Bank sentral India telah menolak penawaran Tata Sons untuk menghindari keharusan go public, membuka panggung untuk apa yang bisa menjadi IPO terbesar India. Dalam surat ke direktur keuangan Tata Sons, Saurabh Agrawal, Bank Sentral India menyatakan bahwa permohonan holding company untuk mencabut registrasinya sebagai 'bank bayangan' tingkat atas "tidak dapat disetujui". Tata harus mematuhi pedoman RBI "segera".

Pada 2022, regulator mengklasifikasikan konglomerat terbesar India, yang dimiliki secara pribadi, sebagai salah satu perusahaan keuangan non-bank terbesar negara dan mewajibkannya go public dalam tiga tahun sebagai bagian dari upaya meningkatkan transparansi di sektor keuangan. Ini bisa menjadi IPO terbesar India. Tata Sons menentang instruksi bank sentral dan, setelah menurunkan tingkat utang, mengajukan permohonan ke RBI pada Maret 2024, meminta pertimbangan ulang klasifikasi.

Meskipun Tata Sons bukan pemberi pinjaman konvensional, ia berinvestasi di seluruh array entitasnya yang luas yang mencakup ratusan anak perusahaan dan 26 perusahaan tercatat di sektor termasuk pertahanan, baja, dan barang konsumen. Ia mengontrol Jaguar Land Rover, Air India, dan perusahaan TI terbesar India, Tata Consultancy Services. Analis memperkirakan listing bisa menilai Tata Sons, yang mayoritas dimiliki oleh sekumpulan yayasan amal, di atas $120 miliar.

Keputusan RBI datang pada saat kekacauan bagi grup. Ketua N Chandrasekaran tak terduga mengumumkan pengunduran diri bulan lalu setelah sengketa dewan panjang dan performa lemah beberapa bisnis grup, termasuk layanan TI dan maskapai rugi-rugi Air India. Pemaksaan listing menjadi sumber kontroversi yang semakin besar di puncak grup.

Noel Tata, patriarki keluarga yang mengambil alih ketua yayasan setelah saudara tiri Ratan Tata meninggal dua tahun lalu, dikabarkan oleh orang yang tahu kasus ini menentang IPO, berargumen bahwa tetap private cocok untuk konglomerat dan memberinya lebih kebebasan untuk investasi dan taruhan jangka panjang. Kritikus bilang struktur kepemilikan private memungkinkan dia mengeksertakan lebih banyak kontrol, memberinya veto efektif atas keputusan besar. IPO "akan menempatkan yayasan setara dengan pemegang saham lain", kata orang dekat grup.

Keputusan regulasi adalah kemenangan besar bagi Shapoorji Pallonji, grup teknik dan konstruksi berutang yang memegang 18 persen saham Tata Sons dan mendesak listing untuk bisa menjual sahamnya. Tata Sons menolak berkomentar. Noel Tata dan RBI tidak merespons permintaan komentar.