছে এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে ইন্ধন জুগিয়েছে। বার্ষিকীকৃত পরিসংখ্যান বেসরকারি বাজারের বিনিয়োগকারীদের একটি স্টার্ট-আপের গতিবেগ সম্পর্কে ধারণা দেয়, যা ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্টদের কাছে সাধারণত মুনাফার চেয়েও বেশি গুরুত্বপূর্ণ। কিন্তু OpenAI ও Anthropic এমন তরুণ ও অতালিকাভুক্ত প্রতিষ্ঠানের জন্য অভূতপূর্ব আকার ও গুরুত্ব অর্জন করেছে যে উভয়ের ওপরই পাবলিক হওয়ার বা আরও স্বচ্ছতা দেওয়ার চাপ রয়েছে।

Die US-Aktienmärkte gerieten unter Druck, nachdem bekannt wurde, dass der annualisierte Umsatz von O

La volatilidad en las acciones estadounidenses siguió a la revelación de que los ingresos anualizados de OpenAI eran unos 20.000 millones de dólares inferiores a lo informado anteriormente. El Financial Times confirmó que la cifra se acerca a los 50.000 millones de dólares, frente a las estimaciones previas de 70.000 millones. La discrepancia ha puesto de relieve la dependencia de los mercados de los ingresos anualizados, una métrica imprecisa que las startups de IA utilizan para mostrar su crecimiento a los inversores.

La atención sobre esta métrica ha reavivado las exigencias de que OpenAI y Anthropic se conviertan en empresas que cotizan en bolsa o formalicen su información financiera. Ambas compañías compiten ferozmente por desarrollar mejores modelos de IA, y sus proyecciones de ingresos se han convertido en un barómetro muy seguido por los inversores y el público que intenta medir la fortaleza del auge de la IA.

Las acciones de empresas vinculadas a la IA, entre ellas Oracle y Nvidia, cayeron con fuerza tras el informe del FT. La venta masiva de activos de IA hizo que el Nasdaq 100, centrado en tecnología, bajara un 1,4 % el jueves, y el índice se recuperó parcialmente el viernes. Las cifras anualizadas son parciales: extrapolan el desempeño reciente y las expectativas sobre la sostenibilidad de los contratos con clientes.

Lo que añade confusión es que OpenAI y Anthropic utilizan métodos contables distintos para calcular sus ingresos anualizados. Anthropic reconoce los ingresos brutos por las ventas a través de socios en la nube, mientras que OpenAI solo cuenta su parte de los ingresos de acuerdos con socios como Microsoft. La cifra de 70.000 millones de dólares reportada en septiembre surgió de los intentos de los inversores por comparar el desempeño de Anthropic y OpenAI en igualdad de condiciones. Sin embargo, OpenAI describió esos 70.000 millones como una métrica de ingresos "netos" cuando el FT se puso en contacto con la empresa en aquel momento. OpenAI siempre ha utilizado la cifra neta en su contabilidad interna, y incluso en base bruta la estimación de 70.000 millones sería imprecisa.

En un comunicado, OpenAI afirmó: "La semana pasada compartimos un notable crecimiento del 70 % en los ingresos anualizados de run rate en el tercer trimestre. Los informes posteriores según los cuales habíamos alcanzado un run rate de 70.000 millones no eran exactos. Podemos confirmar que nuestro run rate actual es de aproximadamente 50.000 millones."

La sensibilidad de Wall Street ante las cifras de ingresos subraya la importancia de OpenAI y Anthropic para el auge más amplio de la IA, que ha llevado a las acciones estadounidenses a máximos históricos y ha impulsado el crecimiento económico. Las cifras anualizadas dan a los inversores del mercado privado una idea del impulso de una startup, algo que suele importar más a los capitalistas de riesgo que la rentabilidad. Pero OpenAI y Anthropic han alcanzado una escala y una relevancia sin precedentes para empresas tan jóvenes y no cotizadas, por lo que ambas enfrentan exigencias de salir a bolsa o ofrecer más transparencia.

Les actions américaines ont connu des turbulences après la révélation que le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI était inférieur d'environ 20 milliards de dollars à ce qui avait été rapporté précédemment. Le Financial Times a confirmé que ce montant s'approche de 50 milliards de dollars, contre une estimation antérieure de 70 milliards. Cet écart a mis en lumière la dépendance des marchés à l'égard du chiffre d'affaires annualisé, un indicateur flou que les start-ups de l'IA utilisent pour présenter leur croissance aux investisseurs.

L'attention portée à cet indicateur a relancé les appels à ce qu'OpenAI et Anthropic deviennent des sociétés cotées en bourse ou formalisent leur communication financière. Les deux entreprises se livrent une concurrence acharnée pour développer de meilleurs modèles d'IA, et leurs projections de revenus sont devenues un baromètre très suivi par les investisseurs et le public pour évaluer la vigueur du boom de l'IA.

Les actions des entreprises liées à l'IA, dont Oracle et Nvidia, ont fortement reculé après le rapport du FT. Cette vague de ventes a fait baisser de 1,4 % le Nasdaq 100, à dominante technologique, jeudi, l'indice se redressant en partie vendredi. Les chiffres annualisés sont partiels : ils extrapolent les performances récentes et les anticipations sur la pérennité des contrats clients.

À la confusion s'ajoute le fait qu'OpenAI et Anthropic utilisent des méthodes comptables différentes pour calculer leur chiffre d'affaires annualisé. Anthropic comptabilise le chiffre d'affaires brut des ventes réalisées via des partenaires cloud, tandis qu'OpenAI ne compte que sa part des revenus issus d'accords avec des partenaires comme Microsoft. Le chiffre de 70 milliards de dollars publié en septembre résultait des efforts des investisseurs pour comparer les performances d'Anthropic et d'OpenAI sur une base équivalente. Toutefois, OpenAI avait qualifié ces 70 milliards d'indicateur de chiffre d'affaires « net » lorsque le FT l'avait sollicitée à l'époque. OpenAI utilise toujours le chiffre net dans sa comptabilité interne, et même sur une base brute, l'estimation de 70 milliards serait inexacte.

Dans un communiqué, OpenAI a déclaré : « La semaine dernière, nous avons annoncé une croissance remarquable de 70 % de notre chiffre d'affaires annualisé au troisième trimestre. Les informations ultérieures selon lesquelles nous avions atteint un run rate de 70 milliards de dollars étaient inexactes. Nous pouvons confirmer que notre run rate actuel est d'environ 50 milliards de dollars. »

La sensibilité de Wall Street à ces chiffres souligne l'importance d'OpenAI et d'Anthropic pour le boom plus large de l'IA, qui a porté les actions américaines à des sommets historiques et soutenu la croissance économique. Les chiffres annualisés donnent aux investisseurs du marché privé une idée de la dynamique d'une start-up, un critère généralement plus important pour les capital-risqueurs que la rentabilité. Mais OpenAI et Anthropic ont atteint une échelle et une importance sans précédent pour des entreprises aussi jeunes et non cotées, si bien qu'elles font toutes deux l'objet d'appels à introduire leurs actions en bourse ou à faire preuve de plus de transparence.

अमेरिकी शेयर बाजारों में उतार-चढ़ाव तब आया जब यह खुलासा हुआ कि OpenAI का वार्षिकीकृत राजस्व पहले बताए गए आंकड़े से लगभग 20 अरब डॉलर कम है। फाइनेंशियल टाइम्स ने इस आंकड़े की पुष्टि करते हुए इसे लगभग 50 अरब डॉलर बताया, जबकि पहले इसका अनुमान 70 अरब डॉलर था। इस अंतर ने वार्षिकीकृत राजस्व पर बाजारों की निर्भरता को उजागर किया है, यह एक अस्पष्ट मीट्रिक है जिसका उपयोग AI स्टार्ट-अप निवेशकों के सामने अपनी वृद्धि दिखाने के लिए करते हैं।

इस मीट्रिक पर ध्यान ने OpenAI और Anthropic को सार्वजनिक कंपनी बनने या अपनी वित्तीय रिपोर्टिंग को औपचारिक बनाने की मांगों को फिर से हवा दी है। ये दोनों कंपनियां बेहतर AI मॉडल विकसित करने के लिए तीखी प्रतिस्पर्धा में हैं, और उनके राजस्व अनुमान निवेशकों और जनता के लिए AI उछाल की ताकत मापने का एक बारीकी से देखा जाने वाला पैमाना बन गए हैं।

FT की रिपोर्ट के बाद Oracle और Nvidia सहित AI से जुड़ी कंपनियों के शेयरों में तेज गिरावट आई। AI शेयरों की बिकवाली से तकनीक-केंद्रित Nasdaq 100 इंडेक्स गुरुवार को 1.4 प्रतिशत गिर गया, और शुक्रवार को इसमें आंशिक सुधार हुआ। वार्षिकीकृत आंकड़े आंशिक होते हैं, जो हाल के प्रदर्शन और ग्राहक अनुबंधों की स्थिरता संबंधी अपेक्षाओं को आगे बढ़ाकर निकाले जाते हैं।

भ्रम का एक और कारण यह है कि OpenAI और Anthropic अपने वार्षिकीकृत राजस्व की गणना के लिए अलग-अलग लेखांकन पद्धतियों का उपयोग करते हैं। Anthropic क्लाउड साझेदारों के माध्यम से की गई बिक्री पर सकल राजस्व दर्ज करता है, जबकि OpenAI केवल Microsoft जैसे साझेदारों के साथ समझौतों से मिली अपनी हिस्सेदारी को गिनता है। सितंबर में रिपोर्ट किया गया 70 अरब डॉलर का आंकड़ा निवेशकों द्वारा Anthropic और OpenAI के प्रदर्शन की समान आधार पर तुलना करने के प्रयासों से उभरा था। हालांकि, जब FT ने उस समय OpenAI से संपर्क किया, तो कंपनी ने 70 अरब डॉलर को एक "शुद्ध" राजस्व मीट्रिक बताया। OpenAI अपनी आंतरिक लेखा व्यवस्था में हमेशा शुद्ध आंकड़े का उपयोग करता रहा है, और सकल आधार पर भी 70 अरब डॉलर का अनुमान गलत होता।

एक बयान में OpenAI ने कहा: "पिछले सप्ताह हमने तीसरी तिमाही में वार्षिकीकृत रन रेट राजस्व में 70 प्रतिशत की उल्लेखनीय वृद्धि साझा की थी। इसके बाद आई रिपोर्टों में कहा गया कि हमारा रन रेट 70 अरब डॉलर तक पहुंच गया है, जो सही नहीं है। हम पुष्टि करते हैं कि हमारा वर्तमान रन रेट लगभग 50 अरब डॉलर है।"

राजस्व आंकड़ों के प्रति वॉल स्ट्रीट की संवेदनशीलता दिखाती है कि व्यापक AI उछाल के लिए OpenAI और Anthropic कितने महत्वपूर्ण हैं, जिसने अमेरिकी शेयरों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचाया है और आर्थिक वृद्धि को बढ़ावा दिया है। वार्षिकीकृत आंकड़े निजी बाजार के निवेशकों को किसी स्टार्ट-अप की गति का अंदाजा देते हैं, जो वेंचर कैपिटलिस्ट के लिए लाभप्रदता से अक्सर अधिक मायने रखता है। लेकिन OpenAI और Anthropic ने इतने युवा और गैर-सूचीबद्ध कंपनियों के लिए अभूतपूर्व पैमाना और महत्व हासिल कर लिया है कि दोनों पर सार्वजनिक होने या अधिक पारदर्शिता देने का दबाव है।

米国株式は、OpenAIの年換算売上が以前報じられた額より約200億ドル少なかったことが明らかになったのを受けて変動しました。フィナンシャル・タイムズは、この数字が約500億ドルに近いことを確認しており、以前の推定700億ドルから下方修正されています。この食い違いは、AIスタートアップが投資家に成長を示すために用いる曖昧な指標である年換算売上に、市場が依存していることを浮き彫りにしました。

この指標への注目は、OpenAIとAnthropicに株式公開するか、財務報告を正式なものにするよう求める声を再び高めています。両社はより優れたAIモデルの開発で激しく競争しており、その売上予測は、AIブームの勢いを測ろうとする投資家や一般の人々が注視する指標となっています。

フィナンシャル・タイムズの報道後、OracleやNvidiaを含むAI関連企業の株価は急落しました。AI関連株の売りにより、テクノロジー株中心のナスダック100は木曜日に1.4%下落し、金曜日には一部を取り戻しました。年換算の数字は部分的なものであり、直近の業績や顧客との契約の持続性に関する見通しを基に推定されたものです。

さらに混乱を招いているのは、OpenAIとAnthropicが年換算売上の計算に異なる会計手法を用いている点です。Anthropicはクラウドパートナー経由の販売について総額の売上を計上しますが、OpenAIはMicrosoftなどのパートナーとの取り決めによる自社の取り分のみを計上します。9月に報じられた700億ドルという数字は、投資家がAnthropicとOpenAIの業績を同じ基準で比較しようとした試みから生まれたものです。しかし、当時フィナンシャル・タイムズが取材した際、OpenAIはこの700億ドルを「純」売上の指標であると説明しました。OpenAIは内部会計で一貫して純額の数字を用いており、総額ベースで計算しても700億ドルという推定は不正確になるとしています。

OpenAIは声明で次のように述べています。「先週、第3四半期の年換算ランレート売上が70%という目覚ましい成長を遂げたことを共有しました。その後、ランレートが700億ドルに達したとの報道がありましたが、それは正確ではありません。現在のランレートは約500億ドルであることを確認いたします。」

ウォール街が売上の数字に敏感に反応することは、OpenAIとAnthropicが、米国株を過去最高値に押し上げ経済成長を後押ししてきた、より広範なAIブームにとっていかに重要であるかを物語っています。年換算の数字は、プライベート市場の投資家にスタートアップの勢いを伝えるものであり、ベンチャーキャピタリストにとっては通常、収益性よりも重要です。しかし、OpenAIとAnthropicは、このような若く未上場の企業としては前例のない規模と重要性に達したため、株式公開や透明性の向上を求める声に直面しています。

A volatilidade nas ações dos EUA seguiu a revelação de que a receita anualizada da OpenAI era cerca de US$ 20 bilhões menor do que o relatado anteriormente. O Financial Times confirmou que o valor está próximo de US$ 50 bilhões, abaixo das estimativas anteriores de US$ 70 bilhões. A discrepância destacou a dependência dos mercados da receita anualizada, uma métrica imprecisa que as startups de IA usam para mostrar crescimento aos investidores.

O foco nessa métrica reacendeu os pedidos para que a OpenAI e a Anthropic se tornem empresas de capital aberto ou formalizem sua divulgação financeira. As duas companhias disputam ferozmente o desenvolvimento de modelos de IA mais avançados, e suas projeções de receita se tornaram um barômetro muito observado por investidores e pelo público que tenta medir a força do boom da IA.

As ações de empresas ligadas à IA, incluindo Oracle e Nvidia, caíram acentuadamente após o relatório do FT. A venda de ativos de IA levou o Nasdaq 100, focado em tecnologia, a recuar 1,4% na quinta-feira, e o índice se recuperou parcialmente na sexta-feira. Os números anualizados são parciais, extrapolando o desempenho recente e as expectativas sobre a sustentabilidade dos contratos com clientes.

Somando-se à confusão, a OpenAI e a Anthropic usam métodos contábeis diferentes para calcular sua receita anualizada. A Anthropic reconhece a receita bruta das vendas feitas por meio de parceiros de nuvem, enquanto a OpenAI conta apenas a sua parte dos recursos de acordos com parceiros como a Microsoft. O valor de US$ 70 bilhões divulgado em setembro surgiu de tentativas de investidores de comparar o desempenho da Anthropic e da OpenAI em base equivalente. No entanto, a OpenAI descreveu esses US$ 70 bilhões como uma métrica de receita "líquida" quando foi procurada pelo FT na época. A OpenAI sempre usou o número líquido em sua contabilidade interna, e mesmo em base bruta a estimativa de US$ 70 bilhões seria imprecisa.

Em comunicado, a OpenAI afirmou: "Na semana passada, compartilhamos um notável crescimento de 70% na receita anualizada de run rate no terceiro trimestre. Relatos posteriores de que havíamos atingido um run rate de US$ 70 bilhões não eram precisos. Podemos confirmar que nosso run rate atual é de aproximadamente US$ 50 bilhões."

A sensibilidade de Wall Street aos números de receita mostra o quanto a OpenAI e a Anthropic são importantes para o boom mais amplo da IA, que levou as ações americanas a máximas históricas e ajudou a impulsionar o crescimento econômico. Os números anualizados dão aos investidores do mercado privado uma noção do ímpeto de uma startup, algo geralmente mais importante para os capitalistas de risco do que a lucratividade. Mas a OpenAI e a Anthropic alcançaram uma escala e uma relevância sem precedentes para empresas tão jovens e não listadas, e ambas enfrentam pedidos para abrir capital ou oferecer mais transparência.

Волатильность на американском фондовом рынке последовала за сообщением о том, что годовая выручка OpenAI примерно на $20 млрд меньше ранее заявленной. Financial Times подтвердила, что эта сумма близка к $50 млрд, тогда как прежние оценки составляли $70 млрд. Расхождение подчеркнуло зависимость рынков от показателя годовой выручки, размытой метрики, которую стартапы в сфере ИИ используют, чтобы демонстрировать инвесторам рост.

Внимание к этому показателю вновь вызвало призывы к тому, чтобы OpenAI и Anthropic стали публичными компаниями или официально оформили свою финансовую отчетность. Обе компании жестко конкурируют в разработке более совершенных моделей ИИ, а их прогнозы выручки стали внимательно отслеживаемым барометром для инвесторов и широкой публики, которые пытаются оценить силу бума ИИ.

Акции компаний, связанных с ИИ, включая Oracle и Nvidia, резко упали после публикации FT. Распродажа акций, связанных с ИИ, привела к снижению технологичного индекса Nasdaq 100 на 1,4% в четверг, а в пятницу индекс частично восстановился. Годовые показатели носят частичный характер, поскольку экстраполируют недавние результаты и ожидания относительно устойчивости клиентских контрактов.

Еще больше путаницы добавляет то, что OpenAI и Anthropic используют разные методы бухгалтерского учета при расчете годовой выручки. Anthropic учитывает валовую выручку от продаж через облачных партнеров, тогда как OpenAI учитывает только собственную долю доходов от соглашений с партнерами, такими как Microsoft. Цифра в $70 млрд, озвученная в сентябре, возникла из попыток инвесторов сравнить результаты Anthropic и OpenAI на сопоставимой основе. Однако OpenAI назвала эти $70 млрд показателем "чистой" выручки, когда FT обратилась к ней в то время. OpenAI всегда использовала чистую цифру во внутреннем учете, и даже в валовом выражении оценка в $70 млрд была бы неточной.

В заявлении OpenAI говорится: "На прошлой неделе мы сообщили о впечатляющем росте годовой выручки в текущем выражении на 70% в третьем квартале. Последующие сообщения о том, что мы достигли годовой выручки в $70 млрд, не соответствуют действительности. Подтверждаем, что наш текущий показатель составляет примерно $50 млрд".

Чувствительность Уолл-стрит к данным о выручке показывает, насколько важны OpenAI и Anthropic для более широкого бума ИИ, который вывел американские акции на рекордные максимумы и поддержал экономический рост. Годовые показатели дают инвесторам частного рынка представление о динамике стартапа, что для венчурных капиталистов обычно важнее прибыльности. Но OpenAI и Anthropic достигли беспрецедентного масштаба и значимости для таких молодых, не торгуемых на бирже компаний, поэтому обе сталкиваются с призывами выйти на биржу или обеспечить большую прозрачность.

美国股市因一项披露而出现波动：OpenAI的年化营收比此前报道的少约200亿美元。英国《金融时报》证实该数字接近500亿美元，低于此前估计的700亿美元。这一差异凸显了市场对年化营收的依赖，这一模糊的指标被AI初创企业用来向投资者展示增长态势。

对该指标的关注再次引发了要求OpenAI和Anthropic成为上市公司或规范其财务报告的呼声。这两家公司正激烈竞争以开发更好的AI模型，其营收预测已成为投资者和公众衡量AI热潮强度的密切关注的晴雨表。

与AI相关的公司股票，包括Oracle和Nvidia，在《金融时报》报道发布后大幅下跌。周四，AI股抛售使以科技股为主的纳斯达克100指数下跌1.4%，周五该指数部分回升。年化数据是局部数据，是对近期业绩及对客户合同可持续性预期的推算。

另一个造成混乱的因素是，OpenAI和Anthropic在计算年化营收时采用了不同的会计方法。Anthropic通过云服务合作伙伴的销售确认总营收，而OpenAI只计入其与Microsoft等合作伙伴合作安排中属于自身的那部分收入。9月报道的700亿美元数字源于投资者试图在同一基础上比较Anthropic与OpenAI业绩的尝试。然而，OpenAI当时在接受《金融时报》采访时表示，这700亿美元是一个“净”营收指标。OpenAI的内部会计一直采用净额数据，即使按总额计算，700亿美元的估计也是不准确的。

OpenAI在一份声明中表示：“上周，我们分享了第三季度年化运行营收增长70%的亮眼数据。随后有报道称我们的运行营收已达700亿美元，这并不准确。我们可以确认，目前的运行营收约为500亿美元。”

华尔街对营收数字的敏感反映出OpenAI和Anthropic对更广泛AI热潮的重要性，这一热潮已推动美国股市创下历史新高，并助力经济增长。年化数据让私募市场投资者了解初创企业的发展势头，对风险投资者而言，这通常比盈利能力更为重要。但对于这样年轻且未上市的公司而言，OpenAI和Anthropic已达到前所未有的规模和影响力，因此两家公司都面临着上市或提高透明度的呼声。