French Infrastructure Stocks Weighed Down by Tax-Hike Concern

French infrastructure stocks fell sharply on Tuesday as the government proposed raising taxes on transport operators. More than €2 billion ($2.3 billion) was wiped from the market value of companies like Vinci SA, Eiffage SA, and Aeroports de Paris SA, with shares dropping between 3% and 5%. The government wants to increase the fixed-rate tax from 4.6% to as much as 12.2% for the most profitable firms, as part of 2027 budget discussions.

Morgan Stanley analysts warn the hike could reduce 2027 earnings by 9% to 12% for these companies. The sector already faces challenges from political uncertainty following President Emmanuel Macron’s surprise election call in June 2024. High government bond yields, with France’s OAT 10-year yield at 4.75%, further pressure debt-heavy infrastructure firms.

RBC Capital Markets noted the tax proposal could worsen sentiment toward French assets, though some risk may already be priced in.

انخفضت أسهم البنية التحتية الفرنسية بشكل حاد يوم الثلاثاء عندما اقترحت الحكومة زيادة الضرائب على مشغلي النقل. تم محو أكثر من 2 مليار يورو (2.3 مليار دولار) من القيمة السوقية لشركات مثل فينسي إس إيه (Vinci SA)، إيفيج إس إيه (Eiffage SA) ومطارات باريس إس إيه (Aeroports de Paris SA)، مع تراجع الأسهم بين 3% و5%. تريد الحكومة زيادة الضريبة الثابتة من 4.6% إلى ما يصل إلى 12.2% للشركات الأكثر ربحية، كجزء من مناقشات ميزانية 2027. حذّر محللو مورغان ستانلي من أن الزيادة قد تقلل أرباح 2027 لهذه الشركات بنسبة 9% إلى 12%. يواجه القطاع بالفعل تحديات من عدم اليقين السياسي بعد دعوة الرئيس إيمانويل ماكرون المفاجئة للانتخابات في يونيو 2024. علاوة على ذلك، فإن عائدات السندات الحكومية المرتفعة، مع عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات (OAT) عند 4.75%، تزيد الضغط على شركات البنية التحتية المثقلة بالديون. أشار RBC كابيتال ماركتس إلى أن اقتراح الضريبة قد يزيد من تفاقم المشاعر السلبية تجاه الأصول الفرنسية، على الرغم من أن بعض المخاطر قد تكون مُسعّرة بالفعل.

ফ্রাঞ্চসি ইনফ্রাস্ট্রাকচার স্টক মঙ্গলবার তীব্রভাবে গিয়ে পড়েছে, যখন সরকার পরিবহন অপারেটরদের উপর কর বাড়ানোর প্রস্তাব দিয়েছে। ২ বিলিয়ন ইউরো ($২.৩ বিলিয়ন) থেকে বেশি বাজার মূল্য ভিনসি এসএ (Vinci SA), ইফফেজ এসএ (Eiffage SA) এবং এয়ারপোর্টস ডি প্যারিস এসএ (Aeroports de Paris SA) থেকে মুছে গেছে, শেয়ারগুলো ৩% থেকে ৫% পর্যন্ত কমেছে। সরকার সবচেয়ে লাভজনক কোম্পানিগুলোর জন্য স্থির করের হার ৪.৬% থেকে বাড়িয়ে সর্বোচ্চ ১২.২% করতে চায়, যা ২০২৭ বাজেট আলোচনার অংশ। মורגন স্ট্যানলি বিশ্লেষকদের হসত হসত চेतাবনি দিয়েছেন যে এই বাড়ি এই কোম্পানিগুলোর ২০২৭ সালের আয়কে ৯% থেকে ১২% পর্যন্ত কমাতে পারে। এই খাতটি আগে থেকেই রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার কারণে চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি আছে, কারণ প্রেসিডেন্ট এম্যানুয়েল ম্যাক্রোন জুন ২০২৪-এ অপ্রত্যাশিতভাবে নির্বাচন ঘোষণা দিয়েছেন। ফ্রাঞ্চসি ওএটি ১০-বছরের বন্ড আয় ৪.৭৫% पर উচ্চ মাত্রায় থাকায় ঋণবহুল ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানিগুলোকে আরও চাপ দিচ্ছে। আরবিসি ক্যাপিটাল মার্কেটস নোট করেছেন যে করের প্রস্তাব ফ্রাঞ্চসি সম্পদ প্রতি মনোভাবকে খারাপ করতে পারে, যদিও কিছু ঝুঁকি শেয়ার মূল্যে ইতিমধ্যে প্রতিফলিত পাওয়া যেতে পারে।

Französische Infrastrukturaktien fielen am Dienstag stark, nachdem die Regierung vorgeschlagen hatte, Steuern auf Transportbetreiber zu erhöhen. Mehr als 2 Milliarden Euro ($2,3 Milliarden) wurden vom Marktwert von Unternehmen wie Vinci SA, Eiffage SA und Aéroports de Paris SA gestrichen, wobei die Aktien zwischen 3% und 5% fielen. Die Regierung möchte den pauschalen Steuersatz von 4,6% auf bis zu 12,2% für die profitabelsten Unternehmen erhöhen, im Rahmen der Haushaltsbesprechungen für 2027.

Analysten von Morgan Stanley warnen, dass diese Erhöhung den Gewinn dieser Unternehmen im Jahr 2027 um 9% bis 12% reduzieren könnte. Der Sektor sieht sich bereits mit Herausforderungen konfrontiert aufgrund der politischen Unsicherheit nach der überraschenden Wahlankündigung von Präsident Emmanuel Macron im Juni 2024. Hohe Staatsanleiherenditen, wobei die Rendite der französischen OAT-Anleihe mit 10 Jahren Laufzeit bei 4,75% liegt, erhöhen zusätzlich den Druck auf hochverschuldete Infrastrukturunternehmen.

RBC Capital Markets stellte fest, dass der Steuervorschlag die Stimmung gegenüber französischen Vermögenswerten verschlechtern könnte, obwohl ein Teil des Risikos möglicherweise bereits in den Kursen eingepreist ist.

Las acciones de infraestructura francesa cayeron bruscamente el martes cuando el gobierno propuso aumentar los impuestos a los operadores de transporte. Más de 2.000 millones de euros ($2.300 millones) fueron eliminados del valor de mercado de empresas como Vinci SA, Eiffage SA y Aeroports de Paris SA, con las acciones cayendo entre un 3% y un 5%. El gobierno quiere aumentar el impuesto fijo desde el 4.6% hasta un máximo del 12.2% para las empresas más rentables, como parte de las discusiones del presupuesto de 2027.

Los analistas de Morgan Stanley advierten que el aumento podría reducir las ganancias de 2027 de estas empresas entre un 9% y un 12%. El sector ya enfrenta desafíos por la incertidumbre política tras la sorpresiva convocatoria electoral del presidente Emmanuel Macron en junio de 2024. Los altos rendimientos de los bonos gubernamentales, con el rendimiento del OAT francés a 10 años en 4.75%, presionan aún más a las empresas de infraestructura endeudadas.

RBC Capital Markets señaló que la propuesta fiscal podría empeorar el sentimiento hacia los activos franceses, aunque parte del riesgo podría ya estar reflejado en los precios.

Les actions des infrastructures françaises ont fortement chuté mardi lorsque le gouvernement a proposé d'augmenter les taxes sur les opérateurs de transport. Plus de 2 milliards d'euros (2,3 milliards de dollars) ont été effacés de la valeur boursière de sociétés comme Vinci SA, Eiffage SA et Aéroports de Paris SA, avec des baisses comprises entre 3% et 5%. Le gouvernement souhaite augmenter le taux d'imposition fixe de 4,6% à un maximum de 12,2% pour les entreprises les plus rentables, dans le cadre des discussions budgétaires de 2027.

Les analystes de Morgan Stanley avertissent que cette hausse pourrait réduire les bénéfices de 2027 de ces entreprises de 9% à 12%. Le secteur fait déjà face à des défis liés à l'incertitude politique suivant la décision surprise du président Emmanuel Macron de déclencher des élections législatives en juin 2024. Les rendements élevés des obligations d'État, avec le rendement de l'OAT français à 10 ans à 4,75%, exercent une pression supplémentaire sur les entreprises d'infrastructure fortement endettées.

RBC Capital Markets a noté que la proposition fiscale pourrait aggraver le sentiment envers les actifs français, bien qu'une partie du risque puisse déjà être intégrée dans les cours.

फ्रांसीसी बुनियादी ढांचा शेयर मंगलवार को तेजी से गिरे, जब सरकार ने परिवहन ऑपरेटरों पर कर बढ़ाने का प्रस्ताव रखा। 2 अरब यूरो ($2.3 अरब) से अधिक का बाजार मूल्य विंसी एसए (Vinci SA), ईफफेज एसए (Eiffage SA) और एरोपोर्ट्स डी पेरिस एसए (Aeroports de Paris SA) जैसी कंपनियों से निकल गया, शेयरों में 3% से 5% तक की गिरावट आई। सरकार सबसे लाभदायक कंपनियों के लिए स्थिर कर दर को 4.6% से बढ़ाकर अधिकतम 12.2% तक करना चाहती है, जो 2027 के बजट चर्चा का हिस्सा है। मॉर्गन स्टैनली के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि यह बढ़ोतरी इन कंपनियों के 2027 के मुनाफे को 9% से 12% तक कम कर सकती है। इस क्षेत्र को पहले से ही राजनीतिक अनिश्चितता से चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि फ्रांसीसी राष्ट्रपति एमैनुएल मैक्रॉन ने जून 2024 में अप्रत्याशित चुनाव की घोषणा की थी। फ्रांसीसी ओएटी 10-वर्षीय बॉंड यील्ड 4.75% पर उच्च स्तर पर होने से कर्जदार बुनियादी ढांचा कंपनियों पर और दबाव बढ़ा है। आरबीसी कैपिटल मार्केट्स ने कहा कि कर प्रस्ताव फ्रांसीसी संपत्तियों के प्रति भावना को खराब कर सकता है, हालांकि कुछ जोखिम पहले से ही कीमत में शामिल हो सकता है।

Saham infrastruktur Prancis turun tajam pada Selasa setelah pemerintah mengusulkan kenaikan pajak terhadap operator transportasi. Lebih dari €2 miliard ($2,3 miliard) nilai pasar perusahaan seperti Vinci SA, Eiffage SA dan Aeroports de Paris SA hilang, dengan penurunan saham antara 3% hingga 5%. Pemerintah ingin meningkatkan pajak tetap dari 4,6% hingga maksimal 12,2% untuk perusahaan paling menguntungkan, sebagai bagian dari diskusi anggaran tahun 2027.

Analyst Morgan Stanley memperingatkan bahwa kenaikan pajak ini bisa mengurangi laba tahun 2027 untuk perusahaan-perusahaan ini sebesar 9% hingga 12%. Sektor ini sudah menghadapi tantangan karena ketidakpastian politik setelah pengumuman pemilihan yang mengejutkan oleh Presiden Emmanuel Macron pada Juni 2024. Rendemen obligasi pemerintah yang tinggi, dengan rendemen OAT Prancis 10 tahun pada 4,75%, menambah tekanan pada perusahaan infrastruktur yang berutang.

RBC Capital Markets mencatat bahwa usulan pajak ini bisa memperburuk sentimen terhadap aset Prancis, meskipun sebagian risiko mungkin sudah tercermin dalam harga.

フランスのインフラストラクチャー株は火曜日に急落しました。政府が交通運営者への税増税を提案したためです。20億ユーロ（23億ドル）以上の時価総額がヴィンチSA（Vinci SA）、エフィージュSA（Eiffage SA）、エアロポルツ・ド・パリSA（Aeroports de Paris SA）などから消失し、株価は3～5%下落しました。政府は最も収益性の高い企業に対して、固定税率を4.6%から最大12.2%まで引き上げることを望んでおり、これは2027年の予算議論の一部です。モルガン・スタンレーのアナリストは、この増税によりこれらの企業の2027年の利益が9%から12%減少する可能性があると警告しています。このセクターはすでに、2024年6月にエマニュエル・マクロン大統領が突然選挙を呼びかけたことによる政治的不確実性から課題に直面しています。フランスのOAT 10年債利回りが4.75%と高水準であることも、負債が多いインフラストラクチャー企業にさらなる圧力をかけています。RBCキャピタル・マーケッツは、この税増税提案がフランス資産へのセンチメントを悪化させる可能性があると指摘していますが、一部のリスクは既に株価に反映されている可能性があります。

As ações de infraestrutura francesa caíram fortemente na terça-feira quando o governo propôs aumentar os impostos sobre os operadores de transporte. Mais de €2 bilhões ($2,3 bilhões) foram apagados do valor de mercado de empresas como Vinci SA, Eiffage SA e Aeroports de Paris SA, com as ações caindo entre 3% e 5%. O governo quer aumentar a taxa fixa de imposto de 4,6% para até 12,2% nas empresas mais lucrativas, como parte das discussões do orçamento de 2027.

Os analistas da Morgan Stanley alertam que o aumento pode reduzir os lucros de 2027 dessas empresas entre 9% e 12%. O setor já enfrenta desafios devido à incerteza política após a surpreendente convocação de eleições pelo presidente Emmanuel Macron em junho de 2024. Os rendimentos elevados dos títulos do governo, com o rendimento do OAT francês de 10 anos em 4,75%, aumentam ainda mais a pressão sobre as empresas de infraestrutura endividadas.

O RBC Capital Markets observou que a proposta de imposto pode piorar o sentimento em relação aos ativos franceses, embora parte do risco possa já estar precificada.

Акции французских инфраструктурных компаний резко упали во вторник, когда правительство предложило увеличить налоги на операторов транспорта. Более 2 миллиардов евро ($2,3 миллиарда) было стёрто с рыночной стоимости компаний вроде Vinci SA, Eiffage SA и Aéroports de Paris SA, акции упали на 3–5%. Правительство хочет увеличить фиксированную ставку налога с 4,6% до максимума 12,2% для самых прибыльных компаний в рамках обсуждений бюджета на 2027 год. Аналитики Morgan Stanley предупреждают, что повышение может снизить прибыль этих компаний в 2027 году на 9–12%. Сектор уже сталкивается с проблемами из-за политической неопределённости после неожиданного объявления президентом Эммануэлем Макроном выборов в июне 2024 года. Высокие доходности государственных облигаций, при этом доходность французских OAT на 10 лет составляет 4,75%, дополнительно давят на сильно задолженные инфраструктурные компании. RBC Capital Markets отметил, что налоговое предложение может ухудшить настроение по отношению к французским активам, хотя часть риска, возможно, уже учтена в ценах.

法国基础设施股票在周二暴跌，原因是政府提出对运输运营商征收更高税款。超过20亿欧元（23亿美元）的市值从维西公司（Vinci SA）、爱法公司（Eiffage SA）和巴黎机场公司（Aeroports de Paris SA）等公司中蒸发，股价下跌幅度在3%至5%之间。政府希望将固定税率从4.6%提高到最多12.2%，这是2027年预算讨论的一部分。摩根士丹利分析师警告称，这一税收上调可能使这些公司2027年的利润减少9%至12%。该行业已经面临政治不确定性带来的挑战，原因是法国总统埃马纽埃尔·马克龙在2024年6月意外宣布提前大选。法国国债10年期收益率（OAT）高达4.75%，进一步加重了负债累累的基础设施公司的压力。RBC资本市场指出，税收提案可能加剧对法国资产的负面情绪，尽管部分风险可能已经被市场消化。