Les actions consommateurs de la Chine sont coincées dans une décennie perdue alors que le focus de Pékin sur l'intelligence artificielle redirige le capital loin de la demande intérieure. Les sous-indices MSCI China des biens de consommation ont chuté d'environ 18 % au cours des six derniers mois, s'approchant des creux de près de 10 ans, tandis que l'indice technologique axé sur l'IA a plus que doublé depuis 2016. Au cours de la dernière saison des résultats, les entreprises de biens de consommation de base incluses dans le MSCI ont manqué les attentes de bénéfice de près de 50 %, avec une augmentation des ventes au détail en août de seulement 0,4 %.

Le gestionnaire de fonds Chen Shi de Shanghai Jade Stone Investment Management Co. a noté un effet d'écrémage, où les investisseurs se concentrent sur les bénéficiaires de l'IA tout en vendant les secteurs de consommation de manière indiscriminée. L'ambiance morose contraste sharply avec l'optimisme pré-pandémique sur la classe moyenne croissante de la Chine, désormais atténué par un krach immobilier, une croissance lente des revenus et une faible confiance des consommateurs. Des entreprises comme Shede Spirits Co., Nanjing Central Emporium et Kweichow Moutai Co. ont signalé une performance en déclin, les bénéfices des biens de consommation de base étant inférieurs de 47 % aux attentes.

En revanche, les entreprises industrielles et technologiques ont offert des surprises positives. L'analyste Winnie Wu de Bank of America a mis en évidence les shifts d'investisseurs mondiaux vers les bénéficiaires de l'IA et les freins de politique domestique tels que des règles fiscales plus strictes qui pèsent sur les ménages et les entreprises. Malgré des valuations déprimées - le consommation discrétionnaire et les biens de base se négocient à 11 et 13 fois les bénéfices futurs contre 21 pour la technologie - la réticence de Pékin à déployer des stimuli agressifs limite les perspectives de reprise à court terme.