2025年10月、北京は希土類の輸出に広範な規制を課した。それ以来、これらの規制は短期間の猶予を重ねる形で停止されており、直近のものは11月10日までとなっている。これは2027年1月10日まで続く、より広範な貿易休戦の枠組みの中にある。こうした猶予は、米国の譲歩の後にのみ繰り返し与えられており、輸出をめぐる争いにおける中国の影響力を示している。それでも中国は休戦中にも販売を絞り込み、買い手にはどうにか手に入るものを確保するほかの選択肢がほとんど残されていない。6月、北京は米国が代替供給網の構築を託している2社、MP MaterialsとUSA Rare Earthを輸出規制リストに加えた。
サプライチェーンを再構築しようとするワシントンの取り組みは、問題が求める規模や持続性にはまだ達していない。「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法」には、重要鉱物向けに最大1000億ドルの融資枠が盛り込まれており、資金そのものは存在する。欠けているのは、供給し利益を得る当事者同士の利害の一致と、10年以上にわたり政策を維持できるだけの辛抱強い政治体制である。
著者らは、資本市場は効率的な供給の資金調達には優れているが、価格と供給量の両方を操作しうる独占的な国家の売り手に対する保険のような、二者択一的な結果への資金調達は苦手だと主張する。補助金だけではこの溝は埋まらず、現在の政府の手段は市場が機能不全に陥っている環境で用いられる市場のための道具にすぎない。
そこで彼らは、経済面と政治面の両方の障壁を乗り越えうる金融手段を提案する。それは、北京が供給を武器化した場合に株式へと転換される条件付き転換証券である。
出典: Hacker News · 要約：HeadlinesBriefing