Neat tricks to help French bonds

Daire Mac Fadden Published October 7 2026 French government borrowing costs have shot up more than 1.5 percentage points since the start of the Iran war and more than 0.5 percentage points in just the past month. The all-important OAT-Bund spread — the difference between French and German 10-year borrowing costs — peaked at 1.6 percentage points last week before falling back to just shy of 1.3 percentage points yesterday. The start of the budget process last week may have halted the sell-off but it hasn’t done much to dispel the sense of dread that’s threatening to hang over the French economy from now until the presidential elections next spring.

Tensions are rising as the confrontation over the budget deepens and the country prepares for an April presidential election that could end in a face-off between the far right and hard left. The fear among investors is that the country could be tipped into a full-blown debt crisis that could not only rock France’s economy but also shake the Eurozone. On Monday, the euro fell to a 17-month low against the dollar as worries intensified about the impact of the French debt sell-off on the single-currency area.

France hasn’t run a balanced budget since 1974. Proposals to ease the pressure include ECB intervention in the French bond market using the Transmission Protection Instrument (TPI) or halting balance sheet shrinkage, though both face significant political and legal hurdles.

Daire Mac Fadden نُشر في 7 أكتوبر 2026 ارتفعت تكاليف اقتراض الحكومة الفرنسية أكثر من 1.5 نقطة مئوية منذ بداية حرب إيران وأكثر من 0.5 نقطة مئوية فقط في الشهر الماضي. وصل فرق OAT-Bund — وهو الفرق بين تكاليف الاقتراض لمدة 10 سنوات لفرنسا وألمانيا — إلى ذروته عند 1.6 نقطة مئوية الأسبوع الماضي قبل أن يتراجع إلى ما يقل قليلاً عن 1.3 نقطة مئوية أمس. قد يكون بدء عملية الميزانية الأسبوع الماضي قد أوقف البيع لكنه لم يفعل الكثير لتفادي الشعور بالخوف الذي يهدد بالبقاء فوق الاقتصاد الفرنسي من الآن وحتى الانتخابات الرئاسية القادمة في الربيع. تتصاعد التوترات مع تعمق المواجهة حول الميزانية واستعداد البلاد لانتخابات رئاسية في أبريل قد تنتهي بمواجهة بين اليمين المتطرف واليسار المتشدد. يخشى المستثمرون من أن يُدفع البلد إلى أزمة ديون كاملة قد لا تهز اقتصاد فرنسا فحسب، بل أيضًا منطقة اليورو. انخفض اليورو يوم الاثنين إلى أدنى مستوى له في 17 شهرًا مقابل الدولار مع تكثيف المخاوف بشأن تأثير بيع السندات الفرنسية على منطقة العملة الواحدة. لم تُحقق فرنسا ميزانية متوازنة منذ عام 1974. تشمل المقترحات لتخفيف الضغط تدخل البنك المركزي الأوروبي في سوق السندات الفرنسية باستخدام أداة حماية النقل (TPI) أو إيقاف تقلص الميزانية العمومية، على الرغم من أن كلا الأمرين يواجهان عقبات سياسية وقانونية كبيرة.

Daire Mac Fadden ৭ অক্টোবর ২০২৬ को प्रकाशিত ফ্রান্সের সরকারি ঋণ খরচ ইরান যুদ্ধের শুরু থেকে ১.৫ শতাংশ পয়েন্টের বেশি বাড়ে গেছে এবং শুধু গত এক মাসে ০.৫ শতাংশ পয়েন্টের বেশি বাড়ে গেছে। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ OAT-Bund স্প্রেড — ফ্রান্স এবং জার্মানির ১০ বছরের ঋণ খরচের মধ্যে পার্থক্য — গত সপ্তাহে ১.৬ শতাংশ পয়েন্টে শীর্ষে পৌঁছাল এবং গতকালে ১.৩ শতাংশ পয়েন্টের কিছু কমে ফিরে আসে। গত সপ্তাহে বাজেট প্রক্রিয়ার শুরু বিক্রি বন্ধ করতে পারে কিন্তু ফ্রান্সের অর্থনীতির উপর মंडরাতে ভয়কে কমানে কিছুই করেনি, যা এখন থেকে আগামী বসন্তের Prezিডেন্টেল নির্বাচন পর্যন্ত থাকবে। বাজেটে সংঘর্ষ গভীর হচ্ছে এবং দেশটি এপ্রিলের Prezিডেন্টেল নির্বাচনের জন্য প্রস্তুত হচ্ছে, যা কיצমিন ডান পাশ এবং কיצমিন বাম পাশের মধ্যে মুখোমুখি enfrentে শেষ হতে পারে। বিনিয়োগদারদের ভয় হল যে দেশটি পূর্ণ ঋণ সংকটে ফেলা যেতে পারে যা শুধু ফ্রান্সের অর্থনীতিকে হिला দেবেনা, বরং ইউরোজোনকেও হिला দEBE। সোমবার, ইউরো ডলারের তুলনায় ১৭ মাসের নিম্নতম স্তরে গেল, কারণ ফ্রান্সের ঋণ বিক্রির একক-মुद्रা এলাকায় প্রভাবের बारे에 চिंতা বাড়ে গেছে। ফ্রান্স ১৯৭৪-এর পর থেকে সমতোল্য বাজেট চালায়নি। চাপ কমাতেের প্রস্তাবগুলো ফ্রান্সের বন্ড বাজারে ইসিবি এর হস্তক্ষেপ ট্রান্সমিশন প্রটেকশন ইন্সট্রুমেন্ট (TPI) ব্যবহার করে বা ব্যালেন্স শিট কুচন বন্ধ করে, যদিও দুটোই গুরুত্বপূর্ণ রাজনৈতিক এবং আইনি বাধা মোকাবেলা করে।

Daire Mac Fadden veröffentlicht am 7. Oktober 2026 Die Kreditkosten der französischen Regierung sind seit Beginn des Iran-Kriegs um mehr als 1,5 Prozentpunkte gestiegen und allein im letzten Monat um mehr als 0,5 Prozentpunkte. Der allwichtige OAT-Bund-Spread — der Unterschied zwischen den französischen und deutschen 10-Jahres-Kreditkosten — erreichte letzte Woche einen Höchststand von 1,6 Prozentpunkten, bevor er auf knapp unter 1,3 Prozentpunkte zurückfiel.

Der Beginn des Haushaltsprozesses letzte Woche hat möglicherweise den Verkauf gestoppt, aber er hat wenig dazu beigetragen, das Gefühl des Schreckens zu zerstreuen, das die französische Wirtschaft von jetzt an bis zu den Präsidentschaftswahlen nächsten Frühling bedroht. Die Spannungen steigen, da der Konflikt über den Haushalt tiefer wird und das Land sich auf eine Präsidentschaftswahl im April vorbereitet, die möglicherweise in einem Duell zwischen der extremen Rechten und der harten Linken endet. Die Befürchtung der Investoren ist, dass das Land in eine voll ausgeprägte Schuldenkrise geraten könnte, die nicht nur die französische Wirtschaft erschüttern würde, sondern auch den Euroraum.

Am Montag fiel der Euro auf ein 17-Monatstief gegenüber dem Dollar, da die Sorgen über die Auswirkungen des französischen Anleihenverkaufs auf den Währungsraum zunahmen. Frankreich hat seit 1974 keinen ausgeglichenen Haushalt mehr gehabt. Vorschläge zur Druckminderung umfassen ein Eingreifen der EZB auf dem französischen Anleihemarkt mittels des Transmission Protection Instruments (TPI) oder das Anhalten der Bilanzverkleinerung, obwohl beide erheblichen politischen und rechtlichen Hürden gegenüberstehen.

Daire Mac Fadden publicado el 7 de octubre de 2026 Los costos de endeudamiento del gobierno francés han aumentado más de 1,5 puntos porcentuales desde el inicio de la guerra de Irán y más de 0,5 puntos porcentuales solo en el último mes. El diferencial OAT-Bund —la diferencia entre los costos de endeudamiento a 10 años de Francia y Alemania— alcanzó un máximo de 1,6 puntos porcentuales la semana pasada antes de retroceder a apenas menos de 1,3 puntos porcentuales ayer. El inicio del proceso presupuestario la semana pasada pudo haber detenido la venta, pero no ha hecho mucho para disipar la sensación de temor que amenaza con pesarse sobre la economía francesa desde ahora hasta las elecciones presidenciales de la próxima primavera.

Las tensiones están aumentando a medida que se profundiza el enfrentamiento sobre el presupuesto y el país se prepara para una elección presidencial en abril que podría terminar en un enfrentamiento entre la extrema derecha y la izquierda dura. El temor entre los inversores es que el país pueda caer en una crisis de deuda total que no solo sacudiría la economía de Francia, sino también el Eurozona. El lunes, el euro cayó a un mínimo de 17 meses frente al dólar, ya que las preocupaciones se intensificaron sobre el impacto de la venta de bonos franceses en el área de moneda única.

Francia no ha tenido un presupuesto equilibrado desde 1974. Las propuestas para aliviar la presión incluyen la intervención del BCE en el mercado de bonos franceses utilizando el Instrumento de Protección de Transmisión (TPI) o detener la reducción del balance, aunque ambos enfrentan obstáculos políticos y legales significativos.

Daire Mac Fadden publié le 7 octobre 2026 Les coûts d'emprunt du gouvernement français ont augmenté de plus de 1,5 point de pourcentage depuis le début de la guerre en Iran et de plus de 0,5 point de pourcentage rien que le mois dernier. L'écart OAT-Bund — la différence entre les coûts d'emprunt à 10 ans de la France et de l'Allemagne — a atteint un pic de 1,6 point de pourcentage la semaine dernière avant de retomber juste en dessous de 1,3 point de pourcentage hier. Le début du processus budgétaire la semaine dernière a peut-être arrêté la vente, mais il n'a pas beaucoup fait pour dissiper le sentiment de crainte qui menace de peser sur l'économie française d'ici aux élections présidentielles du printemps prochain.

Les tensions augmentent alors que le désaccord sur le budget s'approfondit et que le pays se prépare à une élection présidentielle en avril qui pourrait se terminer par un affrontement entre l'extrême droite et la gauche radicale. La crainte des investisseurs est que le pays puisse basculer dans une crise de la dette totale qui pourrait non seulement secouer l'économie de la France, mais aussi ébranler la zone euro. Lundi, l'euro est tombé à son plus bas niveau depuis 17 mois face au dollar, alors que les inquiétudes s'intensifiaient concernant l'impact de la vente des obligations françaises sur la zone monétaire unique.

La France n'a pas connu de budget équilibré depuis 1974. Les propositions pour alléger la pression comprennent une intervention de la BCE sur le marché des obligations françaises en utilisant l'instrument de protection de la transmission (TPI) ou l'arrêt de la réduction du bilan, bien que les deux fassent face à des obstacles politiques et juridiques importants.

Daire Mac Fadden 7 अक्टूबर 2026 को प्रकाशित फ्रांसीसी सरकार के उधार लेने की लागत ईरान युद्ध के शुरू होने के बाद से 1.5 प्रतिशत बिंदु से अधिक बढ़ गई है और केवल पिछले एक महीने में 0.5 प्रतिशत बिंदु से अधिक बढ़ गई है। सबसे महत्वपूर्ण OAT-Bund स्प्रेड — फ्रांसीसी और जर्मन 10-वर्षीय उधार लेने की लागत के बीच का अंतर — पिछले हफ्ते 1.6 प्रतिशत बिंदु पर चढ़ गया था और कल घटकर 1.3 प्रतिशत बिंदु से थोड़ा कम रह गया। पिछले हफ्ते बजट प्रक्रिया की शुरुआत ने बिक्री को रोकने में मदद की हो सकती है लेकिन इसने फ्रांसीसी अर्थव्यवस्था पर मंडराते डर की भावना को कम करने में कुछ भी नहीं किया, जो अब से अगले वसंत में होने वाले राष्ट्रपति चुनाव तक बनी रहेगी। बजट पर टकराव गहरा होने के साथ तनाव बढ़ रहे हैं और देश अप्रैल के राष्ट्रपति चुनाव की तैयारी कर रहा है, जो कट्टर दाहिने और कट्टर बाएं के बीच एक सामना करने में समाप्त हो सकता है। निवेशकों में डर है कि देश को पूर्ण ऋण संकट में धकेला जा सकता है जो न केवल फ्रांसीसी अर्थव्यवस्था को हिला सकता है बल्कि यूरोज़ोन को भी हिला सकता है। सोमवार को यूरो डॉलर के मुकाबले 17 महीने के निचले स्तर पर गिर गया क्योंकि फ्रांसीसी ऋण बिक्री के एकल-मुद्रा क्षेत्र पर प्रभाव के बारे में चिंताएं बढ़ गईं। फ्रांस ने 1974 के बाद से संतुलित बजट नहीं चलाया है। दबाव कम करने के प्रस्तावों में फ्रांसीसी बांड बाजार में ईसीबी का हस्तक्षेप शामिल है, जो ट्रांसमिशन प्रोटेक्शन इंस्ट्रूमेंट (TPI) का उपयोग करके या बैलेंस शीट सिकुड़ने को रोककर किया जा सकता है, हालांकि दोनों के सामने महत्वपूर्ण राजनीतिक और कानूनी बाधाएं हैं।

Daire Mac Fadden dipublikasikan pada 7 Oktober 2026 Biaya pinjaman pemerintah Prancis telah naik lebih dari 1,5 poin persentase sejak awal Perang Iran dan lebih dari 0,5 poin persentase hanya dalam bulan terakhir. Selisih OAT-Bund — selisih antara biaya pinjaman 10 tahun Prancis dan Jerman — mencapai puncaknya sebesar 1,6 poin persentase minggu lalu sebelum turun menjadi sedikit di bawah 1,3 poin persentase kemarin. Pemulai proses anggaran minggu lalu mungkin telah menghentikan penjualan, tetapi ia tidak banyak untuk menghilangkan rasa takut yang mengancam mengayuh ekonomi Prancis dari sekarang hingga pemilihan presiden musim semi depan.

Ketegasan meningkat seiring memperdalam pertentangan tentang anggaran dan negara menyiapkan diri untuk pemilihan presiden bulan April yang bisa berujung pada konfrontasi antara ekstrem kanan dan kiri keras. Ketakutan investor adalah bahwa negara bisa terjerumus ke krisis utang lengkap yang tidak hanya akan mengguncang ekonomi Prancis tetapi juga mengguncang Eurozona. Pada Senin, euro jatuh ke level terendah dalam 17 bulan terhadap dolar karena kekhawatiran meningkat mengenai dampak penjualan obligasi Prancis terhadap wilayah mata uung tunggal.

Prancis tidak memiliki anggaran seimbang sejak 1974. Usulan untuk meredakan tekanan termasuk campur tangan BCE di pasar obligasi Prancis menggunakan Instrumen Perlindungan Transmisi (TPI) atau menghentikan penyusutan neraca, meskipun keduanya menghadapi hambatan politik dan hukum yang signifikan.

Daire Mac Fadden 2026年10月7日掲載 フランス政府の借入コストはイラン戦争開始以来1.5パーセンテージポイント以上上昇し、過去1ヶ月だけで0.5パーセンテージポイント以上上昇しました。最も重要なOAT-Bundスプレッド — フランスとドイツの10年借入コストの差 — は先週1.6パーセンテージポイントにピークに達し、昨日はやや1.3パーセンテージポイントを下回る水準に戻りました。先週の予算プロセスの開始が売りを止めた可能性はありますが、今春の大統領選挙まで続くフランス経済への恐怖感を払拭するにはほとんど役立ちませんでした。予算をめぐる対立が深まる中、フランスは4月の大統領選挙に向けて準備を進めており、極右と硬左の対決になる可能性があります。投資家の間では、フランスが全面的な債務危機に陥り、フランス経済だけでなくユーロゾーンも揺るがす恐れがあると懸念されています。月曜日、ユーロはドルに対して17ヶ月ぶりの安値をつけ、フランス債の売りが単一通貨圏に与える影響への懸念が高まりました。フランスは1974年以来バランスの取れた予算を出していません。圧力を緩和する提案には、ECBが伝達保護手段（TPI）を使ってフランス国債市場に介入することや、バランスシートの縮小を停止することが含まれますが、いずれも大きな政治的・法的ハードルに直面しています。

Daire Mac Fadden publicado em 7 de outubro de 2026 Os custos de empréstimo do governo francês aumentaram mais de 1,5 ponto percentual desde o início da guerra no Irã e mais de 0,5 ponto percentual apenas no mês passado. O spread OAT-Bund — a diferença entre os custos de empréstimo de 10 anos da França e da Alemanha — atingiu o pico de 1,6 ponto percentual na semana passada antes de recuar para pouco menos de 1,3 ponto percentual ontem. O início do processo orçamentário na semana passada pode ter interrompido a venda, mas não fez muito para dissipar o sentimento de temor que ameaça pairar sobre a economia francesa de agora até as eleições presidenciais da próxima primavera.

As tensões estão aumentando à medida que o confronto sobre o orçamento se aprofunda e o país se prepara para uma eleição presidencial em abril que poderia terminar em um confronto entre a extrema direita e a esquerda radical. O medo entre os investidores é que o país possa ser levado a uma crise de dívida total que não apenas abalaria a economia da França, mas também abalaria o Eurozona. Na segunda-feira, o euro caiu para o nível mais baixo em 17 meses frente ao dólar, à medida que as preocupações se intensificavam sobre o impacto da venda de títulos franceses na área de moeda única.

França não tem um orçamento equilibrado desde 1974. As propostas para aliviar a pressão incluem a intervenção do BCE no mercado de títulos franceses usando o Instrumento de Proteção de Transmissão (TPI) ou interromper a redução do balanço patrimonial, embora ambos enfrentem obstáculos políticos e legais significativos.

Daire Mac Fadden опубликовано 7 октября 2026 года Затраты на заимствования французского правительства выросли более чем на 1,5 процентных пункта с начала войны в Иране и более чем на 0,5 процентных пункта только за прошлый месяц. Самый важный спред OAT-Bund — разница между затратами на заимствования на 10 лет во Франции и Германии — достиг пика в 1,6 процентных пункта на прошлой неделе, прежде чем откатиться до чуть менее 1,3 процентных пунктов вчера. Начало бюджетного процесса на прошлой неделе, возможно, остановило распродажу, но оно не сделало много для рассеивания чувства тревоги, которое угрожает нависать над французской экономикой отныне до президентских выборов следующей весной. Напряженность растет по мере углубления противостояния по бюджету, и страна готовится к президентским выборам в апреле, которые могут завершиться противостоянием крайне правых и радикально левых. Страх инвесторов заключается в том, что страна может быть ввергнута в полноценный долговой кризис, который не только потрясет экономику Франции, но и потрясет еврозону. В понедельник евро упал до минимума за 17 месяцев по отношению к доллару, поскольку опасения усилились относительно влияния продажи французских облигаций на зону единой валюты. Франция не имела сбалансированного бюджета с 1974 года. Предложения по снижению давления включают вмешательство ЕЦБ на рынке французских облигаций с использованием Инструмента защиты передачи (TPI) или остановку сокращения баланса, хотя оба варианта сталкиваются с существенными политическими и юридическими препятствиями.

Daire Mac Fadden 发表于 2026年10月7日 法国政府借贷成本自伊朗战争开始以来上涨超过1.5个百分点，过去一个月内上涨超过0.5个百分点。最重要的OAT-Bund利差——即法国和德国10年期借贷成本之差——上周曾升至1.6个百分点，昨日回落至略低于1.3个百分点。上周预算程序的启动可能遏制了抛售，但未能缓解笼罩在法国经济上直至明年春季总统大选的恐惧感。随着预算分歧加深，法国为4月总统大选做准备，该选举可能演变为极右翼与硬左翼的对决。投资者担忧法国可能陷入全面债务危机，这不仅会动摇法国经济，还可能冲击欧元区。周一，欧元兑美元跌至17个月低点，因市场担忧法国国债抛售对欧元区的影响加剧。法国自1974年以来未曾实现预算平衡。缓解压力的方案包括欧洲央行通过传递保护工具（TPI）干预法国国债市场或暂停资产负债表收缩，但两者均面临重大政治和法律障碍。