欧盟委员会批准了金佰利收购Kenvue的交易，消除了这笔487亿美元交易的主要监管障碍。该批准以金佰利完全遵守9月份为解决欧盟对捷克、爱沙尼亚和斯洛伐克女性护理市场反垄断担忧而提出的补救措施为条件。
这笔包括债务在内的487亿美元交易于2025年11月签署，并于2026年1月获得两家公司股东批准。根据协议，Kenvue股东每股获得3.50美元现金加上0.14625股金佰利股票。随着金佰利股价在过去12个月中下跌约23%至94.36美元，该报价目前每股Kenvue股票价值约17.30美元。
尽管战略理由仍然强劲——管理层目标实现21亿美元的运行率协同效应，收购倍数从14.3倍EBITDA降至8.8倍——但主要风险在于金佰利杠杆化的资产负债表。该公司2025年产生27.8亿美元经营现金流，几乎全部用于股息和资本支出。截至6月底，债务权益比接近374%。
74%至98%的Kenvue债券参与的债券交换在11月2日前无法结算。交易预计于2026年第四季度完成，具体取决于资产剥离合规情况和协同效应交付。
关键实体：公司：金佰利、Kenvue | 地点：捷克、爱沙尼亚、斯洛伐克、澳大利亚、布鲁塞尔
常见问题：欧盟批准Kenvue交易后的主要剩余风险是什么？
主要剩余风险是金佰利紧张的资产负债表，债务权益比接近374%，2025年27.8亿美元经营现金流几乎全部用于股息和资本支出，引发对其在维持54年连续提高股息的同时偿还新债务能力的担忧。
来源: Wall Street Journal US Business · 由HeadlinesBriefing整理摘要