Are credit rating agencies getting fed up with hyperscalers?
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S&P Global Ratings warns that the top six US hyperscalers are projected to spend over $7tn on AI and data centre capex by 2030, driving half of US private-sector growth. Despite rising capex and opaque financing, these firms do not quantify AI returns on investment, forcing S&P to assume investments will pay off. The agency sets guardrails: Microsoft’s debt-like commitments can only reach 1x EBITDA before AAA rating risk, while Oracle’s BBB- rating allows up to 4.5x EBITDA before junk status.
Amazon risks losing its AA rating by 2027 unless earnings rise or capex slows. Alphabet has the most headroom in its AA+ rating. Rating decisions are committee-based, with potential ameliorating circumstances, but leverage thresholds remain critical for credit outcomes.
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S&P advierte sobre riesgos de calificación crediticia por gasto en IA de los hiperescaladores
S&P Global Ratings advierte que las seis principales hiperescaladoras de EE. UU. se proyectan a gastar más de 7 billones de dólares en IA y capex de centros de datos para 2030, impulsando la mitad del crecimiento del sector privado estadounidense. A pesar del aumento del gasto y la financiación opaca, estas empresas no cuantifican los retornos de IA en inversión, obligando a S&P a asumir que las inversiones serán rentables.
La agencia establece límites: los compromisos similares a deuda de Microsoft solo pueden llegar a 1x EBITDA antes de riesgo de calificación AAA, mientras que la calificación BBB- de Oracle permite hasta 4.5x EBITDA antes de estatus basura. Amazon corre riesgo de perder su calificación AA para 2027 a menos que aumenten las ganancias o el capex se ralentice. Alphabet tiene el mayor colchón en su calificación AA+.
Las decisiones de calificación son basadas en comités, con circunstancias atenuantes potenciales, pero los umbrales de apalancamiento siguen siendo críticos para los resultados crediticios.
¿Por qué las agencias de calificación crediticia se preocupan por el gasto en IA de los hiperescaladores?
S&P Global Ratings se preocupa porque los hiperescaladores gastan cantidades enormes en capex de IA sin cuantificar los retornos, lo que hace que las evaluaciones crediticias dependan de suposiciones y aumenta los riesgos de apalancamiento que podrían desencadenar bajadas de calificación.
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S&P 警告超大规模AI支出风险信用评级
S&P Global Ratings警告，前六家美国超大规模企业预计将在2030年前在AI和数据中心资本支出上花费超过7万亿美元，推动美国私营部门增长一半。尽管资本支出增加，但融资不透明，这些公司未量化AI投资回报，迫使S&P假设投资将获利。该机构设定防线：微软的类似债务的承诺在AAA评级风险出现前仅能达到1倍EBITDA，而Oracle的BBB-评级最多可达4.5倍EBITDA才会被归为垃圾级。除非收益上升或资本支出放缓，否则亚马逊有 risk在2027年前失去AA评级。Alphabet在其AA+评级中拥有最多的余地。评级决定由委员会基于潜在缓解情况做出，但杠杆阈值对信用结果至关重要。
为什么信用评级机构对超大规模AI支出感到担忧？
S&P环球评级之所以担心，是因为超大规模企业在AI资本支出上花费巨大，却未量化回报，这使得信用评估依赖假设，并增加了可能导致下调的杠杆风险。