Hedge-Fund Managers Lose Out on Lucrative Tax Strategy

Appeals court rulings deny hedge-fund managers a path to avoiding the 3.8% federal self-employment tax after an eight-year IRS campaign. Investment firm executives, including Treasury Secretary Scott Bessent, had long used a 1977 law excluding limited partners from the tax. Recent opinions from the 2nd and 5th U.S. Circuit Courts of Appeals backed the government’s view that partners deeply involved in operations must pay, regardless of titles. University of Baltimore law professor Walter Schwidetzky declared, “The limited partner gambit is dead.”

The rulings may still be appealed, but consequences are rippling through firms. Some with pending IRS cases, including New York Mets owner Steve Cohen, will likely owe more. Bessent, who ran Key Square Group, settled the issue with the federal government this summer, according to a person familiar. The 2nd Circuit ruled against Soroban Capital Partners, requiring its three main partners to pay more on $141.5 million in earnings from 2016-2017.

Government revenue could add up across hedge-fund and private-equity industries. “Hedge funds, PE structures, there’s a significant amount of earnings,” said Dianne Mehany of EY. Oddly, the rulings could create openings for law and accounting firm partners without management roles to argue exemption. Attorneys expect future disputes over what it means to run, manage, or control a business. “We’re in no man’s land now,” Mehany said.

أحكام محاكم الاستئناف تمنع مديري صناديق التحوط من طريق لتجنب ضريبة العمل الحر الفيدرالية بنسبة 3.8% بعد حملة استمرت ثماني سنوات من مصلحة الضرائب الأمريكية. كان مسؤولو شركات الاستثمار، بما في ذلك وزير الخزانة Scott Bessent، يستخدمون منذ فترة طويلة قانون 1977 الذي استبعد الشركاء المحدودين من الضريبة. دعمت الآراء الأخيرة من محكمتي الاستئناف الثانية والخامسة وجهة نظر الحكومة بأن الشركاء المشاركين بعمق في العمليات يجب أن يدفعوا، بغض النظر عن المسميات. أعلن أستاذ القانون بجامعة بالتيمور Walter Schwidetzky، "مناورة الشريك المحدود قد ماتت."

لا يزال من الممكن استئناف الأحكام، لكن العواقب تنتشر عبر الشركات. بعضهم لديه قضايا معلقة مع مصلحة الضرائب، بما في ذلك مالك نيويورك ميتس Steve Cohen، سيدين على الأرجح بالمزيد. قام Bessent، الذي أدار Key Square Group، بتسوية الأمر مع الحكومة الفيدرالية هذا الصيف، وفقًا لشخص مطلع. حكمت الدائرة الثانية ضد Soroban Capital Partners، مما يتطلب من شركائها الثلاثة الرئيسيين دفع المزيد على 141.5 مليون دولار من الأرباح من 2016-2017.

يمكن أن تتراكم إيرادات الحكومة عبر صناعات صناديق التحوط والأسهم الخاصة. "صناديق التحوط، هياكل الأسهم الخاصة، هناك كمية كبيرة من الأرباح،" قالت Dianne Mehany من EY. بشكل غريب، يمكن أن تخلق الأحكام فرصًا لشركاء شركات المحاماة والمحاسبة بدون أدوار إدارية للجدال بشأن الإعفاء. يتوقع المحامون نزاعات مستقبلية حول معنى إدارة أو تشغيل أو التحكم في عمل تجاري. "نحن الآن في أرض لا أحد،" قالت Mehany.

আপিল আদালতের রায় আট বছরের আইআরএস অভিযানের পর হেজ-ফান্ড ম্যানেজারদের 3.8% ফেডারেল স্ব-কর্মসংস্থান কর এড়ানোর পথ অস্বীকার করে। বিনিয়োগ সংস্থার নির্বাহীরা, যার মধ্যে ট্রেজারি সেক্রেটারি Scott Bessent রয়েছেন, দীর্ঘদিন ধরে 1977 সালের একটি আইন ব্যবহার করছিলেন যা সীমিত অংশীদারদের কর থেকে বাদ দেয়। দ্বিতীয় এবং পঞ্চম ইউ.এস. সার্কিট কোর্ট অফ আপিলস-এর সাম্প্রতিক মতামত সরকারের দৃষ্টিভঙ্গিকে সমর্থন করেছে যে পরিচালনায় গভীরভাবে জড়িত অংশীদারদের পদবী নির্বিশেষে দিতে হবে। বাল্টিমোর বিশ্ববিদ্যালয়ের আইন অধ্যাপক Walter Schwidetzky ঘোষণা করেছেন, "সীমিত অংশীদারের কৌশল মৃত।"

রায়গুলি এখনও আপিল করা যেতে পারে, কিন্তু পরিণতি সংস্থাগুলিতে ছড়িয়ে পড়ছে। কিছু মুলতুবি আইআরএস মামলা, যার মধ্যে নিউ ইয়র্ক মেটসের মালিক Steve Cohen রয়েছেন, সম্ভবত আরও দিতে হবে। Bessent, যিনি Key Square Group পরিচালনা করতেন, একজন পরিচিত ব্যক্তির মতে এই গ্রীষ্মে ফেডারেল সরকারের সাথে বিষয়টি নিষ্পত্তি করেছেন। দ্বিতীয় সার্কিট Soroban Capital Partners-এর বিরুদ্ধে রায় দিয়েছে, যাতে তার তিন প্রধান অংশীদারকে 2016-2017 থেকে $141.5 মিলিয়ন উপার্জনের উপর আরও কর দিতে হবে।

সরকারি রাজস্ব হেজ-ফান্ড এবং প্রাইভেট ইকুইটি শিল্প জুড়ে যোগ হতে পারে। "হেজ ফান্ড, পিই স্ট্রাকচার, উপার্জনের একটি উল্লেখযোগ্য পরিমাণ আছে," EY-এর Dianne Mehany বলেছেন। অদ্ভুতভাবে, রায়গুলি ব্যবস্থাপনার ভূমিকা ছাড়া আইন ও অ্যাকাউন্টিং সংস্থার অংশীদারদের জন্য ছাড়ের যুক্তি দেওয়ার সুযোগ তৈরি করতে পারে। আইনজীবীরা একটি ব্যবসা চালানো, পরিচালনা বা নিয়ন্ত্রণ করার অর্থ কী তা নিয়ে ভবিষ্যতে বিরোধ আশা করেন। "আমরা এখন নো ম্যানস ল্যান্ডে আছি," Mehany বলেছেন।

Berufungsgerichtsurteile verwehren Hedgefonds-Managern einen Weg zur Vermeidung der 3,8%igen Bundessteuer auf selbstständige Arbeit nach einer achtjährigen IRS-Kampagne. Führungskräfte von Investmentfirmen, darunter Finanzminister Scott Bessent, hatten lange ein Gesetz von 1977 genutzt, das Kommanditisten von der Steuer ausnahm. Aktuelle Stellungnahmen des 2. und 5. US-Berufungsgerichts unterstützten die Ansicht der Regierung, dass Partner, die tief in den Betrieb eingebunden sind, unabhängig von Titeln zahlen müssen. Der Rechtsprofessor der University of Baltimore, Walter Schwidetzky, erklärte: "Der Kommanditisten-Trick ist tot."

Die Urteile können noch angefochten werden, aber die Folgen wirken sich auf die Firmen aus. Einige mit anhängigen IRS-Fällen, darunter der Besitzer der New York Mets, Steve Cohen, werden wahrscheinlich mehr schulden. Bessent, der Key Square Group leitete, hat die Angelegenheit laut einer informierten Person in diesem Sommer mit der Bundesregierung geregelt. Der 2. Gerichtsbezirk entschied gegen Soroban Capital Partners und verlangte, dass seine drei Hauptpartner auf 141,5 Millionen Dollar Einkünfte aus den Jahren 2016-2017 mehr Steuern zahlen.

Die Staatseinnahmen könnten sich in der Hedgefonds- und Private-Equity-Branche summieren. "Hedgefonds, PE-Strukturen, es gibt eine erhebliche Menge an Einkünften", sagte Dianne Mehany von EY. Seltsamerweise könnten die Urteile für Partner von Anwalts- und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften ohne Managementrollen Möglichkeiten schaffen, eine Befreiung zu argumentieren. Anwälte erwarten zukünftige Streitigkeiten darüber, was es bedeutet, ein Unternehmen zu führen, zu verwalten oder zu kontrollieren. "Wir sind jetzt im Niemandsland", sagte Mehany.

Las sentencias de los tribunales de apelación niegan a los gestores de fondos de cobertura una vía para evitar el impuesto federal sobre el trabajo por cuenta propia del 3.8% después de una campaña de ocho años del IRS. Los ejecutivos de firmas de inversión, incluido el secretario del Tesoro Scott Bessent, habían utilizado durante mucho tiempo una ley de 1977 que excluía a los socios limitados del impuesto. Las opiniones recientes del 2.º y 5.º Circuito de la Corte de Apelaciones de EE. UU. respaldaron la opinión del gobierno de que los socios profundamente involucrados en las operaciones deben pagar, independientemente de los títulos. El profesor de derecho de la Universidad de Baltimore, Walter Schwidetzky, declaró: "La jugada del socio limitado ha muerto".

Las sentencias aún pueden ser apeladas, pero las consecuencias se están extendiendo por las firmas. Algunos con casos pendientes del IRS, incluido el propietario de los New York Mets, Steve Cohen, probablemente deberán más. Bessent, quien dirigió Key Square Group, resolvió el asunto con el gobierno federal este verano, según una persona familiarizada. El 2.º Circuito falló contra Soroban Capital Partners, exigiendo que sus tres socios principales paguen más sobre $141.5 millones en ganancias de 2016-2017.

Los ingresos del gobierno podrían acumularse en las industrias de fondos de cobertura y capital privado. "Los fondos de cobertura, las estructuras de PE, tienen una cantidad significativa de ganancias", dijo Dianne Mehany de EY. Curiosamente, las sentencias podrían crear oportunidades para los socios de firmas de abogados y contabilidad sin roles de gestión para argumentar exención. Los abogados esperan futuras disputas sobre lo que significa dirigir, gestionar o controlar un negocio. "Ahora estamos en tierra de nadie", dijo Mehany.

Les décisions des cours d'appel refusent aux gestionnaires de hedge funds un moyen d'éviter la taxe fédérale sur le travail indépendant de 3,8% après une campagne de huit ans de l'IRS. Les dirigeants de sociétés d'investissement, y compris le secrétaire au Trésor Scott Bessent, utilisaient depuis longtemps une loi de 1977 excluant les commanditaires de la taxe. Les avis récents des 2e et 5e circuits de la Cour d'appel des États-Unis ont soutenu le point de vue du gouvernement selon lequel les associés profondément impliqués dans les opérations doivent payer, quels que soient leurs titres. Le professeur de droit de l'Université de Baltimore, Walter Schwidetzky, a déclaré : "La manœuvre du commanditaire est morte."

Les décisions peuvent encore faire l'objet d'un appel, mais les conséquences se répercutent dans les entreprises. Certains avec des dossiers IRS en cours, y compris le propriétaire des New York Mets, Steve Cohen, devront probablement plus. Bessent, qui dirigeait Key Square Group, a réglé la question avec le gouvernement fédéral cet été, selon une personne proche du dossier. Le 2e circuit a statué contre Soroban Capital Partners, exigeant que ses trois principaux associés paient plus sur 141,5 millions de dollars de bénéfices de 2016-2017.

Les recettes gouvernementales pourraient s'accumuler dans les secteurs des hedge funds et du capital-investissement. "Les hedge funds, les structures de PE, il y a un montant significatif de bénéfices", a déclaré Dianne Mehany d'EY. Curieusement, les décisions pourraient créer des opportunités pour les associés de cabinets d'avocats et de comptabilité sans rôles de gestion d'argumenter une exemption. Les avocats s'attendent à de futurs litiges sur ce que signifie diriger, gérer ou contrôler une entreprise. "Nous sommes maintenant en territoire inconnu", a déclaré Mehany.

अपील अदालतों के फैसलों ने आठ साल के IRS अभियान के बाद हेज-फंड प्रबंधकों को 3.8% संघीय स्व-रोजगार कर से बचने का रास्ता अस्वीकार कर दिया। निवेश फर्म के अधिकारी, जिनमें ट्रेजरी सचिव Scott Bessent भी शामिल हैं, लंबे समय से 1977 के एक कानून का उपयोग कर रहे थे जो सीमित भागीदारों को कर से बाहर करता था। दूसरे और पांचवें यू.एस. सर्किट कोर्ट ऑफ अपील्स के हालिया विचारों ने सरकार के दृष्टिकोण का समर्थन किया कि संचालन में गहराई से शामिल भागीदारों को पदवी की परवाह किए बिना भुगतान करना होगा। बाल्टीमोर विश्वविद्यालय के कानून प्रोफेसर Walter Schwidetzky ने घोषणा की, "सीमित भागीदार की चाल मर चुकी है।"

फैसलों की अपील अभी भी की जा सकती है, लेकिन परिणाम फर्मों में फैल रहे हैं। लंबित IRS मामलों वाले कुछ, जिनमें न्यूयॉर्क मेट्स के मालिक Steve Cohen भी शामिल हैं, संभवतः अधिक देनदारी होगी। Bessent, जो Key Square Group चलाते थे, ने एक जानकार व्यक्ति के अनुसार इस गर्मी में संघीय सरकार के साथ मामला सुलझा लिया। दूसरे सर्किट ने Soroban Capital Partners के खिलाफ फैसला सुनाया, जिसमें उसके तीन मुख्य भागीदारों को 2016-2017 से $141.5 मिलियन की कमाई पर अधिक कर का भुगतान करने की आवश्यकता थी।

सरकारी राजस्व हेज-फंड और निजी इक्विटी उद्योगों में जुड़ सकता है। "हेज फंड, पीई संरचनाएं, कमाई की एक महत्वपूर्ण राशि है," EY की Dianne Mehany ने कहा। अजीब तरह से, फैसले प्रबंधन भूमिकाओं के बिना कानून और लेखा फर्मों के भागीदारों के लिए छूट का तर्क देने के अवसर पैदा कर सकते हैं। वकीलों को उम्मीद है कि व्यवसाय चलाने, प्रबंधित करने या नियंत्रित करने के अर्थ पर भविष्य में विवाद होंगे। "हम अब नो मैन्स लैंड में हैं," Mehany ने कहा।

Putusan pengadilan banding menolak jalan bagi manajer hedge fund untuk menghindari pajak wirausaha federal sebesar 3,8% setelah kampanye IRS selama delapan tahun. Eksekutif perusahaan investasi, termasuk Menteri Keuangan Scott Bessent, telah lama menggunakan undang-undang 1977 yang mengecualikan mitra terbatas dari pajak. Pendapat terbaru dari Pengadilan Banding Sirkuit ke-2 dan ke-5 AS mendukung pandangan pemerintah bahwa mitra yang terlibat secara mendalam dalam operasi harus membayar, terlepas dari jabatan. Profesor hukum Universitas Baltimore, Walter Schwidetzky, menyatakan, "Trik mitra terbatas sudah mati."

Putusan tersebut masih dapat diajukan banding, tetapi konsekuensinya menyebar ke perusahaan-perusahaan. Beberapa dengan kasus IRS yang tertunda, termasuk pemilik New York Mets, Steve Cohen, kemungkinan akan berutang lebih banyak. Bessent, yang menjalankan Key Square Group, menyelesaikan masalah dengan pemerintah federal musim panas ini, menurut seseorang yang mengetahui. Sirkuit ke-2 memutuskan melawan Soroban Capital Partners, mewajibkan tiga mitra utamanya untuk membayar lebih atas $141,5 juta pendapatan dari 2016-2017.

Pendapatan pemerintah bisa bertambah di seluruh industri hedge fund dan ekuitas swasta. "Hedge fund, struktur PE, ada sejumlah besar pendapatan," kata Dianne Mehany dari EY. Anehnya, putusan tersebut dapat menciptakan peluang bagi mitra firma hukum dan akuntansi tanpa peran manajemen untuk berargumen tentang pengecualian. Pengacara memperkirakan perselisihan di masa depan tentang apa artinya menjalankan, mengelola, atau mengendalikan bisnis. "Kami sekarang di tanah tak bertuan," kata Mehany.

控訴裁判所の判決により、8年にわたるIRSのキャンペーンの後、ヘッジファンドマネージャーは3.8%の連邦自営業税を回避する道を失いました。財務長官Scott Bessentを含む投資会社の経営陣は、長年にわたり1977年の法律を使用しており、これは有限責任組合員を税金から除外していました。第2および第5米国巡回控訴裁判所の最近の意見は、業務に深く関与する組合員は肩書きに関係なく支払わなければならないという政府の見解を支持しました。ボルチモア大学の法学教授Walter Schwidetzkyは、「有限責任組合員の策略は死んだ」と宣言しました。

判決はまだ控訴される可能性がありますが、影響は企業に波及しています。ニューヨーク・メッツのオーナーSteve Cohenを含む、IRSの係属中の案件を持つ一部の企業は、おそらくより多くの支払いが必要になるでしょう。Key Square Groupを運営していたBessentは、関係者によると、今年の夏に連邦政府との問題を解決しました。第2巡回区はSoroban Capital Partnersに対して判決を下し、その3人の主要な組合員に2016年から2017年の1億4150万ドルの収益に対してより多くの税金を支払うよう要求しました。

政府の収入はヘッジファンドおよびプライベートエクイティ業界全体で積み上がる可能性があります。「ヘッジファンド、PEの構造、かなりの額の収益があります」とEYのDianne Mehanyは述べました。奇妙なことに、この判決は、経営的役割を持たない法律事務所や会計事務所のパートナーが免除を主張する機会を生み出す可能性があります。弁護士は、ビジネスを運営、管理、または支配することの意味について将来の紛争を予想しています。「私たちは今、無人地帯にいます」とMehanyは述べました。

Decisões de tribunais de apelação negam aos gestores de fundos de hedge um caminho para evitar o imposto federal sobre trabalho autônomo de 3,8% após uma campanha de oito anos do IRS. Executivos de empresas de investimento, incluindo o secretário do Tesouro Scott Bessent, usavam há muito tempo uma lei de 1977 que excluía sócios limitados do imposto. Opiniões recentes do 2.º e 5.º Circuito dos Tribunais de Apelação dos EUA apoiaram a visão do governo de que sócios profundamente envolvidos nas operações devem pagar, independentemente dos títulos. O professor de direito da Universidade de Baltimore, Walter Schwidetzky, declarou: "A jogada do sócio limitado está morta."

As decisões ainda podem ser apeladas, mas as consequências estão se espalhando pelas empresas. Alguns com casos pendentes no IRS, incluindo o proprietário do New York Mets, Steve Cohen, provavelmente deverão mais. Bessent, que dirigia a Key Square Group, resolveu a questão com o governo federal neste verão, de acordo com uma pessoa familiarizada. O 2.º Circuito decidiu contra a Soroban Capital Partners, exigindo que seus três principais sócios paguem mais sobre US$ 141,5 milhões em ganhos de 2016-2017.

A receita do governo pode aumentar nas indústrias de fundos de hedge e private equity. "Fundos de hedge, estruturas de PE, há uma quantidade significativa de ganhos", disse Dianne Mehany da EY. Curiosamente, as decisões podem criar oportunidades para sócios de escritórios de advocacia e contabilidade sem funções de gestão argumentarem isenção. Advogados esperam futuras disputas sobre o que significa dirigir, gerenciar ou controlar um negócio. "Estamos em terra de ninguém agora", disse Mehany.

Решения апелляционных судов лишают управляющих хедж-фондов возможности избежать федерального налога на самозанятость в размере 3,8% после восьмилетней кампании IRS. Руководители инвестиционных фирм, включая министра финансов Scott Bessent, долгое время использовали закон 1977 года, исключавший коммандитных товарищей из налога. Недавние мнения 2-го и 5-го окружных апелляционных судов США поддержали точку зрения правительства о том, что партнеры, глубоко вовлеченные в операции, должны платить независимо от должностей. Профессор права Университета Балтимора Walter Schwidetzky заявил: "Уловка коммандитного товарища мертва."

Решения все еще могут быть обжалованы, но последствия распространяются по фирмам. Некоторые с ожидающими рассмотрения делами IRS, включая владельца New York Mets Steve Cohen, вероятно, будут должны больше. Bessent, который руководил Key Square Group, урегулировал вопрос с федеральным правительством этим летом, по словам осведомленного лица. 2-й округ вынес решение против Soroban Capital Partners, обязав трех ее основных партнеров платить больше с 141,5 млн долларов доходов за 2016-2017 годы.

Государственные доходы могут накапливаться в индустрии хедж-фондов и прямых инвестиций. "Хедж-фонды, структуры PE, имеют значительную сумму доходов", - сказала Dianne Mehany из EY. Как ни странно, решения могут создать возможности для партнеров юридических и бухгалтерских фирм без управленческих ролей для аргументации освобождения. Адвокаты ожидают будущих споров о том, что значит руководить, управлять или контролировать бизнес. "Мы сейчас в ничейной земле", - сказала Mehany.

上诉法院裁决阻止了对冲基金经理规避3.8%联邦自雇税的途径，此前美国国税局进行了长达八年的行动。投资公司高管，包括财政部长Scott Bessent，长期使用一项1977年法律，该法律将有限责任合伙人排除在自雇税之外。第二和第五美国巡回上诉法院的最新意见支持了政府的观点，即深度参与运营的合伙人无论头衔如何都必须缴税。巴尔的摩大学法学教授Walter Schwidetzky宣称：“有限责任合伙人的把戏已经死了。”

这些裁决可能仍会被上诉，但影响正在各公司中蔓延。一些有待处理的国税局案件，包括纽约大都会队老板Steve Cohen，可能会欠更多税款。据知情人士透露，经营Key Square Group的Bessent今年夏天与联邦政府解决了这个问题。第二巡回法院对Soroban Capital Partners作出裁决，要求其三位主要合伙人为2016-2017年1.415亿美元的收入缴纳更多税款。

政府收入可能在对冲基金和私募股权行业累积。“对冲基金、私募股权结构，有大量收入，”安永的Dianne Mehany说。奇怪的是，这些裁决可能为没有管理角色的律师事务所和会计师事务所合伙人创造主张豁免的机会。律师们预计未来会就经营、管理或控制企业的含义产生争议。“我们现在处于无人区，”Mehany说。