最終更新: August 21, 2026, 9:34 PM ET

主要テーマ

財務省のベッセント長官による債券市場への介入が過去3日間の主役となり、ドル安ドル下落を引き起こす一方、金とビットコインの急騰を促す基軸通貨切り下げ懸念を煽った。株式は週間安値から反発し、ナスダック100は5日続落を解消しました。一方、原油は中東情勢の緊張を背景に週間で値上がりし、天然ガスは夏場の暑さにより2週連続で上昇しました。

財務省の介入と債券市場

財務省のベッセント長官による債券買い入れ拡大への公約は、一時的な救済に過ぎませんでした。長期債は序盤の上昇を打ち消し、30年債は金曜日までに発表後の上げ幅を縮小しました。政権が債務買戻し枠を倍増させる取り組みは、市場の不安の印と見なされ、ベッセント長官による動きはドルの弱体化と相まって、世界的なデベースメント取引を強化しました。債券需要の価格感応度が顕著に高まっており、政府が民間貸し出しを締め出すことなく債務を賄えるのかとの疑問が生じています。

こうした中、ゴールドマン・サックスは、インフレ鈍化が国債利回りを下げる最も有力な経路であると主張しています。ベッセン氏のアプローチは日本の長短金利操作（YCC）と比較されており、歴史的には長期にわたる通貨弱気につながることが多いとの指摘があります。市場からは懐疑的な見方が強まっています。英国では債券売りが高利回りを求めて税効率の高い国債へと小売投資家が群がりました。日本でも需要が見られ、20年債入札では12か月平均を上回る強い需要を集めました。しかし、外国人投資家は中期国債を2006年以来の最速ペースで売却しました。

連邦準備制度理事会（FRB）の7月議事録では、高インフレに対して我慢を欠く高官が増え、政策金利の引き上げ継続を支持する意見が広がっていることが示されました。これによりFRBは苦境に立たされています。一方で、米国債買い入れの縮小により、FRBが財政計画家を講じる使徒たちへの手当てを減らしているとの見方もありますが、タームプレミアムの急変が長期金利を押し上げる可能性もあります。急激な変動の中、クオンツはさらに動揺しました。

バランス・オブ・パワーの再構築と再考

政府の最新の行動は、以前の財務省介入を覆すものであり、先週の混乱が政策に対する不透明な見通しを残していることを示しています。リスク資産の急速な回転は主にアルゴリズム資金と流動性によってもたらされ、その矢面に立たされたのがCTA（商品取引顧問）でした。CTAの債券に対する売りシグナルは極端に達しており、財務省の市場救済の試みを記録しています。一方、ニューヨーク連銀の調査ではタームプレミアムの回帰が示ており、長期債保有者の価格感応度が従来以上に高くなっています。

マネーマネージャーの見解は、成長と財政指標可能性をめぐる不確実性の間で揺れ動いています。2010年代の楽観主義の後、権力と財政指標可能性の連関が再認識されています。FRBは新たに見直される政策誘導の下で、財政政策を支援する補助金を削減しています。英国の新財務相ヘイリー氏は、債券売りの中での予算借り入れを制限し、財政指針に"十分に収まる"ことを意図していると表明しました。英国の7月の予想外の財政赤字1896億ポンドを受け、国債入札は堅調な需要を集めました。

金とビットコインの高騰

今週のテーマはデベースメント取引でした。投資家が財務省の国債買い戻し計画とドル安に反応したことで、金は週間5.56%上昇し、1オンス4,564ドルを超える水準で終了しました。シルバ（銀）も金曜日に2.1%上昇し、3日連続の値上がりとなりました。一方、富豪投資家のレイ・ダリオは、数年以内に到来する恐れるある債務危機に備えるというたんめ、投資家の債券の保有を減らし、金に最大15%配分するよう促しました。

ビットコインは19%以上急騰し、5月下旬以来の高値となる79,455ドルのピークを記録。機関投資家の需要やショートカバー、特に「クラリティ法」の進展が重なりました。この上昇により、ビットコインは3年以上ぶりで最高の週となりました。イーサも8.8%上昇し、5週間ぶりの高値を帯びるなど、広範な上昇局面が続きました。この動きは、財務省の市場への過重することが需要の変化を促すというシたちにより支援されました。

株式市場とセクター関連の動き

欧州指数は概ね上昇して寄り付き、パン地域のストックスフ600指数は銀行株に支えられました。デンマークのノボノシーは、有機的な売上増加性が市場予想を上回ったことでストックス600指数の値上りトップとなりました。

一方、アジア市場は、日本を持ちそれぞれでした。日本の大手化学メーカーのアルテックは、大株主の売却計画により3ヶ月ぶり安値をつけました。中国の半導体メーカーであるソースマイクロエレクトロニクス（YMTC）は、上海での490億ドルのIPOに向けた発表も準備しています。マドリードでは、IPO候補者の顧客獲得競争が熱を帯びています。

欧州の企業ニュースでは、ウォルール街の企業が500万ドルのベンチャーフンドを通じて、ウォルポートフォリオ企業内に「AI人材」を活用しています。一方、アジア市場は様々な中、日経平均は0.5%下落し、コス피は上昇しました。トルコはより求め、香港の株価指数に加わり、CKハッチソンは具体的な計画を発表しました。中国のテック巨大企業は、主要市場でのIPOによる国内への投資に重点を置いています。

米国株式

米国株式は、ビットコインの高騰と強い経済データを受けて金曜日に上昇し、それまでの週間損失の一部を打ち消しました。は、S&P 500は週間で下落となりました。厳しい1週間に、小売の個人客が手波されながらも合意が見えないまま、ディアの決算結果はした。General Executionが進む中、他産地の商品では結果が変化し、予定されました。

ターゲットは、収益増加を見込んだため、通期への見通しを05%に上方修正しましたが、ロウズは軟調な住宅市場を理由に先行きを見下を下方修正しました。ウォルマートは、長期的な戦略として、関税還付金数十億ドルを投入し、顧客基盤への投資です。eコマースの売り上げは発生時期を確認にとどまりませんでした。エスティローダーも、ターンアラウンドの勢いの倍増をが。

企業ニュースでは、ジョン・ディアの収益は建設部門に支えられました。また、ESOTECHはzoom in。

この週はこのように過ぎました。また、興味深い指摘もいくつかありました。ある湾岸での原油タンカーの大幅な増加による油流出リスクも指摘され、ある小さなカリフォルニアの企業がベネズエラに進出しました。

収益を牽引した決算法とニュース

決算シーズンはまだ完全な盛り上がりの真っ最中で、企業のニュースが中心となりました。ニベ・インダストリエルは、北米政府と米国でのデータセンター用ヒートポンプの堅調な販売を受けて、株価が8%超の上昇ましたました。

イタリアでは、モンテ・デイ・パスキの銀行が、イタリアの銀行セクターで3行による合併を統合で検討しているとの観測がありました。ピアソングループでは、責任自動車がデジタル成長と大幅な収益増加を受けて、大規模な売却を行いました。

英国では、保険ソフトウェアのパインツリー・グループに対して、リジビューによるな545億942万ポンドでの買収提案が承認され、株は19%上昇しました。ヨーロッパでは、電力価格が高止まりし、前の年の2倍近くのガス価格により、また冬の家計請求書の不不安が高まりました。

企業の動きは方向性を分け、ノボザイムズは売上高の好調に反応し、アポロ・ブラックストーン＆オークツリーのMBS（住宅ローン担保証券）部門が関与するプライベートディール市場も動いていました。一方、サムスンは過去最高の800億ドルをを株主に還元する計画を発表し、市場に打撃となりました。

米国の小売環境は、ウォルマートのeコマース売上が24%増加する一方で、スターバックスは任命の主要を削減するなど、2つの異なる動きが見られました。自動車部門では、ジェネル・モーターズ（GM）のエンジン故障調査が拡大しています（検査対象：約120万台 ）。その他にも、中国でのリコールなどがありました。飛車の中で、メモリー株なども浮き沉みました。

M&A、プライベートエクイティ、キャピタルマーケッツ

M&Aの動きは再び頻度に活動しました。ダノン社によるヒュール社120億ドルの買収契約は、英国当局のさらなる審査を受けることなく承認されました。CKは、パナマの港湾権益を奪われたとして、仲裁裁判所に対して責任を損害賠償を求めました。

ヘッジファンドのシタデルは、ブリンテージ社が買収したポ今日商を牛し、ポートフォジークの80%を売却たと伝わりました。アクティビスト、非公開市場での比重をなどで多数の取引が行われました。

今後、AI超大型IPOに向けて、AI企業のアンソニーはIPO主幹事にシティグループを追加する環境です。先行同様、サムスンは過去最高の800億ドルの株主へのプログラム（同社歴前最大の自社株買い）を明らかにしました。エヌビディアはデータセンターインフラを開発するクローバードーレフに対して、数億ドルの投資を検討しています。

また、ウェイモは政治献金を倍増することを検討しています。

通貨および新興市場

ドルは一方の週を通して下落基調を維持し、フェドの債券買い戻し公約とリスルによるドル指数の0.7%の低下の影響で95.33まで低下しました。中国中央銀行は、人民元が3年以上の高値を付けて取引されており、予想以上に低いレート設定により人民元高を抑制する意向を示ししました。

インドのルピーは、過去最低水準近くで推移しています。インドは、Bof A（英語名：Bank of America）の調査でアジアで最も避けられている市場だという結果が出ました。ブラジルは、選挙を6週間後に控え、ウラ大統領がベロソナロに対し優勢を維持しています。南アフリカのランドは、対ドルで16を割り込み、量化け値を消し去りました。一方、ヒューストンなどでは、カサフスタンの政府系基金による非ソ万一ゲンス債の起債の波が殺到しました。

債巻市場の観測

米国株の週間損失が続いた主因は、財務省の改策がのれども国金利が上昇台となったこと、そして株価が週間で上昇しました。ドルインデックスは95.33びつけました。米国株は週間の終盤にかけて上昇を取り戻しましたが、週間の安値を大幅に回復までは至りませんでした。アールスプリングのマイケル・ミレッティ氏は、エヌビディアの決算よりも、ジャクソンホール会合に注目しており、潜在的なリスクイベントとしています。