La euforía del mercado por el éxito de Flavio Bolsonaro en la carrera presidencial de Brasil ha llevado a los inversores a pasar por alto el problema de deuda en auge del país. Los activos subieron mientras los operadores apostaban que las tasas de interés de dos dígitos caerían drásticamente, lo que hizo que Cosan SA reconsiderara la venta de activos. Sin embargo, los problemas fiscales de Brasil son generalizados, con las moratorias de los hogares y las moratorias de pagos corporativas en máximos históricos.
Los agricultores están incumpliendo en tasas récord, y la deuda gubernamental supera el 80% del PIB. Rafael Nogueira de Chimera Capital advierte que, incluso con cortes rápidos de tasas, el resumen de los problemas de deuda persistirá al menos durante dos años. El presidente Luiz Inacio Lula da Silva propuso perdonar 12.6 mil millones de reales ($2.5 mil millones) en obligaciones de microemprendedores y transporte público gratuito los fines de semana para aumentar sus probabilidades.
Las encuestas muestran una carrera cerrada antes del 25 de octubre, lo que pesa sobre los activos locales. El estratega de Macquarie, Thierry Wizman, recomienda comprar protección a la baja contra una victoria de Lula, citando primas caras. Bolsonaro critica el programa de deuda de Lula y propone un fondo de rescate respaldado por subastas de petróleo y venta de activos, con Caixa Econômica Federal facilitando la refinanciación de deuda.
Los expertos coinciden que los cambios en las tasas son clave para que Brasil salga de sus problemas de deuda, pero ambos candidatos son reacios a recortar gastos, en su lugar se comprometen con programas de estimul renegotiación de deuda que podrían tensar aún más el balance. Ambos se han comprometido a dejar que los pagos de pensiones suban con el salario mínimo y aumentar los beneficios más rápido que la inflación.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing