长期利率在发达经济体范围内迅速攀升，引发债券持有人之间的担忧，并推动收益率在恶性循环中上升。在欧洲，2011-12危机的阴影正在再次浮现，核心与外围政府债券之间的利差扩大——法国现在被市场视为外围的一部分。
欧洲央行比以往任何时候都更有能力应对金融市场紧张局势，拥有债券购买工具和计划来应对收益率激升。然而，观察者们质疑，为什么ECB在这种压力状态下继续实施量化紧缩（QT）——通过不补充到期的政府债券来缩小其资产负表。这种政策迫使私人投资者在长期利率已经受到上行压力时，承担更大比例的净债券供应。
该计划于2023年3月启动，以规范中央银行的资产负表。QT在其他中央银行应对市场条件的情况下被修改或中断。在欧元区，规范化被描绘为一种驱动力，这种驱动力更多来自于怀旧，而非严格的分析。自金融危机以来，经济和市场条件发生了根本性变化，包括更严格的银行法规要求持有更大的高质量流动性资产，如政府债券。
市场做市也发生了演变，保险公司等非银行机构在流动性压力期间发挥更大的作用，增加了脆弱性。ECB维持其QT进度相对较慢，并且保留有灵活性进行必要的调整。
关键实体：公司： Société Générale、Financial Times Markets | 人物：Tim Cook、Elon Musk、Kevin Warsh、Roula Khalaf | 地点：Europe、US、France、euro area
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要