Las titulares sobre el mercado de bonos no dejan de aparecer, y con buena razón. Las tasas de interés están subiendo en todo el mundo. En Estados Unidos, los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen en niveles no vistos en décadas, lo que ha encendido alarmas sobre el estado de la economía y ha causado dificultades a millones de personas. Casi todos se ven afectados por el aumento de las tasas — en sus roles como inversores, consumidores, contribuyentes y más. Sin embargo, para una fuerza tan importante, los bonos siguen siendo notablemente opacos. A menos que ya estés familiarizado con ellos, es posible que no sepas de lo que la gente habla cuando hablan de bonos. Las acciones son más fáciles de hablar. Cuando alguien dice que el mercado de acciones cayó, aproximadamente sabes qué sucedió: el precio promedio de una acción de un índice de gran nombre, como el S&P 500 o el promedio industrial de Dow Jones, disminuyó. Pero cuando el mercado de bonos está ‘a la baja’, ¿quién, aparte de los expertos en bonos, entiende que es porque las ‘rentabilidades’ suben?

En resumen, incluyen una inflación incómoda vinculada a guerras, precios del petróleo en alza, aranceles punitivos, enormes déficits gubernamentales que provocan un exceso de oferta de bonos, crecimiento económico rápido y una sensación de riesgo creciente en todo el mundo. El reciente caos en el mercado puede ser una señal de problemas económicos. Pero también presenta una oportunidad para inversores a largo plazo que comprendan lo que está sucediendo, porque las altas rentabilidades ahora predicen mejores retornos de bonos en el futuro. ¿Por qué subir significa bajar? Las rentabilidades y los precios se mueven en direcciones opuestas. Los analistas de mercado, académicos y periodistas repiten constantemente este hecho. Es parte de la matemática básica de los bonos — y es por qué los bonos bajan cuando las tasas de interés suben. Pero, ¿qué hay de esta relación entre las tasas de interés (o rentabilidades) y los precios? Empecemos con un método sencillo para determinar las tasas del mercado de bonos: una subasta oficial llevada a cabo por un departamento gubernamental, como el Tesoro. Cuando el Tesoro necesitaba vender notas a 10 años en una subasta el 12 de agosto, no podía controlar directamente esas tasas. Tuvo que llegar a un acuerdo con el mercado de bonos. En un clima de riesgo creciente, los operadores exigían más interés por prestar dinero al gobierno, empujando la tasa de los bonos del Tesoro a 10 años a cotas no vistas desde 2007 — 4.63 por ciento, un nivel inesperadamente alto que encabezaba titulares globales. Desde esa subasta de agosto, y a pesar de los repetidos intentos del secretario del Tesoro Scott Bessent de impulsar la baja de las tasas, los operadores han pujado las tasas de interés prevalentes más altas. El jueves, esas tasas superaron el 4.9 por ciento para los bonos del Tesoro a 10 años, según Fact Set — mucho más que la tasa fijada en esa subasta un mes antes.

Lo que ha sucedido es que las presiones del mercado han afectado las tasas. Ahora, considera cómo afectan esas presiones a los rendimientos y precios de los bonos individuales. Mientras las tasas de interés en el mercado global de bonos subieron bruscamente en el mes transcurrido desde la subasta de la nota del Tesoro a 10 años, la promesa original del gobierno de reembolsar la nota del Tesoro íntegramente, a una ‘tasa de cupón’ del 4.63 por ciento, no cambió en absoluto. Entonces, algo tuvo que ceder, y fue el precio al que se vendían esas notas. El mercado ha avanzado y ya no estaban dispuestos a pagar el mismo precio por一张具有旧利率的国债。收益率——que Vanguard define como lo que los inversores reciben de ingresos por mantener un bono, expresado como un porcentaje de su precio de mercado— subió, ya que el precio se ajustó a la baja. Esa es la razón por la que el mercado está a la baja cuando las rentabilidades suben.