India’s Rupee Defense Raises Question of How Far RBI Will Go

India's Reserve Bank of India is deploying its strongest measures since the 2013 taper tantrum to steady the rupee, which neared a record low early Saturday. The central bank opened a dollar window for state-owned oil refiners and introduced a 20% reserve requirement for foreign-exchange derivatives above $2 million, mirroring China's approach. These steps follow a rate hike on Wednesday and aim to defend the critical 97-per-dollar level.

Despite these defenses, the rupee has weakened 7% this year, the worst performance in Asia, with overseas funds pulling over $30 billion from Indian equities. Former RBI executive G. Mahalingam notes the central bank is "building up layers of defenses" as Middle East tensions intensify and inflows dry up.

The RBI's diaspora deposit program raised a record $133 billion, swelling forex reserves to nearly $800 billion, but $51 billion has been drained in the past four weeks. Governor Sanjay Malhotra maintains the rupee is undervalued, though the currency closed slightly above its record low of 96.9650 per dollar on Friday. Analysts suggest 97 per dollar is the RBI's "line in the sand," but sustaining gains may prove difficult as hedging costs rise due to new derivative curbs.

The measures target demand in the foreign-exchange market, lowering transaction limits and restricting contract rebooking, potentially making currency management more expensive for regular importers.

يتخذ بنك الاحتياطي الهندي أقوى إجراءاته منذ "نوبة التقليص" عام 2013 لتثبيت الروبية، التي اقتربت من أدنى مستوى قياسي في وقت مبكر من يوم السبت. وفتح البنك المركزي نافذة للدولار لمصافي النفط المملوكة للدولة، وفرض متطلب احتياطي بنسبة 20% على مشتقات النقد الأجنبي التي تتجاوز 2 مليون دولار، على غرار النهج الصيني. وتأتي هذه الخطوات بعد رفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء، وتهدف إلى الدفاع عن مستوى 97 روبية مقابل الدولار الحرج.

ورغم هذه الدفاعات، تراجعت الروبية بنسبة 7% منذ بداية العام، وهو أسوأ أداء في آسيا، فيما سحبت الصناديق الأجنبية أكثر من 30 مليار دولار من الأسهم الهندية. ويقول G. Mahalingam، وهو مسؤول سابق في بنك الاحتياطي الهندي، إن البنك المركزي "يبني طبقات من الدفاعات" مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وجفاف التدفقات الداخلة.

وجمع برنامج الودائع للجالية الهندية في الخارج التابع للبنك مبلغاً قياسياً قدره 133 مليار دولار، ما رفع احتياطيات النقد الأجنبي إلى نحو 800 مليار دولار، لكن 51 مليار دولار خرجت خلال الأسابيع الأربعة الماضية. ويرى المحافظ Sanjay Malhotra أن الروبية مقومة بأقل من قيمتها، غير أن العملة أغلقت يوم الجمعة أعلى قليلاً من أدناها القياسي البالغ 96.9650 روبية للدولار.

ويرى محللون أن مستوى 97 روبية للدولار يمثل "الخط الأحمر" للبنك المركزي، غير أن الحفاظ على المكاسب قد يكون صعباً مع ارتفاع تكاليف التحوط بفعل القيود الجديدة على المشتقات. وتستهدف الإجراءات الطلب في سوق النقد الأجنبي عبر خفض حدود المعاملات وتقييد إعادة جدولة العقود، ما قد يجعل إدارة العملة أكثر كلفة على المستوردين المنتظمين.

ভারতের রিজার্ভ ব্যাংক ২০১৩ সালের "টেপার ট্যানট্রাম"-এর পর থেকে সবচেয়ে শক্তিশালী পদক্ষেপ নিয়ে রুপিকে স্থিতিশীল করার চেষ্টা করছে, যা শনিবার ভোরে তার ঐতিহাসিক সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি পৌঁছেছিল। কেন্দ্রীয় ব্যাংক সরকারি তেল শোধনাগারগুলোর জন্য একটি ডলার উইন্ডো খুলেছে এবং ২০ লক্ষ ডলারের বেশি বৈদেশিক মুদ্রা ডেরিভেটিভসের উপর ২০% রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা চালু করেছে, যা চীনের পদ্ধতির অনুরূপ। বুধবারের সুদের হার বৃদ্ধির পর এই পদক্ষেপগুলো নেওয়া হয়েছে এবং এর লক্ষ্য গুরুত্বপূর্ণ ৯৭-প্রতি-ডলার স্তর রক্ষা করা।

এসব প্রতিরক্ষা সত্ত্বেও এ বছর রুপি ৭% দুর্বল হয়েছে, যা এশিয়ার মধ্যে সবচেয়ে খারাপ কর্মক্ষমতা, এবং বিদেশি তহবিল ভারতীয় ইক্যুইটি থেকে ৩০ বিলিয়ন ডলারের বেশি তুলে নিয়েছে। প্রাক্তন RBI কর্মকর্তা G. Mahalingam বলেন, মধ্যপ্রাচ্যে উত্তেজনা বাড়ার এবং প্রবাহ শুকিয়ে যাওয়ার মধ্যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক "প্রতিরক্ষার স্তর গড়ে তুলছে"।

RBI-এর প্রবাসী আমানত কর্মসূচি রেকর্ড ১৩৩ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করেছে, যা বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভকে প্রায় ৮০০ বিলিয়ন ডলারে নিয়ে গেছে, তবে গত চার সপ্তাহে ৫১ বিলিয়ন ডলার বেরিয়ে গেছে। গভর্নর Sanjay Malhotra মনে করেন রুপির মূল্য কম, যদিও শুক্রবার মুদ্রাটি ৯৬.৯৬৫০ প্রতি ডলারের রেকর্ড সর্বনিম্নের সামান্য উপরে বন্ধ হয়েছে।

বিশ্লেষকরা মনে করেন ৯৭ প্রতি ডলার হল RBI-এর "শেষ সীমা", তবে নতুন ডেরিভেটিভ বিধিনিষেধের কারণে হেজিং খরচ বাড়ায় এই লাভ ধরে রাখা কঠিন হতে পারে। পদক্ষেপগুলো বৈদেশিক মুদ্রা বাজারের চাহিদাকে লক্ষ্য করে, লেনদেনের সীমা কমায় এবং চুক্তি পুনঃনির্ধারণে বিধিনিষেধ আরোপ করে, যা নিয়মিত আমদানিকারকদের জন্য মুদ্রা ব্যবস্থাপনাকে আরও ব্যয়বহুল করে তুলতে পারে।

Die Reserve Bank of India setzt ihre stärksten Maßnahmen seit dem "Taper Tantrum" von 2013 ein, um die Rupie zu stabilisieren, die am frühen Samstagmorgen nahe an ein Rekordtief herankam. Die Zentralbank hat ein Dollar-Fenster für staatliche Ölraffinerien geöffnet und eine Mindestreservepflicht von 20 % für Devisenderivate über 2 Millionen US-Dollar eingeführt, angelehnt an den Ansatz Chinas. Die Schritte folgen auf eine Zinserhöhung am Mittwoch und sollen die kritische Marke von 97 Rupien pro Dollar verteidigen.

Trotz dieser Abwehrmaßnahmen hat die Rupie in diesem Jahr 7 % verloren und ist damit die schwächste Währung in Asien. Ausländische Fonds haben mehr als 30 Milliarden US-Dollar aus indischen Aktien abgezogen. Der frühere RBI-Manager G. Mahalingam stellt fest, dass die Zentralbank "Schicht um Schicht Verteidigungslinien aufbaut", während die Spannungen im Nahen Osten zunehmen und die Zuflüsse versiegen.

Das Auslandsinder-Einlagenprogramm der RBI brachte einen Rekordbetrag von 133 Milliarden US-Dollar ein und ließ die Devisenreserven auf knapp 800 Milliarden anschwellen, doch in den vergangenen vier Wochen flossen 51 Milliarden ab. Notenbankchef Sanjay Malhotra vertritt die Auffassung, dass die Rupie unterbewertet sei, obwohl die Währung am Freitag knapp über ihrem Rekordtief von 96,9650 Rupien pro Dollar schloss.

Analysten sehen in 97 Rupien pro Dollar die "rote Linie" der RBI, doch die Gewinne zu halten könnte schwierig werden, da die Absicherungskosten durch die neuen Derivatebeschränkungen steigen. Die Maßnahmen zielen auf die Nachfrage im Devisenmarkt, indem sie Transaktionslimits senken und die Umschichtung von Kontrakten beschränken. Dadurch könnte das Währungsmanagement für reguläre Importeure teurer werden.

El Banco de la Reserva de la India está aplicando sus medidas más contundentes desde el "taper tantrum" de 2013 para estabilizar la rupia, que se acercó a un mínimo histórico a primera hora del sábado. El banco central abrió una ventanilla de dólares para las refinerías de petróleo estatales e introdujo un requisito de reserva del 20% para los derivados de divisas superiores a 2 millones de dólares, en línea con el enfoque de China. Estos pasos siguen a una subida de tipos el miércoles y pretenden defender el nivel crítico de 97 por dólar.

Pese a estas defensas, la rupia se ha debilitado un 7% este año, el peor desempeño de Asia, y los fondos extranjeros han retirado más de 30.000 millones de dólares de la bolsa india. El antiguo ejecutivo del RBI G. Mahalingam señala que el banco central está "construyendo capas de defensas" mientras se intensifican las tensiones en Oriente Medio y las entradas de capital se agotan.

El programa de depósitos de la diáspora del RBI captó un récord de 133.000 millones de dólares, elevando las reservas de divisas a casi 800.000 millones, pero se han drenado 51.000 millones en las últimas cuatro semanas. El gobernador Sanjay Malhotra sostiene que la rupia está infravalorada, aunque la moneda cerró el viernes ligeramente por encima de su mínimo histórico de 96,9650 por dólar.

Los analistas sugieren que 97 por dólar es la "línea en la arena" del RBI, pero mantener las ganancias podría resultar difícil, ya que los costes de cobertura aumentan por las nuevas restricciones a los derivados. Las medidas se dirigen a la demanda en el mercado de divisas, reduciendo los límites de transacción y restringiendo la reprogramación de contratos, lo que podría encarecer la gestión de divisas para los importadores habituales.

La Banque de réserve de l'Inde déploie ses mesures les plus énergiques depuis le « taper tantrum » de 2013 pour stabiliser la roupie, qui a frôlé un record historique au petit matin de samedi. La banque centrale a ouvert un guichet en dollars pour les raffineurs de pétrole publics et instauré une obligation de réserve de 20 % sur les produits dérivés de change supérieurs à 2 millions de dollars, à l'instar de l'approche chinoise. Ces mesures font suite à une hausse des taux mercredi et visent à défendre le seuil critique de 97 roupies pour un dollar.

Malgré ces défenses, la roupie a perdu 7 % depuis le début de l'année, la pire performance d'Asie, et les fonds étrangers ont retiré plus de 30 milliards de dollars des actions indiennes. L'ancien dirigeant de la RBI G. Mahalingam observe que la banque centrale « empile les couches de défense » alors que les tensions au Moyen-Orient s'intensifient et que les entrées de capitaux se tarissent.

Le programme de dépôts de la diaspora de la RBI a attiré un record de 133 milliards de dollars, portant les réserves de change à près de 800 milliards, mais 51 milliards ont été drainés au cours des quatre dernières semaines. Le gouverneur Sanjay Malhotra soutient que la roupie est sous-évaluée, bien que la devise ait clôturé vendredi légèrement au-dessus de son plus bas historique de 96,9650 roupies pour un dollar.

Les analystes estiment que 97 roupies pour un dollar constituent la « ligne rouge » de la RBI, mais préserver ces gains pourrait s'avérer difficile, les coûts de couverture augmentant avec les nouvelles restrictions sur les dérivés. Les mesures visent la demande sur le marché des changes, en abaissant les plafonds de transactions et en limitant la reprogrammation des contrats, ce qui pourrait renchérir la gestion de change pour les importateurs réguliers.

भारतीय रिज़र्व बैंक 2013 के "टेपर टैंट्रम" के बाद से अपने सबसे मजबूत उपाय अपनाकर रुपये को स्थिर करने में जुटा है, जो शनिवार तड़के अपने रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब पहुँच गया था। केंद्रीय बैंक ने सरकारी तेल रिफाइनरियों के लिए डॉलर विंडो खोली है और 20 लाख डॉलर से अधिक के विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव पर 20% आरक्षित आवश्यकता लागू की है, जो चीन के दृष्टिकोण जैसा है। ये कदम बुधवार को की गई ब्याज दर वृद्धि के बाद उठाए गए हैं और इनका उद्देश्य महत्वपूर्ण 97-प्रति-डॉलर स्तर की रक्षा करना है।

इन बचावों के बावजूद, रुपया इस वर्ष 7% कमजोर हुआ है, जो एशिया में सबसे खराब प्रदर्शन है, और विदेशी फंडों ने भारतीय इक्विटी से 30 अरब डॉलर से अधिक निकाले हैं। पूर्व RBI अधिकारी G. Mahalingam का कहना है कि मध्य पूर्व में तनाव बढ़ने और प्रवाह सूखने के बीच केंद्रीय बैंक "बचाव की परतें बना रहा है"।

RBI की प्रवासी जमा योजना ने रिकॉर्ड 133 अरब डॉलर जुटाए, जिससे विदेशी मुद्रा भंडार लगभग 800 अरब डॉलर तक पहुँच गया, लेकिन पिछले चार हफ्तों में 51 अरब डॉलर निकल गए हैं। गवर्नर Sanjay Malhotra का मानना है कि रुपया अवमूल्यित है, हालाँकि शुक्रवार को मुद्रा 96.9650 प्रति डॉलर के अपने रिकॉर्ड निचले स्तर से थोड़ा ऊपर बंद हुई।

विश्लेषकों का मानना है कि 97 प्रति डॉलर RBI की "अंतिम रेखा" है, लेकिन नए डेरिवेटिव प्रतिबंधों के कारण हेजिंग लागत बढ़ने से इन लाभों को बनाए रखना कठिन हो सकता है। ये उपाय विदेशी मुद्रा बाजार की मांग को लक्षित करते हैं, लेन-देन की सीमाएँ घटाते हैं और अनुबंधों के पुनर्निर्धारण पर रोक लगाते हैं, जिससे नियमित आयातकों के लिए मुद्रा प्रबंधन महँगा हो सकता है।

Bank Sentral India, Reserve Bank of India, menerapkan langkah-langkah terkuatnya sejak "taper tantrum" tahun 2013 untuk menstabilkan rupee, yang mendekati rekor terendah pada Sabtu dini hari. Bank sentral membuka jendela dolar bagi kilang minyak milik negara dan memperkenalkan persyaratan cadangan 20% untuk derivatif valuta asing di atas $2 juta, meniru pendekatan China. Langkah-langkah ini menyusul kenaikan suku bunga pada Rabu dan bertujuan mempertahankan level kritis 97 rupee per dolar.

Meski demikian, rupee telah melemah 7% sepanjang tahun ini, kinerja terburuk di Asia, dengan dana asing menarik lebih dari $30 miliar dari saham India. Mantan eksekutif RBI G. Mahalingam menilai bank sentral sedang "membangun lapisan-lapisan pertahanan" ketika ketegangan di Timur Tengah meningkat dan arus modal mengering.

Program simpanan diaspora RBI berhasil menghimpun rekor $133 miliar, sehingga cadangan devisa membengkak hampir $800 miliar, tetapi $51 miliar telah terkuras dalam empat minggu terakhir. Gubernur Sanjay Malhotra berpendapat rupee masih undervalued, meskipun mata uang tersebut ditutup sedikit di atas rekor terendahnya di 96,9650 per dolar pada Jumat.

Analis menilai 97 per dolar adalah "garis pertahanan" RBI, tetapi mempertahankan penguatan mungkin sulit karena biaya lindung nilai naik akibat pembatasan derivatif baru. Langkah-langkah ini menyasar permintaan di pasar valuta asing dengan menurunkan batas transaksi dan membatasi penjadwalan ulang kontrak, sehingga pengelolaan mata uang berpotensi menjadi lebih mahal bagi importir reguler.

インド準備銀行(RBI)は、土曜日の早朝に過去最安値に迫ったルピーを安定させるため、2013年の「テーパー・タントラム」以来最も強力な措置を講じています。中央銀行は国営石油精製会社向けにドール・ウィンドウを開設し、200万ドルを超える外国為替デリバティブに対して20%の準備金要件を導入しました。これは中国の手法に倣ったものです。これらの措置は水曜日の利上げに続くもので、重要な1ドル97ルピーの水準を守ることを目的としています。

こうした防衛策にもかかわらず、ルピーは今年に入って7%下落し、アジアで最悪のパフォーマンスとなっています。海外資金はインド株式から300億ドル以上を引き揚げました。元RBI幹部のG. Mahalingam氏は、中東の緊張が高まり資金流入が細る中、中央銀行は「防衛の層を積み上げている」と指摘しています。

RBIの在外インド人預金プログラムは過去最高の1,330億ドルを集め、外貨準備は約8,000億ドルに膨らみましたが、過去4週間で510億ドルが流出しています。Sanjay Malhotra総裁はルピーが過小評価されていると主張していますが、金曜日の終値は1ドル96.9650ルピーという過去最安値をわずかに上回った水準でした。

アナリストは1ドル97ルピーがRBIの「最後の防衛ライン」だと見ていますが、新たなデリバティブ規制によってヘッジコストが上昇しているため、この水準を維持するのは難しいかもしれないと指摘しています。今回の措置は外国為替市場の需要を狙ったもので、取引限度額を引き下げ、契約の再設定を制限しています。そのため、通常の輸入業者にとっては為替管理のコストが高くなる可能性があります。

O Banco de Reserva da Índia está adotando suas medidas mais contundentes desde o "taper tantrum" de 2013 para estabilizar a rúpia, que se aproximou de uma mínima recorde no início da manhã de sábado. O banco central abriu uma janela de dólares para as refinarias de petróleo estatais e introduziu uma exigência de reserva de 20% para derivativos cambiais acima de US$ 2 milhões, espelhando a abordagem da China. Essas medidas seguem uma alta de juros na quarta-feira e visam defender o nível crítico de 97 por dólar.

Apesar dessas defesas, a rúpia desvalorizou-se 7% neste ano, o pior desempenho da Ásia, e fundos estrangeiros retiraram mais de US$ 30 bilhões das ações indianas. O ex-executivo do RBI G. Mahalingam observa que o banco central está "construindo camadas de defesas" enquanto as tensões no Oriente Médio se intensificam e os fluxos secam.

O programa de depósitos da diáspora do RBI captou um recorde de US$ 133 bilhões, elevando as reservas cambiais para quase US$ 800 bilhões, mas US$ 51 bilhões foram drenados nas últimas quatro semanas. O governador Sanjay Malhotra sustenta que a rúpia está subvalorizada, embora a moeda tenha fechado na sexta-feira ligeiramente acima de sua mínima recorde de 96,9650 por dólar.

Analistas sugerem que 97 por dólar é a "linha na areia" do RBI, mas sustentar os ganhos pode ser difícil, já que os custos de hedge sobem com as novas restrições a derivativos. As medidas miram a demanda no mercado de câmbio, reduzindo limites de transação e restringindo a remarcação de contratos, o que pode tornar a gestão cambial mais cara para importadores regulares.

Резервный банк Индии применяет самые жесткие меры со времен «паники тейпера» 2013 года, чтобы стабилизировать рупию, которая в ранние часы субботы приблизилась к историческому минимуму. Центральный банк открыл долларовое окно для государственных нефтеперерабатывающих компаний и ввел требование о резервировании 20% для валютных деривативов свыше 2 миллионов долларов, по аналогии с подходом Китая. Эти шаги последовали за повышением ставки в среду и направлены на защиту критического уровня 97 рупий за доллар.

Несмотря на эти меры, рупия с начала года ослабла на 7%, что является худшим результатом в Азии, а иностранные фонды вывели из индийских акций более 30 миллиардов долларов. Бывший руководитель РБИ G. Mahalingam отмечает, что центральный банк «выстраивает слои обороны» на фоне усиления напряженности на Ближнем Востоке и иссякания притока капитала.

Программа вкладов индийской диаспоры РБИ привлекла рекордные 133 миллиарда долларов, и валютные резервы выросли почти до 800 миллиардов, однако за последние четыре недели было выведено 51 миллиард. Управляющий Sanjay Malhotra придерживается мнения, что рупия недооценена, хотя в пятницу валюта закрылась чуть выше своего рекордного минимума в 96,9650 рупии за доллар.

Аналитики полагают, что 97 рупий за доллар является «линией на песке» для РБИ, однако удержать достигнутое может быть трудно, поскольку стоимость хеджирования растет из-за новых ограничений на деривативы. Меры нацелены на спрос на валютном рынке: они снижают лимиты сделок и ограничивают перезаключение контрактов, что может сделать управление валютными рисками дороже для регулярных импортеров.

印度储备银行正在采取自2013年“缩减恐慌”以来最强有力的措施,以稳定卢比。卢比于周六凌晨接近历史低点。央行为国有炼油商开设了美元窗口,并对超过200万美元的外汇衍生品交易实施20%的准备金要求,这一做法效仿了中国的做法。这些举措紧随周三的一次加息之后,旨在守住关键的每美元97卢比水平。

尽管采取了这些防御措施,卢比今年仍已贬值7%,是亚洲表现最差的货币,海外资金从印度股市撤出超过300亿美元。前印度储备银行高管G. Mahalingam指出,随着中东局势紧张、资金流入枯竭,央行正在“构建多层防御”。

印度储备银行的海外印度人存款计划募集了创纪录的1330亿美元,使外汇储备增至近8000亿美元,但在过去四周内已流出510亿美元。行长Sanjay Malhotra坚称卢比被低估,不过该货币周五收盘时略高于每美元96.9650卢比的历史低点。

分析人士认为,每美元97卢比是印度储备银行的“底线”,但由于新的衍生品限制推高了对冲成本,维持涨势可能十分困难。这些措施针对外汇市场需求,降低了交易限额并限制合约重新签订,可能使普通进口商的货币管理成本更高。