Mongolia está encaminada a ser el mejor mercado de acciones del mundo este trimestre, ya que el país interior de Asia del Norte monta un auge de commodities que lo aísla del comercio volátil de IA. El índice de referencia MSE Top 20 ha subido aproximadamente el 26% desde finales de junio, superando a principales indicadores globales como el S&P 500 y pares regionales como el Kospi de Corea del Sur por un margen amplio. La minera de carbón Tavantolgoi JSC, que representa casi la mitad del índice, ha disparado un 87%.

El mercado de acciones de apenas 4.600 millones de dólares de este país escasamente poblado ha emergido como un ganador inesperado mientras el resto del mundo sufre una venta de acciones de chips en julio. El rally ha sido impulsado por las exportaciones en auge de cobre y carbón de Mongolia, así como por medidas de políticas apoyativas en impuestos e inversión extranjera. Las exportaciones de minerales, incluido el carbón, aumentaron un 61% en los primeros ocho meses del año, impulsadas principalmente por China, que representó el 93% de las exportaciones mongolas. La fuerte momentum puede durar, ya que la escasez de carbón coque del vecino sur se espera que persista hasta el año próximo amid problemas de suministro provocados por un accidente en una mina local.

Mientras tanto, Deutsche Bank AG pronostica que los precios del cobre dispararán más del 50% en los próximos seis meses debido a la disminución de existencias. A pesar de su pequeño tamaño de 25.000 millones de dólares, la economía de Mongolia creció un 6.8% el año pasado. El Banco Mundial espera que el ritmo se modere al 5% este año, pero sigue siendo "robusto". Al rally de acciones ha ayudado un aumento de liquidez, atribuido a la expansión de la oferta monetaria por parte del banco central local. Dado el tamaño limitado del mercado mongol, "no se necesita mucha liquidez marginal para empujar los precios más altos", dijo Simon Kitchen, director gerente en Emerging & Frontier Capital en Londres. Además de extender los alivios fiscales sobre la renta y las plusvalías de la inversión en acciones, "también han eliminado las restricciones sobre la propiedad extranjera de bancos, y han hecho más fácil que los inversores extranjeros establezcan accounts para operar", añadió. Entre las mayores amenazas para un rally de acciones duradero está la inflación creciente de Mongolia, que estaba en el 12.5% en agosto. La economía también enfrenta desafíos como posibles cortes de electricidad invernales, especialmente dada su fuerte dependencia de suministro ruso que ha caído desde la guerra en Ucrania, según Thomas Hugger, CEO de Asia Frontier Capital Ltd. en Hong Kong. A pesar de esto, Hugger cree que el rally de acciones de Mongolia tiene espacio para seguir adelante por ahora. "Todavía hay alza, ya que muchas empresas siguen subvaluadas", dijo, citando ratios de precio-beneficio de un dígito en bancos y aseguradores mongoles.