四年前 Shein 估值 1000 亿美元，受疫情封锁和 TikTok 上网红的 "Shein 购物清单" 燃烧。如今公司正艰难向香港 IPO 迈进，估值约为峰值的四分之一，即 270 亿美元，在纽约和伦敦失败后。

《金融时报》的 Will Langley 和 Arjun Neil Alim 追踪了 Shein 四年来上市之路的曲折。公司通过淡化其在中国的渊源来取悦中国监管机构，面临对最低限度包裹规则的打击，这些规则曾让商品保持低价，现在则与 PDD 的快时尚产品 Temu 竞争。一份草案招股说明书显示，2025 年第一季度出现 9900 万美元的净亏损，年度净利润从峰值的 34 亿美元降至 20 亿美元。

Shein 的估值下跌压力了包括 General Atlantic 在内的投资者，该投资者在 1000 亿美元估值阶段投资了 Shein。该公司计划使用 IPO 所得资金用于技术和品牌建设。

与此同时，包括 Arini Capital Management 和 Tresidor Investment Management 在内的 Aston Martin 债权人，正在美国法院向 HPS、Authentic Brands Group、Moelis 和 Lazard 寻求发现程序，以了解威胁英格兰法院诉讼的资产转移，以换取 5.5 亿美元贷款。