随着日本从假期中归来，日元干预风险重新成为关注焦点，因为该货币经历了两周的下滑，汇率再次逼近备受关注的160兑1美元关口。在东京周四早盘交易中，日元兑美元微涨0.3%至157.85左右，但这对过去四天的跌势影响甚微。策略师认为，鉴于日本央行9月18日政策会议后日元持续贬值，160关口再次成为检验日本对日元疲软容忍度的标准。尽管日本央行加快了紧缩步伐，但董事会内部存在分歧，而其美国对手美联储似乎正走在更鹰派的道路上。

澳洲联邦银行货币策略师Carol Kong表示，如果美债收益率持续上升，市场继续测试日本捍卫日元的决心，美元/日元可能很快突破160。她补充道，若汇率快速突破该阈值，将大幅增加官方采取行动的可能性，尤其是考虑到近期有报道称日本进行了汇率核查，且此前有协同干预的先例。美元得到不断上升的美债收益率、强劲的美国经济数据以及持续的通胀担忧支撑，这些因素促使交易员预期美联储将采取更激进的紧缩路径。虽然日本央行上周五加息25个基点，但行长植田和男随后的言论未能满足市场日益鹰派的预期。

Ebury Partners Ltd市场策略主管Matthew Ryan表示，如果市场不相信日本央行还会进一步紧缩，日元在近期仍面临进一步走弱风险。外汇干预支撑货币是一个生硬的工具，如果没有有力的货币政策响应，日本当局将难以遏制日元抛售。尽管如此，一些策略师认为，干预威胁的增加本身可能就会抑制跌势。澳洲国民银行外汇策略主管Ray Attrill表示，我们很有可能回到160，但我预期干预威胁会防止汇率突破该关口。干预能否产生持久的逆转，在很大程度上可能取决于华盛顿的参与。

历史上，当货币政策基本面仍不利时，日本的单边行动难以产生持续的走势，Attrill表示，市场可能会相对较快地对另一次单边行动置之不理。今年夏天美国加入日本买入日元，提高了做空该货币投资者的赌注成本。美国财政部长Scott Bessent多次表示支持更强势的日元，并有效地向交易员发出挑战，测试他的决心。Attrill表示，如果美元/日元回到160，这将考验Bessent的公信力。他补充道，美国进一步的支持可能取决于日本是否表现出比市场目前预期更快或更大幅度加息的意愿。投机性头寸的转变可能增加日元的压力。包括Shahab Jalinoos在内的UBS Group AG策略师表示，最新数据显示投机性日元空头头寸已被完全清洗，鉴于套息交易环境依然有利且美日利差依然巨大，这为投资者重建看空头寸创造了空间。根据最新商品期货交易委员会数据，在截至9月15日的一周中，对冲基金自2025年7月以来首次转为看涨日元。彭博汇编的数据显示，这些基金持有约2510亿日元（16亿美元）的看涨日元押注。