India’s central bank tells Tata Sons to take conglomerate public

India’s central bank has rejected Tata Sons’ bid to avoid having to go public, setting the stage for what could become India’s biggest IPO. In a letter to Tata Sons’ chief financial officer Saurabh Agrawal, the Reserve Bank of India said the holding company’s application to deregister itself as an upper-layer ‘shadow bank’ “cannot be acceded to”. Tata must comply with the RBI’s guidelines “immediately”.

In 2022 the regulator classified India’s largest conglomerate, which is privately owned, as one of the country’s largest non-banking financial companies and required it to go public within three years as part of its efforts to increase transparency in the financial sector. It could become India’s largest IPO. Tata Sons resisted the central bank’s instructions and, after reducing its debt levels, applied to the RBI in March 2024, asking it to reconsider the classification.

While Tata Sons is not a conventional lender, it invests across its sprawling array of entities which include hundreds of subsidiaries and 26 listed companies in sectors including defence, steel and consumer goods. It controls Jaguar Land Rover, Air India and India’s largest IT company Tata Consultancy Services. Analysts estimate the listing could value Tata Sons, which is majority owned by a set of charitable trusts, at over $120bn.

The RBI’s decision comes at a moment of turmoil for the group. Its chair N Chandrasekaran unexpectedly announced his resignation last month after a long-running boardroom tussle and weak performance by some of the group’s businesses, including IT services and its lossmaking airline Air India. The forced listing has become a growing source of contention at the top of the group.

Noel Tata, the family patriarch who took over as chair of the trusts after his half-brother Ratan Tata died two years ago, is said by people familiar with the matter to have been against an IPO, arguing that remaining private suited the conglomerate and gave it more freedom to make long-term investments and bets. Critics have said that the private ownership structure allows him to exert more control, giving him an effective veto over major decisions. An IPO “would put the trusts at par with any other shareholder”, said a person close to the group.

The regulatory ruling is a major win for Shapoorji Pallonji, a debt-laden engineering and construction group which holds an 18 per cent stake in Tata Sons and has been pressing for a float in order to be able to sell its shares. Tata Sons declined to comment. Noel Tata and the RBI did not respond to requests for comment.

رفض البنك المركزي الهندي عرض تاتا سونز لتجنب الاضطرار إلى الطرح العام، مما يمهد الطريق لما قد يصبح أكبر طرح عام أولي في الهند. في رسالة إلى المدير المالي لتاتا سونز، ساورابه أغاروال، قال بنك الاحتياطي الهندي إن طلب الشركة القابضة لإلغاء تسجيلها كـ 'بنك ظلي' من الطبقة العليا "لا يمكن القبول به". يجب على تاتا الامتثال لإرشادات بنك الاحتياطي الهندي "فوراً". في عام 2022، صنف المنظم أكبر تكتل في الهند، المملوك ملكية خاصة، كواحدة من أكبر الشركات المالية غير المصرفية في البلاد، وألزمها بالطرح العام في غضون ثلاث سنوات كجزء من جهوده لزيادة الشفافية في القطاع المالي. قد يصبح هذا أكبر طرح عام أولي في الهند. قاومت تاتا سونز تعليمات البنك المركزي، وبعد خفض مستويات ديونها، تقدمت بطلب إلى بنك الاحتياطي الهندي في مارس 2024، طالبة منه إعادة النظر في التصنيف. على الرغم من أن تاتا سونز ليست مقرضاً تقليدياً، إلا أنها تستثمر عبر مجموعة كياناتها الواسعة التي تشمل مئات الشركات التابعة و26 شركة مدرجة في قطاعات تشمل الدفاع والصلب والسلع الاستهلاكية. إنها تسيطر على جاغوار لاند روفر، وطيران الهند، وأكبر شركة تقنية معلومات في الهند، تاتا كونسلتنسي سيرفيسز. يقدر المحللون أن الإدراج قد يقدر قيمة تاتا سونز، المملوكة بأغلبية لمجموعة من الصناديق الخيرية، بأكثر من 120 مليار دولار. يأتي قرار بنك الاحتياطي الهندي في لحظة اضطراب للمجموعة. أعلن رئيسها، إن تشاندراسيكاران، استقالته بشكل غير متوقع الشهر الماضي بعد صراع طويل في مجلس الإدارة وضعف أداء بعض أعمال المجموعة، بما في ذلك خدمات تقنية المعلومات وشركتها الجوية الخاسرة طيران الهند. أصبح الطرح العام القسري مصدراً متزايداً للخلاف في قمة المجموعة. نويل تاتا، رئيس العائلة الذي تولى رئاسة الصناديق بعد وفاة أخيه غير الشقيق راتان تاتا قبل عامين، يُقال من قبل المطلعين على الأمر إنه كان ضد الطرح العام الأولي، مجادلاً بأن البقاء خاصاً يناسب التكتل ويمنحه مزيداً من الحرية للقيام باستثمارات ورهانات طويلة الأجل. قال النقاد إن هيكل الملكية الخاصة يسمح له بممارسة مزيد من السيطرة، مما يمنحه حق نقض فعال على القرارات الرئيسية. قال شخص قريب من المجموعة إن الطرح العام الأولي "سيضع الصناديق على قدم المساواة مع أي مساهم آخر". الحكم التنظيمي هو انتصار كبير لـ شابورجي بالونجي، مجموعة هندسية وبناء مثقلة بالديون والتي تمتلك حصة 18% في تاتا سونز وتضغط من أجل الطرح العام لتكون قادرة على بيع أسهمها. رفضت تاتا سونز التعليق. لم يستجب نويل تاتا وبنك الاحتياطي الهندي لطلبات التعليق.

ভারতের কেন্দ্রীয় ব্যাংক টাটা সন্সের পাবলিক হওয়া এড়ানোর প্রস্তাব বাতিল করেছে, যা ভারতের ইতিহাসের সর্ববৃহৎ আইপিও হতে পারে তার পথ প্রশস্ত করেছে। টাটা সন্সের মুখ্য আর্থিক কর্মকর্তা সৌরভ অগ্রওয়ালকে একটি চিঠিতে, ভারতের রিজার্ভ ব্যাংক বলেছে যে হোল্ডিং কোম্পানির নিজেকে উপরের স্তরের 'শ্যাডো ব্যাংক' হিসেবে নিবন্ধন বাতিল করার আবেদন "গ্রহণযোগ্য নয়"। টাটাকে অবশ্যই আরবিআইর নির্দেশিকা "তৎক্ষণাৎ" মানতে হবে। ২০২২ সালে, নিয়ন্ত্রক ভারতের সর্ববৃহৎ কংগ্লোমারেটকে, যা ব্যক্তিগতভাবে মালিকানাধীন, দেশের সর্ববৃহৎ নন-ব্যাংকিং ফিনান্সিয়াল কোম্পানিগুলোর একটি হিসেবে শ্রেণিবদ্ধ করেছিল এবং আর্থিক খাতে স্বচ্ছতা বাড়ানোর প্রচেষ্টার অংশ হিসেবে তিন বছরের মধ্যে পাবলিক হতে বাধ্য করেছিল। এটি ভারতের সর্ববৃহৎ আইপিও হতে পারে। টাটা সন্স কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নির্দেশাবলীর বিরোধ করেছিল এবং ঋণের স্তর কমিয়ে আনতে পারার পর, ২০২৪ সালের মার্চে আরবিআইর কাছে শ্রেণিবিন্যাস পুনর্বিবেচনার আবেদন করেছিল। যদিও টাটা সন্স একটি التقليدية ঋণদাতা নয়, এটি তার বিস্তৃত সত্তাসমূহে বিনিয়োগ করে যাতে সैकতের সাবসিডিয়ারি এবং রক্ষা, ইস্পাত ও ভোক্তা পণ্য সহ ২৬টি লিস্টেড কোম্পানি রয়েছে। এটি জ্যাগুয়ার ল্যান্ড রোভার, এয়ার ইন্ডিয়া এবং ভারতের সর্ববৃহৎ আইটি কোম্পানি টাটা কনসাল্টেন্সি সার্ভিসেস নিয়ন্ত্রণ করে। বিশ্লেষকরা অনুমান করছেন যে লিস্টিং টাটা সন্সকে, যা অধিকাংশंश একটি চैरিটেবল ট্রাস্ট সমূহের অধীন, ১২০ বিলিয়ন ডলারের বেশি মূল্যায়ন করতে পারে। আরবিআইর সিদ্ধান্ত গোষ্ঠীর জন্য উথল-পথলের মুহূর্তে এসেছে। এর চেয়ারম্যান এন চন্দ্রশেখরান গত মাসে অপ্রত্যাশিতভাবে পদত্যাগের ঘোষণা দিয়েছিলেন, যা দীর্ঘদিনের বোর্ডরুম কলহ এবং গোষ্ঠীর কিছু ব্যবসার দুর্বল পারফরম্যান্সের পর ঘটেছিল, যার মধ্যে রয়েছে আইটি সার্ভিসেস এবং এর ঘাটে চলমান এয়ারলাইন এয়ার ইন্ডিয়া। বাধ্যতামূলক লিস্টিং গোষ্ঠীর শীর্ষে বিতর্কের একটি বৃদ্ধিমান উৎস হয়ে উঠেছে। নويل টাটা, পরিবারের পিতামহ যিনি তার সৌতেলা ভাই রতন টাটার মৃত্যুর দুই বছর পর ট্রাস্টগুলোর চেয়ারম্যানের দায়িত্ব নিয়েছিলেন, বিষয়টি জানা লোকদের মতে তিনি আইপিওর বিরোধী ছিলেন, যুক্তি দিয়েছিলেন যে প্রাইভেট থাকা কংগ্লোমারেটের জন্য উপযুক্ত এবং এতে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ ও দাঁও লাগাতে আরও স্বাধীনতা मिलে। সমালোচকরা বলেছেন যে প্রাইভেট মালিকানার কাঠামো তাকে আরও নিয়ন্ত্রণ প্রয়োগ করতে দেয়, যাতে বড় সিদ্ধান্তগুলোর ওপর কার্যকর ভেটো ক্ষমতা থাকে। একটি আইপিও "ট্রাস্টগুলকে যেকোনো অন্য শেয়ারহোল্ডারের সমকক্ষে নিয়ে আসবে", গোষ্ঠীর কাছে কাউকে বলেছেন। নিয়ন্ত্রক সিদ্ধান্ত শাপুরজি প্যালনজির জন্য একটি বড় জয়, একটি ঋণভারিত ইঞ্জিনিয়ারিং ও নির্মাণ গোষ্ঠী যাদের টাটা সন্সে ১৮ শতাংশ শেয়ার রয়েছে এবং যারা শেয়ার বিক্রি করতে পারার জন্য ফ্লোটেশনের জন্য চাপ দিচ্ছিল। টাটা সন্স মন্তব্য করতে অস্বীকার করল। নويل টাটা এবং আরবিআই মন্তব্যের অনুরোধের জবাব দেননি।

Indiens Zentralbank hat das Angebot von Tata Sons abgelehnt, einem Börsengang auszuweichen, und damit den Weg für das geebnet, was der größte IPO Indiens werden könnte. In einem Brief an den Finanzchef von Tata Sons, Saurabh Agrawal, erklärte die Reserve Bank of India, der Antrag der Holdinggesellschaft, ihre Registrierung als 'Schattenbank' der oberen Ebene aufzuheben, "kann nicht akzeptiert werden". Tata muss den Richtlinien der RBI "sofort" nachkommen.

Im Jahr 2022 hatte der Regulator Indiens größten Konzern, der in Privatbesitz ist, als eines der größten nicht-banklichen Finanzunternehmen des Landes eingestuft und ihn verpflichtet, innerhalb von drei Jahren an die Börse zu gehen, als Teil der Bemühungen um mehr Transparenz im Finanzsektor. Es könnte der größte IPO Indiens werden. Tata Sons widersetzte sich den Anweisungen der Zentralbank und beantragte im März 2024 nach einer Reduzierung der Verschuldung bei der RBI eine Neubewertung der Einstufung.

Obwohl Tata Sons kein konventioneller Kreditgeber ist, investiert es über sein weit verzweigtes Netz an Einheiten, das Hunderte von Tochtergesellschaften und 26 börsennotierte Unternehmen in Sektoren wie Verteidigung, Stahl und Konsumgüter umfasst. Es kontrolliert Jaguar Land Rover, Air Indiens und Indiens größtes IT-Unternehmen Tata Consultancy Services. Analysten schätzen, dass der Börsengang Tata Sons, die mehrheitlich im Besitz einer Gruppe wohltätiger Trusts ist, auf über 120 Mrd.

USD bewerten könnte. Die Entscheidung der RBI kommt zu einem Zeitpunkt der Turbulenzen für die Gruppe. Ihr Vorsitzender N Chandrasekaran kündigte vergangene Woche unerwartet seinen Rücktritt an, nach einem langwierigen Machtkampf im Vorstand und schwacher Performance einiger Gruppengeschäfte, einschließlich IT-Dienstleistungen und der defizitären Fluggesellschaft Air India.

Der erzwungene Börsengang ist zu einem wachsenden Streitpunkt an der Spitze der Gruppe geworden. Noel Tata, der Familienpatriarch, der nach dem Tod seines Halbbruders Ratan Tata vor zwei Jahren den Vorsitz der Trusts übernahm, soll laut Insidern gegen einen IPO gewesen sein, mit der Begründung, dass der Privatbesitz dem Konzern besser diene und ihm mehr Freiheit für langfristige Investitionen und Wetten gebe. Kritiker sagten, die private Eigentümerstruktur erlaube ihm mehr Kontrolle und gebe ihm ein faktisches Veto über wichtige Entscheidungen.

Ein IPO "würde die Trusts auf eine Stufe mit jedem anderen Aktionär stellen", sagte eine dem Konzern nahestehende Person. Die regulatorische Entscheidung ist ein großer Sieg für Shapoorji Pallonji, eine verschuldete Ingenieur- und Baugruppe, die 18 % an Tata Sons hält und auf einen Börsengang drängte, um ihre Aktien verkaufen zu können. Tata Sons lehnte eine Stellungnahme ab.

Noel Tata und die RBI reagierten nicht auf Anfragen.

El banco central de la India ha rechazado la oferta de Tata Sons para evitar tener que salir a bolsa, sentando las bases para lo que podría convertirse en la mayor OPV de la India. En una carta al director financiero de Tata Sons, Saurabh Agrawal, el Banco de Reserva de la India dijo que la solicitud de la sociedad holding para anular su registro como 'banco en la sombra' de capa superior "no puede ser aceptada". Tata debe cumplir con las directrices del RBI "inmediatamente".

En 2022, el regulador clasificó al mayor conglomerado de la India, que es de propiedad privada, como una de las mayores empresas financieras no bancarias del país y le exigió que saliera a bolsa en un plazo de tres años como parte de sus esfuerzos para aumentar la transparencia en el sector financiero. Podría convertirse en la mayor OPV de la India. Tata Sons resistió las instrucciones del banco central y, tras reducir sus niveles de deuda, solicitó al RBI en marzo de 2024 que reconsiderara la clasificación.

Aunque Tata Sons no es un prestamista convencional, invierte en su extensa red de entidades que incluyen cientos de filiales y 26 empresas cotizadas en sectores como defensa, acero y bienes de consumo. Controla Jaguar Land Rover, Air India y la mayor empresa de TI de la India, Tata Consultancy Services. Los analistas estiman que la cotización podría valorar a Tata Sons, que es propiedad mayoritaria de un conjunto de fideicomisos benéficos, en más de 120.000 millones de dólares.

La decisión del RBI llega en un momento de agitación para el grupo. Su presidente, N Chandrasekaran, anunció inesperadamente su dimisión el mes pasado tras una prolongada disputa en la junta directiva y el débil desempeño de algunos de los negocios del grupo, incluidos los servicios de TI y su aerolínea deficitaria Air India. La cotización forzosa se ha convertido en una creciente fuente de controversia en la cúspide del grupo.

Noel Tata, el patriarca de la familia que asumió la presidencia de los fideicomisos tras la muerte de su medio hermano Ratan Tata hace dos años, se dice por personas familiarizadas con el asunto que estaba en contra de una OPV, argumentando que permanecer privado convenía al conglomerado y le daba más libertad para hacer inversiones y apuestas a largo plazo. Los críticos han dicho que la estructura de propiedad privada le permite ejercer más control, dándole un veto efectivo sobre las decisiones importantes. Una OPV "pondría a los fideicomisos a la par con cualquier otro accionista", dijo una persona cercana al grupo.

La resolución regulatoria es una gran victoria para Shapoorji Pallonji, un grupo de ingeniería y construcción cargado de deudas que posee una participación del 18% en Tata Sons y ha estado presionando por una flotación para poder vender sus acciones. Tata Sons declinó hacer comentarios. Noel Tata y el RBI no respondieron a las solicitudes de comentarios.

La banque centrale de l'Inde a rejeté l'offre de Tata Sons d'éviter d'avoir à entrer en bourse, préparant le terrain pour ce qui pourrait devenir la plus grande IPO de l'Inde. Dans une lettre au directeur financier de Tata Sons, Saurabh Agrawal, la Reserve Bank of India a déclaré que la demande de la société holding de se radier en tant que 'banque de l'ombre' de niveau supérieur "ne peut être acceptée". Tata doit se conformer aux directives de la RBI "immédiatement".

En 2022, le régulateur a classé le plus grand conglomérat de l'Inde, qui est détenu en privé, comme l'une des plus grandes sociétés financières non bancaires du pays et l'a tenu de s'introduire en bourse dans les trois ans dans le cadre de ses efforts pour augmenter la transparence dans le secteur financier. Cela pourrait devenir la plus grande IPO de l'Inde. Tata Sons a résisté aux instructions de la banque centrale et, après avoir réduit ses niveaux d'endettement, a demandé à la RBI en mars 2024 de reconsidérer la classification.

Bien que Tata Sons ne soit pas un prêteur conventionnel, il investit à travers sa vaste gamme d'entités qui comprennent des centaines de filiales et 26 sociétés cotées dans des secteurs tels que la défense, l'acier et les biens de consommation. Il contrôle Jaguar Land Rover, Air India et la plus grande société informatique de l'Inde, Tata Consultancy Services. Les analystes estiment que l'introduction en bourse pourrait valoriser Tata Sons, qui est majoritairement détenue par un ensemble de fiducies caritatives, à plus de 120 milliards de dollars.

La décision de la RBI survient à un moment de tourmente pour le groupe. Son président, N Chandrasekaran, a annoncé de manière inattendue sa démission le mois dernier après une longue bataille au conseil d'administration et la faible performance de certaines des entreprises du groupe, y compris les services informatiques et sa compagnie aérienne déficitaire Air India. L'introduction forcée en bourse est devenue une source croissante de discorde au sommet du groupe.

Noel Tata, le patriarche de la famille qui a pris la présidence des fiducies après la mort de son demi-frère Ratan Tata il y a deux ans, est dit par des personnes familières avec le dossier s'être opposé à une IPO, arguant que rester privé convenait au conglomérat et lui donnait plus de liberté pour faire des investissements et des paris à long terme. Les critiques ont dit que la structure de propriété privée lui permet d'exercer plus de contrôle, lui donnant un veto effectif sur les décisions majeures. Une IPO "mettrait les fiducies sur un pied d'égalité avec tout autre actionnaire", a dit une personne proche du groupe.

La décision réglementaire est une victoire majeure pour Shapoorji Pallonji, un groupe d'ingénierie et de construction endetté qui détient une participation de 18 % dans Tata Sons et a poussé pour une flotation afin de pouvoir vendre ses actions. Tata Sons a refusé de commenter. Noel Tata et la RBI n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.

भारत के केंद्रीय बैंक ने टाटा संस की सार्वजनिक होने से बचने की बोली को खारिज कर दिया है, जिससे मंच तैयार हो गया है जो भारत का अब तक का सबसे बड़ा आईपीओ बन सकता है। टाटा संस के मुख्य वित्तीय अधिकारी सौरभ अग्रवाल को लिखे एक पत्र में, भारतीय रिजर्व बैंक ने कहा कि होल्डिंग कंपनी का खुद को ऊपरी परत के 'शैडो बैंक' के रूप में पंजीकरण रद्द करने का आवेदन "स्वीकार नहीं किया जा सकता"। टाटा को आरबीआई के दिशानिर्देशों का "तुरंत" पालन करना चाहिए। 2022 में, नियामक ने भारत के सबसे बड़े समूह, जो निजी स्वामित्व में है, को देश की सबसे बड़ी गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों में से एक के रूप में वर्गीकृत किया और वित्तीय क्षेत्र में पारदर्शिता बढ़ाने के अपने प्रयासों के तहत इसे तीन साल के भीतर सार्वजनिक होने की आवश्यकता थी। यह भारत का सबसे बड़ा आईपीओ बन सकता है। टाटा संस ने केंद्रीय बैंक के निर्देशों का विरोध किया और, अपने ऋण स्तर को कम करने के बाद, मार्च 2024 में आरबीआई से वर्गीकरण पर पुनर्विचार करने के लिए आवेदन किया। हालांकि टाटा संस एक पारंपरिक ऋणदाता नहीं है, यह अपनी विशाल सरणी की संस्थाओं में निवेश करता है जिसमें सैकड़ों सहायक कंपनियां और रक्षा, इस्पात और उपभोक्ता वस्तुओं जैसे क्षेत्रों में 26 सूचीबद्ध कंपनियां शामिल हैं। यह जगुआर लैंड रोवर, एयर इंडिया और भारत की सबसे बड़ी आईटी कंपनी टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज को नियंत्रित करता है। विश्लेषकों का अनुमान है कि लिस्टिंग टाटा संस को, जो धर्मार्थ ट्रस्टों के एक समूह द्वारा बहुसंख्यक स्वामित्व में है, 120 बिलियन डॉलर से अधिक पर मूल्यांकन कर सकती है। आरबीआई का निर्णय समूह के लिए उथल-पुथल के क्षण में आया है। इसके अध्यक्ष एन चंद्रशेखरन ने पिछले महीने अप्रत्याशित रूप से अपने इस्तीफे की घोषणा की, जो लंबे समय से चल रहे बोर्डरूम विवाद और समूह के कुछ व्यवसायों के कमजोर प्रदर्शन के बाद आया, जिसमें आईटी सेवाएं और इसकी घाटे में चल रही एयरलाइन एयर इंडिया शामिल हैं। जबरन लिस्टिंग समूह के शीर्ष पर विवाद का एक बढ़ता हुआ स्रोत बन गई है। नोएल टाटा, परिवार के कुलपति जिन्होंने अपने सौतेले भाई रतन टाटा की दो साल पहले मृत्यु के बाद ट्रस्टों के अध्यक्ष के रूप में पदभार संभाला, मामले से परिचित लोगों द्वारा कहा जाता है कि वे आईपीओ के खिलाफ थे, यह तर्क देते हुए कि निजी रहना समूह के अनुकूल था और इसे दीर्घकालिक निवेश और दांव लगाने के लिए अधिक स्वतंत्रता देता था। आलोचकों ने कहा है कि निजी स्वामित्व संरचना उसे अधिक नियंत्रण रखने की अनुमति देती है, जिससे उसे प्रमुख निर्णयों पर एक प्रभावी वीटो मिलता है। एक आईपीओ "ट्रस्टों को किसी अन्य शेयरधारक के बराबर रखेगा", समूह के करीबी एक व्यक्ति ने कहा। नियामक निर्णय शापूरजी पालोनजी के लिए एक बड़ी जीत है, एक ऋण-ग्रस्त इंजीनियरिंग और निर्माण समूह जिसके पास टाटा संस में 18 प्रतिशत हिस्सेदारी है और जो अपने शेयरों को बेचने में सक्षम होने के लिए एक फ्लोटेशन के लिए दबाव डाल रहा है। टाटा संस ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। नोएल टाटा और आरबीआई ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया।

Bank sentral India telah menolak penawaran Tata Sons untuk menghindari keharusan go public, membuka panggung untuk apa yang bisa menjadi IPO terbesar India. Dalam surat ke direktur keuangan Tata Sons, Saurabh Agrawal, Bank Sentral India menyatakan bahwa permohonan holding company untuk mencabut registrasinya sebagai 'bank bayangan' tingkat atas "tidak dapat disetujui". Tata harus mematuhi pedoman RBI "segera".

Pada 2022, regulator mengklasifikasikan konglomerat terbesar India, yang dimiliki secara pribadi, sebagai salah satu perusahaan keuangan non-bank terbesar negara dan mewajibkannya go public dalam tiga tahun sebagai bagian dari upaya meningkatkan transparansi di sektor keuangan. Ini bisa menjadi IPO terbesar India. Tata Sons menentang instruksi bank sentral dan, setelah menurunkan tingkat utang, mengajukan permohonan ke RBI pada Maret 2024, meminta pertimbangan ulang klasifikasi.

Meskipun Tata Sons bukan pemberi pinjaman konvensional, ia berinvestasi di seluruh array entitasnya yang luas yang mencakup ratusan anak perusahaan dan 26 perusahaan tercatat di sektor termasuk pertahanan, baja, dan barang konsumen. Ia mengontrol Jaguar Land Rover, Air India, dan perusahaan TI terbesar India, Tata Consultancy Services. Analis memperkirakan listing bisa menilai Tata Sons, yang mayoritas dimiliki oleh sekumpulan yayasan amal, di atas $120 miliar.

Keputusan RBI datang pada saat kekacauan bagi grup. Ketua N Chandrasekaran tak terduga mengumumkan pengunduran diri bulan lalu setelah sengketa dewan panjang dan performa lemah beberapa bisnis grup, termasuk layanan TI dan maskapai rugi-rugi Air India. Pemaksaan listing menjadi sumber kontroversi yang semakin besar di puncak grup.

Noel Tata, patriarki keluarga yang mengambil alih ketua yayasan setelah saudara tiri Ratan Tata meninggal dua tahun lalu, dikabarkan oleh orang yang tahu kasus ini menentang IPO, berargumen bahwa tetap private cocok untuk konglomerat dan memberinya lebih kebebasan untuk investasi dan taruhan jangka panjang. Kritikus bilang struktur kepemilikan private memungkinkan dia mengeksertakan lebih banyak kontrol, memberinya veto efektif atas keputusan besar. IPO "akan menempatkan yayasan setara dengan pemegang saham lain", kata orang dekat grup.

Keputusan regulasi adalah kemenangan besar bagi Shapoorji Pallonji, grup teknik dan konstruksi berutang yang memegang 18 persen saham Tata Sons dan mendesak listing untuk bisa menjual sahamnya. Tata Sons menolak berkomentar. Noel Tata dan RBI tidak merespons permintaan komentar.

インドの中央銀行は、タタ・サンズが上場を回避するための申請を却下し、インド史上最大となる可能性のあるIPOへの道を開いた。タタ・サンズの最高財務責任者サウラブ・アグロワル宛ての書簡で、インド準備銀行は、同持株会社が上位層「シャドーバンク」としての登録を抹消する申請について「受け入れられない」と述べた。タタ・サンズはRBIのガイドラインに「即座に」従わなければならない。2022年、規制当局は私営であるインド最大のコングロマリットを、同国最大級のノンバンク金融会社の一つに分類し、金融セクターの透明性向上の取り組みの一環として、3年以内の上場を要求した。これはインド最大のIPOとなる可能性がある。タタ・サンズは中央銀行の指示に抵抗し、債務水準を引き下げた後、2024年3月にRBIへ分類の再考を申請した。タタ・サンズは従来型の貸し手ではないが、防衛、鉄鋼、消費財などのセクターで数百の子会社と26の上場企業を含む広大なエンティティ群に投資している。同社はジャガー・ランドローバー、エア・インディア、インド最大のIT企業タタ・コンサルタンシー・サービシズを支配している。アナリストは、上場により、慈善信託グループが大半を保有するタタ・サンズの評価額が1200億ドルを超える可能性があると見ている。RBIの決定は、グループにとって動揺の時期に下された。会長のN・チャンドラセカランが、長引く取締役会での内紛と、ITサービスや赤字航空会社エア・インディアなど一部事業の業績不振を受け、先月突然辞任を発表した。強制上場はグループのトップで争いの種となっている。一族の族長ノエル・タタは、異母兄ラタン・タタが2年前に死去した後、信託の会長に就任したが、関係者によればIPOに反対だった。非公開のままでいることがコングロマリットに適し、長期投資と賭けにより多くの自由を与えると主張していた。批評家は、非公開所有構造が彼により多くの支配権を与え、重要な決定に対する実質的な拒否権を持たせていると指摘する。IPOは「信託を他の株主と同等の立場に置くことになる」とグループに近い人物は語る。この規制当局の裁定は、タタ・サンズの18%を保有し、株式売却のために上場を求めてきた債務超過のエンジニアリング・建設グループ、シャプールジ・パロンジにとって大きな勝利だ。タタ・サンズはコメントを控えた。ノエル・タタとRBIは取材要請に応じなかった。

O banco central da Índia rejeitou a oferta da Tata Sons para evitar ter que abrir capital, preparando o terreno para o que pode se tornar o maior IPO da Índia. Em uma carta ao diretor financeiro da Tata Sons, Saurabh Agrawal, o Reserve Bank of India disse que o pedido da holding para cancelar seu registro como 'banco sombra' de camada superior "não pode ser aceito". A Tata deve cumprir as diretrizes do RBI "imediatamente".

Em 2022, o regulador classificou o maior conglomerado da Índia, que é de propriedade privada, como uma das maiores empresas financeiras não bancárias do país e exigiu que abrisse capital dentro de três anos como parte de seus esforços para aumentar a transparência no setor financeiro. Poderia se tornar o maior IPO da Índia. A Tata Sons resistiu às instruções do banco central e, após reduzir seus níveis de dívida, solicitou ao RBI em março de 2024 que reconsiderasse a classificação.

Embora a Tata Sons não seja um credor convencional, ela investe em sua vasta gama de entidades que incluem centenas de subsidiárias e 26 empresas listadas em setores incluindo defesa, aço e bens de consumo. Ela controla a Jaguar Land Rover, a Air India e a maior empresa de TI da Índia, a Tata Consultancy Services. Analistas estimam que a listagem poderia avaliar a Tata Sons, que é majoritariamente detida por um conjunto de fundos de caridade, em mais de US$ 120 bilhões.

A decisão do RBI ocorre em um momento de turbulência para o grupo. Seu presidente, N Chandrasekaran, anunciou inesperadamente sua renúncia no mês passado após uma longa disputa na diretoria e o fraco desempenho de alguns dos negócios do grupo, incluindo serviços de TI e sua companhia aérea deficitária Air India. A listagem forçada tornou-se uma fonte crescente de discórdia no topo do grupo.

Noel Tata, o patriarca da família que assumiu a presidência dos fundos após a morte de seu meio-irmão Ratan Tata há dois anos, é dito por pessoas familiarizadas com o assunto ter sido contra um IPO, argumentando que permanecer privado servia ao conglomerado e lhe dava mais liberdade para fazer investimentos e apostas de longo prazo. Críticos disseram que a estrutura de propriedade privada permite que ele exerça mais controle, dando-lhe um veto efetivo sobre decisões importantes. Um IPO "colocaria os fundos em pé de igualdade com qualquer outro acionista", disse uma pessoa próxima ao grupo.

A decisão regulatória é uma grande vitória para a Shapoorji Pallonji, um grupo de engenharia e construção endividado que detém uma participação de 18% na Tata Sons e tem pressionado por uma flutuação para poder vender suas ações. A Tata Sons recusou-se a comentar. Noel Tata e o RBI não responderam a pedidos de comentário.

Центральный банк Индии отклонил попытку Tata Sons избежать выхода на IPO, что открывает путь к тому, что может стать крупнейшим IPO в истории Индии. В письме к финансовому директору Tata Sons Саурабх Агравал, Резервный банк Индии заявил, что заявление холдинговой компании о снятии себя с регистрации как «теневого банка» верхнего уровня «не может быть удовлетворено». Tata должна «немедленно» соблюдать рекомендации РБИ. В 2022 году регулятор классифицировал крупнейший конгломерат Индии, который находится в частной собственности, как одну из крупнейших небанковских финансовых компаний страны и потребовал выйти на IPO в течение трех лет в рамках усилий по повышению прозрачности в финансовом секторе. Это может стать крупнейшим IPO в Индии. Tata Sons сопротивлялась инструкциям центрального банка и, сократив уровень долга, обратилась в РБИ в марте 2024 года с просьбой пересмотреть классификацию. Хотя Tata Sons не является традиционным кредитором, она инвестирует через свой обширный массив сущностей, включающих сотни дочерних компаний и 26 публичных компаний в секторах, включая оборону, сталь и товары народного потребления. Она контролирует Jaguar Land Rover, Air India и крупнейшую IT-компанию Индии Tata Consultancy Services. Аналитики оценивают, что листинг может оценить Tata Sons, которая принадлежит большинством благотворительным трастам, более чем в 120 млрд долларов. Решение РБИ приходит в момент турбулентности для группы. Ее председатель Н Чандрасекаран неожиданно объявил об уходе в отставку в прошлом месяце после долгого конфликта в совете директоров и слабой работы некоторых бизнесов группы, включая IT-услуги и убыточную авиакомпанию Air India. Принудительный листинг стал растущим источником разногласий на вершине группы. Ноэль Тата, патриарх семьи, который возглавил трасты после смерти своего сводного брата Ратана Таты два года назад, по словам знающих людей, был против IPO, утверждая, что оставаться частной компанией лучше подходит конгломерату и дает больше свободы для долгосрочных инвестиций и ставок. Критики говорили, что структура частной собственности позволяет ему оказывать больше контроля, давая ему фактическое право вето над важными решениями.

IPO «поставит трасты наравне с любым другим акционером», сказал человек, близкий к группе. Регуляторное решение — крупная победа для Shapoorji Pallonji, обремененной долгами инженерно-строительной группы, которая владеет 18% акций Tata Sons и давила на флоатинг, чтобы иметь возможность продать свои акции. Tata Sons отказалась комментировать. Ноэль Тата и РБИ не ответили на запросы комментариев.

印度央行已驳回塔塔之子避免上市的申请，为可能成为印度史上最大规模IPO铺平道路。在致塔塔之子首席财务官Saurabh Agrawal的信函中，印度储备银行表示，该控股公司申请取消其作为上层"影子银行"注册的请求"不能接受"。塔塔必须"立即"遵守印度储备银行的指导方针。2022年，监管机构将印度最大的私营企业集团归类为该国最大的非银行金融公司之一，并要求其在三年内上市，作为提高金融领域透明度努力的一部分。这可能成为印度最大的IPO。塔塔之子曾抵制央行指令，在降低债务水平后，于2024年3月向印度储备银行申请重新考虑该分类。虽然塔塔之子并非传统贷款机构，但它在其庞大的实体阵列中进行投资，旗下拥有数百家子公司和26家上市公司，涉及国防、钢铁和消费品等行业。它控制着捷豹路虎、印度航空和印度最大的IT公司塔塔咨询服务。分析师估计，上市估值可能将塔塔之子（主要由一组慈善信托持有）估值超过1200亿美元。印度储备银行的决定正值集团动荡之际。其董事长N Chandrasekaran上月意外宣布辞职，此前董事会长期内斗，且集团部分业务表现疲软，包括IT服务和亏损航空公司印度航空。强制上市已成为集团高层日益激烈的争议焦点。家族族长Noel Tata在其同父异母兄弟Ratan Tata两年前去世后接任信托主席，据知情人士透露，他反对IPO，认为保持私有更适合该企业集团，并赋予其更多进行长期投资和押注的自由。批评者称，私有所有权结构使他能施加更多控制，实际上拥有对重大决策的否决权。一位接近集团的人士表示，IPO"将使信托与其他股东处于同等地位"。该监管裁决是Shapoorji Pallonji的重大胜利，这家负债累累的工程建筑集团持有塔塔之子18%股份，一直推动上市以便出售股份。塔塔之子拒绝置评。Noel Tata和印度储备银行未回应置评请求。