London’s gold market enjoys the Trump effect

When the Dutch central bank transferred over 78 tonnes of gold from New York to London last month, it praised the city as “the world’s most easily tradeable gold” market. The move reflects a broader trend: central banks are diversifying reserves away from US government bonds and bringing bullion closer to home since Russia’s assets were frozen after the 2022 invasion of Ukraine.

London’s gold holdings in vaults have risen steadily, reaching nearly 10,000 tonnes worth $1.3tn last month. Gold returned to London after banks and hedge funds shifted bullion to New York in response to rising prices and tariff concerns. The Bo E’s reputation as a safe custodian, plus the ability to trade or lend gold without leaving vaults, underpins London’s dominance in over-the-counter trading.

New York remains the leading centre for gold derivatives, with 6,300 tonnes at the Federal Reserve and futures trading on Comex. But London’s physical trading grip shows no sign of weakening. Even metal backing New York-listed ETFs is sometimes held in London, though moving reserves requires melting 12.5kg bars in Zurich.

Global competition is growing. Singapore is launching a clearing system and vying with Hong Kong, while the Intercontinental Exchange has introduced a new London gold futures contract. Digital gold tokens pose a longer-term uncertainty.

الشهر الماضي، نقل البنك المركزي الهولندي أكثر من 78 طناً من الذهب من نيويورك إلى لندن، مديداً المدينة بـ "سوق الذهب الأكثر تداولاً في العالم". ي反映 هذا الحركة اتجاهًا أوسع: ت diversifying Bancos Centrales لاحتياطياتها远离 من السندات USS و bringing Gold closer to home since Russia’s assets were frozen after the 2022 invasion of Ukraine.

Gold holdings in London vaults have risen steadily, reaching nearly 10,000 tonnes worth $1.3tn last month. Gold returned to London after banks and hedge funds shifted bullion to New York in response to rising prices and tariff concerns. The Bo E’s reputation as a safe custodian, plus the ability to trade or lend gold without leaving vaults, underpins London’s dominance in over-the-counter trading.

New York remains the leading centre for gold derivatives, with 6,300 tonnes at the Federal Reserve and futures trading on Comex. But London’s physical trading grip shows no sign of weakening. Even metal backing New York-listed ETFs is sometimes held in London, though moving reserves requires melting 12.5kg bars in Zurich.

Global competition is growing. Singapore is launching a clearing system and vying with Hong Kong, while the Intercontinental Exchange has introduced a new London gold futures contract. Digital gold tokens pose a longer-term uncertainty.

El mes pasado, el Banco Central de los Países Bajos transfirió más de 78 toneladas de oro de Nueva York a Londres, elogiando a la ciudad como el mercado de “oro más fácilmente negociable del mundo”. Este movimiento refleja una tendencia más amplia: los bancos centrales están diversificando sus reservas alejándose de los bonos del gobierno de los Estados Unidos y trayendo el oro más cerca de casa desde que se congelaron los activos de Rusia después de la invasión de Ucrania en 2022.

Las tenencias de oro en las bóvedas de Londres han aumentado de manera constante, alcanzando casi 10,000 toneladas con un valor de 1.3 billones de dólares el mes pasado. El oro regresó a Londres después de que los bancos y los fondos de cobertura trasladaron el oro a Nueva York en respuesta a los precios en alza y las preocupaciones arancelarias. La reputación del Banco de Inglaterra como custodio seguro, más la capacidad de negociar o prestar oro sin dejar las bóvedas, respalda la dominancia de Londres en el comercio OTC.

Nueva York sigue siendo el centro principal para derivados de oro, con 6,300 toneladas en la Reserva Federal y negociación de futuros en el Comex. Pero el dominio comercial físico de Londres muestra signos de debilidad. Incluso el metal que respalga los ETF listados en Nueva York a veces se mantiene en Londres, aunque mover las reservas requiere derretir barras de 12.5 kg en Zurich.

La competencia global está creciendo. Singapur está lanzando un sistema de compensación y compite con Hong Kong, mientras que el Intercontinental Exchange ha introducido un nuevo contrato de futuros de oro de Londres. Los tokens de oro digital plantean una incertidumbre a más largo plazo.

पिछले महीने, डच केंद्रीय बैंक ने न्यूयॉर्क से लंदन में 78 टन से अधिक सोना स्थानांतरित किया और शहर को “दुनिया का सबसे आसानी से व्यापार योग्य सोने” का बाजार घोषित किया। यह क्रियाकलाप एक व्यापक रुझान को दर्शाता है: 2022 की रूस के यूक्रेन पर हमले के बाद रूस की संपत्ति को जमा किए जाने के बाद, केंद्रीय बैंक अपने भंडारों को अमेरिकी सरकारी बॉंड से विविध कर रहे हैं और सोने को घर के करीब ला रहे हैं।

लंदन के खजानों में सोने की मात्रा लगातार बढ़ी है और पिछले महीने लगभग 10,000 टन पहुंची, जिसका मूल्य 1.3 ट्रिलियन डॉलर था। सोने की कीमतों और टैरिफ चिंताओं के जवाब में बैंकों और हेज फंड्स ने सोने को न्यूयॉर्क भेजने के बाद सोना लंदन लौट आया। बैंक ऑफ इंग्लैंड की एक सुरक्षित कस्टोडियन के रूप में ख्याति, और खजानों से बाहर बिना जाए सोने का व्यापार या उधार देने की क्षमता, लंदन की ओवर-द-काउंटर व्यापार में बाजारीय वर्चस्व का समर्थन करती है।

न्यूयॉर्क अभी भी सोने के डेरिवेटिव का प्रमुख केंद्र है, जिसमें फेडरल रिजर्व में 6,300 टन और कॉमेक्स पर फ्यूचर्स ट्रेडिंग है। लेकिन लंदन की भौतिक व्यापार पकड़ में कमी के संकेत नहीं हैं। यहां तक कि न्यूयॉर्क में सूचीबद्ध ईटीएफ के समर्थित धातु को अक्सर लंदन में रखा जाता है, हालांकि भंडारों को हटाने के लिए जूरिच में 12.5 किलोग्राम की छड़ियां पिघलानी होती हैं।

वैश्विक प्रतियोगिता बढ़ रही है। सिंगापुर एक क्लीयरिंग सिस्टम लॉन्च कर रहा है और हॉग कॉंग के साथ प्रतियोगिता कर रहा है, जबकि इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज ने एक नया लंदन सोने के फ्यूचर्स अनुबंद पेश किया है। डिजिटल सोने टोकन एक दीर्घकालिक अनिश्चितता पैदा करते हैं।

上月，荷兰央行将超过78吨黄金从纽约转移至伦敦，称赞该市为“全球最易交易的黄金”市场。此举反映了一个更广泛的趋势：自2022年俄罗斯入侵乌克兰后其资产被冻结以来，各国央行正将储备从美国政府债券中分散，并将黄金带回家。

伦敦金库中的黄金持有量稳步上升，上月达到近10,000吨，价值1.3万亿美元。随着价格上涨和关税担忧，银行和对冲基金将黄金转移至纽约后，黄金重返伦敦。英格兰银行作为安全托管方的声誉，以及无需离开金库即可交易或借贷黄金的能力，支撑了伦敦在场外交易中的主导地位。

纽约仍是黄金衍生品的领先中心，美联储持有6,300吨，且在纽约商品交易所进行期货交易。但伦敦的实物交易优势并未显现疲软迹象。甚至支持纽约上市交易所交易基金（ETF）的黄金有时也存放在伦敦，尽管转移储备需要在苏黎世熔化12.5公斤金条。

全球竞争正在加剧。新加坡正在推出清算系统，并与香港竞争，而洲际交易所已推出新的伦敦黄金期货合约。数字黄金代币带来了长期的不确定性。