虽然AI浪潮扰乱了初创公司资金模式，但生物科技仍是少数稳定的投资领域。全球生物科技初创公司融资在过去几年一直在360亿至400亿美元之间波动。根据Crunchbase数据，2026年有望保持在该区间。即使整体风险投资在今年上半年创下历史新高，数据也并不特别乐观——毕竟其中大部分流向了几家生成式AI巨头。尽管如此，生物科技公司仍从剩余资金中拿到了可观的一份。

大额融资轮次

几家生物科技公司获得了尤其大额的融资。其中不少是——不出所料——位于生物科技与AI交叉点的公司。今年迄今，已有60多亿美元流向AI聚焦的生物科技公司，据Crunchbase数据。最大的一轮融资——也是今年任何生物科技公司最大的融资——是伦敦总部的Isomorphic Labs，该公司定位为AI首驱药物设计与开发公司，融资额达21亿美元的Series B轮。总部位于特拉华州的Earendil Labs，开发用于创建蛋白质治疗药物的AI平台，于3月份完成了7.87亿美元的融资，位居第二。随后最大的AI聚焦融资是位于旧金山的Chai Discovery，这是一家利用AI进行药物发现的初创公司，今年夏天以38亿美元估值完成了4亿美元的Series C融资。

更广阔的视角

下面整理了今年全球10家最受资助生物科技公司的名单。虽然仍处于早期阶段，有很多退出机会，但顶流生物科技公司的融资情况可能略偏向后期——这并不代表整体初创管线的情况。今年融资 heavily 倾向于种子轮和早期阶段，这些阶段占据了所有投资的半数以上，且大多数轮次都是如此。这也是我们在 prior 年份中看到的模式，因为后期生物科技公司往往在Series B或Series C融资后寻求上市，而不是再次进行风险投资轮次。今年，我们也看到不少生物科技公司在其生命周期早期就上市了，特别是在肥胖治疗和疼痛管理等热门领域。Kailera Therapeutics是一个显著例子。总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆的这家公司，成立于2024年，于4月份上市，就在其完成Series B融资六个月后。个性化医疗初创公司Kardigan也走了类似路径，于6月在纳斯达克上市，此前一年筹集了5.5亿美元以上的早期融资。而Latigo Biotherapeutics，一家开发非阿片类慢性疼痛治疗药物的公司，于8月完成了IPO，距离其Series B已过去约一年半。后期生物科技公司也没错过IPO的热潮。例如，今年最大的生物科技发行案例就是专注于癌症治疗的10年老企业Parabilis Medicines，它在1月份完成了Series F融资。生物科技初创公司也交出了一些大额并购退出案例。据Crunchbase数据，至少有12家获融资公司以10亿美元或更高的价值完成了交易，包括潜在的里程碑付款。名单如下。

健康展望

总体而言，Crunchbase数据显示，今年生物科技融资和退出情况维持在健康水平。诚然，相比AI投资那股狂热势头，状况看起来相当平淡。不过，随着AI与生物科技融资的持续积累，未来几个季度可能会看到更多这种热情溢出。