China’s Backdoor Bond-Buying Talk Swirls on $600 Billion Buildup

DoubleLine's Vitaliy Liberman noticed Canada's US Treasury holdings surged to nearly $600 billion, quadrupling in five years despite tariff tensions. Wall Street insiders say "it's not Canada. It's the other Canada" — meaning China.

Officially, China cut its Treasury holdings in half to $618 billion since 2016 and reduced mortgage-bond ownership by ~50% in 2024. But strategists suspect Beijing is moving securities to non-US custodian banks in countries like Canada, masking true ownership in Treasury data. This tactic lets China appear to reduce dollar recycling while still financing US deficits.

Similar patterns emerged in 2014 when Belgium's holdings spiked. China's State Administration of Foreign Exchange and Canada's regulator declined comment; the US Treasury didn't respond. The episode highlights the dollar's irreplaceable role: even rivals must park surplus dollars in Treasuries.

لاحظ Vitaliy Liberman من DoubleLine أن حيازات كندا على سندات الخزانة الأمريكية ارتفعت إلى ما يقرب من $600 مليار، أربعة أضعاف في خمس سنوات على الرغم من التوترات الجمركية. مصادر داخلية على وول ستريت تقول: “هذه ليست كندا. إنها كندا الأخرى” — أي الصين. بشكل رسمي، قللت الصين حيازاتها على السندات إلى النصف إلى $618 مليار منذ عام 2016 وخفضت ملكية السندات العقارية بنسبة ~50% في عام 2024. لكن المستشارين يشتبهون بأن بكين تنقل الأوراق المالية إلى بنوك وكلاء غير أمريكية في بلدان مثل كندا، مخفية الملكية الحقيقية في بيانات الخزانة. هذه الاستراتيجية تتيح للصين أن تبدو كأنها تقلل من إعادة تدوير الدولار بينما لا تزال تمويل العجز الأمريكي. ظهرت أنماط مشابهة في عام 2014 عندما ارتفعت حيازات بلجيوم. رفضت إدارة الصين لإدارة العملات الأجنبية وكندا المنظمة التعليق؛ وزارة الخزانة الأمريكية لم ترد. يبرز هذا الحادث دور الدولار غير القابل للاستبدال: حتى منافسين يجب أن يضعوا فائض الدولار في السندات.

DoubleLine-এর Vitaliy Liberman লক্ষ্য করেছেন যে কানাডার আমেরিকান ট্রেজারির অধিগ্রহণ প্রায় $600 বিলিয়ন পর্যন্ত বাড়েছে, পাঁচ বছরে চারগুণ বাড়েছে বাজার শুল্ক সংঘাত থাকা সত্বেও। ওয়াল স্ট্রিটের ভেতরের মানুষরা বলেন “এটা কানাডা নয়। এটাই অন্য কানাডা” — অর্থাৎ চীন। আনুষ্ঠানিকভাবে, চীন তার বাঁধ অধিগ্রহণকে অর্ধেক করে $618 বিলিয়ন-এ আনে 2016 থেকে এবং 2024 সালে মাস্টার বাঁধের মালিকান্তরকে ~50% কমিয়েছে। কিন্তু কৌশলবিদরা শংসা করেন যে পিকিন অমেরিকান কাস্টোডি ব্যাংকগুলিতে না গিয়ে গৃহ অন্য দেশগুলিতে যেমন কানাডায় শস্যপত্র স্থানান্তর করছেন, ট্রেজারি ডাটাতে সত্যিকারের মালিকান্তর লুকিয়ে রাখে। এই কৌশলটি চীনকে দেখায় যে তারা ডলার রিসাইক্লিং কমাচ্ছেন যদিও তারা আমেরিকান ঘাটতিতে আর্থার চালিয়ে যাচ্ছেন। 2014 সালেও একই ধরনের প্যাটার্ন দেখা দেয় যখন বেলজিয়ামের অধিগ্রহণ বাড়েছিল। চীনের রাষ্ট্রীয় বিদেশি মুদ্রা প্রশাসন এবং কানাডার নিয়ন্ত্রক কোনো মন্তব্য থেকে দূরে থাকে; আমেরিকান ট্রেজারি কোনো প্রতিক্রিয়া দেননি। এই ঘটনাটি ডলারের অপরিবর্তনীয় ভূমিকার প্রকাশ করে: যেন প্রতিদ্বন্দ্বীদেরও অতিরিক্ত ডলার ট্রেজারিতে রাখতে হয়।

DoubleLines Vitaliy Liberman bemerkte, dass die kanadischen US-Treasury-Anleihenbestände auf nahezu $600 Milliarden angestiegen sind, was in fünf Jahren um das Vierfache angestiegen ist, trotz der Zollspannungen. Wall-Street-Innenleute sagen: “das ist nicht Kanada. Das ist das andere Kanada” — das bedeutet China.

Offiziell hat China ihre Anleihenbestände seit 2016 um die Hälfte auf $618 Milliarden reduziert und die Hypothekenanleihen im Jahr 2024 um ~50% reduziert. Aber Strategen vermuten, dass Peking Wertpapiere in nicht-amerikanische Kustodienbanken in Ländern wie Kanada verlegt, um die wahre Eigentumsverhältnisse in den Treasury-Daten zu verschleiern. Diese Taktik ermöglicht China, scheinbar die Dollar-Rezirkulation zu reduzieren, während sie immer noch die US-Defizite finanziert. Ähnliche Muster traten 2014 auf, als die Bestände in Belgien stark anstiegen.

Chinas Staatliche Verwaltung des ausländischen Devisenreserves und der kanadische Regulierer lehnten ein Kommentar ab; das US-Finanzministerium reagierte nicht. Die Episode unterstreicht die unersetzliche Rolle des Dollars: selbst Rivalen müssen überschüssige Dollar in Anleihen parken.

El Vitaliy Liberman de DoubleLine observó que las tenencias canadienses de bonos del Tesoro de EE. UU. subieron a casi $600.000 millones, cuadruplicándose en cinco años a pesar de las tensiones arancelarias. Fuentes internas de Wall Street dicen “no es Canadá.

Es el otro Canadá” —es decir, China. Oficialmente, China redujo sus tenencias de bonos a la mitad a $618.000 millones desde 2016 y redujo la propiedad de bonos hipotecarios en ~50% en 2024. Pero los estrategas sospechan que Pekín está moviendo valores a bancos custodios no estadounidenses en países como Canadá, ocultando la verdadera propiedad en los datos del Tesoro.

Esta táctica permite a China parecer reducir el reciclaje de dólares mientras aún financia los déficit de EE. UU. Patrones similares surgieron en 2014 cuando las tenencias de Bélgica se dispararon.

La Administración Estatal de Divisas de China y el regulador canadiense se negaron a comentar; el Tesoro de EE. UU. no respondió. El episodio destaca el papel irremplazable del dólar: incluso rivales deben estacionar excedentes de dólares en bonos del Tesoro.

Vitaliy Liberman de DoubleLine a remarqué que les détentions canadiennes d'obligations du Trésor américain ont atteint près de $600 milliards, multiplié par quatre en cinq ans malgré les tensions tarifaires. Des initiateurs de Wall Street disent “ce n’est pas le Canada. C’est l’autre Canada” — c’est-à-dire la Chine.

Officiellement, la Chine a réduit ses détentions d’obligations de moitié à $618 milliards depuis 2016 et a réduit la propriété d’obligations hypothécaires d’environ 50 % en 2024. Mais les stratèges soupçonnent Pékin d’acheminer les titres vers des banques custodiennes non américaines dans des pays comme le Canada, masquant la véritable propriété dans les données du Trésor. Cette tactique permet à la Chine d’apparence de réduire le recyclage du dollar tout en continuant à financer les déficits américains.

Des modèles similaires sont apparus en 2014 lorsque les détentions de la Belgique ont bondi. L’Administration étatique du change de Chine et le régulateur canadien ont refusé de commenter ; le Trésor américain n’a pas répondu. L’épisode souligne le rôle irremplaçable du dollar : même les rivaux doivent placer les excédents de dollars dans les obligations.

DoubleLine के Vitaliy Liberman ने ध्यान देखा कि कैनडा की अमेरिकी बांध धनराशि लगभग $600 बिलियन तक पहुँच गई, जो पाँच वर्षों में चार गुना बढ़ गई, हालांकि तेलीमानक तनाव था। वॉल स्ट्रीट के अंदरूनी लोगों कहते हैं “यह कैनडा नहीं है। यह वही कैनडा है” — अर्थात् चीन। आधिकारिक रूप से, चीन ने 2016 के बाद बांध धनराशि को आधा कर दिया $618 बिलियन और 2024 में म्यूचुअल बांध धनराशि को ~50% तक कम कर दिया। लेकिन रणनीतिकार सुझाव देते हैं कि पीओकिं ने अमेरिकी कस्टोडी बैंकों के बजाय गैर-अमेरिकी देशों जैसे कैनडा में प्रमाणपत्रों को स्थानांतरित करके बांध डेटा में वास्तविक स्वामित्व को छिपाया है। यह रणनीति चीन को यह दिखाने दीती है कि वह डॉलर रीसाइक्लिंग कम कर रहा है जबकि वह अभी भी अमेरिकी बजट घाटे के लिए वित्त पोषण कर रहा है। 2014 में भी एक ही पैटर्न दिखाई दिया था जब बेल्जियम की धनराशि में उछाल आया था। चीन के राष्ट्रीय विदेशी मुद्रा प्रबंधन एवं कैनडा के नियामक ने टिप्पणी से इनकार कर दिया; अमेरिकी बांध विभाग प्रतिक्रिया नहीं दी। इस घटना ने डॉलर की अनप्लग्ड भूमिका को उजागर किया है: यहां तक कि प्रतिद्वंद्वियों को भी अतिरिक्त डॉलर को बांध में रखना पड़ता है।

Vitaliy Liberman dari DoubleLine memperhatikan bahwa kepemilikan obligasi Treasury Kanada naik hampir $600 miliar, empat kali lipat dalam lima tahun meskipun ketegangan tarif. Orang-orang di dalam Wall Street berkata “bukan Kanada. Itu Kanada yang lain” — artinya China.

Secara resmi, China memotong kepemilikan obligasinya setengahnya menjadi $618 miliar sejak 2016 dan mengurangi kepemilikan obligasi hipotek oleh ~50% pada 2024. Tapi para ahli strategi mencurigai bahwa Beijing sedang memindahkan sekuritas ke bank kustodian non-AS di negara-negara seperti Kanada, menyembunyikan kepemilikan sebenarnya dalam data Treasury. Taktik ini memungkinkan China tampak mengurangi daur ulang dolar sementara masih membiayai defisit AS.

Pola serupa muncul pada 2014 ketika kepemilikan Belgia melonjak. Administrasi Negara Investasi Asing China dan regulator Kanada enggan memberi komentar; Departemen Treasury AS tidak merespons. Insiden ini menekankan peran tak tergantikan dolar: bahkan kompetitor harus menyimpan kelebihan dolar di obligasi.

DoubleLineのVitaliy Libermanは、カナダの米国国債保有額が約$6000億に急増し、関税緊張にもかかわらず5年間で4倍に成長したことに気づいた。ウォール街の内部人士は「これはカナダではない。それはもう一つのカナダだ」と言う——つまり中国である。公式では、中国は2016年以来国債保有額を半分に減らし$6180億にし、2024年に抵抗債権の所有権を約50%減少させた。しかし戦略家たちは、北京が米国以外のカナダのような国々にある非米国預金銀行に証券を移動させ、国債データにおける真の所有権を隠していると疑っている。この戦術により、中国はドルのリサイクルを減らしているように見えながら、依然として米国の赤字を融資している。2014年にも同様のパターンが現れ、ベルギーの保有額が急増した。中国の国家外貨管理管理とカナダの規制当局はコメントを拒否しました；米国国債省は返答しませんでした。この出来事は、ドルの代替不可能な役割を強調している：さえライバルでも、余剰ドルを国債に預けなければならない。

O Vitaliy Liberman da DoubleLine notou que as detenções canadenses de títulos do Tesouro dos EUA subiram para quase $600 bilhões, quadruplicando em cinco anos apesar das tensões tarifárias. Pessoas dentro da Wall Street dizem “não é o Canadá. É o outro Canadá” — ou seja, China. Oficialmente, a China reduziu suas detenções de títulos à metade para $618 bilhões desde 2016 e reduziu a propriedade de títulos hipotecários em ~50% em 2024.

Mas estrategistas suspeitam que Pequim está movendo valores para bancos custodiantes não norte-americanos em países como o Canadá, mascarando a verdadeira propriedade nos dados do Tesouro. Essa tática permite que a China pareça reduzir o reciclagem do dólar enquanto ainda financia os déficits dos EUA. Padrões semelhantes surgiram em 2014 quando as detenções da Bélgica dispararam.

A Administração Estatal de Câmbio da China e o regulador canadense recusaram-se a comentar; o Tesouro dos EUA não respondeu. O episódio destaca o papel irreplaceável do dólar: mesmo rivais precisam estacionar excedentes de dólares em títulos do Tesouro.

Vitaliy Liberman из DoubleLine заметил, что канадские владения в облигациях Тreasury США выросли до почти $600 миллиардов, увеличившись в четыре раза за пять лет, несмотря на тарифное напряжение. Внутренние источники на Уолл-стрит говорят: “это не Канада. Это другая Канада” — то есть Китай. Официально Китай сократил свои облигации вдвое до $618 миллиардов с 2016 года и уменьшил долговладельческие облигации на ~50% в 2024 году. Но стратеги подозревают, что Пекин переводит ценные бумаги в неамериканские кастодельские банки в странах, таких как Канада, скрывая подлинную собственность в данных Treasury. Эта тактика позволяет Китаю казаться, что он уменьшает переработку доллара, при этом всё ещё финансируя дефициты США. Похожие модели появились в 2014 году, когда владения Бельгии резко выросли. Управление государственного валютного резерва Китая и канадский регулятор отказались комментировать; Министерство финансов США не ответило. Этот случай подчеркивает незаменимую роль доллара: даже соперники должны помещать избыточные доллары в облигации.

DoubleLine的Vitaliy Liberman注意到，加拿大的美国国债持有量激增至近6000亿美元，在五年内增长了四倍，尽管存在关税紧张局势。华尔街内部人士表示“这不是加拿大。这就是另一加拿大”——意思是中国。官方数据显示，中国自2016年以来将国债持有量减半至6180亿美元，并在2024年将抵押债券所有权减少约50%。但战略师怀疑北京正在将证券转移到非美国银行的托管银行，如加拿大，以掩盖国债数据中的真实所有权。这种策略让中国能够表现出减少美元回流的样子，同时仍然为美国财政赤字提供融资。2014年也出现了类似模式，当时比利时国的持有量激增。中国外汇管理局和加拿大的监管机构拒绝评论；美国财政部没有回应。这一事件凸显了美元的不可替代作用：即使是竞争对手也必须将多余美元存放在国债中。