Op-ed de Richard B. Mc Kenzie "É difícil tributar coisas que se movem" destaca como trabalho e capital podem fugir de jurisdições fiscais de alta tributação, um conceito do seu livro de 1991 "Quicksilver Capital" com Dwight Lee. Quando políticos gastam em excesso e eleitores deixam estados como Nova York, Illinois e Califórnia para Flórida, Tennessee e Texas, o empréstimo se torna a solução. À medida que as condições fiscais pioram, investidores de títulos exigem taxas mais altas e underwriters impõem restrições.

William S. Peirce de Gates Mills, Ohio, antigo analista de títulos, observa que agências de rating tratam os estados como monopólios que podem sempre aumentar impostos, concedendo a Califórnia uma classificação S&P AA- com nenhum estado abaixo de A-. Winslow Marston de Morristown, N.

J. prevê que as agências serão mais envergonhadas pelas notas dos estados do que foram com títulos lastreados em hipotecas antes da colapso de 2008, pois as jurisdições governamentais enfrentam competição real e populações móveis.