O presidente da Pacific Investment Management Co., Christian Stracke, alertou que investidores em produtos estruturados complexos como obrigações de fundos colateralizados (CFOs) e transferências de risco significativo (SRTs) podem estar subprecificando o risco, traçando paralelos com estruturas de hipotecas subprime pré-2008. Falando em Sydney, Stracke disse que o problema não é sistêmico e a Pimco não está se preparando para outra crise financeira global, mas destacou complacência em bolsões do mercado de financiamento de fundos de mais de 1 trilhão de dólares. CFOs, um dos instrumentos de crescimento mais rápido, permitem que gestores de fundos transformem patrimônio do fundo em crédito, frequentemente vendidos a seguradoras ricas em caixa buscando dívida bem classificada.

Grandes empresas incluindo Blackstone Inc., Carlyle Group Inc. e Vista Equity Partners criaram estruturas CFO. Em julho, a Seviora Holdings Pte Ltd, uma gestora de ativos pertencente à Temasek Holdings, e a Churchill Asset Management fecharam um CFO de 400 milhões de dólares na Ásia. A nota da Pimco de julho citou "evidência de excesso" nos mercados, embora os níveis globais de endividamento permaneçam baixos.

Stracke enfatizou a diferença chave do pré-GFC: hoje falta a "alavancagem sobre alavancagem" que amplificou o colapso de 2008. Algumas empresas de private equity lutaram para completar negócios CFO enquanto investidores resistiam a alavancagem excessiva.