Un aumento en la emisión de bonos en francos suizos por parte de gigantes tecnológicos de EE.UU. está reestructurando el tradicionalmente conservador mercado de crédito suizo. Según una investigación de Zurich Insurance, las empresas relacionadas con la IA representaron el 26,4% de la emisión de bonos corporativos en francos suizos en 2026, la proporción más alta de cualquier mercado importante. Alphabet recaudó 3.000 millones de CHF en febrero y Amazon 2.820 millones de CHF en mayo, con cada operación equivalente a casi el 2% del mercado corporativo existente y más de 10 veces el tamaño de una emisión típica en la SIX Swiss Exchange.

Arthur Jurus, economista jefe de Oddo BHF, describió la emisión de los hiperescaladores como un "cambio estructural de escala". El enorme costo de la infraestructura de IA — estimado en 5,5 billones de dólares colectivamente para Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle entre 2025 y 2030 — está impulsando a las empresas estadounidenses a diversificar su financiación más allá de los mercados en dólares. Los tesoreros suizos ahora están ajustando el momento y el tamaño de las emisiones para evitar competir con los hiperescaladores por la demanda de inversores, ya que la venta de Amazon en mayo impulsó a las empresas nacionales a reducir o retrasar sus propias emisiones.

Puneet Sharma de Zurich Insurance considera la tendencia como generalmente positiva, citando perfiles de crédito sólidos y un aumento en la profundidad del mercado. Sin embargo, él y Stefan Gerlach de EFG advierten sobre los riesgos de concentración en un mercado pequeño, donde los límites de los inversores a la exposición a un solo nombre podrían eventualmente obligar a aumentar los rendimientos. La creciente dependencia del mercado de un puñado de empresas tecnológicas vinculadas al mismo ciclo de inversión en IA también plantea preocupaciones sistémicas.

Entidades clave: Empresas: Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle, Zurich Insurance, Oddo BHF, EFG, SIX Swiss Exchange | Personas: Mercedes Ruehl, Arthur Jurus, Puneet Sharma, Stefan Gerlach, Roula Khalaf | Ubicaciones: Zurich, Suiza

Preguntas frecuentes: ¿Cómo están afectando los gigantes tecnológicos de EE.UU. al mercado de bonos suizo?

Los gigantes tecnológicos de EE.UU. están emitiendo bonos masivos en francos suizos para financiar la infraestructura de IA, dominando los volúmenes de emisión y obligando a las empresas suizas a ajustar el momento y el tamaño de sus propias emisiones de bonos para evitar competir por la limitada demanda de inversores.