Le rally du S&P 500 face au risque de pic de croissance des bénéfices
Natalia Kniazhevich
Pour l'Amérique d'entreprise, la barre à franchir pour offrir une croissance des bénéfices qui satisfasse les taureaux de Wall Street ne fait que s'élever. Bien que les estimations du troisième trimestre semblent solides pour l'indice S&P 500, les données compilées par Bank of America Corp. montrent que 10 des 11 secteurs du indicateur devraient afficher une diminution du rythme de croissance des bénéfices par rapport à la période de trois mois précédente. Les analystes s'attendent à ce que la croissance des revenus de l'indice S&P 500 ralentisse pour atteindre 18% au premier semestre 2027, contre 25% au troisième trimestre 2026 et 28% au quatrième trimestre, selon les données de Bloomberg Intelligence. Bien que, isolément, les perspectives sombres ne suffisent pas à freiner le rally boursier. Mais avec les actions proches des records et les inquiétudes croissantes quant à ce que les pressions inflationnistes soient plus collantes que prévu, l'Amérique d'entreprise devra relever un défi de taille pour offrir des résultats suffisamment robustes pour pousser les actions vers un nouveau record.
Nous voyons des signes précoces selon lesquels le momentum des bénéfices pourrait atteindre son pic,” a déclaré Luca Paolini, chief strategist at Pictet Asset Management. “Avec le bar si haut pour la croissance des bénéfices, même des déceptions modestes pourraient déclencher des réactions brutales sur le marché.” Depuis des années, la saison des bénéfices a fourni un remède fiable aux maux du marché boursier, avec des signes de reassurance dans les fondamentaux de l'Amérique d'entreprise poussant le gauge d'équities supérieur. Depuis le début 2021, le S&P 500 a affiché un retour annualisé de 15,2% pendant la période où ses entreprises ont rendu leurs cartes de score trimestrielles, bien au-dessus de la moyenne à long terme, selon les données de Bloomberg Intelligence. Par quelque mesure que ce soit, la croissance des bénéfices de 25% attendue au troisième trimestre est excellente, mais elle pourrait ne pas suffire à impressionner les investisseurs si les perspectives des entreprises ne répondent pas à ce qui est déjà prix dans les actions.
Des battements sains en 3Q sont attendus, mais tout upside supplémentaire dépend probablement de la confiance que la forte croissance peut se prolonger jusqu'en 2027,” ont écrit les stratèges de Bank of America, dont Savita Subramanian, dans une note à la clientèle. Les données de la banque montrent que le secteur de la santé est le seul secteur attendu pour une hausse de la croissance des bénéfices d'une année sur l'autre au troisième trimestre par rapport à la période précédente. Récemment, les investisseurs ont été de mauvaise humeur que d'habitude. Dans quatre des six derniers cycles de rapport, la réaction d'une seule journée aux beats des bénéfices a été inférieure aux médianes historiques, tandis que les entreprises manquant les estimations ont subi des pénalités plus sévères que d'habitude, selon Andrew Tyler, head of global market intelligence at JPMorgan Chase & Co. Si l'histoire est quelconque indication, le pic de croissance des bénéfices en soi est moins important que l'endroit où s'installent les bénéfices de S&P 500 après coup, selon les données de Franklin Templeton. Depuis 1980, le S&P 500 a gagné en moyenne 19,6% au cours de l'année suivant le pic de croissance EPS, en supposant que la croissance EPS se maintienne au-dessus de 10%. Cependant, lorsque la croissance du revenu net est tombée en dessous de ce niveau, l'indice n'a gagné que 6,1% au cours des 12 mois suivants. Jusqu'à présent, les estimations sur 12 mois indiquent que les bénéfices du S&P 500 pourraient augmenter d'environ 18% au cours des 12 prochains mois, suggérant aux investisseurs qu'ils n'ont peu de quoi s'inquiéter.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing