Chinese Refiners to Slow Inventory Drawdowns as Imports Pick Up

Chinese refiners are expected to slow the drawdown of oil from reserves this month as crude imports recover, according to Energy Aspects. More overseas crude is anticipated to arrive from November, enabling China to preserve its stockpiles buffer against further supply disruptions. Recent purchases of Iraqi and other Middle Eastern barrels for delivery next month indicate refiners are already securing more supplies. China’s massive inventories have provided a crucial cushion against wartime disruptions, allowing the world’s biggest oil importer to sustain refinery runs without chasing more expensive replacement barrels. Now, as Middle Eastern producers offer more spot cargoes, state-owned and private refiners are snapping them up, though a recent surge in attacks has cast uncertainty over whether all the shipments will arrive.

“We expect China’s crude destocking to slow at least in October,” said Jianan Sun, an analyst at Energy Aspects. “We see upside risks to Chinese crude imports as Saudi Aramco ramps up exports via STS transfers outside the Strait of Hormuz,” he added, referring to ship-to-ship transfers. The drawdown of about 147 million barrels since the Middle East war began depleted China’s crude inventories to 1.09 billion barrels, according to Vortexa Ltd. Stockpiles shrunk by the most since 2020 in September, with state-owned refiners leading the offtake as ship-to-ship transfer bottlenecks around Hormuz delayed incoming cargoes.

China’s stockpiles plunged to 1.18 billion barrels as of Oct. 11, the lowest in 16 months, according to Kayrros, the Paris-based energy analytics firm part of Energy Aspects. While national inventories still remain sizable, the squeeze is more acute among private refiners. Some independent processors could exhaust their inventories by the end of this month, risking run cuts unless they secure fresh supplies. Meanwhile, China’s oil imports are poised to rise. Over the next three months, 96 supertankers capable of carrying about 2 million barrels each are due to arrive — the most since the Iran war began in late February, according to tanker-tracking data compiled by Bloomberg.

Refiners have stepped up spot purchases after Beijing issued fresh crude import quotas to private processors. Despite the recent increase in Iranian attacks on ships, forcing more empty supertankers headed for loading to turn away from the Persian Gulf, the region’s top producer Saudi Arabia has said its ability to supply energy remains resilient. “A faster recovery in Saudi exports could allow Chinese state-owned refiners, particularly Sinopec, to use additional Saudi crude to replenish commercial inventories drawn earlier this year by March 2027,” EA’s Sun said.

من المتوقع أن يبطئ مُكررو الصين سحب النفط من الاحتياطيات هذا الشهر مع تعافي واردات الخام، وفقًا لـ Energy Aspects. من المتوقع وصول المزيد من الخام الخارجي من نوفمبر، مما يتيح للصين الحفاظ على مخزونها كحاجز ضد اضطرابات الإمداد المستقبلية. تشير المشتريات الأخيرة لبراميل عراقية وشرق أوسطية أخرى للتسليم الشهر المقبل إلى أن المُكررون يضمنون بالفعل إمدادات إضافية. وفرت المخزونات الضخمة للصين وسادة حاسمة ضد الاضطرابات المرتبطة بالحرب، مما سمح لأكبر مستورد للنفط في العالم بالاستمرار في تشغيل المصافي دون مطاردة براميل بديلة أكثر تكلفة. الآن، مع تقديم منتجي الشرق الأوسط المزيد من الشحنات الفورية، يشتري المُكررون المملوكون للدولة والخاصون هذه الشحنات، على الرغم من أن الزيادة الأخيرة في الهجمات أثارت شكوكًا حول وصول جميع الشحنات.

"ننتظر أن يتباطأ سحب مخزونات الخام في الصين على الأقل في أكتوبر"، قال جيانان صن، محلل في Energy Aspects. "نرى مخاطر صعودية على واردات الخام الصينية حيث تزيد أرامكو السعودية الصادرات عبر تحويلات من سفينة إلى سفينة (STS) خارج مضيق هرمز"، أضاف، مشيرًا إلى تحويلات من سفينة إلى سفينة. وفقًا لـ Vortexa Ltd.، استنزاف حوالي 147 مليون برميل منذ بداية الحرب في الشرق الأوسط خفض مخزونات الخام في الصين إلى 1.09 مليار برميل. انخفضت المخزونات في سبتمبر بأكبر وتيرة منذ 2020، مع قيادة المُكررون المملوكون للدولة للسحب بسبب اختناقات تحويلات من سفينة إلى سفينة حول هرمز التي تأخرت الشحنات الواردة.

وفقًا لـ Kayrros، الشركة الفرنسية لتحليل الطاقة التي تعد جزءًا من Energy Aspects، انخفضت مخزونات الصين إلى 1.18 مليار برميل اعتبارًا من 11 أكتوبر، وهو الأدنى في 16 شهرًا. على الرغم من أن المخزونات الوطنية لا تزال كبيرة، إلا أن الضغط يكون أكثر حدة среди المُكررون الخاصين. قد يستنفد بعض المعالجين المستقلين مخزوناتهم بحلول نهاية هذا الشهر، مما يعرضهم لخطر خفض التشغيل ما لم يحصلوا على إمدادات جديدة. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن ترتفع واردات النفط في الصين. خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، من المتوقع وصول 96 ناقلة عملاقة قادرة على نقل حوالي 2 مليون برميل كل منها — وهو الأعلى منذ بدأت حرب إيران في أواخر فبراير، وفقًا لبيانات تتبع الناقلات التي جمعتها بلومبرغ.

زاد المُكررون من مشترياتهم الفورية بعد أن أصدرت بكين حصصًا جديدة لاستيراد الخام للمُكررات الخاصة. رغم الزيادة الأخيرة في هجمات إيران على السفن، التي أجبرت المزيد من الناقلات الفارغة المتجهة للتحميل على الابتعاد عن الخليج الفارسي، صرحت السعودية، المنتج الرائد في المنطقة، أن قدرتها على توفير الطاقة تظل مرنة. "قد يسمح التعافي الأسرع لصادرات السعودية للمُكررات المملوكة للدولة في الصين، خاصة سينوبك، باستخدام خام سعودي إضافي لإعادة ملء المخزونات التجارية التي سُحبت wcześniej هذا العام حتى مارس 2027"، قال صن من EA.

চীনের রিফাইনার্স এই মাস রিজার্ভ থেকে তেলের আকাশন ধীরে করবে, কারণ ক্রুড ইম্পোর্ট উদ্ধার পাচ্ছে, Energy Aspects অনুযায়ী। নভেম্বর থেকে বেশি বিদেশি ক্রুড আসার আশা আছে, যা চীনকে আরও সরবরাহ বিলম্বের खिलाफ তার স্টক বাফার সংরক্ষণ করতে সক্ষম করবে। ইরাকি এবং অন্যান্য মধ্য পূর্বের বারের সাম্প্রতিক কেনাকাটা, যা আগামী মাসে ডেলিভেরি জন্য, নির্দেশ করে যে রিফাইনার্স ইতিমধ্যে আরও সরবরাহ নিশ্চিত করছেন। চীনের বিশাল স্টক युद्धकालीन বিলম্বের खिलाफ একটি গুরুত্বপূর্ণ কাশন প্রদান করেছে, যা বিশ্বের সবচেয়ে বড় তেল ইম্পোর্টারকে বেশি খরচের প্রতিস্থাপন বারের পিছনে চলে না যाकर রিফাইনারি চালান চালিয়ে যেতে সক্ষম করেছে। এখন, মধ্য পূর্বের উত্পাদক আরও স্পট কার্গো অফার করছেন, সরকারি এবং ব্যক্তিগত রিফাইনার্স তাদের কিনছেন, যদিও সাম্প্রতিক আক্রমণে বাড়তি হয়েছে যা সব শিপমেন্টের আসার সন্দেহ জাগিয়েছে।

"আমরা আশা করি যে চীনের ক্রুড ডিস্টকিং অক্টোবরে কমপক্ষে ধীরে যাবে," Energy Aspects-এ বিশ্লেষক জিয়ানান সন বলেছেন। "আমরা দেখছি যে চীনের ক্রুড ইম্পোর্টে উত্থানমূলক ঝুঁকি আছে কারণ সৌদি আরামকো হরমুজ জলসীমার বাইরে STS ট্রান্সফারের মাধ্যমে রপ্তানি বাড়িয়ে দিচ্ছে," তিনি বলেছেন, জাহাজ-সহ-জাহাজ ট্রান্সফারের উল্লেখ করে। মধ্য পূর্বের যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর থেকে تقریباً ১৪৭ মিলিয়ন বারের আকাশন চীনের ক্রুড স্টককে ১.০৯ বিলিয়ন বারে কমিয়ে দিয়েছে, Vortexa Ltd. অনুযায়ী। স্টক সেপ্টেম্বর میں ২০২০ এর পর থেকে সবচেয়ে বেশি ઘटी है, রাষ্ট্র-स्वामित्व রিফাইনার্স আофটেকের अगुआई कर रहे हैं क्योंकि हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य के आसपास जहाज-से-जहाज ट्रांसफर बॉटलनेक आने वाले कार्गो में देरी कर रहे हैं।

কায়রোস, প্যারিস-ভিত্তিক উত্স বিশ্লেষণ ফর্ম যা Energy Aspects-এর অংশ, অনুযায়ী, চীনের স্টক ১১ অক্টোবরে ১.১৮ বিলিয়ন বারে গিয়েছে, যা ১৬ মাসের নিম্নতম। যদিও জাতীয় স্টক এখনও বড়, ব্যক্তিগত রিফাইনার্সদের মধ্যে চাপ বেশি तीव्र। কিছু স্বাধীন প্রসেসর এই মাসের শেষ পর্যন্ত তাদের স্টক শেষ করতে পারে, যা তাজা সরবরাহ নিশ্চিত না করলে চালু কমানোর ঝুঁকি তৈরি করে। meantime, চীনের তেল ইম্পোর্ট বাড়ার আশা আছে। পরের তিন মাসে, প্রতিটি تقریباً ২ মিলিয়ন বারেলবহন করতে সক্ষম ৯৬ সুপারট্যাঙ্কার আসবে — ইরান যুদ্ধের লেট ফেব্রুয়ারি থেকে শুরু হওয়ার পর সবচেয়ে বেশি, ব্লুমবর্গ দ্বারা সংকলিত ট্যাঙ্কার-ট্র্যাকিং ডেটা অনুযায়ী।

রিফাইনার্স স্পট কেনাকাটা বাড়িয়েছে কারণ পেকিংকে ব্যক্তিগত প্রসেসরের জন্য নতুন ক্রুড ইম্পোর্ট কোটা জারি করেছে। ইরান द्वारा জাহাজে সাম্প্রতিক আক্রমণে বাড়তি হয়েছে, যা খালি সুপারট্যাঙ্কারদের ফারস খाड़ी থেকে লোডিংয়ের জন্য মোড়িয়ে ফেরত দিয়েছে, তবে এলাকার শীর্ষ উত্পাদক সৌদি আরাবিয়া বলেছে যে তার শক্তি বজায় রাখने की क्षमতা লचीला geblieben है। "সৌদি রপ্তানির দ্রুত উদ্ধার চীনের সরকারি রিফাইনার্সদের, বিশেষ করে সিনোপেককে, এই বছর মার্চ ২০২৭ পর্যন্ত আগে ব্যবহৃত বাণিজ্যিক স্টককে পূরণ করতে অতিরিক্ত সৌদি ক্রুড ব্যবহার করতে সক্ষম করতে পারে," ইএ-এর সন বলেছেন।

Chinesische Raffinerien werden voraussichtlich den Abbau von Öl aus den Lagerbeständen dieses Monat verlangsamen, da die Rohölimporte wieder anziehen, laut Energy Aspects. Es wird erwartet, dass mehr ausländisches Rohöl ab November eintrifft, wodurch China seine Lagerbestände als Puffer gegen weitere Lieferunterbrechungen aufrechterhalten kann. Die jüngsten Käufe irakischer und anderer mittelöstlicher Fässer für die Lieferung nächsten Monat deuten darauf hin, dass die Raffinerien bereits zusätzliche Sicherungen treffen. Chinas enorme Lagerbestände haben einen entscheidenden Puffer gegen kriegsbedingte Unterbrechungen geboten, wodurch der weltgrößte Ölimporteur die Raffinerien am Laufen halten kann, ohne auf teurere Ersatzfässer zurückgreifen zu müssen. Jetzt, da Produzenten im Nahen Osten mehr Spot-Ladungen anbieten, schnappen staatliche und private Raffinerien sie zu, obwohl der jüngste Anstieg von Angriffen Unsicherheit darüber geschaffen hat, ob alle Lieferungen ankommen werden.

"Wir erwarten, dass die Destockierung von Rohöl in China zumindest im Oktober langsamer verläuft", sagte Jianan Sun, Analyst bei Energy Aspects. „Wir sehen Aufwärtsrisiken für die chinesischen Rohölimporte, da Saudi Aramco die Exporte über Schiff-zu-Schiff-Transfers (STS) außerhalb der Straße von Hormus erhöht“, fügte er hinzu, wobei er auf Schiff-zu-Schiff-Transfers hinwies. Laut Vortexa Ltd. hat die Abnahme von etwa 147 Millionen Fässern seit Beginn des Nahostkrieges Chinas Rohölbestände auf 1,09 Milliarden Fässer reduziert. Die Lagerbestände sind im September stärker gesunken als seit 2020, wobei staatliche Raffinerien den Abzug führen aufgrund von Engpässen bei Schiff-zu-Schiff-Transfers rund um Hormus, die eingehende Ladungen verzögert haben.

Laut Kayrros, dem in Paris ansässigen Energieanalyseunternehmen, das Teil von Energy Aspects ist, sind Chinas Lagerbestände auf 1,18 Milliarden Fässer bis zum 11. Oktober gefallen – der niedrigste Stand seit 16 Monaten. Obwohl die nationalen Lagerbestände weiterhin erheblich sind, ist der Druck bei privaten Raffinerien stärker ausgeprägt. Einige unabhängige Prozessoren könnten ihre Lagerbestände bis Ende dieses Monats aufbrauchen, wodurch Produktionskürzungen drohen, falls sie keine neuen Lieferungen sichern können. Gleichzeitig wird erwartet, dass Chinas Ölimport steigen wird. In den nächsten drei Monaten werden 96 Supertanker erwartet, die jeweils etwa 2 Millionen Fässer transportieren können – die höchste Zahl seit Beginn des Irankriegs Ende Februar, gemäß den von Bloomberg zusammengestellten Tanker-Tracking-Daten.

Die Raffinerien haben ihre Spotkäufe erhöht, nachdem Peking neuen Rohölimportquoten für private Prozessoren erteilt hat. Trotz des jüngsten Anstiegs von Angriffen des Iran auf Schiffe, die dazu geführt haben, dass mehr leere Supertanker, die zum Beladen bestimmt waren, vom Persischen Golf abgewiesen wurden, hat Saudi-Arabien, der größte Produzent der Region, erklärt, dass seine Fähigkeit, Energie zu liefern, weiterhin belastbar bleibt. „Eine schnellere Erholung der saudischen Exporte könnte es den staatlichen chinesischen Raffinerien, insbesondere Sinopec, ermöglichen, zusätzliches saudisches Rohöl zu verwenden, um die kommerziellen Lagerbestände aufzufüllen, die früher in diesem Jahr bis März 2027 abgezogen wurden“, sagte Sun von EA.

Se espera que los refinadores chinos ralenticen la extracción de petróleo de reservas este mes debido a la recuperación de las importaciones de crudo, según Energy Aspects. Se anticipa que llegue más crudo extranjero desde noviembre, lo que permitirá a China preservar su reserva de inventarios como protección contra nuevas interrupciones en el suministro. Las compras recientes de barriles iraquíes y de otros orígenes de Medio Oriente para entrega el próximo mes indican que los refinadores ya están asegurando más suministros. Las masivas reservas de China han proporcionado un crucial colchón contra las interrupciones wartime, permitiendo al mayor importador mundial de petróleo mantener las operaciones de las refinerías sin tener que buscar barriles de reemplazo más costosos. Ahora, a medida que los productores de Medio Oriente ofrecen más cargas al contado, los refinadores estatales y privados están adquiriéndolas, aunque un reciente aumento en los ataques ha generado incertidumbre sobre si todos los envíos llegarán.

"Esperamos que la reducción de inventarios de crudo de China se ralentice al menos en octubre", dijo Jianan Sun, analista de Energy Aspects. "Vemos riesgos al alza para las importaciones de crudo chino ya que Saudi Aramco aumenta las exportaciones mediante transferencias STS fuera del Estrecho de Ormuz", añadió, refiriéndose a las transferencias de buque a buque. La extracción de aproximadamente 147 millones de barriles desde el comienzo de la guerra en Oriente Medio ha reducido los inventarios de crudo de China a 1.090 millones de barriles, según Vortexa Ltd. Los inventarios se redujeron en septiembre en la mayor magnitud desde 2020, con los refinadores estatales liderando la extracción debido a los cuellos de botella en las transferencias de buque a buque alrededor de Ormuz que retrasaron los cargamentos entrantes.

Los inventarios de China cayeron a 1.180 millones de barriles a partir del 11 de octubre, el nivel más bajo en 16 meses, según Kayrros, la firma parisiense de análisis energético que forma parte de Energy Aspects. Aunque los inventarios nacionales siguen siendo significativos, la presión es más aguda entre los refinadores privados. Algunos procesadores independientes podrían agotar sus inventarios a finales de este mes, arriesgando recortes en la producción a menos que consigan nuevos suministros. Mientras tanto, se espera que las importaciones de petróleo de China aumenten. Durante los próximos tres meses, se espera la llegada de 96 supertanqueros capaces de transportar unos 2 millones de barriles cada uno — la mayor cantidad desde que comenzó la guerra de Irán a finales de febrero, según datos de seguimiento de tanqueros compilados por Bloomberg.

Los refinadores han aumentado sus compras al contado después de que Pekín emitiera nuevas cuotas de importación de crudo a procesadores privados. A pesar del reciente aumento en los ataques de Irán contra los buques, que obliga a más supertanqueros vacíos destinados a cargar a alejarse del Golfo Pérsico, el principal productor de la región, Arabia Saudita, ha declarado que su capacidad para suministrar energía sigue siendo resistente. "Una recuperación más rápida de las exportaciones saudíes podría permitir a los refinadores estatales chinos, en particular Sinopec, utilizar crudo saudí adicional para reponer los inventarios comerciales que se extrajeron anteriormente este año hasta marzo de 2027", dijo Sun de EA.

Les raffineurs chinois devraient ralentir la réduction des stocks de pétrole ce mois-ci, car les importations de brut reprennent, selon Energy Aspects. On prévoit l'arrivée de davantage de brut étranger à partir de novembre, permettant à la Chine de préserver ses réserves comme tampon contre de nouvelles perturbations d'approvisionnement. Les achats récents de barils irakiens et d'autres barils du Moyen-Orient pour livraison le mois prochain indiquent que les raffineurs sécurisent déjà davantage d'approvisionnements. Les énormes réserves de la Chine ont fourni un coussin crucial contre les perturbations liées à la guerre, permettant au plus grand importateur mondial de pétrole de maintenir le fonctionnement des raffineries sans avoir à poursuivre des barils de remplacement plus coûteux. Maintenant, alors que les producteurs du Moyen-Orient proposent davantage de cargaisons au comptant, les raffineurs d'État et privés les achètent, bien que la récente augmentation des attaques ait semé l'incertitude quant à l'arrivée de toutes les expéditions.

"Nous prévoyons que le déstockage de pétrole brut de la Chine ralentisse au moins en octobre", a déclaré Jianan Sun, analyste chez Energy Aspects. « Nous voyons des risques à la hausse pour les importations de pétrole brut chinois alors que Saudi Aramco augmente ses exportations via des transferts de navire à navire (STS) en dehors du détroit d'Ormuz », a-t-il ajouté, faisant référence aux transferts de navire à navire. Selon Vortexa Ltd., le retrait d'environ 147 millions de barils depuis le début de la guerre au Moyen-Orient a réduit les stocks de pétrole brut de la Chine à 1,09 milliard de barils. Les stocks ont diminué en septembre davantage qu'à aucun moment depuis 2020, les raffineurs d'État menant le prélèvement en raison des goulets d'étranglement liés aux transferts de navire à navire autour d'Ormuz qui ont retardé les cargaisons entrantes.

Selon Kayrros, la firme d'analyse énergétique basée à Paris qui fait partie d'Energy Aspects, les stocks de la Chine sont tombés à 1,18 milliard de barils au 11 octobre, le plus bas niveau en 16 mois. Bien que les stocks nationaux restent considérables, la pression est plus aiguë parmi les raffineurs privés. Certains transformateurs indépendants pourraient épuiser leurs stocks d'ici la fin de ce mois, risquant des réductions de production s'ils ne sécurisent pas de nouvelles fournitures. Pendant ce temps, les importations de pétrole de la Chine devraient augmenter. Au cours des trois prochains mois, 96 superpétroliers capables de transporter environ 2 millions de barils chacun devraient arriver — le plus grand nombre depuis le début de la guerre en Iran fin février, selon les données de suivi des pétroliers compilées par Bloomberg.

Les raffineurs ont intensifié leurs achats au comptant après que Pékin ait délivré de nouveaux quotas d'importation de brut aux raffineurs privés. Malgré l'augmentation récente des attaques iraniennes contre les navires, qui oblige davantage de superpétroliers vides destinés au chargement à s'éloigner du golfe Persique, l'Arabie saoudite, le premier producteur de la région, a déclaré que sa capacité à fournir de l'énergie restait résiliente. « Une reprise plus rapide des exportations saoudiennes pourrait permettre aux raffineurs d'État chinois, en particulier Sinopec, d'utiliser du brut saoudien supplémentaire pour reconstituer les stocks commerciaux puisés précédemment cette année jusqu'en mars 2027 », a déclaré Sun d'EA.

चीन के रिफाइनर्स इस महीने भंडार से तेल की निकासी धीमी करने की उम्मीद है क्योंकि कच्चे तेल के आयात में सुधार हो रहा है, Energy Aspects के अनुसार। नवंबर से अधिक विदेशी कच्चा तेल आने की उम्मीद है, जिससे चीन को आपूर्ति बाधाओं के खिलाफ अपने भंडार भंडार को संरक्षित करने में सक्षम बनाया जाएगा। हालिया इराकी और अन्य मध्य पूर्वी बैरल्स की खरीद, जो अगले महीने डिलीवरी के लिए हैं, दर्शाती हैं कि रिफाइनर्स पहले से ही अधिक आपूर्ति सुरक्षित कर रहे हैं। चीन के विशाल भंडार ने युद्धकालीन बाधाओं के खिलाफ एक महत्वपूर्ण कुशन प्रदान किया है, जिससे दुनिया के सबसे बड़े तेल आयातक को अधिक महंगे प्रतिस्थापन बैरल्स का पीछा किए बिना रिफाइनरी संचालन बनाए रखने में सक्षम बनाया गया है। अब, जैसे-जैसे मध्य पूर्वी उत्पादक अधिक स्पॉट कार्गो की पेशकश कर रहे हैं, राज्य-स्वामित्व और निजी रिफाइनर्स उन्हें खरीद रहे हैं, हालांकि हाल के हमलों में वृद्धि ने अनिश्चितता पैदा कर दी है कि क्या सभी शिपमेंट पहुंचेंगे।

"हम उम्मीद करते हैं कि चीन का कच्चा तेल डिस्टॉकिंग कम से कम अक्टूबर में धीमी हो जाएगी," ऊर्जा पहलुओं के विश्लेषक जियानन सन ने कहा। "हम देखते हैं कि चीनी कच्चा तेल आयात में बढ़त के जोखिम हैं क्योंकि सऊदी अरामको होर्मुज़ जलडमरूमध्य के बाहर STS ट्रांसफर के माध्यम से निर्यात बढ़ा रहा है," उन्होंने जोड़ा, जो जहाज-से-जहाज ट्रांसफर को इंगित करता है। मध्य पूर्व युद्ध शुरू होने के बाद से लगभग 147 मिलियन बैरल की निकासी ने चीन के कच्चा तेल भंडार को 1.09 बिलियन बैरल तक कम कर दिया है, Vortexa Ltd. के अनुसार। भंडार सितंबर में 2020 के बाद से सबसे अधिक कम हुआ है, राज्य-स्वामित्व रिफाइनर्स ऑफ्टेक का नेतृत्व कर रहे हैं क्योंकि होर्मुज़ जलडमरूमध्य के आसपास जहाज-से-जहाज ट्रांसफर बॉटलनेक आने वाले कार्गो में देरी कर रहे हैं।

कायरोस, पेरिस-आधारित ऊर्जा विश्लेषण फर्म जो Energy Aspects का हिस्सा है, के अनुसार, चीन के भंडार 11 अक्टूबर को 1.18 बिलियन बैरल तक गिर गए, जो 16 महीनों में सबसे कम स्तर है। जबकि राष्ट्रीय भंडार अभी भी पर्याप्त हैं, निजी रिफाइनर्स के बीच दबाव अधिक तीव्र है। कुछ स्वतंत्र प्रोसेसर इस महीने के अंत तक अपने भंडार को समाप्त कर सकते हैं, जिससे वे ताजा आपूर्ति सुरक्षित नहीं करने पर उत्पादन कटौती का जोखिम उठाते हैं।与此同时, चीन के तेल आयात बढ़ने की उम्मीद है। अगले तीन महीनों में, लगभग 2 मिलियन बैरल प्रत्येक ले जाने में सक्षम 96 सुपरटैंकर आने वाले हैं — ईरान युद्ध के लेट फरवरी में शुरू होने के बाद से सबसे अधिक, ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित टैंकर-ट्रैकिंग डेटा के अनुसार।

रिफाइनर्स ने स्पॉट खरीद बढ़ा दी है क्योंकि बीजिंग ने निजी प्रोसेसर को नए कच्चा तेल आयात कोटा जारी किए हैं। ईरान द्वारा जहाजों पर हाल के हमलों में वृद्धि के बावजूद, जो अधिक खाली सुपरटैंकरों को लोडिंग के लिए फारस की खाड़ी से मोड़ने के लिए मजबूर कर रहे हैं, क्षेत्र का शीर्ष उत्पादक सऊदी अरब ने कहा है कि उसकी ऊर्जा आपूर्ति करने की क्षमता लचीली बनी हुई है। "सऊदी निर्यात में तेजी से recuperación से चीन के राज्य-स्वामित्व रिफाइनर्स, विशेष रूप से सिनोपेक, को इस वर्ष मार्च 2027 तक पहले खींचे गए वाणिज्यिक भंडार को फिर से भरने के लिए अतिरिक्त सऊदी कच्चा तेल का उपयोग करने की अनुमति मिल सकती है," ईए के सन ने कहा।

Minyak Cina diperkirakan akan melambat penyedotan minyak dari cadangan bulan ini karena pemulihan impor minyak mentah, menurut Energy Aspects. Lebih banyak minyak mentah dari luar negeri diperkirakan akan tiba mulai November, memungkinkan Cina untuk menyimpan cadangannya sebagai cadangan terhadap gangguan pasokan lebih lanjut. Pembelian baru minyak mentah Irak dan Timur Tengah lainnya untuk pengiriman bulan depan menunjukkan bahwa pemroses sudah mulai mencari pasokan tambahan. Cadangan minyak Cina yang besar telah memberikan penyangga penting terhadap gangguan akibat perang, yang memungkinkan impor minyak terbesar di dunia untuk menjalankan operasi raffineri tanpa perlu mengejar pengganti yang lebih mahal. Sekarang, produsen Timur Tengah menawarkan lebih banyak muatan spot, dan pemroses negeri maupun swasta sedang membelinya, meskipun kenaikan serangan baru-baru ini menimbulkan ketidakpastian apakah semua pengiriman akan tiba.

"Kami memperkirakan bahwa penurunan cadangan minyak mentah Cina akan melambat setidaknya pada bulan Oktober," kata Jianan Sun, analisis dari Energy Aspects. "Kami melihat risiko kenaikan impor minyak mentah Cina karena Saudi Aramco meningkatkan ekspor melalui transfer kapal-ke-kapal (STS) di luar Selat Hormuz," katanya, merujuk pada transfer kapal-ke-kapal. Menurut Vortexa Ltd., pengurangan sekitar 147 juta barel sejak perang di Timur Tengah dimulai telah menurunkan cadangan minyak mentah Cina menjadi 1,09 miliar barel. Cadangan menyusut paling besar sejak 2020 pada bulan September, dengan pemroses negeri yang mengopftok sebagai pemimpin karena hambatan transfer kapal-ke-kapal di sekitar Hormuz yang menunda tiba-nya muatan masuk.

Menurut Kayrros, perusahaan analisis energi berbasis Paris yang merupakan bagian dari Energy Aspects, cadangan Cina telah turun menjadi 1,18 miliar barel hingga 11 Oktober, yang merupakan level terendah dalam 16 bulan. Meskipun cadangan nasional masih cukup besar, tekanan lebih terasa pada pemroses swasta. Beberapa pemroses independen bisa menguras cadangan mereka sebelum akhir bulan ini, berisiko mengurangi produksi jika mereka tidak dapat memperoleh pasokan baru. Sementara itu, impor minyak Cina diperkirakan akan naik. Dalam tiga bulan ke depan, 96 supertanker yang masing-masing mampu membawa sekitar 2 juta barel diperkirakan akan tiba — jumlah tertinggi sejak perang Iran dimulai pada akhir Februari, menurut data pelacakan supertanker yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Pemroses telah meningkatkan pembelian spot setelah Pekan menerbitkan kuota impor minyak mentah baru untuk pemroses swasta. Meski serangan baru-baruini Iran terhadap kapal meningkat, yang memaksa lebih banyak supertanker kosong yang berarah untuk memuat untuk beralih dari Golfo Persia, Arab Saudi, produsen teratas di wilayah tersebut, menyatakan bahwa kemampuannya untuk menyuplai energi tetap tahan. "Pemulihan yang lebih cepat dalam ekspor Saudi Arabia bisa memungkinkan pemroses negeri Cina, terutama Sinopec, untuk menggunakan minyak mentah Saudi Arabia tambahan untuk mengisi cadangan komersial yang sebelumnya ditarik dalam tahun ini hingga Maret 2027," kata Sun dari EA.

中国の精製業者は、原油輸入の回復により今月、備蓄からの石油引き出しを緩めると予想される。Energy Aspectsによると。11月以降、より多くの海外原油が到着すると見込まれ、これにより中国は供給の中断に備えた在庫バッファーを維持できる。最近のイラクおよびその他の中東産原油の購入（来月納入分）は、精製業者がすでに追加の供給を確保していることを示している。中国の巨大な在庫は、戦時中の供給混乱に対する重要なクッションとなり、世界最大の石油輸入国である中国が、より高価な代替バレルを追いかけることなく精製操作を維持できるようにしている。今や、中東の生産者がより多くのスポット貨物を提供する中、国営および民間の精製業者がこれを購入しているが、最近の攻撃の増加により、すべての出荷が到着するかどうかに不確実性が生じている。

「中国の原油デストッキングは少なくとも10月に緩やかになるだろう」と、Energy Aspectsのアナリストであるジアンアン・サンは述べた。「サウジアラムコがホルムズ海峡外での船舶間（STS）転送を通じて輸出を増やしているため、中国の原油輸入には上振れのリスクがある」と彼は付け加えた。Vortexa Ltd.によると、中東戦争開始以来の約1億4700万バレルの引き出しにより、中国の原油在庫は10億9000万バレルに減少した。在庫は2020年以来で9月に最も大きく減少し、国営精製業者がホルムズ海峡周辺の船舶間転送のボトルネックにより入荷が遅れている中で、引き出しを主導している。

パリを拠点とするエネルギー分析会社Kayrros（Energy Aspectsの一部）によると、中国の在庫は10月11日現在で11億8000万バレルに減少し、これは16か月ぶりの最低水準となった。国家在庫は依然として相当程度あるものの、民間精製業者の間ではひっ迫がより顕著である。一部の独立系プロセッサーは今月末までに在庫を使い果たす可能性があり、新たな供給を確保できなければ操作を削減せざるを得なくなるかもしれない。一方、中国の石油輸入は増加見込みである。今後3か月間、約200万バレルずつ運べる超大型タンカーが96隻到着する見込みである — イラン戦争が2月下旬末に始まって以来最多の数となる。これはブルームバーグがまとめたタンカー追跡データによる。

精製業者は、北京が民間精製業者に新たな原油輸入割り当てを発行した後、スポット購入を増やしている。イランによる船舶への最近の攻撃の増加により、積み込みに向かう空の超大型タンカーがペルシア湾から遠ざけられているにもかかわらず、地域最大の生産国であるサウジアラビアは、エネルギー供給能力が依然として回復力があると述べている。「サウジアラビアの輸出回復が早まれば、中国の国営精製業者（特にSinopec）は、今年3月までに以前に引き出した商業在庫を2027年3月までに補充するために、追加のサウジ原油を使用できるようになるだろう」とEAのサンは述べた。

Refinadores chineses devem retardar a redução de estoques de petróleo este mês, pois as importações de bruto estão se recuperando, segundo a Energy Aspects. Espera-se que mais petróleo bruto estrangeiro chegue a partir de novembro, permitindo que a China preserve seus estoques como um buffer contra novas interrupções no fornecimento. As compras recentes de barris iraquianos e de outros do Oriente Médio para entrega no próximo mês indicam que os refinadores já estão garantindo mais suprimentos. Os enormes estoques da China forneceram um amortecedor crucial contra interrupções relacionadas à guerra, permitindo que o maior importador mundial de petróleo mantenha as operações das refinarias sem precisar recorrer a barris de substituição mais caros. Agora, à medida que produtores do Oriente Médio oferecem mais cargas à vista, os refinadores estatais e privados estão adquiri-as, embora o recente aumento nos ataques tenha gerado incerteza sobre se todas as remessas chegarão.

"Esperamos que a destockagem de petróleo bruto da China desacelere pelo menos em outubro", disse Jianan Sun, analista da Energy Aspects. "Vemos riscos de alta para as importações de petróleo bruto da China à medida que a Saudi Aramco aumenta as exportações por meio de transferências de navio para navio (STS) fora do Estreito de Ormuz", acrescentou, referindo-se às transferências de navio para navio. De acordo com a Vortexa Ltd., a retirada de cerca de 147 milhões de barris desde o início da guerra no Oriente Médio reduziu os estoques de petróleo bruto da China para 1,09 bilhão de barris. Os estoques diminuíram em setembro mais do que em qualquer momento desde 2020, com os refinadores estatais liderando a retirada devido a gargalos nas transferências de navio para navio ao redor de Ormuz que atrasaram as cargas entrantes.

De acordo com a Kayrros, a empresa de análise de energia com sede em Paris que faz parte da Energy Aspects, os estoques da China caíram para 1,18 bilhão de barris em 11 de outubro, o nível mais baixo em 16 meses. Embora os estoques nacionais ainda sejam significativos, a pressão é mais aguda entre os refinadores privados. Alguns processadores independentes podem esgotar seus estoques até o final deste mês, correndo o risco de cortes na produção se não garantirem novos suprimentos. Enquanto isso, espera-se que as importações de petróleo da China aumentem. Nos próximos três meses, 96 supertanqueiros capazes de transportar cerca de 2 milhões de barris cada devem chegar — o maior número desde o início da guerra do Irã no final de fevereiro, segundo dados de rastreamento de tanqueiros compilados pela Bloomberg.

Os refinadores aumentaram as compras à vista após Pequim emitir novas cotas de importação de bruto para refinadores privados. Apesar do recente aumento nos ataques do Irã contra navios, que obrigou mais supertanqueiros vazios destinados ao carregamento a se afastarem do Golfo Pérsico, a Arábia Saudita, o maior produtor da região, afirmou que sua capacidade de fornecer energia permanece resiliente. "Uma recuperação mais rápida das exportações sauditas poderia permitir que os refinadores estatais chineses, particularmente a Sinopec, utilizassem petróleo bruto saudita adicional para repor os estoques comerciais que foram retirados anteriormente este ano até março de 2027", disse Sun da EA.

Китайские НПЗ, как ожидается, замедлят изъятие нефти из резервов в этом месяце, поскольку импорт сырой нефти восстанавливается, согласно Energy Aspects. Ожидается, что с ноября будет поступать больше зарубежной нефти, что позволит Китаю сохранить свои запасы как буфер против дальнейших сбоев в поставках. Недавние закупки иракской и других ближневосточной нефти на поставку następного месяца указывают на то, что НПЗ уже обеспечивают дополнительные поставки. Огромные запасы Китая обеспечили решающий буфер против военных сбоев, позволяя крупнейшему мировому импортеру нефти поддерживать работу НПЗ без необходимости искать более дорогие заменители. Теперь, когда производители Ближнего Востока предлагают больше спотовых грузов, государственные и частные НПЗ скупают их, хотя недавний рост атак создал неопределенность относительно того, поступят ли все поставки.

"Мы ожидаем, что destocking сырой нефти в Китае замедлится по крайней мере в октябре", — сказал Цзянань Сунь, аналитик Energy Aspects. «Мы видим риски роста импорта сырой нефти в Китай, поскольку Saudi Aramco увеличивает экспорт с помощью перегрузки с судна на судно (STS) вне Ормузского пролива», — добавил он, имея в виду перегрузку с судна на судно. Согласно данным Vortexa Ltd., изъятие около 147 миллионов баррелей с начала войны на Ближнем Востоке сократило запасы сырой нефти в Китае до 1,09 миллиарда баррелей. Запасы сократились в сентябре сильнее, чем с 2020 года, при этом государственные НПЗ вели забор из-за узких мест в перегрузке с судна на судно вокруг Ормуза, которые задерживали поступление грузов.

Согласно Kayrros, парижской компании по анализу энергии, входящей в состав Energy Aspects, запасы Китая снизились до 1,18 миллиарда баррелей к 11 октября — самого низкого уровня за 16 месяцев. Хотя национальные запасы по-прежнему значительны, давление ощущается более остро среди частных НПЗ. Некоторые независимые переработчики могут исчерпать свои запасы к концу этого месяца, рискуя сокращением производства, если не обеспечат новые поставки. Между тем, ожидается рост импорта нефти в Китай. В течение следующих трех месяцев ожидается прибытие 96 супертанкеров, каждый capazный перевозить около 2 миллионов баррелей — наибольшее число с начала войны в Иране в конце февраля, согласно данным отслеживания танкеров, собранным Bloomberg.

НПЗ увеличили спотовые закупки после того, как Пекин выдал новые квоты на импорт сырой нефти частным переработчикам. Несмотря на недавний рост атак Ирана на корабли, вынуждающий больше пустых супертанкеров, направляющихся на погрузку, отворачиваться от Персидского залива, Саудовская Аравия, главный производитель региона, заявила, что ее способность поставлять энергию остается устойчивой. «Более быстрое восстановление экспорта Saudi Aramco могло бы позволить китайским государственным НПЗ, в частности Sinopec, использовать дополнительную саудовскую сырую нефть для пополнения коммерческих запасов, израсходованных ранее в этом году до марта 2027 года», — сказал Сун из EA.

中国炼油商预计将放慢石油储备的减少速度，因为原油进口正在恢复，根据Energy Aspects的报告。预计将有更多海外原油在11月到达，使中国能够保存其库存缓冲区以应对进一步的供应中断。最近对伊拉克和其他中东原油的采购，用于下月交付，表明炼油商已经在确保更多供应。中国的巨额库存一直提供关键缓冲，以抵御战时中断，使世界上最大的石油进口国能够在不追逐更昂贵替代桶的情况下维持炼油厂运行。现在，随着中东生产商提供更多现货货物，国有和私营炼油商正在抢购这些货物，尽管最近袭击事件的激增使人们对所有船货是否能到达产生了不确定性。

“我们预计中国的原油去库存化将在10月至少放缓，”Energy Aspects的分析师Jianan Sun表示。“我们看到沙特阿美通过霍尔muz海峡外的STS转运增加出口，中国原油进口存在上行风险，”他补充道，指的是船对船转运。根据Vortexa Ltd.的数据，自中东战争开始以来，约1.47亿桶原油的减少使中国的原油库存降至10.9亿桶。库存自2020年以来在9月份降幅最大，国有炼油商主导提货，因为霍尔muz海峡周围的船对船转运瓶颈延迟了进货。

根据巴黎能源分析公司Kayrros（Energy Aspects的一部分）的数据，中国的库存已降至11.8亿桶，为10月11日的最低水平，这是16个月来的最低点。虽然国家库存仍然相当可观，但私营炼油商面临的压力更为严峻。一些独立加工商可能在本月底之前耗尽库存，除非他们能够获得新供应，否则将面临减产风险。与此同时，中国的石油进口有望增加。未来三个月，将有96艘能够运载约200万桶原油的超大油轮到达——这是自伊朗战争在2月下旬末开始以来最多的数量，根据彭博社编制的油轮跟踪数据所示。

炼油商已经增加了现货采购，因为北京向私营炼油商发放了新的原油进口配额。尽管伊朗对船只的最近袭击增加，迫使更多空油轮远离波斯湾装货点，但该地区最大的生产国沙特阿拉伯表示其供应能源的能力具有韧性。“沙特出口的更快恢复可能使中国国有炼油商，特别是中石化，能够使用额外的沙特原油来补充今年3月之前因提前动用而耗尽的商业库存，”Energy Aspects的Sun表示。

关键实体：公司：Energy Aspects，Vortexa Ltd.，Kayrros，Sinopec，沙特阿美，彭博社 | 人物：Jianan Sun | 地点：中国，中东，伊拉克，霍尔muz海峡，波斯湾，巴黎

常见问题：为什么中国炼油商放慢库存减少？

中国炼油商放慢库存减少是因为原油进口正在恢复，使他们能够保存库存以抵御供应中断。现货采购增加和新进口配额的发放提升了供应，减少了对储备的依赖。