Opinion | CFTC’s New Rules for Crypto

Washington long debated whether crypto was the future of finance or a fad. American entrepreneurs built markets that evolved faster than governing rules. Congress considered legislation to clarify crypto asset treatment, but failed to send a bill to the president.

Consequently, the CFTC and SEC have statutory authority to establish a federal crypto regulatory market structure. Today, the CFTC proposes its first round of regulations for crypto markets. Under the prior administration, the agencies targeted exchanges, custodians, and developers through enforcement rather than rulemaking.

This caused many firms, including Sam Bankman-Fried’s FTX, to flee to foreign shores. FTX imploded after founders fraudulently appropriated approximately $8 billion in customer funds for proprietary investments. Only after the firm failed did the CFTC and SEC charge FTX and its founders for wrongdoing.

FTX and other failed platforms, like BlockFi and Voyager Digital, operated via state money-transmitter licenses. Unlike federal agencies, state agencies accommodated crypto intermediaries for over a decade. However, state laws are intended for payment services, not financial markets historically regulated by the CFTC and SEC.

Federal regulations require trading venues to meet stringent standards to deter manipulation, ensure transparent trading, prevent conflicts of interest, and safeguard customer funds. Most offshore and state-regulated FTX entities went bankrupt, but customer property held by its CFTC-registered subsidiary remained segregated and secure. The lesson should be obvious: America needs prophylactic rules that ensure both innovation and protection.

Instead, regulatory uncertainty became a defining feature. Following the Senate’s failure to advance the Clarity Act, the CFTC proposes rule-making concerning Regulation CT X and Regulation CAM. These would establish requirements for CFTC-registered exchanges offering crypto assets like bitcoin and ether.

Unlike the Clarity Act, these regulations would not require assets to trade on registered platforms without congressional action.

Washington ت debounce لفترة طويلة ما إذا كانت cryptocurrency هي مستقبل finances أو اتجاه. American entrepreneurs بنى أسواقًا تطورت أسرع من القواعد الحاكمة. Congress considered legislation to clarify crypto asset treatment، لكن فشل في إرسال bill إلى president.

Consequently، CFTC و SEC have statutory authority to establish a federal crypto regulatory market structure. Today، CFTC ي proposed its first round of regulations for crypto markets. Under prior administration، targeted agencies exchanges، custodians، و developers through enforcement而非 rulemaking.

This caused many firms، including Sam Bankman-Fried’s FTX، to flee to foreign shores. FTX imploded after founders fraudulently appropriated approximately $8 billion in customer funds for proprietary investments. Only after the firm failed did the CFTC and SEC charge FTX and its founders for wrongdoing.

FTX و منصات أخرى فشلت، مثل BlockFi و Voyager Digital، worked via state money-transmitter licenses. Unlike federal agencies، accommodated state agencies crypto intermediaries for over decade. However، state laws are intended for payment services، not financial markets historically regulated by CFTC و SEC.

Federal regulations require trading venues to meet stringent standards to deter manipulation، ensure transparent trading، prevent conflicts of interest، and safeguard customer funds. Most offshore و state-regulated FTX entities went bankrupt، لكن customer property held by its CFTC-registered subsidiary remained segregated and secure. The lesson should be obvious: America needs prophylactic rules that ensure both innovation and protection.

Instead، regulatory uncertainty became a defining feature. Following the Senate’s failure to advance the Clarity Act، the CFTC proposes rule-making concerning Regulation CT X و Regulation CAM. These would establish requirements for CFTC-registered exchanges offering crypto assets like bitcoin و ether.

Unlike the Clarity Act، these regulations would not require assets to trade on registered platforms without congressional action.

ওয়াশিংটন দীর্ঘকাল যুদ্ধ করেছে যে ক্রিপ্টো হলো অর্থবিদ্যার ভবিষ্য নাকি একটা ফ্যাশন। আমেরিকান উদ্যোগীরা এমন বাজার তৈরি করেছেন যা শাসনের নিয়মের চেয়ে দ্রুততরে বিকশিত হয়েছে। কংগ্রেস ক্রিপ্টো সম্পদের চিকির্সা করার জন্য আইন বিবৃত করেছিলেন কিন্তু প্রেসিডেন্টকে কোনো বিল পাঠাতে পারেনি। ফলে CFTC এবং SEC একটি সংঘীয় ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রিত বাজার গঠনের জন্য আইনগত ক্ষমতা রাখে। আজ, CFTC ক্রিপ্টো বাজারের জন্য তার প্রথম পর্বের নিয়মাবলী প্রস্তাব করেছে। পূর্ব প্রশাসনের অধীনে, সংস্থাগুলো এক্সচেঞ্জ, কাস্টোডিয়ান এবং ডেভেলপারদের উপর এক্সিউটিভ বলের মাধ্যমে লক্ষ্য করেছিল নিয়মাবলী তৈরির পরিবর্তে। এটি অনেক প্রতিষ্ঠানকে, সাম ব্যাংকম্যান-ফ্রাইডের FTX সহ, বিদেশে পালিয়ে যাওয়ার কারণ হয়েছে। FTX প্রতিষ্ঠাতারা প্রাইভেট বিনিয়োগের জন্য গ্রাহকদের তহবিলের প্রায় 8 বিলিয়ন ডলার অপহরণ করার পর ধ্বংস হয়েছে। কেবল প্রতিষ্ঠাটি ব্যর্থ হওয়ার পর, CFTC এবং SEC FTX এবং তার প্রতিষ্ঠাতাদের বিরুদ্ধে অভিযোগ আনে। FTX এবং অন্যান্য ব্যর্থ প্লাটফর্ম, যেমন BlockFi এবং Voyager Digital, রাজ্য মানি ট্রান্সমিটার লাইসেন্সের মাধ্যমে চলেছে। সংঘীয় সংস্থাগুলোর থেকে ভিন্ন, রাজ্যের সংস্থাগুলো এক দশকের বেশি সময় ধরে ক্রিপ্টো মধ্যস্থদের আপনাদের অনুকূল করেছে। তবে, রাজ্যের আইনগুলো পেমেন্ট সার্ভিসের জন্য করা হয়েছে, ইতিহাসিকভাবে CFTC এবং SEC দ্বারা নিয়ন্ত্রিত অর্থবিদ্যা বাজারের জন্য নয়। সংঘীয় নিয়মাবলী প্রয়োজন করে যে ট্রেডিং ভেন্যুগুলো ম্যানিপুলেশন প্রতিহার করতে, স্বচ্ছ ট্রেডিং নিশ্চিত করতে, সংঘটিত স্বার্থর বিরোধ প্রতিহার করতে এবং গ্রাহকদের তহবিল রক্ষা করতে কঠোর মান পূরণ করবে। বেশিরভাগ আইল্যান্ড এবং রাজ্য-নিয়ন্ত্রিত FTX ইকাইয়ের ডেট ব্যাংকরপ্ট হয়েছে, কিন্তু তার CFTC রেজিস্টার্ড সাবসিডিয়ারির কাছে থাকা গ্রাহক সম্পদ আলাদা এবং নিরাপদ থেকেছে। পাঠটি স্পষ্ট হওয়া উচিত: আমেরিকার প্রতিবীমক নিয়ম প্রয়োজন যা নবাচার এবং সুরক্ষা দুইটিই নিশ্চিত করবে। এর পরিবর্তে, নিয়ন্ত্রক অনিশ্চিততা একটি চিহ্নিত বৈশিষ্ট্য হয়ে উঠেছে। সেনেট ক্লারিটি আইন এগিয়ে নিতে ব্যর্থ হওয়ার পর, CFTC Regulation CT X এবং Regulation CAM সংক্রান্ত নিয়মাবলী প্রস্তাব করেছে। এগুলো CFTC রেজিস্টার্ড এক্সচেঞ্জের জন্য বিটকোইন এবং ইিথার জাতীয় ক্রিপ্টো সম্পদ সরবরাহের জন্য প্রয়োজনীয়তা স্থাপন করবে। ক্লারিটি আইনের থেকে ভিন্ন, এই নিয়মাবলীগুলো কংগ্রেসের কার্যকলাপ ছাড়াই সম্পদগুলোকে রেজিস্টার্ড প্লাটফর্মে ট্রেড করার প্রয়োজনীয়তা আরোপ করবে না।

Washington debatió durante mucho tiempo si la criptomoneda era el futuro de las finanzas o una moda. Emprendedores estadounidenses construyeron mercados que evolucionaron más rápido que las reglas de gobernanza. El Congreso consideró legislación para aclarar el tratamiento de activos criptográficos, pero no logró enviar un proyecto de ley al presidente.

En consecuencia, la CFTC y la SEC tienen autoridad estatutaria para establecer una estructura de mercado regulatorio federal de criptomoneda. Hoy, la CFTC propone su primera ronda de regulaciones para los mercados de criptomoneda. Bajo la administración anterior, las agencias se centraron en exchanges, custodios y desarrolladores a través de la ejecución en lugar de la creación de reglas.

Esto causó que muchas empresas, incluida la FTX de Sam Bankman-Fried, huyeran a tierras extranjeras. La FTX colapsó después de que sus fundadores apropiaron fraudulentamente aproximadamente 800 millones de fondos de clientes para inversiones propias. Solo después de que la empresa falló, la CFTC y la SEC acusaron a la FTX y a sus fundadores por mala conducta.

La FTX y otras plataformas fallidas, como BlockFi y Voyager Digital, operaron mediante licencias estatales de transmisión de dinero. A diferencia de las agencias federales, las agencias estatales acomodaron a intermediarios criptográficos durante más de una década. Sin embargo, las leyes estatales están diseñadas para servicios de pago, no para mercados financieros históricamente regulados por la CFTC y la SEC.

Las regulaciones federales exigen que los venues de trading cumplan con estándares estrictos para disuadir la manipulación, garantizar operaciones transparentes, prevenir conflictos de intereses y proteger los fondos de los clientes. La mayoría de las entidades FTX offshore y reguladas por el estado quebraron, pero la propiedad del cliente mantenida por su subsidiary registrada en la CFTC permaneció segregada y segura. La lección debe ser obvia: América necesita reglas preventivas que aseguren tanto la innovación como la protección.

En cambio, la incertidumbre regulatoria se convirtió en una característica definitoria. Tras el fracaso del Senado para avanzar en la Ley de Claridad, la CFTC propone la creación de regulaciones concernientes a la Regulación CT X y la Regulación CAM. Establecerían requisitos para exchanges registrados en la CFTC que ofrezcan activos criptográficos como bitcoin y ether.

A diferencia de la Ley de Claridad, estas regulaciones no requerirían que los activos se negocien en plataformas registradas sin acción del Congreso.

Washington a longtemps débattu pour savoir si la crypto-monnaie était l'avenir de la finance ou une mode. Les entrepreneurs américains ont construit des marchés qui ont évolué plus vite que les règles de gouvernance. Le Congrès a considéré une législation pour clarifier le traitement des actifs crypto, mais n'a pas succeeded à envoyer un projet de loi au président.

Par conséquent, la CFTC et la SEC ont l'autorité statutaire pour établir une structure de marché réglementaire fédérale pour la crypto-monnaie. Aujourd'hui, la CFTC propose son premier tour de réglementations pour les marchés de crypto-monnaie. Sous l'administration précédente, les agences ont ciblé les échanges, les dépositaires et les développeurs par l'application de la loi plutôt que par la création de règles.

Cela a causé de nombreuses entreprises, dont la FTX de Sam Bankman-Fried, à fuir vers des étrangers shores. La FTX a implosé après que ses fondateurs ont frauduleusement attribué environ 8 milliards de dollars de fonds de clients à des investissements propres. Seulement après que l'entreprise a échoué, la CFTC et la SEC ont accusé la FTX et ses fondateurs pour faute.

La FTX et d'autres plateformes échouées, comme BlockFi et Voyager Digital, opéraient par des licences de transmission d'argent étatiques. À l'inverse des agences fédérales, les agences étatiques ont hébergé des intermédiaires crypto pendant plus d'une décennie. Cependant, les lois étatiques sont destinées aux services de paiement, pas aux marchés financiers historiquement réglementés par la CFTC et la SEC. Les réglementations fédérales exigent que les lieux de trading répondent à des normes strictes pour dissuader la manipulation, assurer le trading transparent, prévenir les conflits d'intérêts et protéger les fonds des clients.

La plupart des entités FTX offshore et réglementées par l'État ont fait faillite, mais la propriété du client détenue par sa filiale enregistrée à la CFTC est restée sécurisée et isolée. La leçon devrait être évidence : l'Amérique a besoin de règles préventives qui assurent à la fois l'innovation et la protection. Au contraire, l'incertitude réglementaire est devenue une caractéristique définissante. À la suite de l'échec du Sénat à faire avancer la Loi de Clarté, la CFTC propose une réglementation concernant Règlement CT X et Règlement CAM.

Cela établirait des exigences pour les échanges enregistrés à la CFTC offrant des actifs crypto comme bitcoin et ether. Contrairement à la Loi de Clarté, ces réglementations n'exigeraient pas que les actifs soient échangés sur des plateformes enregistrées sans action du Congrès.

वाशिंगटन ने लंबे समय तक यह तर्क किया कि क्रिप्टो वित्त का भविष्य है या एक फैशन। अमेरिकी उद्यमियों ने ऐसे बाजार बनाए जो शासन नियमों से तेजी से विकसित हुए। कांग्रेस ने क्रिप्टो एसेट के उपचार को स्पष्ट करने वाले कानून पर विचार किया, लेकिन राष्ट्रपति को कोई बिल भेजने में असफल रहा। परिणामस्वरूप, CFTC और SEC को एक संघीय क्रिप्टो नियामक बाजार संरचना स्थापित करने के लिए अधिकार प्राप्त है। आज, CFTC ने क्रिप्टो बाजारों के लिए अपनी पहली दौर के नियम प्रस्तावित किए हैं। पिछले प्रशासन के दौरान, एजेंसियों ने एक्सचेंज, कस्टोडियन और डेवलपर्स को नियम बनाने के बजाय अमल के माध्यम से लक्ष्य बनाया। इसने कई कंपनियों, समेत Sam Bankman-Fried की FTX, को विदेशों को भागने के लिए प्रेरित किया। FTX ने अपने संस्थापकों द्वारा अपने स्वयं के निवेश के लिए ग्राहकों के लगभग 8 अरब डॉलर के फंड को बेईमानी से हस्तांतरित करने के बाद ध्वस्त हो गया। केवल तब, जब कंपनी असफल हो गई, CFTC और SEC ने FTX और उसके संस्थापकों को गलत कार्य के लिए मामले दायर किए। FTX और अन्य असफल प्लेटफॉर्म्स, जैसे कि BlockFi और Voyager Digital, राज्य मनी ट्रांसमीटर लाइसेंस के माध्यम से संचालन कर रहे थे। संघीय एजेंसियों के विपरीत, राज्य एजेंसियों ने एक दशक से अधिक समय तक क्रिप्टो मध्यस्थों को सहन किया। हालांकि, राज्य कानून भुगतान सेवाओं के लिए डिजाइन किए गए हैं, न कि वित्तीय बाजारों के लिए जिन्हें CFTC और SEC द्वारा इतिहास में नियमित किया गया है। संघीय नियमों में ट्रेडिंग वेन्यू को मैनिपुलेशन रोकने, पारदर्शिता सुनिश्चित करने, हितों के टकराव को रोकने और ग्राहकों के फंड की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए प्रबल मानक पूरे करने की आवश्यकता है। अधिकांश आइलैंड और राज्य द्वारा नियमित FTX इकाइयां दिवालियाप गईं, लेकिन उनके CFTC पंजीकृत सब्सिडियरी द्वारा रखे गए ग्राहक संपत्ति अलग और सुरक्षित रही। सबक स्पष्ट होना चाहिए: अमेरिका को ऐसे नियामक नियम चाहिए जो नवाचार और सुरक्षा दोनों सुनिश्चित करें। इसके विपरीत, नियामक अनिश्चितता एक वर्णनीय विशेषता बन गई। सेनेट द्वारा क्लैरिटी एक्ट को आगे बढ़ाने में असफल होने के बाद, CFTC ने Regulation CT X और Regulation CAM के संबंध में नियम बनाने का प्रस्ताव रखा है। ये CFTC पंजीकृत एक्सचेंज के लिए बिटकॉइन और थेर जैसे क्रिप्टो एसेट प्रदान करने के लिए आवश्यकताएं स्थापित करेंगे। क्लैरिटी एक्ट से अलग, ये नियम कांग्रेस की कार्रवाई के बिना एसेट को पंजीकृत प्लेटफॉर्म पर व्यापार करने की आवश्यकता नहीं करेंगे।

Washington lama membahas apakah kripto adalah masa depan finansial atau hanya fad. Pengusaha Amerika membangun pasar yang berkembang lebih cepat dari aturan pemerintahan. Kongres mempertimbangkan legislasi untuk klarifikasi perlakuan aset kripto, tetapi gagal mengirimkan rancangan undang-undang ke presiden.

Akibatnya, CFTC dan SEC memiliki otoritas statut untuk menetapkan struktur pasar regulasi federal kripto. Hari ini, CFTC mengusulkan putaran pertama peraturan untuk pasar kripto. Di bawah administrasi sebelumnya, agen-agen menargetkan bursa, custodian, dan pengembang melalui penegakan hukum daripada pembuatan aturan.

Ini menyebabkan banyak perusahaan, termasuk FTX milik Sam Bankman-Fried, lari ke pantai asing. FTX runtuh setelah pendiri secara penipu mengambil alokasi sekitar 8 miliar dana pelanggan untuk investasi pribadi. Hanya setelah perusahaan gagal, CFTC dan SEC menuduh FTX dan pendirinya atas kesalahan.

FTX dan platform lain yang gagal, seperti BlockFi dan Voyager Digital, beroperasi melalui lisensi transmitter uang negara bagian. Berbeda dengan agen federal, negara bagian mengakomodasi mediator kripto selama lebih dari satu dekade. Namun, hukum negara bagian dirancang untuk layanan pembangan, bukan pasar finansial yang diatur sejarah oleh CFTC dan SEC.

Peraturan federal menetapkan bahwa venue perdagangan harus memenuhi standar ketat untuk mencegah manipulasi, memastikan perdagangan transparan, mencegah konflik kepentingan, dan melindungi dana pelanggan. Sebagian besar entitas FTX di luar dan diatur negara bagian bangkrut, tetapi properti pelanggan yang dipegang oleh subsidiary terdaftar CFTC tetap terpisar dan aman. Pelajarannya jelas: Amerika membutuhkan aturan preventif yang memastikan inovasi dan perlindungan.

Sebaliknya, ketidakpastian regulasi menjadi ciri khas. Setelah Senat gagal maju dengan Clarity Act, CFTC mengusulkan peraturan tentang Regulation CT X dan Regulation CAM. Ini akan menetapkan persyaratan untuk bursa yang terdaftar CFTC yang menawarkan aset kripto seperti bitcoin dan ether.

Berbeda dengan Clarity Act, peraturan ini tidak akan memerlukan aset untuk diperdagangkan di platform terdaftar tanpa tindakan kongres.

ワシントンは、暗号資産が金融の未来であるか、単なるブームであるかを長年にわたり議論してきました。アメリカの起業家たちは、統治ルールより速く進化した市場を築き上げました。議会は暗号資産の扱いを明確にする法律を検討しましたが、大統領に法案を送れませんでした。その結果、CFTCとSECは連邦の暗号資産規制市場構造を設立する法定権限を持ちます。今日、CFTCは暗号資産市場のための最初のラウンドの規制を提案しています。前任政権下では、機関はルール-makingではなく、強制执行によって取引所、 custodians、開発者を標的にしました。これにより、Sam Bankman-FriedのFTXを含む多くの企業が海外へ逃げました。FTXは、創設者が約80億ドルの顧客資金を私的投资に不正に流用した後に崩壊しました。企業が失敗した後、CFTCとSECはFTXとその創設者に不正行為で告発しました。FTXやBlockFi、Voyager Digitalなどの失敗したプラットフォームは、州のマネー・トランスミッター・ライセンスで運営されていました。連邦機関 versus 州機関は、10年以上にわたり暗号資産ブローカーを収容してきました。しかし、州法は支払いサービスのために作られ、CFTCとSECが歴史的に規制する金融市場のためではありません。連邦規制は、取引所がマニピュレーションを防ぎ、透明な取引を確保し、利益相反を防ぎ、顧客資金を保護するための厳しい基準を満たすことを要求します。 offshoreと州規制のFTXの殆どの法人は破産しましたが、CFTC登録子会社が保有する顧客財産は分離され、安全なままでした。教訓は明らかです：アメリカはイノベーションと保護の両方を確保するための予防的なルールが必要です。代わりに、規制の不確定性が特徴的な役割を果たしました。上院がClarity Actを前進させることに失敗した後、CFTCはRegulation CT XとRegulation CAMに関するルール-makingを提案しました。これらは、ビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を提供するCFTC登録取引所の要求を設定します。Clarity Actとは異なり、これらの規制は議会の行動なしに資産が登録プラットフォームで取引される必要はなく、連邦規制の枠組みを作り出します。

Washington debatou durante muito tempo se a criptomoeda era o futuro das finanças ou uma moda. Empreendedores americanos construíram mercados que evoluíram mais rapidamente do que as regras de governança. O Congresso considerou legislação para esclarecer o tratamento de ativos criptográficos, mas falhou em enviar um projeto de lei ao presidente.

Consequentemente, a CFTC e a SEC têm autoridade estatutária para estabelecer uma estrutura de mercado regulatório federal para criptomoedas. Hoje, a CFTC propõe sua primeira rodada de regulamentações para os mercados de criptomoedas. Sob a administração anterior, as agências visaram exchanges, custodiantes e desenvolvedores por meio de execução em vez de criação de regras.

Isso causou muitas empresas, incluindo a FTX de Sam Bankman-Fried, a fugir para terras estrangeiras. A FTX implodou após os fundadores apropriarem fraudulentamente aproximadamente 8 bilhões de dólares em fundos de clientes para investimentos privados. Apenas após a falha da empresa é que a CFTC e a SEC acusaram a FTX e seus fundadores por más condutas.

A FTX e outras plataformas falidas, como BlockFi e Voyager Digital, operaram por meio de licenças de transmissão de dinheiro estaduais. Ao contrário das agências federais, as agências estaduais acomodaram intermediários de criptomoedas por mais de uma década. No entanto, as leis estaduais são destinadas a serviços de pagamento, não a mercados financeiros historicamente regulados pela CFTC e pela SEC.

As regulamentações federais exigem que os locais de negociação cumpram padrões rigorosos para desencorajar manipulação, garantir negociação transparente, prevenir conflitos de interesses e proteger fundos de clientes. A maioria das entidades FTX offshore e reguladas estadualmente faliu, mas a propriedade do cliente mantida por sua subsidiary registrada na CFTC permaneceu segregada e segura. A lição deve ser óbvia: a América precisa de regras preventivas que garantam tanto a inovação quanto a proteção.

Em vez disso, a incerteza regulatória tornou-se uma característica definidora. Após o fracasso do Senado em avançar com a Lei de Claridade, a CFTC propõe a criação de regulamentos concernentes à Regulação CT X e à Regulação CAM. Estabeleceriam requisitos para exchanges registradas na CFTC que oferecem ativos criptográficos como bitcoin e ether.

Ao contrário da Lei de Claridade, essas regulamentações não exigiriam que os ativos fossem negociados em plataformas registradas sem ação do Congresso.

Вашингтон долгое время спорил, является ли криптовалюта будущим финансов или модой. Американские предприниматели создали рынки, которые эволюционировали быстрее, чем управляющие правила. Конгресс рассматривал законопроекты для уточнения обращения криптоактивов, но не смог направить bill президенту. В результате CFTC и SEC имеют уставные полномочия для создания федеральной регуляторной структуры рынка криптовалют. Сегодня CFTC предлагает свой первый раунд нормативных актов для рынков криптовалют. При предыдущей администрации агентства нацеливались на биржи, хранителей и разработчиков через принудительные меры, а не через нормотворчество. Это заставило многие компании, включая FTX Сэма Бэнкмана-Фрида, бежать за границу. FTX рухнула после того, как основатели мошеннически присвоили около 8 миллиардов долларов клиентских средств для частных инвестиций. Только после провала компании CFTC и SEC предъявили обвинения FTX и ее основателям за правонарушения. FTX и другие провалиавшиеся платформы, такие как BlockFi и Voyager Digital, работали через государственные лицензии на передачу денег. В отличие от федеральных агентств, штатные агентства accommodated crypto посредников более десяти лет. Однако штатные законы предназначены для платежных услуг, а не для финансовых рынков, исторически регулируемых CFTC и SEC. Федеральные нормативы требуют, чтобы торговые площадки соответствовали строгим стандартам для сдерживания манипуляций, обеспечения прозрачной торговли, предотвращения конфликтов интересов и защиты клиентских средств. Большинство=Ftx_offshore_and_state-regulated_entities обанкротились, но клиентская собственность,持有的_its_CFTC-registered_subsidiary_осталась_отделенной_и_безопасной. Урок должен быть очевиден: Америке нужны профилактические правила, обеспечивающие как инновации, так и защиту. Вместо этого, регуляторная неопределенность стала определяющей характеристикой. После провала Сената в продвижении Закона о ясности, CFTC предлагает нормотворчество касательно Regulation CT X и Regulation CAM. Они установят требования к биржам, зарегистрированным в CFTC, предлагающим криптоактивы, такие как биткоин и эфир. В отличие от Закона о ясности, эти нормативы не будут требовать, чтобы активы торговались на зарегистрированных площадках без действий Конгресса.

华盛顿长期以来一直在争论加密货币是金融的未来还是一种时尚。美国企业家建立的市场发展速度超过了监管规则。国会曾考虑通过立法来明确加密资产的处理方式，但未能将法案提交给总统。因此，CFTC 和 SEC 拥有法定权力来建立联邦加密货币监管市场结构。今天，CFTC 提出了其针对加密货币市场的第一轮监管规定。在前任政府期间，监管机构通过执法而非规则制定来针对交易所、托管人和开发者。这导致许多公司，包括 Sam Bankman-Fried 的 FTX，逃往海外。FTX 在创始人欺诈性地挪用约 8 亿美元客户资金用于自营投资后崩溃。直到公司失败后，CFTC 和 SEC 才对 FTX 及其创始人提出指控。FTX 和其他失败的平台，如 BlockFi 和 Voyager Digital，通过州货币 transmitter 许可证运营。与联邦机构不同，州机构在过去十多年中一直容纳加密货币中介。然而，州法律是为支付服务设计的，而不是历史上由 CFTC 和 SEC 监管的金融市场。联邦法规要求交易场所达到严格标准，以防止操纵、确保透明交易、防止利益冲突并保护客户资金。大多数离岸和州监管的 FTX 实体破产了，但其 CFTC 注册子公司持有的客户财产仍保持隔离和安全。教训应该是显而易见的：美国需要预防性规则，以确保创新和保护。相反，监管不确定性成为了一个决定性特征。在参议院未能推进《清晰度法案》之后，CFTC 提出了关于 Regulation CT X 和 Regulation CAM 的规则制定。这些规定将为提供比特币和以太坊等加密资产的 CFTC 注册交易所建立要求。与《清晰度法案》不同，这些规定不会在没有国会行动的情况下要求资产在注册平台上交易。