Rally del S&P 500 frente al riesgo de crecimiento de beneficios que alcanza su pico
Natalia Kniazhevich
Para la América corporativa, el listón para entregar crecimiento de beneficios que satisfaga a los toros de Wall Street solo está subiendo. Aunque las estimaciones del tercer trimestre parecen sólidas para el Índice S&P 500, datos compilados por Bank of America Corp. muestran que 10 de los 11 sectores del indicador se espera que publiquen una disminución en el ritmo del crecimiento de beneficios respecto al período de tres meses anterior. Los analistas esperan que el crecimiento de ingresos del S&P 500 se desacelere al 18% en la primera mitad de 2027 desde el 25% del tercer trimestre de 2026 y el 28% del cuarto trimestre, según datos de Bloomberg Intelligence. Aunque de forma aislada, las perspectivas sombrías no son suficientes para detener el rally bursátil. Pero con las acciones cerca de récords y crecientes preocupaciones de que las presiones inflacionarias sean más pegajosas de lo esperado, América corporativa enfrentará un desafío importante para entregar resultados lo suficientemente robustos como para impulsar a las acciones a otro récord.
Vemos señales tempranas de que el impulso de beneficios podría estar alcanzando su pico,” dijo Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management. “Con la meta de crecimiento de beneficios tan alta, incluso decepciones modestas podrían desencadenar reacciones brutales en el mercado.” Durante años, la temporada de beneficios ha proporcionado un remedio fiable a la mayoría de los problemas del mercado de acciones, con señales de reassurance en los fundamentos de América corporativa empujando la gaucha de bonos más alta. Desde el inicio de 2021, el S&P 500 ha presentado un retorno anualizado del 15.2% durante el período en que sus empresas informaron sus tarjetas de puntuación trimestrales, muy por encima del promedio a largo plazo, según datos de Bloomberg Intelligence. Por cualquier métrica, el crecimiento de beneficios del 25% esperado en el tercer trimestre es estelar, pero quizás no sea suficiente para impresionar a los inversores si las perspectivas de las empresas se quedan cortas de lo que ya está precio en las acciones.
"Beneficios saludables en el tercer trimestre se esperan, pero más upside probablemente depende de la confianza de que el fuerte crecimiento puede extenderse a 2027,” escribieron los estrategas de Bank of America, incluidos Savita Subramanian, en una nota a clientes. Los datos del banco muestran que la sanidad es el único sector que se espera que vea un repunte en el crecimiento de beneficios año contra año en el tercer trimestre respecto al período anterior. Recientemente, los inversores han estado de humor menos perdonable que de costumbre. En cuatro de los últimos seis ciclos de reporte, la reacción de un solo día a los beneficios superiores ha estado por debajo de los niveles medianos históricos, mientras que las empresas que han fallado en cumplir con las estimativas han enfrentado penalizaciones más severas de lo habitual, según Andrew Tyler, jefe de inteligencia de mercado global de JPMorgan Chase & Co. Si la historia es alguna guía, el pico en el crecimiento de beneficios en sí mismo es menos importante que donde se asienten las ganancias del S&P 500 después, según datos de Franklin Templeton. Desde 1980, el S&P 500 ha ganado un promedio del 19.6% en el año después del pico de crecimiento EPS, asumiendo que el crecimiento EPS se mantenga por encima del 10%. Sin embargo, cuando el crecimiento del ingreso neto cayó por debajo de ese nivel, el índice solo ganó un 6.1% en los siguientes 12 meses. Hasta ahora, las estimaciones de 12 meses indican que las ganancias del S&P 500 podrían avanzar alrededor de un 18% en los próximos 12 meses, lo que sugiere que a los inversores no les queda mucho de qué preocuparse.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing