Les économies développées sont devenues de plus en plus dépendantes des marchés obligataires pour financer les dépenses publiques, et les bases d'investisseurs ont considérablement évolué. Historiquement, le Royaume-Uni s'appuyait sur des assureurs et des fonds de pension nationaux pour absorber les gilts à long terme. Les changements réglementaires et démographiques ont dynamisé les investisseurs étrangers, qui sont plus sensibles aux prix et plus rapides à vendre.

L'histoire du [ADDRESS] diffère ; la propriété des bons du Trésor reflète le cycle mondial et le rôle de refuge du dollar. Les participations étrangères ont atteint 57 % après la crise mais sont tombées à 32 % fin 2025. Le [ADDRESS] n'a jamais eu besoin d'une grande base étrangère, car les banques nationales, les assureurs et les politiques non conventionnelles de la Banque du Japon ont absorbé l'offre.

La zone euro nécessite une attention particulière. Malgré le dépassement des limites de l'UE, une part élevée de sa dette est détenue par des non-résidents, soutenue par un soutien présumé de la BCE. Pourtant, l'élection française de 2027 pourrait tester cette hypothèse, mettant en lumière la dynamique changeante du financement souverain. Suivre ces changements structurels reste essentiel pour naviguer dans la volatilité des rendements sur les marchés développés.

Entités clés : Entreprises : Banque du Japon, Banque centrale européenne | Emplacements : [ADDRESS], [ADDRESS], [ADDRESS], Zone euro, [ADDRESS]