Ein Anstieg der Ausgabe von Schweizer Franken-Anleihen durch US-Technologiegiganten strukturiert die traditionell konservative Kreditmarkt Schweiz um. Laut Forschung von Zurich Insurance machten KI-bezogene Unternehmen 2026 26,4 % der Schweizer Franken-Unternehmensanleiheemissionen aus, den höchsten Anteil unter allen wichtigen Märkten. Alphabet sammelte im Februar 3 Milliarden CHF und Amazon im Mai 2,82 Milliarden CHF ein, wobei jedes Geschäft nahezu 2 % des bestehenden Unternehmermarktes entsprach und mehr als das Zehnfache einer typischen Emission an der SIX Swiss Exchange betrug.

Arthur Jurus, Chefökonom bei Oddo BHF, beschrieb die Emission der Hyperscaler als eine „strukturelle Veränderung des Maßstabs“. Die enormen Kosten für KI-Infrastruktur – geschätzt auf 5,5 Billionen Dollar insgesamt für Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta und Oracle zwischen 2025 und 2030 – treiben US-Unternehmen dazu an, ihre Finanzierung über die Dollar-Märkte hinaus zu diversifizieren. Schweizer Finanzverantwortliche passen nun Timing und Größe der Emissionen an, um mit den Hyperscalern um begrenzte Investorennachfrage nicht zu konkurrieren, da Amazons Mai-Verkauf heimische Unternehmen veranlasste, ihre eigenen Angebote zu reduzieren oder zu verschieben.

Puneet Sharma von Zurich Insurance betrachtet den Trend insgesamt als positiv, wobei er starke Kreditprofile und eine erhöhte Markttiefe hervorhebt. Allerdings warnen er und Stefan Gerlach von EFG vor Konzentrationsrisiken auf einem kleinen Markt, wo Investorenbeschränkungen bei Einzelnamenexposition letztlich zu höheren Renditen führen könnten. Die wachsende Abhängigkeit des Marktes von wenigen Technologieunternehmen, die mit dem gleichen KI-Investitionszyklus verbunden sind, wirft ebenfalls systemische Bedenken auf.

Schlüsselentitäten: Unternehmen: Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle, Zurich Insurance, Oddo BHF, EFG, SIX Swiss Exchange | Personen: Mercedes Ruehl, Arthur Jurus, Puneet Sharma, Stefan Gerlach, Roula Khalaf | Orte: Zurich, Schweiz

Häufig gestellte Fragen: Wie beeinflussen US-Technologiegiganten den Schweizer Anleihenmarkt?

US-Technologiegiganten geben massive Schweizer Franken-Anleihen aus, um KI-Infrastruktur zu finanzieren, dominieren die Emissionsvolumina und zwingen Schweizer Unternehmen, Timing und Größe ihrer eigenen Anleiheemissionen anzupassen, um der Konkurrenz um begrenzte Investorennachfrage zu entgehen.