Private credit turmoil eases as investor withdrawals slow

Private credit funds showed signs of stabilization in September as redemption requests from retail investors declined, according to reports from New York. Flagship funds managed by Apollo Global, Ares, and Black Rock reported falling withdrawal demands, while Blackstone's flagship fund remained steady. Despite the improvement, funds met less than half of investor redemption requests on average, limiting earnings growth at major asset managers.

Performance across the funds has improved after a rocky start to 2026, though private credit still underperformed the broader debt market, per Pitch Book data. The Ares Strategic Income Fund saw withdrawal requests drop to 13.1% in Q3 from 14.4% previously. Apollo's $15bn flagship debt fund reported a decline to 14.7% from 16.8%, and Black Rock's HPS corporate lending fund fell from 13.3% to 11.5%. Blackstone's $43bn vehicle maintained steady requests at about 10%.

The slowdown follows a surge in redemptions last year driven by investor concerns over falling interest rates and corporate defaults. By Q2 2026, funds capped redemptions at 5% of value. While the outlook is brightening, management fees are unlikely to rise and performance fees remain elusive, raising concerns about future fee earnings.

أظهر صناديق الائتمان الخاص علامات على الاستقرار في سبتمبر حيث تراجعت طلبات الاسترداد من المستثمرين الأفراد، وفقًا لتقارير من نيويورك. صناديق الرائدة التي تديرها Apollo Global، Ares، وBlack Rock أبلغت عن انخفاض في طلبات السحب، بينما ظل صندوق Blackstone الرائد مستقرًا. على الرغم من التحسن، استوفت الصناديق أقل من نصف طلبات الاسترداد من المستثمرين في المتوسط، مما يحد من نمو الأرباح لدى مديري الأصول الرئيسيين.

تحسن الأداء عبر الصناديق بعد بداية صعبة في عام 2026، على الرغم من أن الائتمان الخاص لا يزال يتخلف عن السوق الأوسع للديون، وفقًا لبيانات Pitch Book. انخفضت طلبات الاسترداد في صندوق الدخل الاستراتيجي لـ Ares إلى 13.1% في الربع الثالث من 14.4% سابقًا. وصندوق الديون الرائد بقيمة 15 مليار دولار لـ Apollo أبلغ عن انخفاض إلى 14.7% من 16.8%، وانخفض صندوق الائتمان المؤسسي HPS لـ Black Rock من 13.3% إلى 11.5%. وحافظت مركبة Blackstone بقيمة 43 مليار دولار على طلبات الاسترداد مستقرة عند حوالي 10%.

يأتي هذا التباطؤ بعد ارتفاع في طلبات الاسترداد العام الماضي الذي دفعه قلق المستثمرين بشأن انخفاض أسعار الفائدة والتخلف عن السداد للشركات. بحلول الربع الثاني من 2026، وضعت الصناديق حدًا للاسترداد عند 5% من القيمة. بينما يتحسن outlook، من غير المرجح أن ترتفع رسوم الإدارة وتظل رسوم الأداء صعبة المنال، مما يثير مخاوف بشأن إيرادات الرسوم المستقبلية.

বেসব্যাক ক্রেডিট ফंड সেপ্টেম্বরে স্থিতিশীলতার সংকেত দেখিয়েছে, কারণ রিটেল বিনিয়োগদাতাদের থেকে রিডিম্পশন অনুরোধে হ্রাস পড়েছে, নিউইয়র্ক থেকে রিপোর্ট অনুযায়ী। Apollo Global, Ares, এবং Black Rock দ্বারা পরিচালিত ফ্ল্যাগশিপ ফंडগুলো রিডিম্পশন দাবিতে হ্রাস की রিপোর্ট দিয়েছে, ενώ Blackstone-এর ফ্ল্যাগশিপ ফوندটি স্থিতিশীল থাকেছে। উন্নতির बाबजूद, ফंड গড়ভাবে বিনিয়োগদাতাদের রিডিম্পশন অনুরোধের অর্ধেকও পূরণ করতে পারেনি, যা প্রধান সম্পত্তি পরিচালকদের আয় বৃদ্ধিকে সীমিত করছে।

2026-এর কঠিন শুরুের পর ফंडগুলোর কর্মক্ষমতা উন্নত হয়েছে, যদিও বেসব্যাক ক্রেডিট এখনও व्यापক ঋণ বাজারের চেয়ে কম কর্মক্ষমতা দেখাচ্ছে, Pitch Book ডেটা অনুযায়ী। Ares স্ট্র্যাটেজিক ইনকম ফंडের রিডিম্পশন অনুরোধ পূর্বের 14.4% থেকে Q3 2026-এ 13.1% এ ঘাটে গেছে। Apollo-এর $15bn ফ্ল্যাগশিপ debt ফন্ড রিডিম্পশন অনুরোধে 16.8% থেকে 14.7% এ ঘাটে গেছে, এবং Black Rock-এর HPS কর্পোরেট লেন্ডিং ফন্ড 13.3% থেকে 11.5% এ ঘাটে গেছে। Blackstone-এর $43bn ভিকেল রিডিম্পশন অনুরোধে স্থিতিশীল থাকেছে, প্রায় 10% পর।

এই ধীরগতি গত বছরে রিডিম্পশনে উত্থানের পর আসে, যা বিনিয়োগদাতাদের ব্যাজের হার কমে যাওয়া এবং কোরপোরেট ডিফল্টের বিষয়ে উদ্বেগের কারণে ঘটেছিল। Q2 2026-এ, ফন্ডগুলো রিডিম্পশনকে মূল্যের 5% পর্যন্ত সীমিত করে দিয়েছিল। যদিও দৃষ্টিকোণ উজ্জ্বল হচ্ছে, পরিচালনায় ফees বাড়ার সম্ভাবনা কম এবং কর্মক্ষমতা ফees পাওয়ার সম্ভাবনা এখনও কঠিন, যা ভবিষ্যৎ ফees আয় নিয়ে উদ্বেগ তৈরি করছে।

Private-Credit-Fonds zeigten im September Anzeichen einer Stabilisierung, da Rücknahmeanträge von Einzelinvestoren zurückgingen, laut Berichten aus New York. Flagship-Fonds, die von Apollo Global, Ares und Black Rock verwaltet werden, meldeten fallende Rücknahmeanfragen, während der Flagship-Fonds von Blackstone stabil blieb. Trotz Verbesserung erfüllten die Fonds durchschnittlich weniger als die Hälfte der Rücknahmeanträge von Investoren, was das Gewinnwachstum großer Vermögensverwalter begrenzte.

Die Performance der Fonds hat sich nach einem schwierigen Start ins Jahr 2026 verbessert, obwohl Private Credit weiterhin hinter dem breiteren Schuldmarkt zurückblieb, laut Pitch Book-Daten. Der Ares Strategic Income Fund sah Rücknahmeanträge im Q3 auf 13,1% sinken, gegenüber zuvor 14,4%. Der $15-Milliarden-Flagship-Schuldenfonds von Apollo berichtete von einem Rückgang von 16,8% auf 14,7%, und der HPS-Unternehmenskreditfonds von Black Rock sank von 13,3% auf 11,5%. Der $43-Milliarden-Fonds von Blackstone hielt die Rücknahmeanträge bei etwa 10% stabil.

Diese Verlangsamung folgt einem Anstieg der Rücknahmen im letzten Jahr, ausgelöst durch Bedenken der Investoren über fallende Zinssätze und Unternehmensausfälle. Bis Q2 2026 hatten die Fonds Rücknahmen auf 5% ihres Wertes begrenzt. Obwohl die Aussichten heller werden, ist eine Erhöhung der Verwaltungsgebühren unwahrscheinlich und Leistungsgebühren bleiben schwer zu erzielen, was Bedenken hinsichtlich zukünftiger Gebühreinnahmen aufwirft.

Los fondos de crédito privado mostraron signos de estabilización en septiembre, ya que las solicitudes de reembolso de inversores minoristas disminuyeron, según informes de Nueva York. Los fondos insignia gestionados por Apollo Global, Ares y Black Rock reportaron una disminución en las demandas de reembolso, mientras que el fondo insignia de Blackstone permaneció estable. A pesar de la mejora, los fondos cumplieron menos de la mitad de las solicitudes de reembolso de los inversores en promedio, limitando el crecimiento de los ingresos en las principales gestoras de activos.

El rendimiento en los fondos mejoró tras un comienzo difícil en 2026, aunque el crédito privado aún tuvo un desempeño inferior al del mercado de deuda más amplio, según datos de Pitch Book. El Fondo de Ingresos Estratégicos de Ares vio disminuir las solicitudes de reembolso al 13,1% en el tercer trimestre desde el 14,4% previo. El fondo de deuda insignia de $15.000 millones de Apollo reportó una disminución del 16,8% al 14,7%, y el fondo de préstamos corporativos HPS de Black Rock disminuyó del 13,3% al 11,5%. El vehículo de $43.000 millones de Blackstone mantuvo las solicitudes de reembolso estables en torno al 10%.

Esta desaceleración sigue a un aumento en los reembolsos el año pasado impulsado por las preocupaciones de los inversores sobre la caída de las tasas de interés y los incumplimientos corporativos. Para el segundo trimestre de 2026, los fondos establecieron un límite del 5% del valor para los reembolsos. Aunque el panorama se está aclarando, es poco probable que las tarifas de gestión aumenten y las tarifas de rendimiento siguen siendo difíciles de obtener, lo que genera preocupaciones sobre los futuros ingresos por tarifas.

Les fonds de crédit privé ont montré des signes de stabilisation en septembre, alors que les demandes de rachat des investisseurs particuliers ont diminué, selon des rapports de New York. Les fonds phares gérés par Apollo Global, Ares et Black Rock ont signalé une baisse des demandes de rachat, tandis que le fonds phare de Blackstone est resté stable. Malgré l'amélioration, les fonds ont répondu en moyenne à moins de la moitié des demandes de rachat des investisseurs, limitant ainsi la croissance des bénéfices des principaux gestionnaires d'actifs.

La performance des fonds s'est améliorée après un départ difficile en 2026, bien que le crédit privé ait encore sous-performé par rapport au marché plus large de la dette, selon les données de Pitch Book. Le fonds Strategic Income d'Ares a vu ses demandes de rachat tomber à 13,1% au T3 contre 14,4% précédemment. Le fonds phare de dette de 15 milliards de dollars d'Apollo a signalé une baisse de 16,8% à 14,7%, et le fonds de prêt aux entreprises HPS de Black Rock est passé de 13,3% à 11,5%. Le véhicule de 43 milliards de dollars de Blackstone a maintenu des demandes de rachat stables autour de 10%.

Ce ralentissement fait suite à une hausse des rachats l'année dernière, motivée par les inquiétudes des investisseurs concernant la baisse des taux d'intérêt et les défauts des entreprises. D'ici le T2 2026, les fonds ont plafonné les rachats à 5% de leur valeur. Bien que les perspectives s'éclaircissent, les frais de gestion sont peu susceptibles d'augmenter et les frais de performance restent difficiles à obtenir, ce qui soulève des inquiétudes concernant les revenus futurs liés aux frais.

निजी क्रेडिट फंडों ने सितंबर में स्थिरीकरण के संकेत दिखाए, क्योंकि खुदरा निवेशकों से रिडेम्पशन अनुरोध घटे, न्यूयॉर्क से रिपोर्ट के अनुसार। प्रमुख फंड जो Apollo Global, Ares, और Black Rock द्वारा प्रबंधित किए जाते हैं, ने निकासी मांग में गिरावट की रिपोर्ट की, जबकि Blackstone का प्रमुख फंड स्थिर रहा। सुधार के बावजूद, फंड औसतन निवेशकों के रिडेम्पशन अनुरोधों की कम से कम आधी पूर्ति ही कर पाए, जिससे प्रमुख संपत्ति प्रबंधकों की आय वृद्धि सीमित रही।

2026 के कठिन शुरुआत के बाद फंडों के प्रदर्शन में सुधार हुआ, हालांकि निजी क्रेडिट अभी भी व्यापक ऋण बाजार से कम प्रदर्शन कर रहा है, Pitch Book डेटा के अनुसार। Ares स्ट्रैटेजिक इनकम फंड ने निकासी अनुरोधों में गिरावट देखी, जो पिछले 14.4% से Q3 2026 में 13.1% तक घट गई। Apollo का $15bn प्रमुख ऋण फंड ने निकासी अनुरोधों में गिरावट की रिपोर्ट की, जो 16.8% से घटकर 14.7% हो गई, और Black Rock का HPS कॉर्पोरेट लेंडिंग फंड 13.3% से घटकर 11.5% हो गया। Blackstone का $43bn वाहन निकासी अनुरोधों में स्थिरता बनाए रखे हुए, लगभग 10% पर स्थिर रहा।

यह धीमी गति पिछले साल रिडेम्पशन में आई तेजी के बाद आई है, जो ब्याज दरों में गिरावट और कॉर्पोरेट डिफ़ॉल्ट के बारे में निवेशकों की चिंताओं द्वारा चलाई गई थी। Q2 2026 तक, फंडों ने रिडेम्पशन को मूल्य के 5% तक सीमित कर दिया था। हालांकि outlook उज्ज्वल हो रहा है, प्रबंधन शुल्क बढ़ने की संभावना कम है और प्रदर्शन शुल्क प्राप्त करना अभी भी कठिन है, जिससे भविष्य के शुल्क आय के बारे में चिंता बढ़ रही है।

Dana kredit pribadi menunjukkan tanda stabilisasi pada September karena permintaan rembusan dari investor ritil menurun, menurut laporan dari New York. Dana flagship yang dikelola oleh Apollo Global, Ares, dan Black Rock melaporkan penurunan permintaan rembusan, sementara dana flagship Blackstone tetap stabil. Meskimiperbaikan, dana hanya memenuhi kurang dari setengah permintaan rembusan rata-rata investor, membatasi pertumbuhan pendapatan pengelola aset besar.

Kinerja dana telah membaik setelah awal tahun 2026 yang sulit, meskipun kredit pribadi masih kinerjanya di bawah pasar utang yang lebih luas, menurut data Pitch Book. Dana Pendapatan Strategis Ares melihat permintaan rembusan turun menjadi 13,1% pada Q3 dari sebelumnya 14,4%. Dana utang flagship sebesar $15 miliar Apollo melaporkan penurunan dari 16,8% menjadi 14,7%, dan dana pinjaman korporat HPS Black Rock turun dari 13,3% menjadi 11,5%. Kendaraan $43 miliar Blackstone tetap mempertahankan permintaan rembusan stabil sekitar 10%.

Pelambatan ini mengikuti lonjakan permintaan rembusan tahun lalu yang dipicu oleh kekhawatiran investor mengenai penurunan suku bunga dan default korporasi. Hingga Q2 2026, dana membatasi permintaan rembusan hingga 5% dari nilai. Meskipun tampilan cerah, kemungkinan kenaikan biaya pengelolaan kecil dan biaya performa masih sulit dicapai, menimbulkan kekhawatiran tentang pendapatan biaya di masa depan.

私募クレジットファンドは9月に安定の兆しを見せ、個人投資家からの償還請求が減少したとニューヨークからの報告で述べられている。旗艦ファンドを運営するApollo Global、Ares、およびBlack Rockは償還請求の減少を報告し、Blackstoneの旗艦ファンドは安定していた。改善は見られたものの、ファンドは平均して償還請求の半分未満しか満たしておらず、主要資産運用会社の収益成長を制限している。

2026年の rocky なスタート後のファンドのパフォーマンスは改善したが、私募クレジットは依然として広い債務市場よりもパフォーマンスが劣っていると、Pitch Bookのデータは示している。Ares Strategic Income Fundの償還請求は前四半期の14.4%から2026年第3四半期に13.1%へと低下した。Apolloの150億ドル旗艦債務ファンドは償還請求が16.8%から14.7%へと減少し、Black RockのHPS企業貸出ファンドは13.3%から11.5%へと減少した。Blackstoneの430億ドルファンドは償還請求を約10%で安定させたままだった。

この鈍化は、昨年の償還請求の急増に続いており、その急増は金利低下と企業デフォルトへの投資家の懸念によって引き起こされた。2026年第2四半期までに、ファンドは償還請求をファンド価値の5%に上限を設けた。見通しは明るくなっているものの、管理手数料の上昇は期待できず、パフォーマンス手数料も依然として得難い状況が続いており、今後の手数料収入への懸念が残っている。

Os fundos de crédito privado mostraram sinais de estabilização em setembro, já que os pedidos de resgate de investidores varejistas diminuíram, segundo relatos de Nova York. Os fundos flagship geridos por Apollo Global, Ares e Black Rock relataram queda nas demandas de resgate, enquanto o fundo flagship da Blackstone permaneceu estável. Apesar da melhora, os fundos atenderam menos da metade dos pedidos de resgate dos investidores em média, limitando o crescimento dos ganhos das principais gestoras de ativos.

O desempenho dos fundos melhorou após um início difícil em 2026, embora o crédito privado ainda tenha apresentado desempenho inferior ao do mercado de dívida mais amplo, segundo dados da Pitch Book. O Fundo de Renda Estratégica da Ares viu os pedidos de resgate caírem para 13,1% no terceiro trimestre, de 14,4% anteriormente. O fundo flagship de dívida de US$ 15 bilhões da Apollo relatou uma queda de 16,8% para 14,7%, e o fundo de empréstimos corporativos HPS da Black Rock caiu de 13,3% para 11,5%. O veículo de US$ 43 bilhões da Blackstone manteve os pedidos de resgate estáveis em torno de 10%.

Esta desaceleração segue-se ao aumento nos resgates do ano passado, impulsionado pelas preocupações dos investidores com a queda das taxas de juros e os calotes corporativos. Até o segundo trimestre de 2026, os fundos limitaram os resgates a 5% do valor. Embora as perspectivas estejam melhorando, é improvável que as taxas de administração aumentem e as taxas de desempenho permanecem difíceis de obter, levantando preocupações sobre os futuros ganhos com taxas.

Фонды частного кредита показали признаки стабилизации в сентябре, поскольку запросы на выкуп от розничных инвесторов снизились, согласно сообщениям из Нью-Йорка. Флагманские фонды, управляемые Apollo Global, Ares и Black Rock, сообщили о снижении спроса на выкуп, тогда как флагманский фонд Blackstone остался стабильным. Несмотря на улучшение, фонды в среднем удовлетворяли менее половины запросов на выкуп от инвесторов, ограничивая рост доходов крупных управляющих активами.

Эффективность фондов улучшилась после сложного начала 2026 года, хотя частный кредит по-прежнему отстает от более широкого рынка долга, согласно данным Pitch Book. Запросы на выкуп в фонде стратегического дохода Ares снизились до 13,1% в третьем квартале с 14,4% ранее. Флагманский долговой фонд Apollo на $15 млрд сообщил о снижении с 16,8% до 14,7%, а фонд корпоративного кредитования HPS от Black Rock снизился с 13,3% до 11,5%. Автомобиль Blackstone на $43 млрд поддерживал стабильный уровень запросов на выкуп около 10%.

Это замедление следует за всплеском выкупов в прошлом году, вызванным опасениями инвесторов по поводу снижения процентных ставок и корпоративных дефолтов. К второму кварталу 2026 года фонды установили лимит на выкуп в размере 5% от стоимости. Хотя перспективы улучшаются, маловероятно, что комиссии за управление вырастут, а комиссии за производительность останутся труднодоступными, что вызывает опасения относительно будущих доходов от комиссий.

私募信贷基金在9月显示出稳定迹象，零售投资者的赎回请求下降，据纽约报道。旗舰基金由Apollo Global、Ares和Black Rock管理，报告称赎回需求下降，而Blackstone的旗舰基金保持稳定。尽管有所改善，基金平均仅满足不到一半的投资者赎回请求，限制了主要资产管理者的收益增长。

各基金的表现在2026年开局艰难后有所改善，尽管私募信贷仍落后于更广泛的债务市场，Pitch Book数据显示。Ares战略收入基金的赎回请求从之前的14.4%降至2026年第三季度的13.1%。Apollo的150亿美元旗舰债务基金报告赎回请求从16.8%降至14.7%，而Black Rock的HPS企业贷款基金从13.3%降至11.5%。Blackstone的430亿美元基金保持赎回请求稳定在约10%。

这一放缓是在去年赎回激增之后出现的，去年赎回激增是由投资者对利率下降和企业违约的担忧驱动的。到2026年第二季度，基金将赎回上限设为价值的5%。尽管前景正在好转，但管理费用不太可能上涨，表现费用仍然难以获得，这引发了对未来费用收入的担忧。

关键实体：公司：Apollo Global, Ares, Black Rock, Blackstone Group LP, Barclays, Pitch Book, RA Stanger | 人物：Julia Rock, Antoine Gara, Peter Troisi | 地点：New York

FAQ：私募信贷基金的赎回请求是否正在恢复正常？

赎回请求在下降，但为时尚早，无法宣布见底。趋势是积极的，但下降速度需要加快才能发出更强烈的信号。