『In Good Faith』の著者で、『フィナンシャル・タイムズ』のニュースレター執筆者であるライアン・アヴェントは、希少な資源をめぐる競争である「クラウディングアウト（押し出し効果）」という経済概念を解説しています。借り手が将来の経済生産性に対する請求権をめぐって貯蓄者よりも高い値をつける、という仕組みです。アヴェントはジャムの量をめぐるカフェの例えを用いてこの仕組みを示し、将来の約束が現在の需要をどのように押しのけうるかを明らかにしています。
本記事はこの枠組みを現在の市場に当てはめ、AI分野に牽引された借り入れが顕著かつ持続的に増加していると指摘しています。AI関連企業は、将来の莫大なリターンへの期待に基づき、資本を確保するためなら何でも支払うとされています。この動きにより、経済の他の分野の企業は、投資余力をAIに明け渡しつつあります。
ノーベル賞受賞者のポール・クルーグマンは最近、自身のSubstackでこの現象を分析し、経済にとって問題となりうると論じました。クルーグマンは、AIが約束されたリターンをもたらせなかった場合、経済は二重の打撃を受けると警告しています。すなわち、生産能力の成長の喪失と、他の投資の押しのけです。
記事は、AIの経営者は将来の利益に自信を持っているものの、従来型の投資能力が押しのけられることは、経済全体の成長に対する懸念を生むと結んでいます。
出典: Financial Times Markets · 要約：HeadlinesBriefing