Investor kredit yang berbasis di London, Arini Capital Management, mendapati dirinya berada di sisi yang salah dari transaksi distressed debt paling rumit di Europe, sehingga mendorong strategi andalannya ke kerugian pada tahun ketika dua trader teratasnya pergi. Arini, yang mengelola $22bn, telah menjadi salah satu hedge funds dengan pertumbuhan tercepat di Europe dan dengan cepat mengembangkan reputasi karena menggunakan leverage untuk mengambil taruhan terkonsentrasi besar pada utang perusahaan yang kesulitan. Didirikan pada 2021 oleh mantan trader high-yield Credit Suisse Hamza Lemssouguer, pendekatan contrarian ini menghasilkan keuntungan besar bagi master fund-nya, naik 27 persen pada 2023, 21 persen pada 2024, dan 10 persen tahun lalu.

Namun serangkaian taruhan yang memburuk telah mendorong flagship fund milik warga Maroko berusia 35 tahun itu ke kerugian lebih dari 8 persen sejak awal tahun, menurut orang-orang yang memahami masalah ini. Master fund kehilangan hampir 8 persen pada Juli dan mendekati 1 persen pada Agustus, seiring memburuknya posisi dalam utang perusahaan termasuk Aston Martin dan Altice International. Arini terkena dampak peralihan aset lain pada Juli, ketika pembuat mobil yang sangat berutang Aston Martin memindahkan hak penamaan dan branding paling berharganya dari jangkauan kreditor yang berutang lebih dari £1,3bn, menyebabkan obligasinya anjlok.

Direkomendasikan Aston Martin Bagaimana pembiayaan terbaru Aston Martin memicu pemberontakan pemegang obligasi Arini adalah salah satu pemegang obligasi terbesar perusahaan, memiliki utang Aston Martin senilai ratusan juta pound. Aset-aset tersebut digadaikan kepada perusahaan private credit HPS, sebagai bagian dari kesepakatan pembiayaan baru £550mn yang kontroversial yang mengesampingkan kreditor yang ada. Seiring flagship fund-nya, Arini juga menjalankan strategi lain yang lebih kecil yang kinerjanya tahun ini lebih baik.

Credit opportunities fund-nya naik 12 persen year to date dan strategi direct lending telah menghasilkan 7 persen sejauh ini tahun ini, menurut orang-orang yang memahami masalah ini. Fund tersebut berupaya meyakinkan investor dalam sepucuk surat tentang kinerja Juli, mengatakan kepada mereka bahwa ekspektasinya tentang skenario terburuk dan jadwal posisi-posisinya pulih tidak berubah, dan bahwa mereka telah menggandakan taruhan pada trades dengan conviction tertinggi. Mereka telah pulih dari kerugian mark-to-market serupa sebelumnya.

Arini mengingatkan investor bahwa mereka kehilangan 8 persen selama dua bulan pada awal 2024, lalu memperoleh sekitar 29 persen selama 12 bulan berikutnya. Fund tersebut juga kehilangan 15 persen selama beberapa bulan tak lama setelah diluncurkan pada 2022, tetapi selama empat tahun pertamanya, Arini memperoleh pengembalian 73 persen.