El yen recuperó las pérdidas el viernes después de que el periódico Nikkei informara que el Banco de Japón había realizado una verificación de tasas en el mercado de cambios. El informe ayudó a contener parte de las pérdidas del yen desencadenadas más temprano en la sesión por la decepción de los operadores que habían deseado una orientación más clara por parte del banco central sobre sus planes para subir los costos de préstamo adicionalmente para estabilizar la inflación, tras un aumento de tasas ampliamente esperado el viernes. La moneda japonesa cotizó 0,6% por debajo de 156,83 dólares estadounidenses aproximadamente a las 12:30 p.m. en Nueva York, después de haber perdido hasta un 1,3% más temprano en la sesión. Nikkei informó que el BOK consultó con los participantes del mercado sobre los niveles de cambio, sin indicar dónde obtuvo la información. Un movimiento como este ha precedido previamente a una intervención oficial.

"Esto es demasiado tarde y demasiado poco", dijo Win Thin, economista jefe de Bank of Nassau 1982. "El BOK tuvo otra oportunidad de ir grande y la perdió, igual que en julio. Si realmente quiso impulsar el yen, debería haber subido más de lo esperado y luego intervenido masivamente". El yen había caído a aproximadamente 158 dólares por dólar estadounidense después de que el gobernador del BOK, Kazuo Ueda, enviara señales mixtas sobre el camino para futuros aumentos de tasas tras el aumento ampliamente esperado del banco. Aunque dijo que la etapa para la fijación de políticas ha cambiado, también dijo que era difícil determinar la tasa terminal del ciclo de endurecimiento actual. Los analistas vieron sus comentarios como insuficientes para las crecientes expectativas de los mercados más agresivas. La decisión también generó discrepancias de los miembros de la junta directiva Toichiro Asada y Ayano Sato, agregando incertidumbre sobre el ritmo y la extensión de futuros endurecimientos.

El yen había rallado a principios de este mes, impulsado por las expectativas de un endurecimiento más rápido del BOK, el desenmascaramiento de los trades de financiamiento en yen y la especulación de que los fondos de pensiones japoneses podrían desviar más dinero a activos domésticos. Pero el endurecimiento agresivo de la Reserva Federal renovó la presión sobre la moneda, con estrategas advirtiendo que el dólar yen podría ascender hacia 160 si los inversores concluyen que el BOK tendrá dificultades para mantener el ritmo con el endurecimiento de la Reserva Federal. Japón ha ingresado en un período festivo hasta el próximo miércoles, cuando la liquidez más escasa podría amplificar el impacto de cualquier intervención oficial. Las autoridades usaron una ventana similar alrededor del período de vacaciones de Golden Week este año, primero interviniendo cuando el yen se debilitó más allá de 160 justo antes de las vacaciones y luego aparentemente interviniendo nuevamente durante el período de baja actividad.

Japón y los Estados Unidos realizaron una operación coordinada de compra de yen este verano, la primera desde 1998, elevando las apuestas de los operadores que apuestan contra el yen. Japón gastó ¥15.4 billones en intervención en el mes hasta el 26 de agosto, según los datos del Ministerio de Finanzas. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ha mantenido señales de apoyo a un yen más fuerte. Aun así, algunas de las presiones fundamentales que pesan sobre el yen siguen en pie, incluido el amplio diferencial de tasas de interés de Japón con otras economías principales y preocupaciones sobre el pronóstico fiscal bajo los planes de gasto expansivo del primer ministro Sanae Takaichi. La intervención puede apretar las posiciones cortas especulativas de yen y acelerar un movimiento en mercados delgados, pero su capacidad para producir una reversión duradera puede depender de la política monetaria. El nuevo ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal amenaza con mantener amplio el diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón incluso después del aumento de tasas del BOK del viernes, preservando el incentivo para que los inversores tomen prestado en yen para financiar posiciones con rendimientos más altos en otras partes. La posición especulativa también es menor que antes de la intervención anterior. Según los datos de CFTC, los fondos apalancados redujeron sus apuestas vencedoras en yen en la semana hasta el 8 de septiembre, potencialmente dejando menos posiciones cortas para apretar si las autoridades intervienen nuevamente.

Entidades clave: Empresas: Banco de Japón, Reserva Federal, Bank of Nassau 1982 | Personas: Win Thin, Kazuo Ueda, Toichiro Asada, Ayano Sato, Scott Bessent, Sanae Takaichi | Ubicaciones: Japón, EE. UU., Nueva York