预测市场如何超越选举民调
Ella Feldman
选民、捐助者和媒体越来越多地使用投注平台Kalshi和Polymarket来预测选举结果。批评者警告，这会给民主带来新的风险。
要了解一场选举的最终走向，人们可能会查看民调数据。而越来越多的人也会查看候选人在预测市场上的赔率，用户在这里就现实世界事件的结果相互对赌。预测市场在Kalshi Inc.于2024年赢得具有里程碑意义的法律胜诉后人气飙升。Kalshi是领先的平台。短时间内，它们已成为预测选举的重要工具。越来越多的媒体在报道中展示实时市场赔率，其中一些已与Kalshi或另一大平台Polymarket达成合作协议。
在一些崇尚科技的圈子里，预测市场因比传统选举民调更准确而获得了声誉。两大平台的市场都预测唐纳德·特朗普将赢得2024年总统大选，这一认知因此更加牢固。主流民调则略微高估了他的对手卡玛拉·哈里斯的支持率。尽管情况尚不明朗，一些早期学术研究表明，在重大选举中，这一认知可能是准确的。与此同时，批评者表示，将公民程序变成金融投机的对象，给民主带来了新的风险。以下是需要了解的要点。
美国的选举投注记录可追溯到一个多世纪前。20世纪初，投注者在纽约证券交易所之外就选举下注，形成的赔率被报纸报道。随着州法律和法院裁决使选举投注基本被定为非法，这种做法逐渐式微，科学民调则成为预测选举的首选工具。几十年来，美国联邦衍生品市场监管机构商品期货交易委员会（CFTC）只容忍少数选举相关市场，例如爱荷华电子市场，它以非营利研究工具的形式运营，并对交易者和单笔投注设有上限。
这种局面在2024年发生了改变。当时，Kalshi对该机构禁止其就美国国会选举结果开展投注的决定提出抗辩并获胜，从而得以在投票前一个月开设选举市场。联邦法院的裁决使Kalshi得以合法运营选举市场，也让整个行业有信心推出体育、娱乐等各类结果的市场。（Polymarket在2022年与CFTC达成和解后被迫退出美国市场，其主要交易所设在海外。此后，它在美国推出了一个独立交易所，业务主要限于体育领域。）
预测市场行业随之迎来繁荣。如今，Kalshi和Polymarket的用户交易的内容五花八门，从洛杉矶公羊队是否会赢得超级碗，到联邦政府今年是否会证实外星人的存在。需求决定了“是”或“否”投注的价格，而这些价格代表了市场对某事件发生概率的判断。据Dune Analytics的数据，2024年11月，两大平台的月交易量为47亿美元。到2026年9月，两大平台的月交易量（不含Polymarket美国站）达到649亿美元。（彭博新闻的母公司彭博有限合伙公司将Polymarket和Kalshi的数据作为其更广泛数据服务的一部分提供给客户。）
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尽管体育是Kalshi和Polymarket增长的主要动力，但重大选举同样吸引了大量资金。Polymarket的2024年美国总统选举市场交易量接近37亿美元。据非营利组织反腐败数据协会的分析，2024年国会选举市场在Polymarket和Kalshi上的总交易量超过9200万美元。2026年国会中期选举已产生的交易量……
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要