في مواجهة ارتفاع تكاليف الرهن العقاري، يجب على الحكومات مقاومة تحفيز الطلب. تنتقل الضغوط الاقتصادية العالمية إلى فواتير الرهن العقاري. في جميع أنحاء العالم الغني، يؤدي البيع المستمر للسندات الحكومية، وارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بحرب إيران، والسياسة النقدية الأكثر تشددًا إلى رفع أسعار الإقراض المصرفي. الأسبوع الماضي، تجاوزت أسعار الرهن العقاري الأمريكي لمدة 30 عامًا 7 في المائة لأول مرة منذ ما يقرب من عامين. في الأيام الأخيرة، وصل سعر الفائدة الثابت الألماني الشهير لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ومع قيام البنك الاحتياطي الأسترالي برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها في 15 عامًا يوم الثلاثاء، حذر محافظه الأسر من الاستعداد لأوقات أصعب.

هذه المرة، العديد من مالكي المنازل أقل استعدادًا للضغط. خلال دورة رفع أسعار الفائدة بعد الجائحة، كان لدى الأسر وسائد ادخار أكبر، بينما كان العديد من المقترضين محميين برهون عقارية ثابتة بأسعار فائدة منخفضة للغاية. كلا الوسادتين تضاءلتا منذ ذلك الحين. بالنسبة للمشترين لأول مرة، قد يكون هناك بصيص أمل في بعض الأسواق إذا أدت أسعار الفائدة المرتفعة والاقتصادات البطيئة إلى انخفاض أسعار المنازل. لكن الطلب على الإسكان في جميع أنحاء العالم الغني يظل قويًا بشكل عام، مدفوعًا بالتحولات الديموغرافية والهجرة وجاذبية المدن الغنية بالوظائف. في الوقت نفسه، فإن بناء المنازل مقيد بنقص العمالة وقواعد التخطيط التقييدية، وفي الولايات المتحدة، بالرسوم الجمركية على مواد البناء.

ستواجه الحكومات ضغوطًا أكثر شدة لتعزيز القدرة على تحمل التكاليف. حتى الآن، مال الكثيرون إلى تدابير لدعم الطلب. وجه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب فاني ماي وفريدي ماك لشراء سندات الرهن العقاري لخفض الأسعار. يوفر مخطط "منزلك الأول" في إنجلترا، الذي أعلنته حكومة حزب العمال هذا الأسبوع، قروضًا مضمونة من الحكومة للمشترين لأول مرة، وإن كان ذلك فقط على المباني الجديدة. قد توفر هذه التدابير راحة مؤقتة. لكن من خلال دعم الطلب مع القيام بالقليل لزيادة مخزون المنازل، فإنها تخاطر بجعل المشكلة الأساسية أسوأ. في العام الماضي، قدر العجز في عرض الإسكان في الولايات المتحدة بحوالي 4 ملايين، بينما تخلفت أستراليا وكندا والاقتصادات الأوروبية الرئيسية بشكل كبير عن أهداف بناء المنازل.

تختلف العقبات التي تعترض زيادة العرض بشكل كبير، ولكن هناك دروس واسعة من التدابير التي نجحت في أماكن أخرى. أحدهما هو الاستفادة بشكل أفضل من المنازل الحالية. والآخر هو تخفيف قواعد تقسيم المناطق وقيود التخطيط، لا سيما في المدن التي يكون فيها الطلب أقوى. أظهرت أوكلاند في نيوزيلندا كيف يمكن لتخفيف قيود الكثافة أن يحفز بناء المباني الشاهقة ويستقر الأسعار. لا تستطيع الحكومات الاعتماد على إصلاحات سريعة، أو انتظار انخفاض الأسعار وأسعار المنازل، لاستعادة القدرة على تحمل التكاليف لأصحاب المنازل والمشترين الطموحين. إن تمكين بناء المزيد من المنازل، مع الاستفادة بشكل أفضل من تلك القائمة بالفعل، يوفر حلاً أكثر ديمومة.