AI borrowing slows as investors grow wary of debt binge

Global AI-related debt issuance fell to $23bn in September, nearly half of August's total, according to Morgan Stanley data covering public bonds and private placements. The decline follows a record $113bn raised in June for AI infrastructure like data centres and chips. US investment-grade AI bond issuance halted entirely last month after $306bn was raised between January and August.

Investors are growing wary of heavy AI capital expenditure and uncertain returns. Political opposition to energy-intensive data centres is mounting, exemplified by Oracle's $18bn "Project Jupiter" in New Mexico, where loans trade at ~85 cents on the dollar after a force majeure notice over electricity access. John Aylward of Sona Asset Management noted financing is "getting a little bit trickier" as investors scrutinize existing AI exposure.

Despite the slowdown, $466bn of AI-linked debt has been raised in 2026 so far, up from $101bn in 2025. Upcoming blockbuster deals include a $60bn package for Broadcom and Anthropic and $40bn for SpaceX to buy Nvidia chips. Credit specialists see the pause as a healthy chance to reassess risk structures.

انخفض إصدار الديون العالمية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى 23 مليار دولار في سبتمبر، وهو ما يقارب نصف إجمالي أغسطس، وفقًا لبيانات مورغان ستانلي التي تشمل السندات العامة والطروحات الخاصة. ويأتي هذا التراجع بعد جمع رقم قياسي بلغ 113 مليار دولار في يونيو لصالح البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مثل مراكز البيانات والرقائق. وتوقف إصدار سندات الذكاء الاصطناعي ذات التصنيف الاستثماري في الولايات المتحدة تمامًا الشهر الماضي، بعد أن جُمع 306 مليارات دولار بين يناير وأغسطس.

يزداد قلق المستثمرين من الإنفاق الرأسمالي الكبير على الذكاء الاصطناعي والعوائد غير المؤكدة. ويتصاعد المعارضة السياسية لمراكز البيانات كثيفة استهلاك الطاقة، ومن الأمثلة على ذلك مشروع «جوبيتر» التابع لشركة أوراكل بقيمة 18 مليار دولار في نيو مكسيكو، حيث تتداول قروضه عند نحو 85 سنتًا للدولار بعد إشعار القوة القاهرة المتعلق بالحصول على الكهرباء. وقال جون أيلوارد من شركة Sona Asset Management إن التمويل «يصبح أصعب قليلاً» مع تدقيق المستثمرين في تعرضهم الحالي للذكاء الاصطناعي.

ورغم التباطؤ، جُمع حتى الآن في عام 2026 ما قيمته 466 مليار دولار من الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مقارنة بـ101 مليار دولار في 2025. ومن الصفقات الكبيرة المقبلة حزمة بقيمة 60 مليار دولار لصالح Broadcom وAnthropic، و40 مليار دولار لتمكين SpaceX من شراء رقائق Nvidia. ويرى المختصون في الائتمان أن هذا التوقف فرصة صحية لإعادة تقييم هياكل المخاطر.

মর্গান স্ট্যানলির তথ্য অনুযায়ী, যাতে সরকারি বন্ড ও ব্যক্তিগত বিনিয়োগ উভয়ই অন্তর্ভুক্ত, সেপ্টেম্বরে বিশ্বব্যাপী AI-সম্পর্কিত ঋণ ইস্যু কমে ২৩ বিলিয়ন ডলারে নেমেছে, যা আগস্টের মোট পরিমাণের প্রায় অর্ধেক। জুনে ডেটা সেন্টার ও চিপের মতো AI অবকাঠামোর জন্য রেকর্ড ১১৩ বিলিয়ন ডলার সংগৃহীত হওয়ার পর এই পতন এসেছে। গত মাসে মার্কিন ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড AI বন্ড ইস্যু সম্পূর্ণ থেমে গেছে, যেখানে জানুয়ারি থেকে আগস্টের মধ্যে ৩০৬ বিলিয়ন ডলার তোলা হয়েছিল।

AI-তে ভারী মূলধন ব্যয় ও অনিশ্চিত রিটার্ন নিয়ে বিনিয়োগকারীরা ক্রমশ সতর্ক হচ্ছেন। শক্তি-নিবিড় ডেটা সেন্টারের বিরুদ্ধে রাজনৈতিক বিরোধিতা বাড়ছে, যেমন নিউ মেক্সিকোতে অরাকলের ১৮ বিলিয়ন ডলারের "প্রজেক্ট জুপিটার", যেখানে বিদ্যুৎ সংযোগ নিয়ে ফোর্স ম্যাজিওর নোটিশের পর এর ঋণ প্রতি ডলারে প্রায় ৮৫ সেন্টে লেনদেন হচ্ছে। Sona Asset Management-এর জন আইলওয়ার্ড বলেছেন, বিনিয়োগকারীরা বিদ্যমান AI এক্সপোজার যাচাই করায় অর্থায়ন "একটু বেশি কঠিন" হয়ে উঠছে।

ধীরগতি সত্ত্বেও ২০২৬ সালে এখন পর্যন্ত ৪৬৬ বিলিয়ন ডলার AI-সংশ্লিষ্ট ঋণ সংগৃহীত হয়েছে, যেখানে ২০২৫ সালে ছিল ১০১ বিলিয়ন ডলার। আসন্ন বড় চুক্তিগুলোর মধ্যে রয়েছে Broadcom ও Anthropic-এর জন্য ৬০ বিলিয়ন ডলারের প্যাকেজ এবং SpaceX-এর Nvidia চিপ কেনার জন্য ৪০ বিলিয়ন ডলার। ক্রেডিট বিশেষজ্ঞরা এই বিরতিকে ঝুঁকি কাঠামো পুনর্মূল্যায়নের একটি সুস্থ সুযোগ হিসেবে দেখছেন।

Die weltweite Emission KI-bezogener Schulden ist im September auf 23 Mrd. $ gefallen, nahezu die Hälfte des Augustvolumens, wie Daten von Morgan Stanley zeigen, die öffentliche Anleihen und Privatplatzierungen umfassen. Der Rückgang folgt auf rekordverdächtige 113 Mrd. $, die im Juni für KI-Infrastruktur wie Rechenzentren und Chips aufgenommen wurden. Die Emission von KI-Anleihen mit Investment-Grade-Rating in den USA kam im vergangenen Monat vollständig zum Erliegen, nachdem zwischen Januar und August 306 Mrd. $ eingesammelt worden waren.

Anleger werden zunehmend skeptisch gegenüber den hohen Investitionsausgaben für KI und den unsicheren Renditen. Der politische Widerstand gegen energieintensive Rechenzentren wächst, was das 18 Mrd. $ schwere Projekt „Jupiter“ von Oracle in New Mexico verdeutlicht, dessen Kredite nach einer Force-Majeure-Mitteilung zur Stromversorgung bei etwa 85 Cent je Dollar gehandelt werden. John Aylward von Sona Asset Management stellte fest, dass die Finanzierung „etwas schwieriger wird“, während Investoren ihr bestehendes KI-Engagement prüfen.

Trotz der Abschwächung wurden im Jahr 2026 bislang 466 Mrd. $ an KI-bezogenen Schulden aufgenommen, verglichen mit 101 Mrd. $ im Jahr 2025. Zu den bevorstehenden Großgeschäften zählen ein Paket über 60 Mrd. $ für Broadcom und Anthropic sowie 40 Mrd. $ für SpaceX zum Kauf von Nvidia-Chips. Kreditspezialisten sehen die Pause als gesunde Gelegenheit, Risikostrukturen neu zu bewerten.

La emisión global de deuda relacionada con la IA cayó a 23.000 millones de dólares en septiembre, casi la mitad del total de agosto, según datos de Morgan Stanley que abarcan bonos públicos y colocaciones privadas. La caída sigue a una cifra récord de 113.000 millones de dólares recaudados en junio para infraestructura de IA, como centros de datos y chips. La emisión de bonos de IA con grado de inversión en EE. UU. se detuvo por completo el mes pasado, tras haberse recaudado 306.000 millones de dólares entre enero y agosto.

Los inversores son cada vez más cautelosos ante el elevado gasto de capital en IA y los rendimientos inciertos. La oposición política a los centros de datos de alto consumo energético va en aumento, como demuestra el proyecto «Júpiter» de Oracle, de 18.000 millones de dólares, en Nuevo México, donde los préstamos cotizan a unos 85 centavos por dólar tras un aviso de fuerza mayor por el acceso a la electricidad. John Aylward, de Sona Asset Management, señaló que la financiación se está volviendo «un poco más complicada» mientras los inversores examinan su exposición actual a la IA.

Pese a la desaceleración, en 2026 se han recaudado hasta ahora 466.000 millones de dólares en deuda vinculada a la IA, frente a 101.000 millones en 2025. Entre las próximas operaciones destacadas figura un paquete de 60.000 millones de dólares para Broadcom y Anthropic, y 40.000 millones para que SpaceX compre chips de Nvidia. Los especialistas en crédito consideran la pausa una oportunidad saludable para reevaluar las estructuras de riesgo.

L'émission mondiale de dette liée à l'IA est tombée à 23 milliards de dollars en septembre, soit près de la moitié du total d'août, selon les données de Morgan Stanley couvrant les obligations publiques et les placements privés. Ce recul fait suite à un record de 113 milliards de dollars levés en juin pour les infrastructures d'IA, comme les centres de données et les puces. L'émission d'obligations d'IA de qualité investment grade aux États-Unis s'est entièrement arrêtée le mois dernier, après 306 milliards de dollars levés entre janvier et août.

Les investisseurs se méfient de plus en plus des lourdes dépenses d'investissement dans l'IA et de la incertitude sur les rendements. L'opposition politique aux centres de données énergivores se renforce, comme l'illustre le projet « Jupiter » d'Oracle, d'un montant de 18 milliards de dollars, au Nouveau-Mexique, où les prêts s'échangent à environ 85 cents pour un dollar après un avis de force majeure lié à l'accès à l'électricité. John Aylward, de Sona Asset Management, a noté que le financement devient « un peu plus compliqué » alors que les investisseurs examinent leur exposition actuelle à l'IA.

Malgré le ralentissement, 466 milliards de dollars de dette liée à l'IA ont été levés en 2026 jusqu'à présent, contre 101 milliards en 2025. Parmi les grandes opérations à venir figurent un montant de 60 milliards de dollars pour Broadcom et Anthropic, et 40 milliards pour que SpaceX achète des puces Nvidia. Les spécialistes du crédit considèrent cette pause comme une occasion saine de réévaluer les structures de risque.

मॉर्गन स्टेनली के आंकड़ों के अनुसार, जिनमें सार्वजनिक बॉन्ड और निजी प्लेसमेंट दोनों शामिल हैं, सितंबर में वैश्विक AI-संबंधी ऋण निर्गम घटकर 23 अरब डॉलर रह गया, जो अगस्त के कुल का लगभग आधा है। यह गिरावट जून में डेटा सेंटर और चिप जैसे AI बुनियादी ढांचे के लिए जुटाए गए रिकॉर्ड 113 अरब डॉलर के बाद आई है। अमेरिका में AI से जुड़े निवेश-ग्रेड बॉन्ड का निर्गम पिछले महीने पूरी तरह रुक गया, जबकि जनवरी से अगस्त के बीच 306 अरब डॉलर जुटाए गए थे।

निवेशक भारी AI पूंजीगत व्यय और अनिश्चित रिटर्न को लेकर तेजी से सतर्क हो रहे हैं। ऊर्जा-गहन डेटा सेंटरों के विरोध में राजनीतिक असंतोष बढ़ रहा है, जिसका उदाहरण न्यू मैक्सिको में ओरेकल की 18 अरब डॉलर की "प्रोजेक्ट ज्यूपिटर" परियोजना है, जहां बिजली पहुंच पर फोर्स मेज्योर नोटिस के बाद इसके ऋण लगभग 85 सेंट प्रति डॉलर पर कारोबार कर रहे हैं। सोना एसेट मैनेजमेंट के जॉन आइलवर्ड ने कहा कि निवेशक मौजूदा AI एक्सपोज़र की जांच कर रहे हैं, इसलिए वित्तपोषण "थोड़ा और मुश्किल" होता जा रहा है।

सुस्ती के बावजूद, 2026 में अब तक 466 अरब डॉलर का AI-संबंधी ऋण जुटाया गया है, जबकि 2025 में यह 101 अरब डॉलर था। आगामी बड़े सौदों में Broadcom और Anthropic के लिए 60 अरब डॉलर का पैकेज और SpaceX द्वारा Nvidia चिप खरीदने के लिए 40 अरब डॉलर शामिल हैं। क्रेडिट विशेषज्ञों का मानना है कि यह ठहराव जोखिम संरचनाओं की समीक्षा का एक स्वस्थ अवसर है।

Penerbitan utang global terkait AI turun menjadi $23 miliar pada September, hampir separuh dari total Agustus, menurut data Morgan Stanley yang mencakup obligasi publik dan penempatan privat. Penurunan ini menyusul rekor $113 miliar yang dihimpun pada Juni untuk infrastruktur AI seperti pusat data dan chip. Penerbitan obligasi AI berperingkat investment grade di AS terhenti sepenuhnya bulan lalu, setelah $306 miliar dihimpun antara Januari dan Agustus.

Investor semakin khawatir terhadap belanja modal AI yang besar dan imbal hasil yang tidak pasti. Penolakan politik terhadap pusat data yang boros energi kian menguat, seperti terlihat pada proyek "Project Jupiter" senilai $18 miliar milik Oracle di New Mexico, di mana pinjamannya diperdagangkan sekitar 85 sen per dolar setelah pemberitahuan force majeure terkait akses listrik. John Aylward dari Sona Asset Management menyatakan pembiayaan kini "sedikit lebih sulit" karena investor meninjau eksposur mereka terhadap AI.

Meski melambat, $466 miliar utang terkait AI telah dihimpun sejauh 2026, naik dari $101 miliar pada 2025. Kesepakatan besar yang akan datang mencakup paket $60 miliar untuk Broadcom dan Anthropic serta $40 miliar bagi SpaceX untuk membeli chip Nvidia. Spesialis kredit melihat jeda ini sebagai peluang sehat untuk menilai ulang struktur risiko.

モルガン・スタンレーが公募債と私募を対象にしたデータによると、AI関連債の世界の発行額は9月に230億ドルへ減少し、8月の総額のほぼ半分となりました。この減少は、6月にデータセンターや半導体などAIインフラ向けに記録的な1130億ドルが調達された後に続くものです。米国の投資適格AI債の発行は先月完全に停止しました。1月から8月にかけては3060億ドルが調達されていました。

投資家は、巨額のAI設備投資と不確実なリターンへの懸念を強めています。電力を大量に消費するデータセンターへの政治的反発も高まっており、ニューメキシコ州でのオラクルの180億ドル規模の「プロジェクト・ジュピター」がその例です。同プロジェクトでは、電力供給をめぐる不可抗力条項の通知後、ローンが1ドルあたり約85セントで取引されています。Sona Asset Managementのジョン・エイルワードは、投資家が既存のAIへのエクスポージャーを精査するなかで、資金調達は「少し難しくなっている」と指摘しました。

この減速にもかかわらず、2026年にはこれまでに4660億ドルのAI関連債が調達されており、2025年の1010億ドルから増加しています。今後の大型案件には、BroadcomとAnthropic向けの600億ドルのパッケージや、SpaceXがNvidiaのチップを購入するための400億ドルが含まれます。信用の専門家は、この一時的な停滞をリスク構造を見直す健全な機会と捉えています。

A emissão global de dívida relacionada à IA caiu para US$ 23 bilhões em setembro, quase metade do total de agosto, segundo dados da Morgan Stanley que abrangem títulos públicos e colocações privadas. A queda segue um recorde de US$ 113 bilhões captados em junho para infraestrutura de IA, como data centers e chips. A emissão de títulos de IA com grau de investimento nos EUA parou completamente no mês passado, depois de US$ 306 bilhões terem sido captados entre janeiro e agosto.

Os investidores estão cada vez mais cautelosos com os pesados gastos de capital em IA e com retornos incertos. A oposição política a data centers com alto consumo de energia está crescendo, exemplificada pelo "Projeto Júpiter" da Oracle, de US$ 18 bilhões, no Novo México, onde os empréstimos são negociados a cerca de 85 centavos por dólar após um aviso de força maior relacionado ao acesso à eletricidade. John Aylward, da Sona Asset Management, observou que o financiamento está "ficando um pouco mais difícil" enquanto os investidores examinam sua exposição atual à IA.

Apesar da desaceleração, US$ 466 bilhões em dívida ligada à IA foram captados em 2026 até agora, ante US$ 101 bilhões em 2025. Entre as próximas grandes operações estão um pacote de US$ 60 bilhões para a Broadcom e a Anthropic, e US$ 40 bilhões para a SpaceX comprar chips da Nvidia. Especialistas em crédito veem a pausa como uma oportunidade saudável para reavaliar as estruturas de risco.

Глобальный выпуск долга, связанного с ИИ, в сентябре снизился до 23 млрд долларов, почти вдвое по сравнению с августом, согласно данным Morgan Stanley, охватывающим публичные облигации и частные размещения. Спад последовал за рекордным привлечением 113 млрд долларов в июне на инфраструктуру ИИ, включая центры обработки данных и чипы. В прошлом месяце выпуск инвестиционных облигаций ИИ в США полностью остановился, после того как в период с января по август было привлечено 306 млрд долларов.

Инвесторы все больше опасаются больших капитальных затрат на ИИ и неопределенной доходности. Политическое сопротивление энергоемким центрам обработки данных растет, наглядным примером служит проект Oracle «Юпитер» на 18 млрд долларов в Нью-Мексико, где кредиты торгуются примерно по 85 центов за доллар после уведомления о форс-мажоре из-за доступа к электроэнергии. Джон Эйлворд из Sona Asset Management отметил, что финансирование становится «немного более сложным», поскольку инвесторы изучают свою текущую экспозицию к ИИ.

Несмотря на замедление, в 2026 году на сегодня привлечено 466 млрд долларов долга, связанного с ИИ, против 101 млрд долларов в 2025 году. Среди предстоящих крупных сделок — пакет на 60 млрд долларов для Broadcom и Anthropic и 40 млрд долларов для SpaceX на покупку чипов Nvidia. Кредитные специалисты рассматривают паузу как благоприятную возможность пересмотреть структуры рисков.

据摩根士丹利统计，涵盖公开债券和私募发行的数据显示，9月全球AI相关债务发行额降至230亿美元，几乎是8月总额的一半。此前，6月为AI基础设施（如数据中心和芯片）筹集了创纪录的1130亿美元。上个月，美国投资级AI债券发行完全停止，此前1月至8月间已筹集3060亿美元。

投资者对高额AI资本支出和不确定的回报日益警惕。针对能源密集型数据中心的政治反对声音日益高涨，甲骨文在新墨西哥州的180亿美元“木星项目”就是例证，该项目因电力接入问题发出不可抗力通知后，贷款以约85美分兑1美元的价格交易。Sona Asset Management的约翰·阿尔沃德指出，随着投资者审视现有AI敞口，融资“正变得有点更加棘手”。

尽管放缓，2026年迄今已有4660亿美元的AI相关债务融资，高于2025年的1010亿美元。即将到来的大型交易包括为博通和Anthropic提供的600亿美元融资包，以及SpaceX购买英伟达芯片的400亿美元融资。信贷专家认为，这一暂停是重新评估风险结构的良机。