Nvidia a révélé mercredi que ses engagements d'achat auprès de fournisseurs de composants pour puces IA ont atteint 279 milliards, soit plus du double des 119 milliards. Ces engagements, principalement pour la mémoire à haut débit, visent à sécuriser l'approvisionnement de ses puces IA avancées et à soutenir une prévision de croissance des revenus de 70% pour l'exercice se terminant en janvier 2028. Le PDG Jensen Huang a déclaré que les contraintes d'approvisionnement restent le seul obstacle à une croissance plus rapide. Le directeur financier Colette Kress a averti que les marges brutes baisseront à environ 71,5% au trimestre prochain en raison de la hausse des prix de la mémoire.

Cette stratégie porte des risques historiques. En 2001, lorsque la bulle dotcom a éclaté, Cisco Systems a pris une provision d'inventaire de 2,2 milliards de dollars lorsque les engagements auprès des fournisseurs sont devenus des dettes. Nvidia étend également des filets de sécurité financiers à ses clients, notamment une garantie de 105 milliards de dollars sur un bail de centre de données OpenAI, jusqu'à 125 milliards de dollars en soutien de valeur résiduelle dans un accord de financement de 500 milliards de dollars, et 36 milliards de dollars de garanties de ventes pour des entreprises de cloud computing. Elle a également révélé 20 milliards de dollars de baux de centres de données destinés au transfert et "une amélioration sélective du crédit" pour près de deux gigawatts de puissance de calcul pour un laboratoire d'IA frontal non nommé.

Les analystes notent qu'une récession pourrait serrer Nvidia des deux côtés : les fournisseurs exigeant paiement et les clients faisant défaut sur des accords garantis, tandis que les investissements en equity dans ses propres clients pourraient perdre de la valeur.