Donald Quintin: ‘We’re entering a different market now’

Donald Quintin joined Lone Star Funds in 2010 and became its CEO in 2024. Previously, he worked at Merrill Lynch and Salomon Brothers. Lone Star, founded in 1995, invests across private equity, credit, and real estate. Headquartered in London, the group has offices around the globe, from Dallas to Tokyo. It had about $36bn in assets under management as of the end of 2025, according to regulatory filings.

Unhedged: How do Lone Star's three strategies — buyout, commercial real estate and credit — fit together? Quintin explains the fund started in commercial real estate during the savings and loan crisis, pivoting through the Japan banking crisis, then Europe. As opportunities expanded, it split into commercial real estate and an opportunistic strategy during the financial crisis, later dividing that into credit and traditional buyouts. Across all strategies, Lone Star remains dedicated to value investing.

We focus on transactions with asset backing or reliable cash flow, emphasizing entry price discipline and business improvement opportunities like corporate carve-outs. The real alpha comes from improving margins or cash flow rather than revenue growth or multiple expansion.

Having navigated the financial crisis taught Quintin appreciation for excess leverage risks. He started at Salomon Brothers in fixed income mortgage trading before moving to Merrill Lynch at the onset of the financial crisis.

انضم donald كيوتين إلى صناديق لون ستار في 2010 وأصبحها CEO في 2024. Previously، عمل في ميريل لينش وsalomon bothers. لون ستار، الذي تأسس في 1995، يستثمر في الملكية الخاصة، والائتمان، والعقار. مقر المجموعة في لندن، ولها م-writing office في جميع أنحاء العالم، من دالاس إلى طوكيو. وفقًا لل files Regulatory، كانت تمتلك حوالي 36 مليار دولار من الأصول تحتدير End of 2025.

Unhedged: كيف تتناسب الاستراتيجيات الثلاثة لـ لون ستار — شراء، العقار التجاري والائتمان — معًا؟ يشرح كيوتين أن الصنداد بدأ في العقار التجاري خلال أزمة الادخار والقروض، ثم تغير خلال أزمة Banca اليابانية، ثم أوروبا. مع توسع Opportunities، انفصل إلى العقار التجاري واستراتيجية فرصة خلال الأزمة المالية، ثم انقسم لاحقًا إلى الائتمان وال Comprised老式. Across all strategies، يظل لون ستار مكرسًا للاستثمارات القيمة.

نركّز على المعاملات التي لها دعم أصول أو تدفق نقدی موثوق، مع التأكيد على انضباط سعر الدخول وفرص تحسين الأعمال مثل التش-divide. alpha الفعلي ي Comes من تحسين هوامش الربح أو التدفق النقدي بدلاً من نمو الدخل أو توسعة الحسابات.

ال negotiated الأزمة المالية كيوتين تقدير مخاطر الرافعة المفرطة. بدأ في salomon bothers في تجارة الرهون العقارية الثابتة الدخل ثم انتقل إلى ميريل لينش في بداية الأزمة المالية.

ডোনাল্ড কিউইটিন 2010 সালে লোন স্টার ফান্ডসে যোগদান করেন এবং 2024 সালে তার সিইও হন। আগে তিনি মেরিল লিন্চ এবং সালোমন ব্রাদার্সে কাজ করেছিলেন। লোন স্টার, 1995 এ প্রতিষ্ঠিত, প্রাইভেট ইক্যুটি, ক্রেডিট এবং রিয়েল এস্টেটে বিনিয়োগ করে। লন্ডনে অবস্থিত গ্রুপটি বিশ্বের বিভিন্ন স্থানে অ্যাপার্টমেন্ট আছে, ডালাস থেকে টোকিও পর্যন্ত। নিয়ন্ত্রক ফাইলিংয়ের অনুসারে, 2025 এর শেষ পর্যন্ত এর অ্যাসেট আন্ডার ম্যানেজমেন্ট ছিল প্রায় 36 বিলিয়ন ডলার।

আনহেজ্ড: লোন স্টারের তিনটি কৌশল — বাইআউট, বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট এবং ক্রেডিট — একসাথে কিভাবে ফিট হয়? কিউইটিন ব্যাখ্যা করেন যে ফান্ডটি সেভিংস এন্ড লোন সংকটের সময় বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেটে শুরু হয়েছিল, জাপানী ব্যাংকিং সংকট হয়ে যায়, তারপর ইউরোপ। সুযোগগুলো প্রসারিত হওয়ায়, আর্থিক সংকটের সময় এটি বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট এবং একটি সুযোগপূর্ণ কৌশলে ভাগ হয়েছিল, পরে সেটিকে ক্রেডিট এবং ঐতিহ্যিক বাইআউটে ভাগ করা হয়েছিল। সমস্ত কৌশলের মধ্যে, লোন স্টার ভ্যালু ইনভেস্টিং-এ প্রতিজ্ঞ।

আমরা সম্পদ সমর্থন বা নির্ভরযোগ্য ক্যাশ ফ্লোযুক্ত লেনদেনের প্রতি মনোযোগ দেই, এন্ট্রি মূল্যের শৃঙ্খলা এবং কর্পোরেট কার্ভ-আউট জাতীয় ব্যবসায়িক উন্নতির সুযোগগুলো তুলে ধরি। প্রকৃত আলফা মার্জিন বা ক্যাশ ফ্লোর উন্নতি থেকে আসে, রাজস্ব বৃদ্ধি বা মাল্টিপ্লাইয়ার প্রসার থেকে নয়।

আর্থিক সংকট দিয়ে যাত্রা করা কিউইটিনকে অতিরিক্ত লিভারেজ ঝুঁকির প্রতি সচেতনতা শিখিয়েছে। তিনি সালোমন ব্রাদার্সে ফিক্সড ইনকাম মর্গেজ ট্রেডিংয়ে শুরু করেছিলেন এবং তারপর আর্থিক সংকট শুরু হওয়ায় মেরিল লিন্চে স্থানান্তর করেছিলেন।

Donald Quintin se unió a Lone Star Funds en 2010 y se convirtió en su CEO en 2024. Antes, trabajó en Merrill Lynch y Salomon Brothers. Lone Star, fundada en 1995, invierte en private equity, crédito y bienes raíces. Con sede en Londres, el grupo tiene oficinas en todo el mundo, desde Dallas hasta Tokio. Según los archivos regulatorios, a finales de 2025 tenía aproximadamente 36.000 millones de dólares en activos bajo gestión.

Unhedged: ¿Cómo se integran las tres estrategias de Lone Star —buyout, bienes raíces comerciales y crédito? Quintin explica que el fondo comenzó en bienes raíces comerciales durante la crisis de ahorros y crédito, pivotando a través de la crisis bancaria japonesa y luego Europa. A medida que se expandieron las oportunidades, se dividió en bienes raíces comerciales y una estrategia oportunista durante la crisis financiera, dividiéndose posteriormente en crédito y buyouts tradicionales. En todas las estrategias, Lone Star se dedica a la inversión de valor.

Nos enfocamos en transacciones con respaldo de activos o flujo de efectivo confiable, enfatizando la disciplina en el precio de entrada y oportunidades de mejora corporativa como los recortes corporativos. El alfa real proviene de mejorar márgenes o flujo de crecimiento de ingresos o expansión de múltiplos.

Navegar por la crisis financiera enseñó a Quintin la apreciación de los riesgos de apalancamiento excesivo. Comenzó en Salomon Brothers en negociación de hipotecas de renta fija antes de mudarse a Merrill Lynch al inicio de la crisis financiera.

Donald Quintin a rejoint Lone Star Funds en 2010 et est devenu son PDG en 2024. Auparavant, il travaillait chez Merrill Lynch et Salomon Brothers. Lone Star, fondé en 1995, investit dans le private equity, le crédit et l'immobilier. Basé à Londres, le groupe a des bureaux partout dans le monde, de Dallas à Tokyo. Selon les dossiers réglementaires, il avait environ 36 milliards de dollars d'actifs sous gestion à la fin de 2025.

Unhedged : comment les trois stratégies de Lone Star — buyout, immobilier commercial et crédit — s'assemblent-elles ? Quintin explique que le fonds a commencé dans l'immobilier commercial pendant la crise des savings and loan, pivotant à travers la crise bancaire japonaise, puis l'Europe. Alors que les opportunités s'élargissaient, il s'est séparé en immobilier commercial et une stratégie opportuniste pendant la crise financière, divisant plus tard cela en crédit et buyouts traditionnels. À travers toutes les stratégies, Lone Star reste dédié à l'investissement en valeur.

Nous nous concentrons sur les transactions avec un soutien d'actifs ou un flux de trésorerie fiable, en insistant sur la discipline du prix d'entrée et les opportunités d'amélioration de l'entreprise comme les carve-outs. L'alpha réel provient de l'amélioration des marges ou du flux de trésorerie plutôt que de la croissance du chiffre d'affaires ou de l'expansion des multiples.

Avoir navigué pendant la crise financière a appris à Quintin l'appréciation des risques de levier excessif. Il a commencé à Salomon Brothers dans le trading de titres à revenu fixe hypothécaire avant de déménager à Merrill Lynch au début de la crise financière.

डॉनल्ड क्विंटिन ने 2010 में लोन स्टार फंड्स में शामिल हुए और 2024 में उसके CEO बने। पहले वे मेरिल लिंच और सैलोमन ब्रदर्स में काम करते थे। लोन स्टार, जो 1995 में स्थापित हुआ, निजी इक्विटी, क्रेडिट और रियल एस्टेट में निवेश करता है। लंदन में अपना मुख्यालय रखने वाला समूह दुनिया भर में कार्यालयों को चलाता है, डलास से टोक्यो तक। विनियामक फाइलिंगों के अनुसार, 2025 के अंत तक इसके पास लगभग 36 बिलियन डॉलर के संपत्तियां प्रबंधित थीं।

अनहेज्ड: लोन स्टार की तीन रणनीतियाँ — बायआउट, वाणिज्यिक रियल एस्टेट और क्रेडिट — एक साथ कैसे फिट होती हैं? क्विंटिन समझाते हैं कि फंड ने सेविंग्स एंड लोन क्राइसिस के दौरान वाणिज्यिक रियल एस्टेट में शुरुआत की, जापानी बैंकिंग क्राइसिस, फिर यूरोप के माध्यम से पिवट किया। अवसरों के विस्तार होने पर, वित्तीय क्राइसिस के दौरान इसने वाणिज्यिक रियल एस्टेट और एक अवसरपूर्ण रणनीति में विभाजित किया, बाद में इसे क्रेडिट और पारंपरिक बायआउट में विभाजित किया। सभी रणनीतियों में, लोन स्टार वैल्यू इन्वेस्टिंग के प्रतिबद्ध रहता है।

हम उन लेन-देनों पर ध्यान देते हैं जिनके पास संपत्ति सहारा या विश्वसनीय नकद प्रवाह हो, एंट्री मूल्य अनुशासन और कॉरपोरेट कार्व-आउट जैसे व्यावसायिक सुधार के अवसरों पर जोर देते हैं। वास्तविक अल्फा मार्जिन या नकद प्रवाह में सुधार से आता है, राजस्व वृद्धि या बहुलक विस्तार से नहीं।

वित्तीय क्राइसिस से निपटने का अनुभव क्विंटिन को अतिरिक्त लीवरेज जोखिमों की सराहना करने की समझ दिलाई। वे सैलोमन ब्रदर्स में फिक्स्ड इनकम मॉर्टगेज ट्रेडिंग में शुरू हुए, फिर वित्तीय क्राइसिशुरू होने पर मेरिल लिंच में चले गए।

Donald Quintinは2010年にLone Star Fundsに加入し、2024年にCEO became。以前はMerrill LynchとSalomon Brothersで働いていた。Lone Starは1995年に設立され、プライベートエクイティ、クレジット、不動産に投資している。本社はロンドンにあり、ダラスから東京まで、世界中にオフィスを構えている。規制 filingによると、2025年末時点で約360億ドルの資産を管理していた。

Unhedged：Lone Starの3つの戦略——バイアウト、商業不動産、クレジット——是怎样 fitting together？Quintinは、基金が貯蓄と融資の危機の際に商業不動産からスタートし、日本の銀行危機、そしてヨーロッパを経由してピボットしたと説明した。機会が拡大するにつれ、金融危機の際に商業不動産とオポチュニスティック戦略に分割され、その後、クレジットと伝統的なバイアウト

Donald Quintin entrou na Lone Star Funds em 2010 e tornou-se seu CEO em 2024. Antes, trabalhou na Merrill Lynch e na Salomon Brothers. Lone Star, fundada em 1995, investe em private equity, crédito e imóveis. Com sede em Londres, o grupo tem escritórios em todo o mundo, de Dallas a Tóquio. De acordo com arquivos regulatórios, no final de 2025, tinha cerca de US$ 36 bilhões em ativos sob gestão.

Unhedged: como as três estratégias da Lone Star — buyout, imóveis comerciais e crédito — se encaixam juntas? Quintin explica que o fundo começou em imóveis comerciais durante a crise de savings and loan, pivotando por meio da crise bancária japonesa, depois a Europa. À medida que as oportunidades se expandiram, dividiu-se em imóveis comerciais e uma estratégia oportunista durante a crise financeira, dividindo posteriormente essa em crédito e buyouts tradicionais. Em todas as estratégias, a Lone Star permanece dedicada ao investimento em valor.

Focamos em transações com lastro de ativos ou fluxo de caixa confiável, enfatizando a disciplina de preço de entrada e oportunidades de melhoria corporativa como carve-outs. O alpha real vem de melhorar margens ou fluxo de caixa em vez de crescimento de receita ou expansão de múltiplos.

Navegar pela crise financeira ensinou a Quintin a apreciar os riscos de alavancagem excessiva. Ele começou na Salomon Brothers em negociação de hipotecas de renda fixa antes de se mudar para a Merrill Lynch no início da crise financeira.

Дональд Квинтин присоединился к Lone Star Funds в 2010 году и стал ее CEO в 2024 году. Ранее он работал в Merrill Lynch и Salomon Brothers. Lone Star, основанная в 1995 году, инвестирует в частный акционерный капитал, кредиты и недвижимость. Штаб-квартира группы находится в Лондоне, и у нее есть офисы по всему миру, от Далласа до Токио. Согласно регуляторным filings, к концу 2025 года под управлением находилось около 36 млрд долларов.

Unhedged: как три стратегии Lone Star — buyout, коммерческая недвижимость и кредиты — дополняют друг друга? Квинтин объясняет, что фонд начал с коммерческой недвижимости во время кризиса savings and loan, прошел через японский банковский кризис, затем Европу. По мере расширения возможностей он разделился на коммерческую недвижимость и оппортунистическую стратегию во время финансового кризиса, позже разделив эту на кредиты и традиционные buyout. Во всех стратегиях Lone Star остается преданным инвестированию в ценность.

Мы сосредоточены на сделках с активами или надежным cash flow, подчеркивая дисциплину входной цены и возможности для улучшения бизнеса, такие как carve-outs. Реальный alpha исходит из улучшения маржинальности или cash flow, а не от роста выручки или расширения мультипликаторов.

Опыт прохождения финансового кризиса научил Квинтина оценивать риски избыточного левериджа. Он начал в Salomon Brothers в торговле ипотечными ценными бумагами с фиксированным доходом, затем перешел в Merrill Lynch в начале финансового кризиса.

Donald Quintin 于 2010 年加入 Lone Star Funds，并于 2024 年成为其首席执行官。此前，他曾在 Merrill Lynch 和 Salomon Brothers 工作。Lone Star 成立于 1995 年，投资范围涵盖私募股权、信贷和房地产。该集团总部位于伦敦，在全球设有办事处，从达拉斯到东京。根据监管文件，截至 2025 年底，其管理资产约为 360 亿美元。

Unhedged：Lone Star 的三项策略——收购、商业房地产和信贷——是如何协同的？Quintin 解释说，该基金在储蓄和贷款危机期间从商业房地产起步，随后通过日本银行危机和欧洲危机进行转型。随着机会的扩大，在金融危机期间，它将业务拆分为商业房地产和一项机会主义策略，后来又将该策略进一步拆分为信贷和传统收购。在所有策略中，Lone Star 始终坚持价值投资。

我们专注于有资产支撑或稳定现金流的交易，强调买入价格的纪律性以及企业分拆等业务改进机会。真正的超额收益来自于提高利润率或现金流，而非收入增长或估值扩张。

在金融危机中度过经历让 Quintin 认识到了过度杠杆的风险。他最初在 Salomon Brothers 从事固定收益抵押贷款交易，随后在金融危机爆发之初加入 Merrill Lynch。

关键实体：公司：Lone Star Funds、Merrill Lynch、Salomon Brothers | 人物：Donald Quintin、Robert Armstrong | 地点：伦敦、达拉斯、东京

FAQ：Lone Star 的三项策略是如何协同的？

Lone Star 在储蓄和贷款危机期间从商业房地产起步，通过全球危机进行转型，并将其策略演变为独立的收购、信贷和房地产基金，同时保持严格的价值投资方法。