Meksiko, yang pernah menjadi peminjam peringkat A dan model fiskal di pasar emerging, kini menghadapi territory sampah dan suku bunga lebih tinggi dari tetangga berperingkat lebih rendah seperti Guatemala dan Panama. Penurunan ini disebabkan oleh pengeluaran pemerintah yang meroket, pertumbuhan ekonomi yang lemah, dan kerugian yang meningkat pada raksasa minyak negara Petroleos Mexicanos (Pemex). Pemerintah telah berulang kali memasukkan uang ke dalam Pemex untuk menjaganya tetap hidup, dengan bailout terakhir mencapai 130 miliar dolar.

Sebuah mural di ruang dewan Pemex yang menggambarkan revolusioner Meksiko yang menasionalisasi industri minyak berfungsi sebagai pengingat posisi ideologis negara, menurut mantan konsultan Pemex Luis Pacheco. Simbol ini menyoroti tantangan politik yang dihadapi oleh upaya mereform atau merestrukturisasi perusahaan yang berjuang. Analis menunjukkan drain keuangan dari Pemex sebagai faktor kunci yang merusak kepercayaan investor pada utang sovereign Meksiko.

Dengan kerugian yang menumpuk dan tidak adanya turnaround yang jelas, dukungan pemerintah terhadap Pemex terus memberatikan keuangan publik dan peringkat kredit. Situasi ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas tentang keberlanjutan fiskal dan perusahaan milik negara di pasar emerging, menimbulkan pertanyaan apakah Meksiko dapat mengembalikan status investment-grade tanpa menangani masalah struktural di Pemex. Entitas Utama: Perusahaan: Petroleos Mexicanos, Pemex | Orang: Luis Pacheco, Maria Elena Vizcaino, Scott Squires, Kelsey Butler | Lokasi: Meksiko, Guatemala, Panama.