अमेरिकी निजी ऋण बाजार के उधारकर्ता देरी से ब्याज भुगतान और परिपक्वता विस्तार का उपयोग करके चूक से बच रहे हैं, जिससे समग्र ऋण तनाव की वास्तविक सीमा potentially छिप सकती है, के अनुसार मूडी रेटिंग्स। मूडी द्वारा आकलित 607 निजी ऋण उधारकर्ताओं में 12 महीने की अवधि में चूक की दर 4% थी। जब परेशान जारीकर्ताओं के बीच देयता-भुगतान (PIK) संशोधन और परिपक्वता विस्तार को ध्यान में रखा गया, तो यह दर 5.8% तक बढ़ गई, firm ने एक रिपोर्ट में लिखा। रेटिंग एजेंसी ऐसे उपकरणों को संकटग्रस्त विनिमय के रूप में देखती है और इसलिए उन्हें चूक के बराबर मानती है। देयता-भुगतान (PIK) उन व्यवस्थाओं को कहते हैं जो उधारकर्ताओं को ब्याज टालने की अनुमति देती हैं जिसे मूलधन में जोड़ा जाता है। जब संचालन के लिए नकदी मुक्त करने के लिए ऋण के जीवन में जोड़ा जाता है, तो यह दीर्घकालिक रूप से कंपनी के ऋण को भी बढ़ाता है। ये निष्कर्ष उजागर करते हैं कि ऋणदाताओं की ऋण संशोधित करने और नकद ब्याज भुगतान को टालने की क्षमता कैसे निजी ऋण में तनाव की सीमा को छिपा सकती है। यह उस समय सामने आया है जब उधारकर्ताओं को बढ़ती दरों का सामना करना पड़ रहा है, जबकि मुद्रास्फीति, व्यापार बाधाएं और AI की धमकी कमाई को कम कर रही है। जैसे-जैसे उधारकर्ताओं पर ऋण परिपक्वता की दीवार approaching, दबाव बढ़ने का जोखिम है। मूडी के नमूने में, कम रेटिंग वाले जारीकर्ताओं ने 2027 और 2028 में होने वाले दोनों परिपक्वता के लिए आधे से अधिक परिपक्वता के लिए जिम्मेदारी ली है, जिससे कई कमजोर उधारकर्ताओं पर विस्तार, PIK संशोधन, महंगे पुनर्वित्त या उनके निजी-equity प्रायोजकों से अतिरिक्त समर्थन पर निर्भर रहना पड़ता है। 607 उधारकर्ताओं के हालिया वित्तीय विवरणों से पता चला कि 17% PIK ब्याज का उपयोग कर रहे थे, जो कंपनियों को अपने बकाया ऋण पर ब्याज जोड़ने की अनुमति देता है rather than इसे नकद में भुगतान करना। PIK उपलब्ध होने की परवाह किए बिना, चाहे ऋण की शुरुआत में हो या बाद में, उधारकर्ताओं ने वित्तीय तनाव के समान संकेत दिखाए। कंपनियों ने कमजोर तरलता, नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह और उच्च लीवरेज के साथ जूझते हुए, ब्याज कवरेज लगभग ब्रेक-इवन स्तरों पर रहा, रिपोर्ट में दिखाया गया। PIK का उपयोग करने वाले उधारकर्ताओं में, सेवा कंपनियों में कमजोर तरलता की सबसे अधिक सांद्रता थी, जबकि सॉफ्टवेयर कंपनियों में समग्र रूप से सबसे खराब क्रेडिट मेट्रिक्स थे। फिर भी, व्यक्तिगत उधारकर्ताओं के बीच तनाव अभी तक मध्यम बाजार संपत्ति समर्थित प्रतिभूति (CLO) में महत्वपूर्ण गिरावट में तब्दील नहीं हुआ है, जिसमें अधिकांश ऋण शामिल है। मूडी ने कहा कि पोर्टफोलियो प्रबंधन, गारंटी परीक्षण और मजबूत संरचनात्मक सुरक्षा अब तक CLO निवेशकों को कमजोर उधारकर्ता क्रेडिट गुणवत्ता से बचाने में मदद कर रही है।
स्रोत: Bloomberg Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित