L'écart sur les obligations d'entreprises américaines les plus risquées a dépassé 1000 points de base par rapport aux bons du Trésor pour la première fois depuis la crise bancaire régionale de 2023. Ce niveau de prime de risque implique généralement une forte probabilité de défaut, de restructuration ou de perte. La dette notée CCC s'échangeait à un écart de 1007 points de base mercredi, contre 860 points de base début septembre, le plus large depuis mars 2023.
"Le principal moteur est que l'économie se porte bien mais pas nécessairement en plein essor," a déclaré Collin Martin, responsable de la recherche et de la stratégie sur le revenu fixe chez Charles Schwab Corp. "Les émetteurs notés CCC sont les plus risqués et ont tendance à être les plus sensibles aux variations des taux d'intérêt."
Les écarts CCC ont augmenté régulièrement depuis avril, les investisseurs anticipant le virage de la Réserve fédérale vers un resserrement de sa politique. La flambée des rendements mondiaux pèse sur les emprunteurs fortement endettés en augmentant les coûts du service de la dette et en rendant le refinancement plus difficile, au moment même où une grande partie des obligations et des prêts arrive à échéance. Les entreprises moins bien notées ont tendance à être plus petites et donc plus exposées que les grandes à l'inflation, en particulier aux prix de l'énergie.
Toute la dette CCC ne souffre pas, mais la partie en difficulté pèse sur l'ensemble de la catégorie. Plus de la moitié des CCC les plus mal notées se trouvent dans les secteurs de la technologie, des médias et des télécommunications. Les entreprises notées CCC représentent environ 8,5 % de l'indice high-yield américain, contre 9,7 % il y a un an.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing