France’s Lescure Says Not in Dysfunctional Bond Market

French Finance Minister Roland Lescure has said the bond market is working properly and that France does not need a "hand of god" intervention, even as the premium investors demand to hold its debt has soared in recent weeks.

Speaking at a fireside chat at the London School of Economics on Thursday, Lescure said: "We're not in a dysfunctioning market." He described the rise in borrowing costs as part of a broader global repricing of debt expectations, inflation expectations and monetary policy expectations. "This is a global repricing of debt expectations, inflation expectations, monetary policy expectations that's taking place, and we have to take it on board as policymakers to do the right thing," he said.

Lescure added that central banks must also reassure markets that they will do their jobs, signaling that the response to the selloff should rest with policymakers rather than with direct intervention in the bond market.

The comments come as the premium on French 10-year bonds over safer German peers has surged to levels not seen since the euro-area debt crisis. Investors have grown more cautious amid concerns about public finances and political uncertainty in France, against the backdrop of a global selloff in government debt.

The spread widening has drawn attention across European markets, where the cost of borrowing for France has moved sharply relative to Germany, the benchmark for euro-area safe-haven debt. Lescure's remarks suggest the government sees the move as a reflection of wider macroeconomic forces and fiscal concerns rather than a malfunction in trading or liquidity.

قال وزير المالية الفرنسي رولان ليسكير إن سوق السندات تعمل بشكل سليم وإن فرنسا لا تحتاج إلى تدخل "يد الله"، على الرغم من الارتفاع الحاد في العلاوة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بديونها خلال الأسابيع الأخيرة.

وخلال حديث غير رسمي في كلية لندن للاقتصاد يوم الخميس، قال ليسكير: "نحن لسنا في سوق مختلة الأداء." ووصف ارتفاع تكاليف الاقتراض بأنه جزء من إعادة تسعير عالمية أوسع لتوقعات الديون والتضخم والسياسة النقدية. وقال: "هذه إعادة تسعير عالمية لتوقعات الديون والتضخم والسياسة النقدية تجري الآن، ويجب أن نأخذها في الحسبان بصفتنا صناع سياسات لنفعل الصواب."

وأضاف ليسكير أن على البنوك المركزية أيضا أن تطمئن الأسواق إلى أنها ستقوم بمهامها، مشيرا إلى أن الرد على موجة البيع ينبغي أن يكون من مسؤولية صناع السياسات لا من خلال التدخل المباشر في سوق السندات.

وتأتي هذه التصريحات في وقت ارتفعت فيه العلاوة على سندات فرنسا لأجل 10 سنوات مقارنة بنظيراتها الألمانية الأكثر أمانا إلى مستويات لم تشهدها منذ أزمة الديون في منطقة اليورو. فقد أصبح المستثمرون أكثر حذرا وسط مخاوف بشأن المالية العامة والغموض السياسي في فرنسا، في ظل موجة بيع عالمية للديون الحكومية.

وقد لفت اتساع الفارق الانتباه في الأسواق الأوروبية، حيث تحركت تكلفة الاقتراض لفرنسا بحدة مقارنة بألمانيا، المرجع الأساسي لديون منطقة اليورو الآمنة. وتشير تصريحات ليسكير إلى أن الحكومة ترى أن هذا التحرك يعكس قوى اقتصادية كلية أوسع ومخاوف مالية، وليس خللا في التداول أو السيولة.

ফরাসি অর্থমন্ত্রী রোল্যান্ড লেসকিওর বলেছেন, বন্ড বাজার সঠিকভাবে কাজ করছে এবং ফ্রান্সের "ঈশ্বরের হস্তক্ষেপের" প্রয়োজন নেই, যদিও গত কয়েক সপ্তাহে তার ঋণ ধরে রাখতে বিনিয়োগকারীদের দাবি করা প্রিমিয়াম আকাশচুম্বী হয়েছে।

বৃহস্পতিবার লন্ডন স্কুল অফ ইকোনমিক্সে এক ফায়ারসাইড চ্যাটে বক্তব্য দিতে গিয়ে লেসকিওর বলেন: "আমরা একটি কার্যকর নয় এমন বাজারে নেই।" তিনি ধার নেওয়ার খরচ বৃদ্ধিকে ঋণ, মুদ্রাস্ফীতি এবং মুদ্রানীতি সম্পর্কিত প্রত্যাশার বৃহত্তর বৈশ্বিক পুনঃমূল্যায়নের অংশ হিসেবে বর্ণনা করেন। তিনি বলেন, "ঋণ, মুদ্রাস্ফীতি ও মুদ্রানীতির প্রত্যাশার এই বৈশ্বিক পুনঃমূল্যায়ন ঘটছে, এবং নীতিনির্ধারক হিসেবে আমাদের তা মেনে নিয়ে সঠিক পদক্ষেপ নিতে হবে।"

লেসকিওর আরও বলেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোকেও বাজারকে আশ্বস্ত করতে হবে যে তারা তাদের দায়িত্ব পালন করবে, যা ইঙ্গিত দেয় যে এই বিক্রয়ের মোকাবিলার দায়িত্ব বন্ড বাজারে সরাসরি হস্তক্ষেপের বদলে নীতিনির্ধারকদের উপর থাকা উচিত।

এই মন্তব্য এমন সময়ে এসেছে যখন ফ্রান্সের ১০ বছর মেয়াদি বন্ডের উপর প্রিমিয়াম, তুলনামূলকভাবে নিরাপদ জার্মান বন্ডের তুলনায়, ইউরো অঞ্চলের ঋণ সংকটের পর থেকে দেখা যায়নি এমন স্তরে পৌঁছেছে। সরকারি অর্থব্যবস্থা ও ফ্রান্সের রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা নিয়ে উদ্বেগ এবং সরকারি ঋণের বৈশ্বিক বিক্রয়ের প্রেক্ষাপটে বিনিয়োগকারীরা আরও সতর্ক হয়ে উঠেছেন।

ইউরোপীয় বাজারে এই স্প্রেড বৃদ্ধি মনোযোগ আকর্ষণ করেছে, যেখানে ইউরো অঞ্চলের নিরাপদ আশ্রয়ের ঋণের মানদণ্ড জার্মানির তুলনায় ফ্রান্সের ধার নেওয়ার খরচ তীব্রভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। লেসকিওরের মন্তব্য থেকে বোঝা যায়, সরকার এই পরিবর্তনকে লেনদেন বা তারল্যের কোনো ত্রুটির বদলে বৃহত্তর সামষ্টিক অর্থনৈতিক শক্তি ও আর্থিক উদ্বেগের প্রতিফলন হিসেবে দেখছে।

Der französische Finanzminister Roland Lescure hat erklärt, dass der Anleihemarkt ordnungsgemäß funktioniert und Frankreich keine Intervention nach dem Motto "Hand Gottes" braucht, obwohl die Prämie, die Investoren für das Halten der französischen Schulden verlangen, in den vergangenen Wochen stark gestiegen ist.

In einem Fireside Chat an der London School of Economics am Donnerstag sagte Lescure: "Wir befinden uns nicht in einem gestörten Markt." Er beschrieb den Anstieg der Kreditkosten als Teil einer breiteren globalen Neubewertung der Erwartungen an Schulden, Inflation und Geldpolitik. "Es findet eine globale Neubewertung der Erwartungen an Schulden, Inflation und Geldpolitik statt, und wir müssen das als politische Entscheidungsträger berücksichtigen und das Richtige tun", sagte er.

Lescure fügte hinzu, dass die Zentralbanken zudem die Märkte davon überzeugen müssten, dass sie ihre Aufgaben erfüllen werden. Damit deutete er an, dass die Reaktion auf den Ausverkauf bei den politischen Entscheidungsträgern liegen sollte und nicht in einer direkten Intervention am Anleihemarkt.

Die Äußerungen fallen zu einem Zeitpunkt, an dem die Prämie für französische 10-jährige Anleihen gegenüber den als sicherer geltenden deutschen Papieren auf ein Niveau gestiegen ist, das seit der Euro-Schuldenkrise nicht mehr zu beobachten war. Investoren zeigen sich angesichts von Sorgen um die öffentlichen Finanzen und die politische Unsicherheit in Frankreich, vor dem Hintergrund eines globalen Ausverkaufs von Staatsanleihen, zunehmend vorsichtig.

Die Ausweitung des Spreads hat auf den europäischen Märkten Aufmerksamkeit erregt, da sich die Kreditkosten Frankreichs im Verhältnis zu Deutschland, dem Referenzwert für sichere Euro-Staatsanleihen, deutlich verschoben haben. Lescures Äußerungen deuten darauf hin, dass die Regierung die Entwicklung als Ausdruck breiterer makroökonomischer Kräfte und fiskalischer Sorgen sieht und nicht als Störung des Handels oder der Liquidität.

El ministro de Finanzas francés, Roland Lescure, ha afirmado que el mercado de bonos funciona correctamente y que Francia no necesita una intervención de "mano de Dios", aunque la prima que exigen los inversores para mantener su deuda se ha disparado en las últimas semanas.

Hablando en una charla informal en la London School of Economics el jueves, Lescure dijo: "No estamos en un mercado disfuncional". Describió el aumento de los costes de endeudamiento como parte de una reevaluación global más amplia de las expectativas sobre la deuda, la inflación y la política monetaria. "Se está produciendo una reevaluación global de las expectativas sobre la deuda, la inflación y la política monetaria, y como responsables políticos debemos asumirla y hacer lo correcto", afirmó.

Lescure añadió que los bancos centrales también deben tranquilizar a los mercados de que cumplirán con su cometido, lo que indica que la respuesta a la caída de precios debe recaer en los responsables políticos y no en una intervención directa en el mercado de bonos.

Las declaraciones llegan cuando la prima de los bonos franceses a 10 años frente a sus pares alemanes, considerados más seguros, se ha disparado a niveles no vistos desde la crisis de deuda de la eurozona. Los inversores se han vuelto más cautelosos por las preocupaciones sobre las finanzas públicas y la incertidumbre política en Francia, en un contexto de caída global de la deuda soberana.

El ensanchamiento del diferencial ha llamado la atención en los mercados europeos, donde el coste de financiación de Francia se ha desplazado bruscamente en relación con Alemania, el referente para la deuda refugio de la eurozona. Las palabras de Lescure sugieren que el gobierno considera este movimiento un reflejo de fuerzas macroeconómicas más amplias y de preocupaciones fiscales, y no un mal funcionamiento de la negociación o de la liquidez.

Le ministre français des Finances, Roland Lescure, a déclaré que le marché obligataire fonctionne correctement et que la France n'a pas besoin d'une intervention « main de Dieu », alors même que la prime exigée par les investisseurs pour détenir sa dette a fortement augmenté ces dernières semaines.

S'exprimant lors d'un échange informel à la London School of Economics jeudi, Lescure a déclaré : « Nous ne sommes pas sur un marché dysfonctionnel. » Il a décrit la hausse des coûts d'emprunt comme une partie d'une réévaluation mondiale plus large des anticipations en matière de dette, d'inflation et de politique monétaire. « C'est une réévaluation mondiale des anticipations en matière de dette, d'inflation et de politique monétaire qui est en cours, et nous devons en tenir compte en tant que décideurs pour faire ce qui est juste », a-t-il dit.

Lescure a ajouté que les banques centrales doivent également rassurer les marchés sur le fait qu'elles feront leur travail, signalant que la réponse à ce repli devrait relever des décideurs politiques plutôt que d'une intervention directe sur le marché obligataire.

Ces propos interviennent alors que la prime des obligations françaises à 10 ans par rapport aux titres allemands, considérés comme plus sûrs, a bondi à des niveaux inédits depuis la crise de la dette de la zone euro. Les investisseurs se sont montrés plus prudents, en raison des inquiétudes concernant les finances publiques et de l'incertitude politique en France, dans un contexte de repli mondial de la dette souveraine.

L'élargissement de l'écart a attiré l'attention sur les marchés européens, où le coût d'emprunt de la France a évolué fortement par rapport à celui de l'Allemagne, référence de la dette refuge de la zone euro. Les déclarations de Lescure laissent entendre que le gouvernement considère ce mouvement comme le reflet de forces macroéconomiques plus larges et de préoccupations budgétaires, plutôt que comme un dysfonctionnement des échanges ou de la liquidité.

फ्रांसीसी वित्त मंत्री रोलैंड लेस्क्योर ने कहा है कि बॉन्ड बाज़ार सही ढंग से काम कर रहा है और फ्रांस को "हैंड ऑफ गॉड" जैसे हस्तक्षेप की ज़रूरत नहीं है, भले ही हाल के हफ्तों में निवेशकों द्वारा उसके कर्ज़ को रखने के लिए माँगा जाने वाला प्रीमियम तेज़ी से बढ़ गया हो।

लंदन स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स में गुरुवार को एक फायरसाइड चैट के दौरान बोलते हुए लेस्क्योर ने कहा: "हम एक खराब काम करने वाले बाज़ार में नहीं हैं।" उन्होंने उधारी लागत में वृद्धि को कर्ज़ संबंधी अपेक्षाओं, मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं और मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं के व्यापक वैश्विक पुनर्मूल्यांकन का हिस्सा बताया। उन्होंने कहा: "यह कर्ज़ संबंधी अपेक्षाओं, मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं और मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं का वैश्विक पुनर्मूल्यांकन है, और नीति-निर्माताओं के रूप में हमें इसे स्वीकार करके सही कदम उठाने होंगे।"

लेस्क्योर ने यह भी कहा कि केंद्रीय बैंकों को बाज़ारों को आश्वस्त करना होगा कि वे अपना काम करेंगे, जिससे संकेत मिलता है कि इस गिरावट की प्रतिक्रिया नीति-निर्माताओं के हाथ में होनी चाहिए, न कि बॉन्ड बाज़ार में सीधे हस्तक्षेप के रूप में।

ये टिप्पणियाँ ऐसे समय आई हैं जब फ्रांस के 10-वर्षीय बॉन्ड पर प्रीमियम, सुरक्षित माने जाने वाले जर्मन समकक्षों की तुलना में, यूरो-क्षेत्र के ऋण संकट के बाद से नहीं देखे गए स्तर तक बढ़ गया है। सार्वजनिक वित्त और फ्रांस में राजनीतिक अनिश्चितता को लेकर चिंताओं के बीच, सरकारी ऋण में वैश्विक गिरावट की पृष्ठभूमि में, निवेशक अधिक सतर्क हो गए हैं।

यूरोपीय बाज़ारों में स्प्रेड के चौड़ा होने पर ध्यान गया है, जहाँ यूरो-क्षेत्र के सुरक्षित-आश्रय ऋण के मानक जर्मनी की तुलना में फ्रांस की उधारी लागत तेज़ी से बदली है। लेस्क्योर की टिप्पणियों से संकेत मिलता है कि सरकार इस बदलाव को व्यापक आर्थिक शक्तियों और वित्तीय चिंताओं का प्रतिबिंब मानती है, न कि ट्रेडिंग या तरलता में किसी खराबी का।

Menteri Keuangan Prancis Roland Lescure mengatakan bahwa pasar obligasi berfungsi dengan baik dan Prancis tidak membutuhkan intervensi "tangan Tuhan", meskipun premi yang dituntut investor untuk memegang utangnya melonjak dalam beberapa pekan terakhir.

Berbicara dalam diskusi informal di London School of Economics pada hari Kamis, Lescure mengatakan: "Kita tidak berada dalam pasar yang disfungsional." Ia menggambarkan kenaikan biaya pinjaman sebagai bagian dari penilaian ulang global yang lebih luas terhadap ekspektasi utang, ekspektasi inflasi, dan ekspektasi kebijakan moneter. "Ini adalah penilaian ulang global terhadap ekspektasi utang, ekspektasi inflasi, dan ekspektasi kebijakan moneter yang sedang terjadi, dan kita harus menerimanya sebagai pembuat kebijakan untuk melakukan hal yang benar," ujarnya.

Lescure menambahkan bahwa bank sentral juga harus meyakinkan pasar bahwa mereka akan menjalankan tugasnya, dengan menegaskan bahwa respons terhadap aksi jual ini seharusnya menjadi tanggung jawab pembuat kebijakan, bukan intervensi langsung di pasar obligasi.

Pernyataan ini muncul ketika premi obligasi Prancis bertenor 10 tahun dibandingkan dengan obligasi Jerman yang dianggap lebih aman melonjak ke level yang belum terlihat sejak krisis utang zona euro. Investor semakin berhati-hati di tengah kekhawatiran atas keuangan publik dan ketidakpastian politik di Prancis, di tengah aksi jual utang pemerintah secara global.

Melebarnya selisih imbal hasil ini menarik perhatian di pasar Eropa, di mana biaya pinjaman Prancis bergerak tajam relatif terhadap Jerman, acuan utang aman zona euro. Pernyataan Lescure menunjukkan bahwa pemerintah memandang pergerakan ini sebagai cerminan kekuatan makroekonomi yang lebih luas dan kekhawatiran fiskal, bukan gangguan pada perdagangan atau likuiditas.

フランスのロラン・ルスキュール財務相は、債券市場は正常に機能しており、フランスに「神の見えざる手」による介入は必要ないと述べた。投資家がフランス国債の保有に求める上乗せ金利（プレミアム）は、ここ数週間で急上昇しているにもかかわらずだ。

木曜日にロンドン・スクール・オブ・エコノミクスで行われた非公式対談で、ルスキュール氏は次のように語った。「我々は機能不全の市場にいるわけではない。」同氏は借入コストの上昇を、債務、インフレ、金融政策に関する予想の世界的な再評価の一部だと説明した。「債務、インフレ、金融政策に関する予想の世界的な再評価が進んでおり、政策当局者としてそれを踏まえ、正しい対応をとらなければならない」と述べた。

ルスキュール氏はまた、中央銀行も自らの役割を果たすと市場に確信させる必要があると付け加え、今回の売りへの対応は債券市場への直接介入ではなく、政策当局が担うべきだとの考えを示した。

この発言は、フランスの10年物国債と、より安全とされるドイツ国債との利回り格差（上乗せ幅）が、ユーロ圏債務危機以来見られなかった水準にまで拡大したタイミングで出た。世界的な国債売りの中、フランスの財政とその政治的不透明感への懸念から、投資家は慎重さを強めている。

欧州市場ではこのスプレッドの拡大が注目されており、ユーロ圏の安全資産の基準であるドイツと比べ、フランスの借入コストが急激に変動している。ルスキュール氏の発言からは、政府が今回の動きを取引や流動性の不具合ではなく、より広範なマクロ経済の要因や財政上の懸念の反映とみていることがうかがえる。

O ministro das Finanças da França, Roland Lescure, afirmou que o mercado de títulos está funcionando corretamente e que a França não precisa de uma intervenção "mão de Deus", mesmo com o prêmio exigido pelos investidores para manter sua dívida tendo disparado nas últimas semanas.

Ao falar em um bate-papo informal na London School of Economics na quinta-feira, Lescure disse: "Não estamos em um mercado disfuncional." Ele descreveu a alta nos custos de empréstimo como parte de uma reprecificação global mais ampla das expectativas sobre dívida, inflação e política monetária. "Esta é uma reprecificação global das expectativas sobre dívida, inflação e política monetária que está acontecendo, e temos que levá-la em conta como formuladores de políticas para fazer a coisa certa", disse.

Lescure acrescentou que os bancos centrais também devem tranquilizar os mercados de que farão seu trabalho, sinalizando que a resposta à queda deve caber aos formuladores de políticas, e não à intervenção direta no mercado de títulos.

Os comentários surgem enquanto o prêmio dos títulos franceses de 10 anos em relação aos títulos alemães, considerados mais seguros, disparou para níveis não vistos desde a crise da dívida da zona do euro. Os investidores se tornaram mais cautelosos em meio a preocupações com as finanças públicas e a incerteza política na França, no contexto de uma queda global nos títulos do governo.

O alargamento do spread chamou a atenção nos mercados europeus, onde o custo de financiamento da França se moveu bruscamente em relação à Alemanha, referência para a dívida de refúgio da zona do euro. As declarações de Lescure sugerem que o governo vê o movimento como reflexo de forças macroeconômicas mais amplas e de preocupações fiscais, e não como um mau funcionamento das negociações ou da liquidez.

Министр финансов Франции Ролан Лесшюр заявил, что рынок облигаций работает нормально и Франции не нужно вмешательство «руки Бога», хотя премия, которую инвесторы требуют за владение её долгом, в последние недели резко выросла.

Выступая в четверг на неформальной беседе в Лондонской школе экономики, Лесшюр сказал: «Мы не находимся на дисфункциональном рынке». Он описал рост стоимости заимствований как часть более широкой глобальной переоценки ожиданий в отношении долга, инфляции и денежно-кредитной политики. «Происходит глобальная переоценка ожиданий в отношении долга, инфляции и денежно-кредитной политики, и мы, как политики, должны принять это во внимание и делать то, что правильно», — сказал он.

Лесшюр добавил, что центральные банки также должны убедить рынки в том, что они будут выполнять свою работу, давая понять, что реагировать на распродажу должны политики, а не прямое вмешательство на рынке облигаций.

Эти комментарии прозвучали на фоне того, что премия по 10-летним французским облигациям по сравнению с более надёжными немецкими аналогами взлетела до уровней, не наблюдавшихся со времён долгового кризиса в еврозоне. Инвесторы стали осторожнее из-за опасений по поводу государственных финансов и политической неопределённости во Франции на фоне глобальной распродажи государственного долга.

Расширение спреда привлекло внимание европейских рынков, где стоимость заимствований для Франции резко изменилась по отношению к Германии, эталону надёжного долга еврозоны. Замечания Лесшюра указывают на то, что правительство видит в этом движении отражение более широких макроэкономических факторов и фискальных опасений, а не сбой в торговле или ликвидности.

法国财政部长罗兰·勒叙尔表示，债券市场运行正常，法国无需“神迹式”干预，尽管近几周投资者持有其债务所要求的溢价大幅攀升。

勒叙尔周四在伦敦政治经济学院的一场炉边谈话中表示：“我们并不处于功能失调的市场中。”他将借贷成本的上升描述为更广泛的全球性债务预期、通胀预期和货币政策预期重新定价的一部分。他说：“这是一场全球性的债务预期、通胀预期和货币政策预期的重新定价，我们作为政策制定者必须接受这一现实，并做正确的事情。”

勒叙尔还表示，央行必须向市场保证，它们会履行自身职责，这表明应对此次抛售的责任应由政策制定者承担，而非直接干预债券市场。

此番言论正值法国10年期国债相对于更安全的德国同类债券的溢价飙升至欧元区债务危机以来未曾见过的水平。在全球政府债务抛售的背景下，对法国公共财政和政治不确定性的担忧使投资者日趋谨慎。

利差扩大引起了欧洲市场的关注，法国的借贷成本相对于欧元区安全资产基准德国大幅上升。勒叙尔的言论表明，政府认为此举反映了更广泛的宏观经济力量和财政担忧，而非交易或流动性出现故障。