Le dollar termine son meilleur mois depuis juin après que la recent focus de la Federal Reserve sur la maîtrise de l'inflation a poussé les attentes de taux d'intérêt et les rendements des obligations américaines plus hauts. L'indice Bloomberg Dollar Spot Index a augmenté de 1,9% en septembre, atteignant le niveau le plus haut en deux mois. Des données économiques américaines solides et des risques d'inflation accrus soutiennent la monnaie. La guerre en Iran a maintenu les prix de l'énergie élevés et poussé les rendements du Trésor à des sommets historiques, avec le 30 ans atteignant le niveau le plus haut depuis 2002.

Le marché évalue maintenant près d'un point de pourcentage de hausses des taux de la Fed sur les 12 prochains mois, renforçant encore le dollar. « Le dollar a continué à prendre ses cues des données américaines », a déclaré Jayati Bharadwaj, chef de la stratégie de change chez TD Securities. « Les surprises des données américaines sont le signal directionnel pour le dollar à court terme et savoir si la Fed peut augmenter les taux à peu près autant que le marché en a fixé le niveau. »

La hausse qui a suivi la première hausse des taux de la Fed en trois ans continue d'être alimentée par les commentaires hawkish des responsables de politique. Le gouverneur de la Fed Michael Barr a réitéré mardi son avertissement que des hausses de taux supplémentaires seront probablement nécessaires pour ralentir l'inflation. De même, le président de la Fed de New York John Williams a déclaré qu'une autre hausse de taux « pourrait être appropriée à la fin de cette année pour soutenir un retour opportun de l'inflation vers la cible. »

L'élargissement des différentiels de taux d'intérêt et la croissance économique américaine robuste forcent également les ours du dollar à repenser leurs positions. Morgan Stanley a récemment abandonné sa longue position selon laquelle le dollar faiblira dans la seconde moitié de 2026. Les traders surveillent de près le rapport sur l'emploi de septembre prévu pour ce vendredi, qui testera les paris sur un resserrement monétaire agressif. Les États-Unis doivent également publier l'indice des prix de la consommation personnelle pour août, la mesure préférée de la Fed pour l'inflation, mercredi. Les risques d'inflation sont élevés partout dans le monde, mais pas toutes les économies sont positionnées pour supporter des hausses de taux plus agressives. L'attente concernant les différentiels de trajectoire de taux guide la perspective du dollar contre ses pairs. Toutes les monnaies du Groupe de 10, sauf le yen, se sont affaiblies contre le dollar en septembre. Les risques croissants que les autorités japonaises interviennent sur le marché des changes et les attentes de hausses de taux supplémentaires de la Banque du Japon soutiennent le yen. Cependant, certains indicateurs suggèrent que la course du dollar pourrait s'épuiser. Une mesure du momentum du dollar a dépassé 70 mardi, indiquant qu'il pourrait être suracheté. Le 24 septembre, l'indice de force relative de Bloomberg pour le dollar avait également atteint un territoire surévalué.

« Nous pensons que le dollar commence à paraître tendu », a déclaré Noah Buffam, stratège chez CIBC Capital Markets. Kamakshya Trivedi, chef global des prévisions de change et de taux d'intérêt chez Goldman Sachs Group Inc., s'attend à ce que le dollar négocie dans sa fourchette actuelle, prédisant que la Fed n'augmentera les taux qu'une seule fois supplémentaire en octobre.

Entités clés: Entreprises: Bloomberg, TD Securities, Morgan Stanley, CIBC Capital Markets, Goldman Sachs Group Inc. | Personnes: Anya Andrianova, Jayati Bharadwaj, Michael Barr, John Williams, Noah Buffam, Kamakshya Trivedi | Lieux: États-Unis, Iran, Japon, New York