धन बाजारों के लंबे और समृद्ध इतिहास में, निवेशकों से अजीबोगरीब चीजों के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए कहा गया है। गहरी समुद्र की खान, क्वांटम कंप्यूटर, मार्स कॉलोनी, लेब्रा मंकीज की breeding — सभी ने सार्वजनिक स्टॉक एक्सचेंजों पर घर बनाया है और शेयर की कीमतें रखी हैं। अब एक नई चुनौती है: बड़ी AI प्रयोगशालाओं का मूल्यांकन, जिनकी दुनिया बदलने या इसे नष्ट करने की अद्वितीय क्षमता है। इनमें से एक है Anthropic, जिसे Dario Amodei द्वारा सह-संस्थापित किया गया है। Claude चैटबॉट बनाने वाली कंपनी इस महीने एक प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव दाखिल करने की तैयारी कर रही है, जिसे इसके मूल्यांकन में 2 ट्रिलियन डॉलर हो सकता है। तब तक, कि, एआई के भय ने मुख्यधारा में प्रवेश किया है। Open AI, Anthropic की मुख्य प्रतिद्वंद्वी, ने भी एक प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव योजना बनाई है, हालांकि संस्थापक Sam Altman ने अब अगले वर्ष तक इसे स्थगित कर दिया है, कहना है कि पहले floating "ill-advised" होगा। क्या AI कंपनियों के भविष्य के मॉडल मानव जाति को灭绝 कर सकते हैं, इस विवाद ने समझदारी से निवेशक द्वारा उनके शेयरों के लिए क्या भुगतान करना चाहिए, इस प्रश्न से ध्यान हटा दिया है। लेकिन यह एनवीआईडीआईए के शेयरों के लिए एक अच्छा क्षण है, ठीक से आकलन करें कि exactamente, valuation प्रश्न का उत्तर कैसे दिया जाए — और क्या Anthropic के लिए 2 ट्रिलियन डॉलर वित्तीय हलूसीनेशन का विषय है। इसके तीन तरीके हैं। और रास्ते में, निवेशकों को एक अविश्वसनीय रूप से मूल्यवान जोखिम और एक अविश्वसनीय रूप से मूल्यवान अवसर पर विचार करना होगा। एक ऐसी दुनिया में जहां व्यवसाय पूर्वानुमेय तरीके से नियमित चीजें बनाते हैं, यह तय करने का एक सरल तरीका है कि वे कितने मूल्य के हैं: एक या दो वर्ष बाद की कमाई का पूर्वानुमान लगाएं — या राजस्व यदि उनके पास कोई कमाई नहीं है — और उस संख्या को सूचीबद्ध सहपाठियों के समान एक गुणक रखें। Anthropic के लिए यह मुश्किल है क्योंकि कंपनी इतनी तेजी से बदल रही है, यहां तक कि सिलिकॉन वैली के मानकों के अनुसार भी। 2021 में स्थापित, Claude के निर्माता ने 2023 तक एक भी डॉलर की आय नहीं उत्पन्न की थी। अगस्त तक, इसकी लगभग 65 अरब डॉलर की वार्षिकीकृत आय थी, हालांकि ऐसी अनौपचारिक संख्याओं को सावधानी से लिया जाना चाहिए। यह वृद्धि Amodei के लिए भी आश्चर्य की बात प्रतीत होती है। 18 महीने पहले, Anthropic ने 2027 के लिए अपनी आय का अनुमान केवल 12 अरब डॉलर लगाया था। अब, कुछ निवेशक अगले साल के अंत तक 320 अरब डॉलर की आय दर का अनुमान लगा रहे हैं। वे पक्षपाती नहीं, बेशक। लेकिन अगर वे सही हैं, तो 2 ट्रिलियन डॉलर केवल उसकी 2028 की बिक्री का सात गुना प्रतिनिधित्व करेगा। यह Microsoft से थोड़ा कम है, LSEG के अनुसार। दूसरी ओर, Space X उस वर्ष की राजस्व का 16 गुना कारोबार करता है। एनवीआईडीआईए के शेयरों के रूप में दोनों कंपनियों में जंगली महत्वाकांक्षाओं और आकर्षक नेताओं के साथ, Space X के रूप में एनवीआईडीआईए के शेयरों के रूप में, Anthropic भविष्य में 5 ट्रिलियन डॉलर की मूल्य की हो सकती है। एक ऐसी कंपनी के मूल्य का आकलन करने के लिए करीबी अनुमानों का उपयोग करना जो भविष्य इतना कठिन है मानचित्रण करना, वही है जो वॉल स्ट्रीट करता है। Space X के मामले में, Underwriters Goldman Sachs and JPMorgan were among the many who set their generous target prices by taking a punt on profit one or two years from now, and slapping on a peer-group-inspired multiple. सौभाग्य से, वित्तीय समुदाय TAM का पता लगाने के बहुत सारे तरीके प्रदान करता है — कुछ इस बात का सुझाव देते हैं कि Anthropic का सुझाया गया 2 ट्रिलियन डॉलर का मूल्य टैग जितना उदार लग सकता है, उससे कम उदार हो सकता है। Anthropic के लायक के बारे में बहुत चर्चा उसके "कुल संबोधित योग्य बाजार" के इर्द-गिर्दe होगी। किसी कंपनी के मूल्य को संभावित राजस्व पूल के आकार से deriving एक दशक पुरानी विचारधारा लेकिन बन गया है, लेकिन बन गया है। लेकिन बन गया है। लेकिन बन गया है। लेकिन बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है। बन गया है।