Krugman Says France Poses Risk of Explosive European Debt Crisis

Nobel Prize-winning economist Paul Krugman warned that France’s deteriorating public finances are on an "unsustainble path" and at risk of unleashing a debt crisis across the euro area. He wrote in a Substack post dated Oct. 8 that France’s membership in the euro area creates the possibility of an explosive debt crisis that could be destructive to European unity. Krugman’s post follows a sharp selloff in French government debt in recent months, triggered by fears of a new inflation wave and fueled by concerns over the country’s large budget deficit and polarized politics.

The premium investors require to own French 10-year bonds over their German equivalents has climbed to levels last seen in the crisis of 2011 and 2012. At €3.6 trillion ($4 trillion), or 119% of GDP, France’s debt is the highest since the birth of the euro. Yet the government continues to add to the burden, and its lack of fiscal responsibility means other euro-area members would likely resist offering a bailout, which would be extremely expensive given the size of the economy.

France may have crossed the line from too big to fail to too big to save, Krugman added. European Central Bank President Christine Lagarde told euro-area finance ministers that officials are paying attention to financial markets and have the tools to counter unwarranted, disorderly moves. French Finance Minister Roland Lescure said the country is far from needing the ECB to step in.

French bonds gained on Friday, sending the 10-year yield three basis points lower to 4.86%. Krugman noted France stands out due to its persistent inability to get realistic about retirement, with people drawing pensions earlier than anywhere else in western Europe. Marine Le Pen has pledged to enable some workers to retire as early as 60.

Meanwhile, students across France are rioting over a lack of teachers, overcrowding and crumbling school buildings. Krugman said the implied probability of France being unable to pay its debts, based on credit default swaps pricing, is minimal at 1.2% but "too low," and the sudden rise of the current CDS price on French government bonds is very worrying.

حذر الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل بول كروغمان من أن أوضاع المالية العامة المتدهورة في فرنسا تسير على "مسار غير مستدام" وتهدد بإطلاق أزمة ديون في جميع أنحاء منطقة اليورو. وكتب في منشور على منصة Substack بتاريخ 8 أكتوبر أن عضوية فرنسا في منطقة اليورو تخلق احتمال نشوء أزمة ديون متفجرة قد تكون مدمرة للوحدة الأوروبية.

ويأتي منشور كروغمان بعد هبوط حاد في سندات الحكومة الفرنسية خلال الأشهر الأخيرة، نتيجة مخاوف من موجة تضخم جديدة، وتغذّت بسبب القلق من عجز الموازنة الكبير في البلاد والاستقطاب السياسي. وقد بلغت العلاوة التي يطلبها المستثمرون لامتلاك السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات مقارنة بنظيرتها الألمانية مستويات لم تُشهد منذ أزمتي 2011 و2012.

ويبلغ دين فرنسا 3.6 تريليون يورو (4 تريليونات دولار)، أي 119% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو الأعلى منذ ولادة اليورو. ومع ذلك تواصل الحكومة زيادة هذا العبء، وأدى نقص المسؤولية المالية فيها إلى أن يُرجَّح أن تقاوم بقية دول منطقة اليورو تقديم خطة إنقاذ، وهي مكلفة للغاية نظرًا لحجم الاقتصاد الفرنسي. وأضاف كروغمان أن فرنسا ربما تجاوزت حدود "كبيرة جدًا على الإفلاس" إلى "كبيرة جدًا على الإنقاذ".

وأخبرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد وزراء مالية منطقة اليورو بأن المسؤولين يراقبون الأسواق المالية ويملكون الأدوات اللازمة للتصدي للتحركات غير المبررة والفوضوية. وقال وزير المالية الفرنسي رولان ليسكور إن البلاد بعيدة كل البعد عن الحاجة إلى تدخل البنك المركزي الأوروبي. وارتفعت السندات الفرنسية يوم الjumعة، فانخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات ثلاث نقاط أساس إلى 4.86%.

وأشار كروغمان إلى أن فرنسا تتميز بعجزها المستمر عن التعامل بواقعية مع التقاعد، إذ يحصل الناس على المعاشات التقاعدية في سن أبكر من أي مكان آخر في أوروبا الغربية. وتعهدت marine لوبان بتمكين بعض العمال من التقاعد في سن 60 عامًا. وفي الوقت نفسه، يحتج طلاب في أنحاء فرنسا بسبب نقص المعلمين والاكتظاظ داخل الفصول وتداعي المباني المدرسية. وقال كروغمان إن احتمال عجز فرنسا عن سداد ديونها، استنادًا إلى تسعير عقود مبادلة مخاطر الائتمان، ضئيل عند 1.2%، لكنه "منخفض للغاية"، وإن الارتفاع المفاجئ في سعر عقود مبادلة مخاطر الائتمان على السندات الحكومية الفرنسية مقلق للغاية.

নোবেজয়ী অর্থনীতিবিদ পল ক্রুগম্যান সতর্ক করেছেন যে ফ্রান্সের ক্রমাবনতিশীল সরকারি অর্থায়ন "অস্থিতিশীল পথে" রয়েছে এবং এর ফলে সমগ্র ইউরো অঞ্চলে ঋণ সংকট দেখা দেওয়ার ঝুঁকি রয়েছে। ৮ অক্টোবর তারিখের একটি Substack পোস্টে তিনি লিখেছেন যে ইউরো অঞ্চলের সদস্য হওয়ায় ফ্রান্সের ক্ষেত্রে একটি বিস্ফোরক ঋণ সংকটের সম্ভাবনা তৈরি হয়েছে, যা ইউরোপীয় ঐক্যের জন্য ধ্বংসাত্মক হতে পারে।

সাম্প্রতিক মাসগুলোতে ফরাসি সরকারি ঋণপত্রে তীব্র বিক্রির পর ক্রুগম্যানের এই পোস্ট এসেছে। নতুন মুদ্রাস্ফীতির ঢেউয়ের আশঙ্কা এবং দেশের বৃহৎ বাজেট ঘাটতি ও মেরুকরণপূর্ণ রাজনীতি নিয়ে উদ্বেগ এই বিক্রির পেছনে ইন্ধন জুগিয়েছে। ফরাসি ১০ বছর মেয়াদি বন্ড ধারণের জন্য জার্মান সমমানের বন্ডের তুলনায় বিনিয়োগকারীরা যে প্রিমিয়াম দাবি করছেন, তা ২০১১ ও ২০১২ সালের সংকটের পর আর দেখা যায়নি এমন স্তরে পৌঁছেছে।

৩.৬ ট্রিলিয়ন ইউরো (৪ ট্রিলিয়ন ডলার), অর্থাৎ জিডিপির ১১৯%, ফ্রান্সের ঋণ ইউরোর জন্মের পর থেকে সর্বোচ্চ। তবুও সরকার এই বোঝা বাড়িয়েই চলেছে, এবং এর রাজকোষীয় দায়িত্বহীনতার কারণে অন্য ইউরো-অঞ্চলের সদস্যরা সম্ভবত উদ্ধার প্যাকেজ দিতে অনিচ্ছুক হবে, যা অর্থনীতির আকার বিবেচনায় অত্যন্ত ব্যয়বহুল হবে। ক্রুগম্যান যোগ করেন, ফ্রান্স হয়তো "এত বড় যে ডোবানো যাবে না" থেকে "এত বড় যে বাঁচানো যাবে না"-এর সীমা অতিক্রম করেছে।

ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্দ ইউরো-অঞ্চলের অর্থমন্ত্রীদের বলেন, কর্মকর্তারা আর্থিক বাজারের উপর নজর রাখছেন এবং অযৌক্তিক, বিশৃঙ্খল গতিবিধি মোকাবিলার সরঞ্জাম তাদের হাতে আছে। ফরাসি অর্থমন্ত্রী রোল্যান্ড লেসকিওর বলেন, দেশটির ইসিবির হস্তক্ষেপের প্রয়োজন থেকে অনেক দূরে রয়েছে। শুক্রবার ফরাসি বন্ডের দাম বেড়েছে, ফলে ১০ বছর মেয়াদি ইল্ড তিন বেসিস পয়েন্ট কমে ৪.৮৬%-এ নেমেছে।

ক্রুগম্যান উল্লেখ করেন, অবসর নিয়ে বাস্তবসম্মত না হওয়ার ক্ষেত্রে ফ্রান্স আলাদাভাবে চোখে পড়ে, পশ্চিম ইউরোপের অন্য যেকোনো দেশের তুলনায় সেখানে মানুষ আগে পেনশন নেয়। মারিন লে পেন কিছু শ্রমিককে ৬০ বছর বয়সেই অবসরে যাওয়ার সুযোগ দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন। এদিকে, শিক্ষকের অভাব, শ্রেণিকক্ষে ভিড় এবং জীর্ণ স্কুল ভবনের প্রতিবাদে ফ্রান্স জুড়ে শিক্ষার্থীরা বিক্ষোভে নেমেছে। ক্রুগম্যান বলেন, ক্রেডিট ডিফল্ট সোয়াপের দাম অনুযায়ী ফ্রান্সের ঋণ শোধ করতে না পারার আভাসিত সম্ভাবনা ১.২% হিসেবে নগণ্য, তবে তা "অত্যন্ত কম", এবং ফরাসি সরকারি বন্ডের সিডিএস দামে হঠাৎ বৃদ্ধি অত্যন্ত উদ্বেগজনক।

Der Nobelpreisträger und Ökonom Paul Krugman hat gewarnt, dass sich die öffentlichen Finanzen Frankreichs auf einem "nicht tragfähigen Pfad" befinden und das Risiko bergen, im gesamten Euroraum eine Schuldenkrise auszulösen. In einem Substack-Beitrag vom 8. Oktober schrieb er, dass die Mitgliedschaft Frankreichs im Euroraum die Möglichkeit einer explosiven Schuldenkrise schaffe, die der europäischen Einheit schaden könnte.

Krugmans Beitrag folgt auf einen scharfen Ausverkauf französischer Staatsanleihen in den vergangenen Monaten. Auslöser waren Sorgen vor einer neuen Inflationswelle, verstärkt durch das große Haushaltsdefizit des Landes und die polarisierte Politik. Die Prämie, die Anleger für den Besitz französischer zehnjähriger Anleihen gegenüber deutschen Pendants verlangen, ist auf Niveaus gestiegen, die zuletzt in der Krise 2011 und 2012 zu sehen waren.

Mit 3,6 Billionen Euro (4 Billionen Dollar), also 119 Prozent des BIP, erreichen Frankreichs Schulden den höchsten Stand seit der Einführung des Euro. Dennoch erhöht die Regierung die Last weiter, und ihre mangelnde Haushaltsdisziplin bedeutet, dass andere Euro-Länder wahrscheinlich zögern würden, ein Rettungspaket anzubieten, das angesichts der Größe der Wirtschaft äußerst teuer wäre. Frankreich könnte die Grenze von "zu groß, um pleitezugehen" zu "zu groß, um gerettet zu werden" überschritten haben, fügte Krugman hinzu.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte den Finanzministern des Euroraums, dass die Verantwortlichen die Finanzmärkte im Blick hätten und über Instrumente verfügten, um ungerechtfertigten, ungeordneten Bewegungen entgegenzuwirken. Der französische Finanzminister Roland Lescure erklärte, das Land sei weit davon entfernt, ein Eingreifen der EZB zu benötigen. Französische Anleihen legten am Freitag zu, wodurch die Rendite der zehnjährigen Papiere um drei Basispunkte auf 4,86 Prozent sank.

Krugman hob hervor, dass Frankreich sich durch seine anhaltende Unfähigkeit auszeichne, bei der Rente realistisch zu werden: Die Menschen beziehen ihre Rente früher als irgendwo sonst in Westeuropa. Marine Le Pen hat versprochen, einigen Beschäftigten den Renteneintritt bereits mit 60 Jahren zu ermöglichen. Unterdessen protestieren Schüler in ganz Frankreich gegen Lehrermangel, überfüllte Klassen und bröckelnde Schulgebäude. Krugman sagte, die aus den Preisen von Credit Default Swaps implizierte Wahrscheinlichkeit, dass Frankreich seine Schulden nicht bedienen kann, sei mit 1,2 Prozent minimal, aber "zu niedrig", und der plötzliche Anstieg des aktuellen CDS-Preises auf französische Staatsanleihen sei sehr beunruhigend.

El economista galardonado con el Premio Nobel Paul Krugman advirtió de que las finanzas públicas cada vez más deterioradas de Francia siguen una "trayectoria insostenible" y corren el riesgo de desatar una crisis de deuda en toda la eurozona. En una publicación en Substack fechada el 8 de octubre, escribió que la pertenencia de Francia a la eurozona crea la posibilidad de una crisis de deuda explosiva que podría ser destructiva para la unidad europea.

La publicación de Krugman llega tras una fuerte caída de la deuda pública francesa en los últimos meses, provocada por el temor a una nueva ola de inflación y alimentada por las preocupaciones sobre el gran déficit presupuestario del país y su política polarizada. La prima que los inversores exigen para poseer bonos franceses a 10 años frente a sus equivalentes alemanes ha subido a niveles no vistos desde las crisis de 2011 y 2012.

Con 3,6 billones de euros (4 billones de dólares), o el 119% del PIB, la deuda de Francia es la más alta desde el nacimiento del euro. Sin embargo, el gobierno sigue aumentando la carga, y su falta de responsabilidad fiscal significa que es probable que los demás miembros de la eurozona se resistan a ofrecer un rescate, que sería extremadamente costoso dado el tamaño de la economía. Francia podría haber cruzado la línea de ser demasiado grande para quebrar a ser demasiado grande para salvar, añadió Krugman.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo a los ministros de Finanzas de la eurozona que los responsables están atentos a los mercados financieros y tienen las herramientas para contrarrestar movimientos injustificados y desordenados. El ministro francés de Economía, Roland Lescure, afirmó que el país está lejos de necesitar que el BCE intervenga. Los bonos franceses subieron el viernes, lo que redujo en tres puntos básicos el rendimiento a 10 años, hasta el 4,86%.

Krugman señaló que Francia destaca por su incapacidad persistente para ser realista con la jubilación, ya que la gente cobra las pensiones antes que en cualquier otro lugar de Europa occidental. Marine Le Pen se ha comprometido a permitir que algunos trabajadores se jubilen ya a los 60 años. Mientras tanto, estudiantes de toda Francia protestan por la falta de profesores, la masificación de las aulas y los edificios escolares en ruinas. Krugman afirmó que la probabilidad implícita de que Francia no pueda pagar sus deudas, según los precios de los credit default swaps, es mínima, del 1,2%, pero "demasiado baja", y que el repentino aumento del precio actual de los CDS sobre los bonos del gobierno francés es muy preocupante.

Le prix Nobel d'économie Paul Krugman a averti que la détérioration des finances publiques françaises est engagée sur une "trajectoire insoutenable" et risque de déclencher une crise de la dette dans l'ensemble de la zone euro. Dans un billet publié sur Substack le 8 octobre, il écrit que l'appartenance de la France à la zone euro crée la possibilité d'une crise de la dette explosive, susceptible de détruire l'unité européenne.

Le billet de Krugman intervient après une forte baisse des obligations d'État françaises ces derniers mois, déclenchée par la crainte d'une nouvelle vague d'inflation et alimentée par les inquiétudes liées au déficit budgétaire important du pays et à une vie politique polarisée. La prime exigée par les investisseurs pour détenir des obligations françaises à 10 ans plutôt que leurs équivalents allemands a grimpé à des niveaux jamais vus depuis les crises de 2011 et 2012.

Avec 3 600 milliards d'euros (4 000 milliards de dollars), soit 119 % du PIB, la dette française est la plus élevée depuis la naissance de l'euro. Pourtant, le gouvernement continue d'alourdir le fardeau, et son manque de responsabilité budgétaire signifie que les autres membres de la zone euro seraient probablement réticents à offrir un plan de sauvetage, qui serait extrêmement coûteux compte tenu de la taille de l'économie. La France a peut-être franchi le seuil qui la fait passer de "trop grosse pour faire faillite" à "trop grosse pour être sauvée", a ajouté Krugman.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a indiqué aux ministres des Finances de la zone euro que les responsables suivent attentivement les marchés financiers et disposent des outils nécessaires pour contrer les mouvements injustifiés et désordonnés. Le ministre français de l'Économie, Roland Lescure, a déclaré que le pays est loin d'avoir besoin d'une intervention de la BCE. Les obligations françaises ont progressé vendredi, faisant baisser de trois points de base le rendement à 10 ans, à 4,86 %.

Krugman souligne que la France se distingue par son incapacité persistante à faire preuve de réalisme sur la retraite, les Français percevant leur pension plus tôt que partout ailleurs en Europe occidentale. Marine Le Pen s'est engagée à permettre à certains travailleurs de partir à la retraite dès 60 ans. Par ailleurs, des élèves à travers la France manifestent contre le manque d'enseignants, la surpopulation des classes et la dégradation des bâtiments scolaires. Krugman affirme que la probabilité implicite que la France ne puisse pas rembourser ses dettes, selon le prix des credit default swaps, est minime, à 1,2 %, mais "trop faible", et que la hausse soudaine du prix actuel des CDS sur les obligations d'État françaises est très préoccupante.

नोबेल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री पॉल क्रुगमैन ने चेतावनी दी है कि फ्रांस की बिगड़ती सार्वजनिक वित्त व्यवस्था "असंधारणीय रास्ते" पर है और यूरो क्षेत्र में कर्ज संकट फैलाने का जोखिम रखती है। 8 अक्टूबर की तारीख वाली एक Substack पोस्ट में उन्होंने लिखा कि यूरो क्षेत्र में फ्रांस की सदस्यता एक विस्फोटक कर्ज संकट की संभावना पैदा करती है, जो यूरोपीय एकता के लिए विनाशकारी हो सकता है।

क्रुगमैन की यह पोस्ट हाल के महीनों में फ्रांसीसी सरकारी कर्ज में आई तीखी गिरावट के बाद आई है, जो मुद्रास्फीति की नई लहर के डर और देश के बड़े बजट घाटे व ध्रुवीकृत राजनीति की चिंताओं से प्रेरित थी। फ्रांसीसी 10-वर्षीय बॉन्ड रखने के लिए निवेशकों द्वारा जर्मन समकक्षों की तुलना में मांगा जाने वाला प्रीमियम 2011 और 2012 के संकट के बाद से नहीं देखे गए स्तर तक पहुंच गया है।

3.6 ट्रिलियन यूरो (4 ट्रिलियन डॉलर), यानी GDP के 119%, के साथ फ्रांस का कर्ज यूरो के जन्म के बाद से सबसे अधिक है। फिर भी सरकार बोझ बढ़ाती जा रही है, और उसकी राजकोषीय जिम्मेदारी की कमी का मतलब है कि अन्य यूरो-क्षेत्र सदस्य संभवतः बेलआउट देने का विरोध करेंगे, जो अर्थव्यवस्था के आकार को देखते हुए बेहद महंगा होगा। क्रुगमैन ने जोड़ा कि फ्रांस "इतना बड़ा कि गिर न सके" की सीमा से "इतना बड़ा कि बचाया न जा सके" की स्थिति में पहुंच गया हो सकता है।

यूरोपीय केंद्रीय बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लगार्ड ने यूरो-क्षेत्र के वित्त मंत्रियों को बताया कि अधिकारी वित्तीय बाजारों पर नज़र रख रहे हैं और अनुचित, अव्यवस्थित हलचलों से निपटने के उपकरण उनके पास हैं। फ्रांसीसी वित्त मंत्री रोलैंड लेस्क्योर ने कहा कि देश को ECB के हस्तक्षेप की ज़रूरत से काफी दूर है। शुक्रवार को फ्रांसीसी बॉन्ड में तेजी आई, जिससे 10-वर्षीय यील्ड तीन आधार अंक घटकर 4.86% पर आ गई।

क्रुगमैन ने ध्यान दिलाया कि फ्रांस सेवानिवृत्ति को लेकर लगातार यथार्थवादी न हो पाने के कारण अलग दिखता है, जहां पश्चिमी यूरोप में कहीं और की तुलना में लोग पहले पेंशन लेने लगते हैं। मरीन ले पेन ने कुछ श्रमिकों को 60 वर्ष की आयु में ही सेवानिवृत्ति की अनुमति देने का वादा किया है। इसी बीच, फ्रांस भर में छात्र शिक्षकों की कमी, कक्षाओं में भीड़ और जर्जर स्कूल भवनों के विरोध में सड़कों पर हैं। क्रुगमैन ने कहा कि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप की कीमतों के आधार पर फ्रांस के अपने कर्ज न चुका पाने की निहित संभावना 1.2% के न्यूनतम स्तर पर है, लेकिन यह "बहुत कम" है, और फ्रांसीसी सरकारी बॉन्ड पर CDS कीमत में अचानक आई वृद्धि बेहद चिंताजनक है।

Ekonom peraih Nobel Paul Krugman memperingatkan bahwa keuangan publik Prancis yang memburuk berada di "jalur yang tidak berkelanjutan" dan berisiko memicu krisis utang di seluruh zona euro. Dalam unggahan Substack tertanggal 8 Oktober, ia menulis bahwa keanggotaan Prancis di zona euro menciptakan kemungkinan krisis utang yang eksplosif dan dapat merusak persatuan Eropa.

Unggahan Krugman muncul setelah penurunan tajam obligasi pemerintah Prancis dalam beberapa bulan terakhir, dipicu kekhawatiran akan gelombang inflasi baru serta kecemasan atas defisit anggaran besar negara itu dan politik yang terpolarisasi. Premi yang diminta investor untuk memegang obligasi Prancis bertenor 10 tahun dibandingkan obligasi Jerman telah naik ke level yang terakhir terlihat pada krisis 2011 dan 2012.

Dengan utang sebesar 3,6 triliun euro (4 triliun dolar AS), atau 119% dari PDB, utang Prancis adalah yang tertinggi sejak lahirnya euro. Namun pemerintah terus menambah beban, dan kurangnya tanggung jawab fiskal berarti anggota zona euro lainnya kemungkinan enggan menawarkan bailout, yang akan sangat mahal mengingat besarnya perekonomian Prancis. Prancis mungkin telah melewati batas dari "terlalu besar untuk gagal" menjadi "terlalu besar untuk diselamatkan", tambah Krugman.

Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mengatakan kepada menteri keuangan zona euro bahwa para pejabat memperhatikan pasar keuangan dan memiliki alat untuk menangkal pergerakan yang tidak beralasan dan tidak teratur. Menteri Keuangan Prancis Roland Lescure menyatakan bahwa negaranya masih jauh dari membutuhkan intervensi ECB. Obligasi Prancis menguat pada hari Jumat, sehingga imbal hasil obligasi 10 tahun turun tiga basis poin menjadi 4,86%.

Krugman mencatat bahwa Prancis menonjol karena ketidakmampuannya yang terus-menerus untuk realistis soal pensiun, dengan warga yang mulai menerima pensiun lebih awal dibandingkan negara mana pun di Eropa Barat. Marine Le Pen berjanji akan memungkinkan sebagian pekerja pensiun mulai usia 60 tahun. Sementara itu, para pelajar di seluruh Prancis berunjuk rasa karena kekurangan guru, kelas yang penuh sesak, dan gedung sekolah yang rusak. Krugman mengatakan probabilitas tersirat bahwa Prancis tidak dapat membayar utangnya, berdasarkan harga credit default swap, sangat kecil yaitu 1,2%, tetapi "terlalu rendah", dan lonjakan mendadak harga CDS saat ini pada obligasi pemerintah Prancis sangat mengkhawatirkan.

ノーベル賞受賞経済学者のポール・クルーグマン氏は、フランスの悪化する公共財政が「持続不可能な道筋」にあり、ユーロ圏全体で債務危機を引き起こす危険があると警告した。10月8日付のSubstackへの投稿で、同氏はユーロ圏の一員であることによって、欧州の結束を破壊しかねない爆発的な債務危機が起こる可能性があると書いた。

クルーグマン氏の投稿は、ここ数か月にフランス国債が急落したことを受けたものだ。その背景には、新たなインフレの波への懸念や、同国の大規模な財政赤字と政治の分極化への不安がある。フランスの10年債をドイツの同等の国債と比べて保有するために投資家が求めるプレミアムは、2011年や2012年の危機以来見られなかった水準まで上昇している。

フランスの債務は3.6兆ユーロ（4兆ドル）、GDPの119%に達し、ユーロ誕生以来最高となっている。それでも政府は負担を増やし続けており、財政責任の欠如から、経済規模を考えると極めて高額になる救済措置に対して、他のユーロ圏加盟国は応じにくいとみられる。クルーグマン氏は、フランスは「潰すには大きすぎる」から「救うには大きすぎる」段階に踏み込んだのかもしれないと付け加えた。

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁はユーロ圏の財務相に対し、当局は金融市場を注視しており、不当で無秩序な動きに対抗する手段を持っていると述べた。フランスのロラン・ルスキュール経済・財務相は、同国はECBの介入が必要になる状況からは程遠いと語った。金曜日にはフランス国債が上昇し、10年物利回りは3ベーシスポイント低下して4.86%となった。

クルーグマン氏は、フランスは年金について現実的になれない状況が続いている点で際立っており、西欧のどこよりも早く年金を受け取り始めると指摘した。マリーヌ・ルペン氏は一部の労働者が60歳で退職できるようにすると公約している。一方、フランス各地では教員不足、教室の過密、老朽化した校舎に抗議する学生がデモを行っている。クルーグマン氏は、クレジット・デフォルト・スワップ価格から算出されるフランスの債務不履行の暗示確率は1.2%と極めて低いが、それでも「低すぎる」と述べ、フランス国債のCDS価格が突然上昇していることには強い懸念があると語った。

O economista laureado com o Prêmio Nobel Paul Krugman alertou que as finanças públicas em deterioração da França estão em um "caminho insustentável" e correm o risco de desencadear uma crise da dívida em toda a zona do euro. Em uma postagem no Substack datada de 8 de outubro, ele escreveu que a participação da França na zona do euro cria a possibilidade de uma crise da dívida explosiva, que poderia ser destrutiva para a unidade europeia.

A postagem de Krugman acontece após uma forte queda nos títulos da dívida pública francesa nos últimos meses, provocada pelo temor de uma nova onda de inflação e alimentada pelas preocupações com o grande déficit orçamentário do país e pela política polarizada. O prêmio que os investidores exigem para possuir títulos franceses de 10 anos em relação aos equivalentes alemães subiu a níveis não vistos desde as crises de 2011 e 2012.

Com 3,6 trilhões de euros (4 trilhões de dólares), ou 119% do PIB, a dívida da França é a mais alta desde o nascimento do euro. Ainda assim, o governo continua a aumentar o fardo, e sua falta de responsabilidade fiscal significa que outros membros da zona do euro provavelmente resistiriam a oferecer um resgate, que seria extremamente caro dado o tamanho da economia. A França pode ter cruzado a linha de ser grande demais para falir para grande demais para ser salva, acrescentou Krugman.

A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, disse aos ministros das Finanças da zona do euro que as autoridades estão atentas aos mercados financeiros e têm as ferramentas para conter movimentos injustificados e desordenados. O ministro das Finanças francês, Roland Lescure, afirmou que o país está longe de precisar que o BCE intervenha. Os títulos franceses subiram na sexta-feira, levando o rendimento de 10 anos a cair três pontos-base, para 4,86%.

Krugman observou que a França se destaca por sua incapacidade persistente de ser realista em relação à aposentadoria, com as pessoas recebendo pensões mais cedo do que em qualquer outro lugar da Europa Ocidental. Marine Le Pen prometeu permitir que alguns trabalhadores se aposentem já aos 60 anos. Enquanto isso, estudantes em toda a França protestam contra a falta de professores, a superlotação e os prédios escolares em ruínas. Krugman disse que a probabilidade implícita de a França não conseguir pagar suas dívidas, com base na precificação dos credit default swaps, é mínima, de 1,2%, mas "baixa demais", e que a alta repentina do preço atual dos CDS sobre títulos do governo francês é muito preocupante.

Нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман предупредил, что ухудшающиеся государственные финансы Франции идут по "неустойчивому пути" и рискуют спровоцировать долговой кризис во всей еврозоне. В своей публикации в Substack от 8 октября он написал, что членство Франции в еврозоне создает возможность взрывного долгового кризиса, который может разрушить европейское единство.

Публикация Кругмана последовала за резкой распродажей французских государственных облигаций в последние месяцы. Её вызвали опасения новой волны инфляции, а также озабоченность большим бюджетным дефицитом страны и поляризацией политической жизни. Премия, которую инвесторы требуют за владение французскими десятилетними облигациями по сравнению с немецкими аналогами, выросла до уровней, не наблюдавшихся со времен кризисов 2011 и 2012 годов.

Долг Франции составляет 3,6 трлн евро (4 трлн долларов), или 119% ВВП, и это самый высокий показатель с момента появления евро. Тем не менее правительство продолжает наращивать это бремя, а его неспособность к фискальной ответственности означает, что другие члены еврозоны, вероятно, будут сопротивляться предоставлению помощи, которая была бы чрезвычайно дорогой ввиду размеров экономики. Кругман добавил, что Франция, возможно, перешла черту от "слишком большой, чтобы обанкротиться" к "слишком большой, чтобы её спасти".

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард сообщила министрам финансов еврозоны, что власти следят за финансовыми рынками и располагают инструментами для противодействия необоснованным и беспорядочным движениям. Министр финансов Франции Ролан Лесюр заявил, что стране еще очень далеко до необходимости вмешательства ЕЦБ. В пятницу французские облигации выросли в цене, и доходность десятилетних бумаг снизилась на три базисных пункта до 4,86%.

Кругман отметил, что Франция выделяется стойкой неспособностью трезво подойти к вопросу пенсий: люди получают пенсии раньше, чем где-либо еще в Западной Европе. Марин Ле Пен пообещала позволить некоторым работникам выходить на пенсию уже в 60 лет. Тем временем студенты по всей Франции протестуют из-за нехватки учителей, переполненных классов и разрушающихся школьных зданий. Кругман сказал, что подразумеваемая вероятность того, что Франция не сможет обслуживать свои долги, исходя из цен на кредитные дефолтные свопы, минимальна и составляет 1,2%, но она "слишком низка", а внезапный рост текущей цены CDS на французские государственные облигации очень тревожит.

诺贝尔奖得主经济学家保罗·克鲁格曼警告称,法国日益恶化的公共财政正处于“不可持续的道路”上,有可能在整个欧元区引发债务危机。他在10月8日发布的一篇Substack文章中写道,法国身为欧元区成员,可能引发一场具有爆炸性的债务危机,这场危机可能破坏欧洲的团结。

克鲁格曼的文章发布之前,法国政府债券近几个月遭到大幅抛售,原因是市场担心新一轮通胀浪潮,同时对该国庞大的预算赤字和两极分化的政治局势忧心忡忡。投资者持有法国10年期国债而非德国同类债券所要求的溢价,已攀升至2011年和2012年危机期间才出现过的水平。

法国债务高达3.6万亿欧元(4万亿美元),相当于GDP的119%,是欧元诞生以来的最高水平。然而政府仍在继续增加负担,其缺乏财政责任的做法意味着其他欧元区成员国很可能不愿提供救助,而考虑到该国经济体量之大,救助成本将极其高昂。克鲁格曼补充说,法国可能已经从“大到不能倒”跨入“大到无法救”的境地。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德告诉欧元区财长,官员们正在关注金融市场,并拥有应对无端且无序波动的工具。法国财政部长罗兰·勒斯库尔表示,法国远未到需要欧洲央行出手的地步。周五法国债券上涨,使10年期收益率下降3个基点,至4.86%。

克鲁格曼指出,法国之所以突出,是因为其在退休问题上长期无法正视现实,民众领取养老金的年龄比西欧其他任何地方都要早。玛丽娜·勒庞承诺让部分工人最早在60岁退休。与此同时,法国各地学生因教师短缺、班级人满为患和校舍破败而爆发抗议。克鲁格曼表示,根据信用违约互换定价推算,法国无力偿债的隐含概率仅为1.2%,但他认为这一数字“过低”,而法国政府债券信用违约互换价格的骤然上涨非常令人担忧。